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1、1,第八讲 对外直接投资的政治经济学分析,2010-5-8 陈绍锋,2,Outline,跨国投资 FDI产生的原因 跨国公司 v.s. 民族国家,3,Questions,1、战后对外直接投资有什么变化？ 2、企业为什么要进行海外直接投资？ 3、跨国公司是否促进形成了一个所谓“全球经济”？ 4、如何解读跨国公司对民族国家权威的挑战？ 5、跨国公司对东道国和母国各有怎样的影响？,4,一、跨国投资,CNPC 的海外投资 v.s. CIC的海外投资? 资本国际流动的三种形式：商品资本流动、货币资本流动和生产资本流动。 商品资本的国际流动表现为国际贸易，货币资本的国际流动表现为国际间接投资，而生产资本的
2、国际流动则表现为国际直接投资。,5,国际直接投资：指投资者以取得企业经营权或者经营控制权为手段，以获取多重效益为目的，在国外从事制造业、商业、服务业和金融业的一种投资行为。 国际间接投资：主要是指国际收支表中金融资产交易项下的投资活动，具体包括国际信贷、国际有价证券投资、国际融资租赁等。 本质区别：国际间接投资的主要目的在于获取投资收入或资本利得，而FDI的核心目标则是得到对投资企业的直接控制权。,一、跨国投资,6,一、国际直接投资的特点,作为生产资本国际化实现形式的国际直接投资，与作为货币资本国际化实现形式的国际间接投资相比，具有自己的特点，主要表现在以下几点： 国际直接投资的投资者拥有企业
3、的控制权； 能够实现生产要素的跨国流动； 投资周期长、风险大； 主要通过MNCs进行。,7,一、国际直接投资的类型,（1）按照投资者控制被投资企业产权的程度：独资经营、合资经营、合作经营和合作开发等形式 （2）按照投资者控制被投资企业的方式：股权参与式的国际直接投资和非股权参与式的国际直接投资 （3）按照投资者是否建立新企业：创建新企业与控制现有国外企业 （4）按照投资主体与其投资企业之间国际分工的方式：水平型投资、垂直型投资和混合型投资。 （5）按照投资主体的性质：私人直接投资（民间直接投资）和国家直接投资（官方直接投资）,8,一、二战后国际投资的迅速发展,战后国际直接投资迅猛发展的表现 F
4、DI日益扩大：战后国际直接投资的发展经历了三个高潮： FDI单向流动变为对向流动； 发展中国家FDI日益活跃； 区域内相互投资日趋扩大； FDI部门结构变化 跨国并购成为一种重要的FDI形式,9,10,11,一、当前国际投资的特点,投资来源国结构和投资流向地区结构的变化 投资地区分布的高度不平衡 集中于发达国家，特别全球经济的三大核心地区（比例是80） 其次集中于新兴市场（emerging economies）（10大新兴市场） 原因：接近市场是对外投资的一个主因。 投资国投资重点的严重区域化 美国集中于北美、拉美；日本集中于东亚；德国集中于东欧。 中国：跨国公司的投资重点，提高了东亚在世界经
5、济中的地位。,12,一、当前国际投资的特点,战后发达国家既是进行对外直接投资的主体，也是吸收外国直接投资的主体。国际直接投资之所以呈现出发达国家之间相互对流的态势，主要因为： 在战后发达国家经济不平衡发展过程中，一些国家的资本相对过剩与另一些国家的资本相对稀缺同时并存，形成了资本相互对流的基础。 战后科学技术的加速发展，提高了技术和知识密集型产业在世界经济中的地位，使外国直接投资者对东道国的科技发展水平、基础设施完善程度、劳动者素质高低等因素更加重视。 发达国家企业为了分享集团内部市场自由化的利益和避免被排斥于集团之外的风险 资本不但要求尽可能获取高额利润，而且希望尽可能降低投资风险。 战后跨
