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1、南京财经大学 硕士学位论文 民营上市公司信息披露问题研究-基于公司治理结构和公司特 征视角 姓名：李玉婷 申请学位级别：硕士 专业：会计学 指导教师：陈良 2008-12-23 I 摘摘 要要 信息披露水平的高低是上市公司发展中的一个至关重要的问题， 近年来信息 披露问题越来越受到监管部门重视， 但是管理者自愿提高信息披露质量的动机并 不是很强，导致我国上市公司整体信息披露质量不高，从而损害了中小股东的利 益。正因为现实意义重大，信息披露问题是近年来研究的热点，同时作者通过文 献的回顾，发现对民营上市公司信息披露研究很少，而民营上市公司的数量近年 来却在迅猛的增长。一方面民营上市公司信息披露的
2、动机较强，但另一方面受其 公司治理结构和公司特征的影响，民营上市公司信息披露的水平并不高，这使得 投资者对其信心不足，很大程度上制约了民营上市公司的发展，所以改善民营上 市公司信息披露水平十分需要。基于以上背景，本文以民营上市公司为视角，探 讨了公司治理结构和公司特征下民营上市公司的信息披露问题， 这对于提高民营 上市公司信息披露水平，改善民营上市公司的治理结构具有积极意义。 本文在规范研究部分，首先对国内外文献加以详细回顾和评述，指出我国目 前对于信息披露问题研究的不足， 接着分析了公司治理结构和信息披露的理论基 础，指出公司治理结构和公司特征对于信息披露产生影响的机制，然后分析了民 营上市
3、公司信息披露的动机和信息披露的衡量方法，引出本文的实证研究部分。 本文的实证研究部分，以我国沪市A股市场上所有民营上市公司为研究对 象，分析了这些公司的治理结构和公司特征对信息披露质量的影响，从而得出结 论：股权集中度、董事长总经理和实际控股股东来源于同一家族、董事会中实际 控股股东家族成员的比例、公司盈利水平和信息披露质量显著负相关；高管持股 比例、公司规模、公司成长性和信息披露质量显著正相关，而独立董事比例、董 事长和总经理是否为同一人担任、 公司的财务杠杆和信息披露质量没有显著相关 关系。 最后，本文在研究结论的基础上，提出了有助于改善民营上市公司治理结构 状况和信息披露水平的建议，指出
4、研究中存在的不足之处，展望进一步研究的方 向。 关键词：民营上市公司；信息披露；公司治理结构；公司特征 II ABSTRACT The level of companies, information disclosure is very important for the development of listed companies, the administration place importance on it recently, but managers dont want to improve the quality of information disclosure, so th
5、e level of companies, information disclosure is very poor, and damage the interests of medium shareholders. Because of it, many of scholars concern on the level of companies, information disclosure, but little of them concern on the level of private listed companies, information disclosure. The amou
6、nt of private listed companies increases very rapidly in the recent years. On the one hand, the motive of private listed company is very strong; on the other hand, due to the impact of corporate governance structure and firm characteristics, the level of the information disclosure is low. The invest
7、or do not have enough confidence on the private listed companies, and all really influence on the development of private listed companies in the future, therefore improve the level of private listed companies, information disclosure need urgently. So this paper talk about information disclosure base
8、d on corporate governance structure and firm characteristics, it has huge value both to raise the level of the private listed companies of the information disclosure and to improve the corporate governance structure. In the normative part of the study, at first, this paper reviews the correlative li
9、teratures and papers; indicate the lack of study on information disclosure. At second, this paper analyzes the theoretical basis of corporate governance structure and information disclosure. At last, this paper analyzes the motive of private listed company and the measurement of information disclosu
10、re .All those make up of the practical basis. In the empirical study of paper, this paper based on the date of all private listed companies, analyze this companies, corporate governance structure and firm characteristics will have influence on disclosure quality. The results of empirical investigati
11、on suggest that the higher the concentration of ownership，CEO and manager and controlling shareholder coming from same family, the proportion of family directors and the extent of the profit of the company are associated with a lower the information disclosure quality, and the higher the ownership o
12、f manager, the larger size of company and the higher growth of company with a higher the III information disclosure quality. We also find the proportion of independent directors, CEO and manager whether the same person and financial leverage will not impact the information disclosure quality. At las
13、t, the paper summarizes all the study results and relevant application, bringing up some suggestion on how to improve the private listed companies, corporate governance structure and the level of information disclosure. The paper will also show its shortage in the research, propounding on the aspect
14、 which should be researched more in the future. KEY WORDS：Private listed company; Information disclosure; Corporate governance structure; Firm characteristics 学位论文独创性声明学位论文独创性声明 本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。 论文中除 了特别加以标注和致谢的地方外， 不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的 研究成果。 其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明 并表示了谢意。 作者签名：
15、 日期： 学位论文使用授权声明学位论文使用授权声明 本人完全了解南京财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权 保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部 分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵 守此规定。 作者签名： 导师签名： 日期： 南京财经大学硕士学位论文 1 第第1章章 绪论绪论 1.1 研究背景和意义 研究背景和意义 截至2007年底，境内上市公司总数从资本市场建立之初的8家上升到1445 家，总市值超过7.47万亿元，占当年GDP的比重约42。十几年来，我国证券 市场的发展对推动国有企业改革、建立现代企业制度、促
16、进经济结构调整、支 持国民经济增长等都起到了十分重要的作用，已成为我国经济生活中的重要组 成部分。从企业方面来说，证券市场的出现为企业推进传统产业升级换代、促 进生产力的迅速提高提供了融资渠道；从居民投资者的角度来说，证券市场的 出现增加了国内居民的投资渠道， 改善了我国的金融结构,对推动当前经济稳定 增长具有十分积极的作用。 在我国证券市场取得巨大成绩的同时，我们也注意到，我国证券市场还很 年轻，还存在诸多问题。我国股市投机成份较重，股市的违规、违法行为使投 资者面临较大的投资风险。 造成这种现象的一个重要的原因就是在股票市场中， 政府与上市公司之间、股东与上市公司经营者之间、机构投资者与中小投资者 之间存在着严重的信息不对称。而信息披露是解决信息不对称的重要手段。所 以为了维护证券市场的公开、公平、公正，营造一个有效的投资环境，监督上 市公司行为，保护投资人利益，
