第三章《电子货币的作用和影响》幻灯片

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1、第三章 电子货币的作用和影响,12.10.2020,2,第一节电子货币的作用,一、 电子货币微观层面的作用 （一） 降低了交易成本，提高了效率，方便用户使用 （二） 加剧了企业的竞争，提高了产品和服务的质量 （三） 促进了企业商务活动的创新 1、促进了营销结构的创新 2、促进了营销方式的创新 3、促进了商务结算方式的创新 （四）提供了商机，繁荣了商业,12.10.2020,3,二、 电子货币宏观层面的作用 （一）刺激消费，扩大需求 信用消费刺激人们的消费欲望，扩大社会总需求。 （二）电子货币的发展有利于促进经济活动更加虚拟化 计算机网络虚拟空间创造了在虚拟空间从事商业活动的金融环境。 （三）

2、电子货币的应用和发展推动了世界经济一体化和金融全球化 电子货币在因特网上高速流通，大地加快速度，缩短距离，使跨国交易变得非常简单，从而能够极大地推动世界经济一体化和金融全球化的进程。,12.10.2020,4,第二节电子货币对支付制度安全性的影响,一、货币制度 货币支付制度的演变： 1、以贵金属为基础的支付制度； 2、纸币的使用； 3、支票的使用； 4、资金调拨电子系统即电子货币。,12.10.2020,5,电子货币的支付可以分成三种情况： 1、金融电子数据交换（EDI），它主要应用于大额、批量或批发业务的支付清算数据的传输与交换，如银行对银行、ATM的资金转移等。全国电子联行系统（EIS）和

3、中国现代化支付系统（CNAFS）基本上都属于这一类。 2、传统零售业务支付，它包括以信用卡、借记卡等形式进行的店头支付等。这类支付实际上是一种预结算。 以上两种是传统支付业务的电子化延伸。 3、电子现金支付，它主要为电子商务服务，也被用于以各种卡介质为基础的小额消费，采用直接扣除方式进行结算。 这第三类非常类似于通货,12.10.2020,6,对比： 传统的面对面支付或通过委托传统的信道（邮递、电报、电话、传真等）或自办票据传递系统，来进行凭证的传递，从而实现货币的支付结算，因而在认证性、完整性、不可否认性上有较高的保障，但存在运行成本高、效率低、安全性低、无法向小额交易的客户提供服务等缺点。

4、 现代电子支付将现金和票据转变成“数据流动”，具有高效、方便等优点，但安全性低。,12.10.2020,7,二、 电子货币支付制度安全性的两个方面 1、电子货币支付的“安全性”的表现 （1）电子货币具有防伪功能，可避免欺诈行为的发生 （2）电子信息技术在一定程度上降低了人为错误的概率 （3）电子货币支付还可以使人们不再携带大量现金，从而保证了人身和财产安全。,12.10.2020,8,2、电子货币支付的“不安全性”的表现 （1）电子货币的发行者本身的健全性及其支付系统本身的安全可能给支付制度带来系统性风险 （2）电子货币支付制度存在被盗和遗失而发生损失的问题 （3）电子货币支付存在发生断线、操

5、作失误等问题 （4）非金融机构发行和使用电子货币存在金融监管缺位问题 （5）电子货币支付制度下会带来新的犯罪行为,12.10.2020,9,三、 提高电子货币支付安全性的措施 1、限制发行电子货币从业者的资格 2、建立适应电子货币支付的法律法规 3、建立有一定技术标准的电子货币基础设施 4、金融监管当局应积极监控电子货币的发展对支付制度的可能冲击,12.10.2020,10,第三节电子货币对中央银行地位的影响,一、 电子货币对中央银行货币发行垄断权的影响 中央银行在金融流通方面的比较优势：降低交易费用 电子货币：微观经济主体逐步取代央行比较优势，央行对电子货币发行权加以垄断的经济基础已不复存在

6、。 理论来源：哈耶克认为市场机制要充分发挥作用以及资源配置达到最优化的重要前提是必须建立微观经济主体有权自由发行货币的货币制度。国家对货币发行的垄断权力导致了市场经济不可避免地受到国家货币发行权的限制，从而使市场机制运行受到损害。“货币的非国有化”和“自由铸币”是解决失业和实现经济稳定增长的根本出路。,12.10.2020,11,二、电子货币对中央银行铸币税收入和独立性的影响 （一）中央银行铸币税收入和独立性的关系 铸币税是指铸币或纸币面值超过金银条块铸造成本或纸币印刷成本给货币发行者带来的利益。 中央银行的“铸币税收入”。它是中央银行收入的主要渠道之一。央行的独立性在很大程度上取决于其运作成