6、国公司的迅速发展及其作用的日益加强,13,一、跨国公司与全球经济,跨国公司占全球工业产出的4/5，在本国雇佣劳动力总量的2 /3. 对外直接投资增长迅速： 19851990年，年增30，是世界产出增长率的4倍，贸易增长率的3倍。 1992年以来，对外直接投资年流动额接近3500亿美元，翻了一番。 1994年，公司内部贸易占美国出口的1/3,占美国进口的2/5. 1994年，美日贸易一半左右是公司内部贸易。 （吉尔平，2003，第318319页）,14,一、跨国公司：定义、构成,联合国跨国公司中心认为跨国公司应具备以下特点： 在两个或者两个以上的国家建立有经营实体，不管这些实体采用何种法律形式和
7、在哪个领域从事经营； 这种企业在一个中央决策体系下进行经营决策，并制定有共同的政策，这些政策可能反映出跨国企业的共同战略目标； 这种实体通过股权或其他方式形成联系，使其中的一个或者几个实体可能对别的实体施加重大影响，并同其他实体分享资源、信息，同时负担责任。 定义： 只要在一个以上的国家和地区设有一个以上的海外子公司或分公司，并从事营利性生产经营活动，有共同的决策中心和共同战略，并分享风险和责任的企业，即可称为跨国公司。,15,一、跨国公司的构成,1.母公司 所谓的母公司，指以母国为基地，通过对外直接投资，并对接受投资的海外经济实体进行有效控制的总公司。 2.分公司 分公司是指母公司为了扩大生
8、产规模或经营范围在东道国依法设立的代表母公司在其所在国从事各项被委托的业务活动的非独立性的经济实体。,16,一、跨国公司的构成,3.子公司 子公司是由母公司投入全部或部分股本，依法在世界各地设立的东道国法人企业。 4.其他形式的子公司 在跨国经营中，为了某些特定的目的而设立的子公司，例如：车间子公司、分厂子公司、中转子公司、 避税港公司等。,17,二、FDI产生的原因,企业从事对外直接投资的动机： （1）充分利用本企业在技术、资金、管理等方面的垄断优势，在更加广阔的市场上展开竞争； （2）推动自己的成熟产品在海外市场的销售； （3）为了充分利用东道国在特定产业部门的比较优势，将该种产业转移至国
9、外； （4）通过跨国内部化交易，实现降低成本、减少风险的目的； （5）通过直接投资绕过贸易壁垒，保持和扩大海外市场占有率，等等,18,二、FDI产生的原因,（一）马克思主义的解读 1. 马克思关于资本输出的理论 资本主义条件下必然产生“过剩资本” 资本输出是资本主义生产方式发展的内在要求 追求高额利润率和获取高额利润是过剩资本输往海外的最根本的内在动力,19,2.列宁关于资本输出的理论 资本输出是资本主义进入帝国主义最后阶段的重要特征； 帝国主义阶段出现大规模的资本输出具有客观必然性； 资本输出是帝国主义国家进行对外扩张的重要手段，是金融资本对全世界进行剥削和统治的重要基础。,20,（二）企业
10、经济学家的解读,1、海默（Stephen Hymer）金德尔伯格的“市场不完善理论” 1960 年，海默第一次区分FDI与间接投资，开创了对FDI新的研究领域。1969 年金德尔伯格出版与海默观点基本相似的美国公司在国外一书，论述了FDI的原因在于市场结构的不完善性和跨国公司的垄断优势。 “市场不完善理论”认为，传统的国际资本移动理论假设市场是完全竞争的，因而不能解释直接投资的根本原因。而在现实中，市场是不完善的，这种不完善性至少表现在下列四个方面： A.产品和生产要素市场不完善，存在少数卖者或买者凭借控制产量或购买量来影响市场价格的决定； B.由规模经济引起的市场不完全，即有些企业不能获得规
11、模经济效果； C.由于政府介入而产生市场的某些障碍； D.由关税引起的市场不完善。,21,由于市场不完善，技术和知识的交易存在难度。例如，在国际技术市场， 这种由于信息不对称而产生的交易不确定性，提高了交易成本，而自由市场在这一点上软弱无力。 跨国公司之所以产生，就是为了解决这种市场的不完善性。它通过FDI，在本国和他国可以形成垄断优势，包括： A.对某种专门技术的控制； B.对某些原材料的垄断； C.规模经济优势； D.对销售渠道的控制； E.产品开发和创新能力出众等。 跨国公司可以凭借这些垄断优势，有效地与东道国企业竞争，或与东道国企业合谋，共同赚取超额利润。,22,2、弗农（Raymon
