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1、财务管理财务报表财务报表分析报告目录第一部分公司行业背景及公司基本情况介绍4一、行业背景4二、公司基本情况4第二部分杜邦分析法的基本原理7一、杜邦分析原理简介：7二、杜邦分析原理图示9第三部分公司年报分析9一、公司主要财务数据分析91.主营业务收入92.净利润103.总资产114.净资产11二、核心指标分析121.净资产收益率122.销售净利率133.总资产周转率144.权益乘数155.核心指标分析结论16三、偿债能力分析171.流动比率172.速动比率173.资产负债率184.偿债能力分析结论19四、盈利能力分析191.主营毛利率192.营业利润比重203.期间费用占销售收入比重214.盈利
2、能力分析结论22五、营运能力分析231.应收账款周转率232.存货分析243.存货周转率254.流动资产周转率265.总.周转率266.营运能力分析结论27六、增长能力分析281.销售增长率282.净利润增长率293.总资产增长率294.发展能力分析结论30第四部分综合评价31第一部分公司行业背景及公司基本情况介绍一、行业背景变压器是一种把电压和电流转变成另一种（或几种）不同电压电流的电气设备，是电力工业中非常重要的组成部分，在发电、输电、配电、电能转换等各个环节都起着重要的作用。变压器产品按电压分为特高压变压器、220500千伏变压器、110220千伏变压器以及小于110千伏的变压器。变压器
3、主要包括运行在主干电网的输电变压器和运行在终端的配电变压器两大部分。我国变压器行业市场化程度很高，并在输电领域和配电领域呈现不同的竞争格局。输电领域，即高压、超高压和特高压电力系统领域（电压在110KV及以上等级），国内传统大型企业和跨国公司占据主要市场份额，生产企业相对较少，集中度相对较高。配电领域生产企业数量较多，经营规模偏小，市场集中度低。变压器行业是一个资本密集型和技术密集型的产业，特别是高电压、大容量变压器行业，进入需要具备较强的技术研发能力和大量的资金投入，对企业的管理水平和销售渠道的建设有较高要求，尤其是进入大中型产品市场，产品品牌的创立、销售网络的形成以及产品在客户中的良好信誉
4、都需要经历一个较长的过程。大型变压器主要用于大型输变电工程项目，能否顺利进入变压器市场主要看企业在大型输变电项目上能否获得有效订单。而招标单位在衡量投标单位的资质时，除考察企业本身的科研开发能力、技术装备水平、经济效益指标以外，历史上承接大型项目尤其是最高电压等级的经营记录、产品稳定性和事故率也是最重要的参考指标之一，因此也造成了该行业主要向几个核心企业逐步集中的市场竞争格局。以上这些因素构成进入变压器行业主要的障碍。行业发展趋势：1.向特大容量、超高压和特高压方向发展。2.向节能化、小型化、低噪音、高阻抗、防爆型发展二、公司基本情况（一）置信电气有限股份公司简介1.公司名称：上海置信电气股份
5、有限公司公司英文名称：ShanghaiZhixinElectricCo.,Ltd.2.上市市场：上海证券交易所上市日期：2003-10-10发行价格：6.303.主承销商：华泰证券有限责任公司4.成立日期：2000-09-275.注册资本：124452万元6.机构类型：其它组织形式：国有相对控股企业7.董事会秘书：牛希红公司电话：021-6董秘电话：021-8公司传真：021-0董秘传真：021-0公司电子邮箱：600517董秘电子邮箱：600517公司网址：邮政编码：2003358.证券简称更名历史：G置信置信电气9.注册地址：上海市虹桥路2239号办公地址：上海市长宁区天山西路588号10
6、.公司简介：公司系经上海市人民政府沪府体改审(2000)019号关于同意设立上海置信电气股份有限公司的批复同意,由原上海置信电气工业有限公司整体变更而来。经中国证券监督管理委员会证监发行字(2003)113号文核准,公司于2003年9月18日公开发行人民币普通股股票2,500万股。11.经营范围：电气(母线槽、高低压柜、开关箱、变压器、箱式变电站、电缆、输配电工具及材料)领域内的科技咨询、技术开发、转让、服务、生产和销售;节能工程的咨询、设计、承包、实施和维护;节能工程的合同能源管理及金融支持服务;节能环保成套设备及产品的设计、生产、销售、安装和维护。公司股票1.置信电气中文名称：上海置信电气
7、股份有限公司英文名称：SHANGHAIZHIXINELECTRICCO.,LTD2.注册资本：61870万注册地址：中国上海虹桥路2239号3.省份：上海市城市上海市5.法定代表人：徐锦鑫总经理邢峻6.董事会秘书：彭永锋7.信息披露人：彭永锋8.联系地址：中国上海市虹桥路2239号办公地址：中国上海市虹桥路2239号9.雇员总数：1054联系人彭永锋10.信息披露报纸：上海证券报11.成立日期：2000-09-27（二）特变电工股份有限公司简介1.公司名称：特变电工股份有限公司公司英文名称：TBEACo.,Ltd.2.上市市场：上海证券交易所上市日期：1997-06-18发行价格：5.193.
