第3讲 外汇与汇率课件

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1、国 际 金 融,授课教师：丁宝根 所属院系：经济贸易系 东北财经大学研究生业,第3讲 外汇与汇率,西方国际金融理论基石主要包括国际收支理论和汇率理论。本章所述外汇与汇率是国际金融领域中的核心与基础问题之一。,两种不同的外汇定义,IMF：货币当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金及财政部）以银行存款、财政部债权、长短期政府债券等形式保有的在国际收支失衡时可以使用的债权。强调外汇持有的官方性，实质是外汇储备。 我国：中国外汇管理条例（国务院2008.8.5）： 外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：（一）外币现钞，包括纸币、铸币；（二）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、

2、银行存款凭证、银行卡等；（三）外币有价证券，包括债券、股票等；（四）特别提款权；（五）其他外汇资产。,外汇的特征,1以本国货币以外的外国货币表示 2是可自由兑换的货币 3具有普遍接受性,关于货币的可兑换性,1可兑换货币convertible currency：指该货币可以自由地与其他货币兑换。只有在一国既对经常项下的对外支付解除了限制（或管制），使该国货币实现了经常项下的可兑换，又对资本与金融项下的对外收支也解除了管制（或限制），实现了资本与金融项下的可兑换后，该国货币才被称为实现了全面的可兑换，该国货币也可简单地称之为可兑换货币或可自由兑换货币。 2有限可兑换货币restricted con

3、vertible currency：根据国际收支的性质（经常项下或资本与金融项下）或居民与非居民的差异对其国际交易的对外收支实施部分或全部限制（管制）。如果一国只对经常项下的对外支付解除了限制（或管制），使该国货币实现了经常项下的可兑换，则该国货币被称为经常项下的可兑换货币。IMF要求成员国在经常项下实行货币的可兑换。 3不可兑换货币non-convertible currency：对所有的对外收支均实施严格的限制（管制）。计划经济国家和一些外汇严重短缺的发展中国家。,一、汇率（Foreign Exchange Rate）的含义 外汇汇率是两种货币进行兑换的比价，是一种货币用另一种货币表示的价

4、格，它又称为外汇行市、外汇牌价、汇价或外汇兑换率。 我们把外汇看作是一种商品，汇率即是外汇的价格，外汇市场汇率随外汇供求关系的变化而上下波动。,第二节 汇率的标示与种类,二、汇率的标示 汇率的标示即汇率的表示方法。 （一）直接标价法 以一定单位（如1、100、10000）的外国货币作为标准，折算成一定数量的本国货币。 例如：$100 = RMB￥683.48 （中国市场） （二）间接标价法 以一定单位的本国货币作为标准，折算成一定数量的外国货币。 例如：1 = $ 1.5131 （伦敦市场）,第二节 汇率的标示与种类,货币 最新价 涨跌 美元兑人民币 6.7983 -0.0037 美元兑港币

5、7.7781 0.0010 欧元兑美元 1.2733 0.0009 英镑兑美元 1.5513 -0.0016 澳元兑美元 0.8991 0.0122 美元兑瑞郎 1.0296 0.0060 美元兑加元 1.0520 -0.0044 美元兑日元 85.31 0.93 新西兰元兑美元 0.7121 0.0085 资料来源：新浪财经（2010-8-29）,第二节 汇率的标示与种类,三、汇率的种类 （一）按确定汇率的方法划分基本汇率和套算汇率 基本汇率是本国货币与关键货币之间的汇率； 套算汇率也称交叉汇率，是根据两国基本汇率间接计算而得的汇率。 例如：$100 = RMB￥683.48 （中国市场）

6、1 = $ 1.5131 （伦敦市场） 求：1 = RMB￥ ？ 计算：1 = RMB￥（1.5131 6.8348 ） 1 = RMB￥ 10.3417,第二节 汇率的标示与种类,（二）按外汇管制的宽严程度划分官方汇率和市场 汇率 官方汇率又称法定汇率，是指由国家货币当局所规定并公布的汇率。在外汇管制比较严格的国家，官方汇率就是外汇买卖的实际汇率； 市场汇率是指在自由外汇市场上买卖外汇自发形成的汇率。,第二节 汇率的标示与种类,（三）按使用汇率种类多少划分单一汇率和复汇率 单一汇率指一国只规定一种本国货币与外国货币的兑换比率，各种外汇收支都须按照这个统一的汇率结算； 复汇率又称多重汇率或多种

7、汇率，指一国对本国货币的兑换，根据不同性质的外汇收支或外汇交易同时规定两种或两种以上的不同汇率。,第二节 汇率的标示与种类,（四）按银行买卖外汇的价格划分买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率 买入汇率，又称买入价，指银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率； 卖出汇率，又称卖出价，指银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率；,第二节 汇率的标示与种类,买入和卖出都是站在银行的角度而言的。买入汇率和卖出汇率之间的差价是银行买卖外汇的收益，一般为15。 例如：$1= J￥132.77-132.81 （东京市场） 直接标价法：买入价 卖出价 $1= J￥132.77-132.81 （纽约市场） 间接标

8、价法：卖出价 买入价 结论：在直接标价法下，前面为外汇买入价，后面为外汇卖出价；在间接标价法下，前面为外汇卖出价，后面为外汇买入价。,第二节 汇率的标示与种类,第二节 汇率的标示与种类,中间汇率是银行外汇买入价和卖出价的平均值，一般用于报刊的报导中； 现钞汇率，又称现钞价，是银行收兑外币现钞时所使用的汇率，分为现钞买入价和现钞卖出价，其中现钞卖出价与现汇卖出价相同，买入价稍低。,第二节 汇率的标示与种类,中国银行-人民币汇率外汇牌价 （2010/9/10） 货币 现汇买入价 现钞买入价 卖出价 基准价 中行折算价 英镑GBP 1034.9 1002.95 1043.21 1042.17 104