7、本的高低及其成本对铸币税收入的依赖程度。 （二）电子货币对中央银行铸币税收入和独立性的影响 电子货币的竞争性发行机制显然会使中央银行铸币税收入受到影响。,12.10.2020,12,三、 电子货币对中央银行资产及能力的影响 电子货币的出现与推广使中央银行失去了货币发行垄断权，削弱了其独立性，缩减了资产负债规模，从而使央行失去了大部分权威。,12.10.2020,13,第四节电子货币对货币政策的影响,一、 电子货币对货币供给层次和货币流通规律的影响 （一） 电子货币对货币供给层次划分的影响 M0：流通中的现金 M1：流通中的现金、在银行可能转账的支票存款以及转帐信用卡上的存款 M2：M1基础上加

8、储蓄存款、定期存款 M3：M2的基础上将储蓄债券、短期政府债券、银行承兑汇票、商业票据等其它短期流动资产再包括进来。 这是根据可以转化为现金的金融资产的流动性，即根据不同类型的金融资产转化为现金速度的快慢来划分货币层次的。这是纸币流通条件下的产物。,12.10.2020,14,但是，在电子货币取代纸币流通的条件下，并不存在货币中层次的划分。因为在电子货币取代纸币的条件下，客户拿到贷款以后无论将这笔贷款存入哪家银行，都不存在客户从银行提取现金的问题，电子货币是唯一的货币形式，也就是说单一的电子货币层次、实时的在线电子支付将消除产生纸币条件下四个货币层次划分必要性的时间差，模糊了不同货币层次之间的

9、界限。因此，电子货币取代传统货币后将消除货币供给层次。,12.10.2020,15,（二） 电子货币对货币流通规律的影响 M=PQ/V 其中M表示一定时期的货币必要量，P表示物价水平，Q表示待实现的商品总量，V表示同期同名货币流通速度。 在网络经济条件下，电子货币的流通速度是与整个网上信息流的流量、流速相联系的。 电子货币的出现使货币流通规律理论失去了它的基础和前提条件，货币流通必要量的规定性有待于重新探讨。,12.10.2020,16,二、 电子货币对货币政策中介目标的影响 （一） 电子货币对选择利率作为中央银行货币政策中介目标的影响 在网络经济和电子货币条件下，利率作为货币政策中介目标所受

10、的影响不会很大。因为： 1.出于对中央银行的信心，回避信用风险和商家变现需求等因素的考虑，央行货币将继续用于银行间结算。 2.中央银行可通过自身积极行为影响金融市场，如规定电子货币发行的法定准备金率，发行负债证明或没收银行间市场的存款。,12.10.2020,17,（二） 电子货币对选择货币供应量作为中央银行货币政策中介目标的影响 1.电子货币削弱了货币政策中介目标的可控性 电子货币数量和使用范围不断扩大，货币乘数m变动的随机性增强，预测货币乘数将变得更加困难，中央银行通过控制基础货币来控制货币供给总量的难度加大，传统的货币政策机理面临着考验。 电子货币使货币流通速度难以预测或预测的准确性受到

11、严重影响，从而很难在事前甚至事中对货币总量进行适当的控制。使中央银行法定存款准备金率覆盖面缩小，作用降低，再贴现率的被动性增强，作用范围减小，这就使中央银行对货币供应量的可控性大为削弱。,12.10.2020,18,2.电子货币降低了货币中介指标的可测性 一方面，资金供需双方和相应的金融业务都被整合到了同一个电子交易平台上，加快了货币流通速度。 另一方面，由于电子货币发行的分散，过程的连续，加之电子货币使得通货与活期、定期储蓄甚至证券买卖等各种货币层次之间的转移能够便捷、迅速地进行，金融资产之间的替代性加大，各层次货币的涵义和计量变得十分困难和复杂，要准确测量某一层次的货币总量几乎不再可能，即

