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1、单项实验三 资本成本和资本结构决策一、实验名称：S 股份有限公司资本成本计算和最佳资本结构的确定二、实验目的：利用 Excel 电子表格软件，熟悉资本成本计算、公司价值计算和最佳资本结构的确定方法。三、实验数据：（一）基本情况：S 股份有限公司于 1997 年发行股票并上市，普通股股本 6000 万股，每股面值一元，发行价格为每股 5.4 元，筹资费率为 2.3%。1999 年实现净利 8480 万元，每股分配股利 0.8 元，股利预计以后每年增长 5%。公司股票当前市价为 11.38 元。长期借款利率 8%，公司因享受所得税优惠，税率为 18%。（二）资产负债表1999 年末公司资产负债表（
2、部分）如表 2.2.1 所示。表 2.2.1 1999 年末公司资产负债表（部分）单位：万元资产 负债及股东权益流动资产 26081 流动负债 4562长期负债（长期借款） 16000长期资产 36337 股东权益股本 6000资本公积 25656盈余公积 2432未分配利润 7768 股东权益合计 41856资产总计 62418 负债及股东权益总计 62418（三）预计不同债务水平的债务利率和 系数如表 2.2.2 所示。表 2.2.2 不同债务水平的债务利率和 系数关系表长期资本中债务比率 债务利率 系数0 0 1.210% 8% 1.2520% 8% 1.325% 8% 1.430% 9
3、% 1.540% 10% 1.750% 12% 2.0（四）当前无风险报酬率为 10%，股票平均报酬率为 15%。四、实验要求1计算：（1） 按帐面价值和市场价值分别计算加权平均资本成本。 （2） 分别按股利增长模型和资本资产定价模型计算普通股和留用利润的成本。（3） 计算不同债务水平下的公司价值，并确定公司最佳资本结构。2分析讨论：（1） 计算股票成本时，应该用股票发行价还是市价比较合理？为什么？（2） 两种股票成本计方法的结果为何有较大差异？分析那种方法的结果更为合理？（3） 两种方法计算的加权平均资本成本有何不同？运用哪种方法较好？（4） 该公司现有的资本结构合理吗？为什么？ （5） 分析该公司财务风险。