12、d Vernon）的产品周期理论（product cycle theory ） 引进或创新时期；逐渐成熟或工艺发展时期；标准化或完全成熟时期；消亡转移时期 研发带来垄断租金 跨国投资就是为了保护垄断租金 随着国内市场趋于饱和，需要向国外扩展市场。当国外市场巨大而又面临着外国的贸易保护或巨大的运输成本时,23,3、Krugman 垂直一体化,是指跨国公司对某些“上游”或“下游”产品的生产内部化到一个公司内进行。 科斯：企业的性质：企业通过市场手段进行交易的高昂费用。国际市场的交易费用可能更高 Richard E. Caves: 由于某些市场环境的限制，在国际市场上完成交易的费用较高，这主要是无形
13、资产，例如新技术活先进管理经验的定价。组成跨国公司，在企业内部交易则完全可以避免这些问题。 跨国公司在世界范围内扩展也不是没有限度的。 跨国公司获取垂直一体化收益的条件是：东道国和母国的关税不能太高。,24,3、约翰邓宁（John Dunning）和里丁学派(Reading school)的国际生产折中理论（Eclectic Theory） 是各种观点的综述，自己创建不多。但是把综合的观点系统化了，产生了广泛的影响。 三个最基本的决定跨国公司的行为和FDI的因素：所有权优势，区位优势，市场内部化优势(这些要素是跨国公司与国内公司的区别所在） 对外投资公司在所有权和内部化具有优势，更愿承担高昂的
14、成本和风险。 跨国公司投资有利于维护垄断租金，兼并也是为了维护垄断租金。 区位优势：全世界范围的配置,25,“折中”理论的重要概念,“区位优势”(location advantage)：商品与要素价格（生产成本与运输成本）在全球不同地区的差异。“区位优势”的客观存在，为企业在全球范畴内的“套利”活动提供了空间。 “所有权优势”(ownership advantage)：即指跨国公司凭借独有的知识产权、技术诀窍、管理战略以及资金实力，一方面，利用发展中国家低成本的生产要素，将产品销售到价格更高的市场上进行（价格）套利，另一方面，将巨额剩余资本转向资本稀缺、投资回报率高的发展中国家进行资本套利。,
15、26,“内部化优势”(internalization advantage)：指跨国公司能够将生产和销售活动按照最有利的区位优势配置于世界各地，并将每一个分支机构及其所联系的企业在职能专门化的情况下，组成一个一体化的网络，通过在世界各地的生产、销售等活动而服务于母公司的发展战略。结果是，国际范围的分工与协作变成了跨国公司内部的分工与协作。 价格转移问题,27,4、小岛清“比较优势”理论： 该理论由日本学者小岛清提出，其观点如下： 以前对外投资理论都是以美国的对外投资为研究对象,偏重于从企业的垄断优势去解释,而他从日本“贸易导向”的产业政策角度对日本的对外直接投资进行了分析。 日本对外投资是从那些
16、即将丧失或已经丧失比较优势的行业开始,投资的目的是为了获得东道国原材料和中间产品,这样可以发挥投资母国和东道国的比较优势,使双方获得利益。 比较成本、比较利润率为基础的比较优势是一国对外直接投资的基础； 垄断优势并不是进行直接投资的必要条件，直接投资也应该遵循国际贸易中的比较利益原则。,28,（三）激进政治经济学对于跨国投资的解释 1、多斯桑托斯的依附理论批判： 三种依附形式：工业贸易依附；工业金融依附（19世纪末至第二次世界大战之间50年）；工业技术依附（二战后到现在）。三种依附代表了发达国家与发展中国家关系的三个阶段。 工业技术依附的形成与意义： 国际垄断资本发展变化的反映，发达国家对发展中国家的控制已经从占有自然资源、掠夺性贸易转向金融和高新技术方面的控制。 发展中国家的工业化受到了中心国家资金和技术两个方面的制约。工业技术依附不仅制约着发展中国家的对外政策，而且制约着发展中国家的内部结构，生产方式、资本积累和社会政治形式都受到发达国家的直接间接控制。,29,在工业技术依附条件下的发展，只能有两条途径： 一是参加以跨国公司为主导的国际分工； 二是在资本主义体系范围内搞以国家