8、主承销商：中信证券股份有限公司4.成立日期：1993-02-26注册资本：324013万元5.机构类型：其它组织形式：民营相对控股企业6.董事会秘书：郭俊香公司电话：0994-董秘电话：0994-公司传真：0994-董秘传真：0994-公司电子邮箱：tbeazqb董秘电子邮箱：gjxtbea公司网址：7.邮政编码：8311008.证券简称更名历史：G特变特变电工9.地址：新疆维吾尔自治区昌吉市延安南路52号办公地址：新疆维吾尔自治区昌吉市北京南路189号10.公司简介：公司系由昌吉市特种变压器厂等四家发起单位于1993年2月共同发起设立,法人股1250万股,定向募集内部职工股300万股,199
9、6年1月增募法人股3618万股,经1996年6月在乌鲁木齐市公开发行后,上市时总股本达8168万股,其职工股300万股将于公众股3000万在1996年6月18日上市交易后期满三年后上市。经营范围：变压器、电抗器、互感器、电线电缆及其他电气机械器材的制造、销售、检修、安装及回收;硅及相关产品的制造、研发及相关技术咨询;矿产品的加工;新能源技术、建筑环保技术、水资源利用技术及相关工程项目的研发及咨询;太阳能系统组配件、环保设备的制造、安装及相关技术咨询;太阳能光伏离网和并网及风光互补系统、柴油机光互补系统及其他新能源系列工程的设计、建设、安装及维护;太阳能集中供热工程的设计、安装;太阳能光热产品的
10、设计、制造;太阳能光热产品的设计、制造;承包境外机电行业输变电、水电、火电站工程和国内、国际招标工程,上述境外工程所属的设备、材料出口,对外派遣实施上述境外工程所需的劳务人员;进口钢材经营;一般货物和技术的进出口;电力工程施工总承包三级;房屋出租;纯净水的生产(限下属分支机构经营);水电暖安装;货物运输代理服务及相关咨询。第二部分杜邦分析法的基本原理一、杜邦分析原理简介：1、 特点杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。2、 应用采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，
11、为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益基本收益率的决定因素，以及销售净利润与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。3、 基本思路杜邦分析法的的基本思路：（1）权益净利率，也称权益报酬率，是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。（2）资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明
12、影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。（3）权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。4、财务关系杜邦分析法的财务指标关系杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为：净资产收益率=资产净利率(净利润/总资产)权益乘数(总资产/总权益资本)而：资产
13、净利率(净利润/总资产)=销售净利率(净利润/总收入)资产周转率（总收入/总资产)即：净资产收益率=销售净利率(NPM)资产周转率(AU,资产利用率)权益乘数(EM)在杜邦体系中，包括以下几种主要的指标关系：（1） 净资产收益率是整个分析系统的起点和核心。该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。净资产收益率是由销售报酬率，总资产周转率和权益乘数决定的。（2） 权益系数表明了企业的负债程度。该指标越大，企业的负债程度越高，它是资产权益率的倒数。（3）总资产收益率是销售利润率和总资产周转率的乘积，是企业销售成果和资产运营的综合反映，要提高总资产收益率，必须增加销售收入，降低资金占用额。（4
14、）总资产周转率反映企业资产实现销售收入的综合能力。分析时，必须综合销售收入分析企业资产结构是否合理，即流动资产和长期资产的结构比率关系。同时还要分析流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产使用效率指标，找出总资产周转率高低变化的确切原因。二、杜邦分析原理图示第三部分公司年报分析注：以下指标均以万元为计算单位，可能会存在误差，但计算方法是按规定方法计算的。一、公司主要财务数据分析1.主营业务收入时间20092010201120122013置信电气129616151641127946154592326891特变电工图中可以看出，从2009到2013年，置信电气和特变电工股份有限公司的主
15、营业务收入都呈上升趋势，且置信电气公司一直落后特变电工公司很多，增长幅度也没有特变电工的大。这是因为置信电气公司规模主要产品产销规模提升，平均销售价格较上年同期增长，导致主营业务收入增长。说明两家公司的经营能力提升，但置信电气的总体经营规模小于特变电工。2净利润时间20092010201120122013置信电气3056736977194061921029814特变电工157931166163123487933421378392009-2010年两家公司的净利润都在平稳上升，置信电气的净利润和净利润增长幅度均低于特变电工，这主要是因为金融危机的影响逐渐降低，国内外经济不断复苏，带动了对变压器的需求；2010-2011年两家公司的净利润都急剧下降，主要是因为随着国家节能降耗和低碳经济政策的进一步推进，非晶合金变压器需求不断增长，非晶合金变压器市场的进入者增多，市场竞争加剧，非晶合金变压器的招标价格下