9、2.17 港币HKD 86.96 86.26 87.29 87.04 87.04 美元USD 675.47 670.05 678.17 676.25 676.25 瑞郎CHF 661.48 641.06 666.79 667.28 日元JPY 8.0128 7.7654 8.0771 8.0425 8.0425 加元CAD 651.13 631.03 656.36 654.88 澳元AUD 624.46 605.18 629.48 624.23 欧元EUR 857.27 830.8 864.15 857.52 857.52 澳门元MOP 84.41 83.7 84.73 84.57 泰国铢TH

10、B 21.89 21.21 22.06 21.98 资料来源：中国银行网站,（五）按外汇交易的交割期限划分即期汇率和远期 汇率 即期汇率，又称现汇汇率，是指外汇买卖成交后，在两个营业日内办理交割时所使用的汇率； 远期汇率是指在未来一定时期进行交割，而事先由买卖双方达成协议、签订合同的汇率。,第二节 汇率的标示与种类,中国银行人民币远期外汇牌价（2010/9/10） 美元 欧元 日元 港元 英镑 瑞郎 澳元 加元 七天 买入 675.60 854.22 8.0042 86.80 1038.64 660.34 621.55 652.82 卖出 678.85 862.46 8.0749 87.57

11、1047.82 666.17 627.80 658.59 1个月买入 675.61 854.20 8.0061 86.81 1038.49 660.47 619.92 652.52 卖出 678.86 862.44 8.0769 87.58 1047.67 666.31 626.15 658.29 3个月买入 675.20 853.66 8.0079 86.81 1037.59 660.66 615.00 651.27 卖出 678.65 861.89 8.0787 87.58 1046.77 666.50 621.18 657.02 6个月买入 674.16 852.21 8.0081 86

12、.75 1035.67 660.42 607.36 648.84 卖出 677.81 860.43 8.0788 87.52 1044.82 666.25 613.47 654.58 9个月买入 672.39 849.83 8.0015 86.59 1032.48 659.53 598.99 645.67 卖出 676.23 858.03 8.0723 87.35 1041.60 665.36 605.01 651.38 12个月买入670.66 848.32 8.0047 86.41 1029.29 658.68 590.76 642.44 卖出674.49 855.65 8.0674 87

13、.18 1038.39 664.50 596.70 648.12 注:每100外币兑换人民币 资料来源：中国银行网站,第二节 汇率的标示与种类,（六）按国际货币体系或国际汇率制度的演变划分固定汇率和浮动汇率 固定汇率指两国货币的汇率只能在规定的很小幅度内波动，汇率具有相对稳定性； 浮动汇率指两国货币的汇率根据外汇市场供求关系的变化自发形成，货币当局不干预或很少干预汇率的波动。 目前多数国家采用有管理的浮动汇率制。 ,第二节 汇率的标示与种类,一、汇率的决定 （一）金本位货币制度下决定汇率的基础 金本位货币制度下决定汇率的基础是铸币平价（即两国货币含金量之比）。 例如，在金本位制下，1英镑的重量

14、为123.27447格令，成色为22开金，则其含金量为113.0016格令；1美元的重量为25.8格令，成色为90%，则其含金量为23.22格令。根据含金量的对比，英镑与美元的铸币平价是4.8665（113.0016/23.22），因此， 1英镑=4.8665美元，即为两种货币之间的汇率，该汇率是基础汇率，或称法定汇率和名义汇率。,第三节 汇率的决定与变动,实际汇率围绕铸币平价上下波动，不会偏离铸币平价太远，汇率的波动受外汇供求关系的影响，在黄金输送点之间小幅波动。,第三节 汇率的决定与变动,4.8965,4.8365,4.8665,0.03,-0.03, 4.9000, 4.8300,美国进

15、口商,美国出口商,黄金输出点,黄金输入点,（二）纸币制度下决定汇率的基础 纸币制度下决定汇率的基础是纸币实际代表或具有的价值量。而纸币价值量的具体表现就是在既定的世界市场价格水平上购买商品的能力，即纸币的购买力。因此，在纸币制度下或纸币本位下，纸币所代表的价值量或纸币的购买力是决定汇率的基础。,第三节 汇率的决定与变动,二、影响汇率变动的主要因素 （一）影响汇率变动的表面因素 引起汇率变动的直接因素是外汇供求关系的变化。 （二）影响汇率变动的主要经济因素 1. 国际收支：顺差外汇供给需求本币升值 2. 通货膨胀：出口减少，进口增加本币贬值 3. 资本流动：资本流入增加本币升值,第三节 汇率的决

16、定与变动,（三）影响汇率变动的主要政策因素 1. 利率政策：一国为了使汇率朝着有利于本国经济发展的方向变动，往往利用利率政策加以调节。 例如：中央银行采取紧缩性货币政策 提高利率物价下降，资本流入本币升值,第三节 汇率的决定与变动,2. 汇率政策：指国家通过明文规定或改变汇率制度使本国货币汇率发生变动，即进行汇率调整。 例如：1990年11月，人民币官方汇率进行了调整，由原来的$100=RMB￥472.21调整到$100=RMB￥522.21，美元汇率变化幅度为：（522.21-472.21）/472.21100%=10.59%，人民币汇率变化幅度为：（472.21-522.21）/522.21100%= -9.57%，即美元对人民币升值10.59%，人民币对美元贬值9.57%。,第