《我国商业健康险现状及创新发展方向-广发证券-201910-34页》由会员分享，可在线阅读，更多相关《我国商业健康险现状及创新发展方向-广发证券-201910-34页（35页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 34 Table_Page 深度分析 | 保险 证券研究报告 保险行业专题 我国商业健康险现状及创新发展方向 核心观点： 我国商业健康险现状 作为多层次医疗保障体系的重要组成部分，我国商业健康保险近年来 取得了高速发展；目前经营主体以人身险公司为主，以疾病保险为主要险 种；目前仍存在基础风险数据缺乏、产品开发能力不足、与医保衔接不够 紧密、专业化水平有待提升等问题。 海外健康保险产业借鉴 美国初创公司Oscar Health应用互联网模式简化了商业保险的购买程 序，并推行用户全流程参与、“窄网络”的服务模式，深耕个人用户市场， 与医疗服务提供
2、者合作，形成个人医疗解决方案的闭环。 联合健康集团（UnitedHealth Group）是一家多元化的医疗保健公司， 也是美国最大的商业健康险公司，在2019 年财富世界500 强中排名 第 14 位。联合健康两大业务板块UnitedHealthcare和 Optum 彼此独立又 紧密配合；健康保险服务于企业员工、个人、政府计划中的老年人、低收 入群体；健康服务承担健康、医疗、护理等职责，既能满足保险业务的服 务需求，也能单独获客，服务保险体系外用户。 英国保柏（ British United Provident Association，Bupa ）是一家互助 机构，提供健康保险产品和医疗保
3、健服务，经营养老院、养老社区、初级 诊疗、诊断中心和齿科诊所；此外，还提供职场保健、家庭健康护理、健 康评估和长期健康管理等服务。 我国商业健康险创新发展方向 在产品开发方面，挖掘潜在需求，提供细分化、定制化产品；在核保 理赔方面，加强科技赋能，提高两核效率；在风险管理方面，深化与专业 机构合作，加强对健康领域的风险认知；在产业协同方面，加强健康产业 链的投入建设，整合资源；同时，积极参与医疗保障体系建设，实现互利 共赢。平安、国寿、人保、太保、泰康、阳光等公司已经进行了相关探索。 投资建议 寿险行业步入实质性分化期，大型公司具备较强的竞争优势。面对人 身险行业增员和保费增长的考验，预计龙头公
4、司将会继续优化队伍、注重 中高端队伍的培养，同时将继续在产品方面进行改进、推动业务发展。潜 在健康、养老市场有广阔空间等待开发，将成为促进保费持续增长的重要 动力。目前板块P/EV 估值仍处于相对较低水平，具有配置价值。 风险提示 外部金融环境发生重大变化带来系统性风险的传导；保险行业风险发 生率发生重大变化带来的死差损风险、利率风险、巨灾风险等。 行业评级买入 前次评级买入 报告日期2019-10-29 相对市场表现 分析师：陈福 SAC 执证号： S0260517050001 SFC CE No. BOB667 0755-82535901 分析师：鲍淼 SAC 执证号： S02605180
5、20001 010-59136635 请注意，鲍淼并非香港证券及期货事务监察委员会的注册 持牌人，不可在香港从事受监管活动。 相关研究： 保险渠道专题报告:产品转型 推动渠道发展， 个险仍将是未 来主航道 2019-10-22 上市险企前8 月保费收入概 况:寿险增长稳定，产险单月同 比增速提升 2019-09-17 利润高增长，产品再平 衡:2019 保险行业中报综述 2019-09-02 -12% -1% 10% 21% 32% 43% 10/1812/1802/1904/1906/1908/19 保险 沪深 300 更多资料请访问 平台官网： 识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明
6、2 / 34 Table_PageText 深度分析 | 保险 重点公司估值和财务分析表 股票简称股票代码货币 股价 最近报告日期评级合理价值 EPS（元）PE（x）P/EV （x） 1YrVNBPS （元/ 股） 2019/10/28 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 中国平安601318.SH 人民币88.64 2019/10/24 买入92.65 8.60 10.06 10.31 8.81 1.36 1.15 4.18 4.51 中国平安02318.HK 港币91.10 2019/10/24 买入103.21 8.60 10.
7、06 9.55 8.16 1.26 1.07 4.18 4.51 中国太保601601.SH 人民币35.42 2019/8/25 买入42.07 3.72 4.33 9.52 8.18 0.85 0.75 3.33 3.80 中国太保02601.HK 港币29.45 2019/8/25 买入46.72 3.72 4.33 7.14 6.13 0.64 0.56 3.33 3.80 新华保险601336.SH 人民币49.86 2019/8/29 买入63.11 3.80 4.99 13.12 9.99 0.79 0.69 4.18 4.60 新华保险01336.HK 港币31.60 2019
8、/8/29 买入40.48 3.80 4.99 7.50 5.71 0.45 0.39 4.18 4.60 中国人寿601628.SH 人民币31.23 2019/8/23 买入33.63 0.97 1.13 32.25 27.76 0.95 0.85 2.21 2.60 中国人寿02628.HK 港币19.70 2019/8/23 买入24.76 0.97 1.13 18.34 15.79 0.54 0.48 2.21 2.60 数据来源： Wind 、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照10 月 28 日收盘价计算，盈利预测及相关估值以人民币单位为基础计算 更多资料请访问 平台官网
9、： 识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 3 / 34 Table_PageText 深度分析 | 保险 目录索引 一、我国商业健康险现状. 5 （一）商业健康险产业链条. 5 （二）经营主体：以寿险公司为主，行业集中度高 . 6 （三）产品结构：以疾病和医疗保险为主. 7 （四）产品内容：健康险分险种发展现状. 9 （五）销售渠道：个险为主，互联网渠道发展迅速 . 13 （六）发展中存在的不足 . 14 二、海外健康保险产业借鉴. 14 （一）美国健康险初创公司：OSCAR HEALTH . 15 （二）美国健康险行业龙头：联合健康 . 20 （三）英国国际领先医疗集团：保柏 . 25
10、 三、我国商业健康险创新发展方向 . 28 （一）产品开发：挖掘潜在需求，提供细分化、定制化产品. 28 （二）核保理赔：科技赋能，提高两核效率 . 29 （三）风险管理：深化合作，加强对健康领域的风险认知 . 30 （四）产业协同：加强健康产业链的投入建设，整合资源 . 30 （五）政府协同：积极参与医疗保障体系建设，实现互利共赢. 31 四、投资建议. 32 五、风险提示. 32 更多资料请访问 平台官网： 识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 4 / 34 Table_PageText 深度分析 | 保险 图表索引 图 1：保险公司健康险链条. 5 图 2：健康险产业链. 6 图 3：我国经营健康险公司数量（2017 ） . 6 图 4：我国经营健康险公司保费占比情况（2017 ）. 6 图 5：健康险行业按保费规模划分情况（2017 ） . 7 图 6：人身保险产品分类. 8 图 7：我国在售健康险数量（款）. 8 图 8：我国疾病保险发展历程 .