12、使可能，其所需成本也足以使其丧失任何现实意义。,12.10.2020,19,3、电子货币削弱了央行货币政策中介目标与最终目标的相关性 货币发行主体的分散性，货币乘数的不稳定性，使得基础货币难以控制，即使控制了基础货币也不见得控制得住货币总量； 货币需求不稳定，货币供应即使达到中介目标也不一定能实现稳定币值的最终目标； 由于货币构成的复杂性和流通速度的变动性使中央银行无法确切地解释货币量变化的真正含义； 电子商务的国际性使得总需求和总供给的统计和计量也存在一些困难。 因此，电子货币大大削弱了中央银行货币政策中介目标与最终目标的相关性。,12.10.2020,20,三、电子货币对货币政策工具的影响

13、 （一）减弱了法定存款准备金的作用力，缩小了其影响范围 （1）网络经济下，大量资产从银行流向非存款性金融机构和金融市场，绕开了存款准备金的约束；特别是电子货币可能替代应提存款准备金的存款，同时银行还能够减少对清算支付的存款准备金的需求。 （2）各国出于鼓励创新，争取金融技术方面的先发优势的考虑，不断改革准备金制度，降低存款准备金率和其它形式的货币税已是大势所趋。 （3）网络银行规避一国或地区较为苛刻的准备金。 （4）传统条件下，增加或减少法定存款准备金率可以起到数倍收缩或扩张银行货币创造能力的作用，而电子货币的发行和流通恰恰破坏了这一基本前提，因而削弱了法定存款准备金政策的作用。,12.10.

14、2020,21,（二）使公开市场操作的作用变得更加复杂 （1）网络经济下金融创新层出不穷。投资者面临的投资领域更广，投资机会更多，市场上微小的变化都有可能形成逐级增强的投资结构的变化。这有利于中央银行货币总量和资产价格的调节。 （2）由于电子货币发行的分散，又会使中央银行资产负债大量缩减，这有可能使中央银行因缺乏足够的资产负债而不能适时地进行大规模的货币吞吐操作，减弱了公开市场操作的时效性和灵活性。特别是在大量“电子热钱”。,12.10.2020,22,（三）再贴现政策作用收窄但更加敏感 利率自由化的条件下，商业银行自由地发行电子货币，由于发行成本低，导致利率方面的竞争更加残酷，市场的长期均衡

15、利率将维持在一个较低的水平上。因此，再贴现率对调整电子货币的供需几乎不再起作用。 但电子货币仍需依赖传统货币来保证其货币价值性，当发行者面临赎回压力需要向中央银行借款时，再贴现率仍能调整其借款成本。,12.10.2020,23,四、电子货币对货币政策传导机制的影响 （一）电子货币改变了中央银行货币政策传导机制 中央银行的意图主要通过商业银行达到经济社会。 电子货币的发行和流通，使传统银行以存款、贷款和结算业务为主的资金信用中介和结算中介的功能逐渐弱化。削弱了商业银行在金融中的地位和作用，商业银行为了在激烈的竞争中求得生存和发展，被迫向“非中介化”方向发展。表外业务、理财咨询、金融信息增值服务等

16、服务性业务的比重不断加大。,12.10.2020,24,（二）电子货币增加了货币政策传导时滞的不确定性 电子货币和网络银行： 网络银行更容易捕捉到新的信息和变化，其先进的技术手段也可以使其作出迅捷的反应。当这种信息和变化在中央银行制定政策时未被预见到时，就有可能使货币政策的最终目标的误差加大。,12.10.2020,25,五、电子货币对国内外货币政策协调的影响 电子货币使跨国交易变得越来越频繁。 许多国家利用国外已有的先进技术和软件开发电子货币。中央银行在测定电子货币量和执行货币政策时将不得不与相关国家进行相关政策的协调。,12.10.2020,26,中央银行会消亡吗？,中央银行消亡论： 如果电子货币不在银行结算也不用央行结算，那么将消除对结算目的的央行货币的需求。 政府虽然可以使用央行帐户进行支付，且用央行货币收取税收；而一旦不受法定准备金约束的私人货币膨胀，那么政府使用央行货币进行税收与支付来维持货币政策的有效性将降低。 未来央行少量准备金无法控制和影响大量的金融交易，它只能向私人部门提供政策发展前景，而无法干预私人部门的政策预期和行为选择。