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1、公司股权结构对会计信息质量的影响 作者： 日期：公司股权结构对会计信息质量的影响摘要：会计信息是资本市场中的血液，会计信息的质量是资本市场健康、活跃的红细胞。若会计信息质量难以保证，投资者的信心便削弱，公平有效的资本市场更将不复存在。因此，提高会计信息质量成为全球资本市场竭力追求的目标。而各种公司股权结构的不同，会导致各利益集体对其产生不同的影响。关键词：股权结构；会计信息质量1 引言会计信息是资本市场中的血液，一切判断均依据对会计信息信息的分析。因此，会计信息的质量是资本市场健康、活跃的红细胞。若会计信息质量难以保证，投资者的信心便削弱，公平有效的资本市场更将不复存在。影响会计信息质量的因素
2、很多，其中一个方面就是公司的治理结构，一旦公司的治理结构存在缺陷，也就无法保证会计信息的质量，而股权结构有决定了公司的治理模式，因此，股权结构对会计信息质量起着影响作用。各种股权结构对会计信息质量的会产生不同的影响。2 文献回顾在股权结构与会计信息质量的影响上，l.l.eng，t.mak（2003）通过研究发现政府持股比例大于20%的公司会相应地增加财务信息披露，管理层持股比重会使公司财务信息披露质量更高。laporta等 （1998）认为在投资者保护制度不完善的情况下，股权越集中，上市公司的财务报告信息质量也就越低。王立彦和刘军霞（2003）认为国有股持股比例越高，上市公司信息披露质量越差。
3、王化成和咚岩（2006）发现当控股股东为国有股股东时，会计盈余质量越低，其他股东的股权制衡能力越强，会计盈余质量越高。杨克泉（2007）研究表明控股股东持股比例与会计信息质量呈正相关关系。赵景文和章永奎（2006）研究发现高治理质量公司的盈余反应系数显著高于低治理质量公司。3 股权结构和会计信息质量概述股权结构是公司治理结构的基础，公司治理结构又是股权结构的具体运行形式。不同的股权结构决定了不同的公司治理结构，最终决定了公司会计信息质量的高低。股权的构成主要包括：国有股；法人股；社会公众股。会计信息的质量是公开披露的会计信息对决策者做出正确决策的有用程度。和满足决策者在进行经济分析判断时所需的
4、会计信息的数量。高质量的会计信息就是在有用性和数量上均能满足会计信息使用者的有效需求。4 股权结构特征对会计信息质量的影响股权结构不同，决定了公司治理结构的内部利益主体的制衡机制的差异。不同的集团、个人在财务会计报告中有不同的利益追求，当他们的利益产生相互的冲突时，为追求各自的利益，在会计信息的披露的表现上就呈现出明显不同的信息质量特征。（1）国有股对会计信息质量不起正向促进作用。国家作为抽象主体，不能直接行使股东权利，只能依托委托代理机制。由于信息不对称和所有权与经营权的分离，国家持股会形成政府超强干预，或者是产生虚置而形成代理风险，接受委托的代理人可能因监督机制不健全而产生内部人控制，进而
5、影响会计信息质量；同时代理人以及管理者的绩效奖励同实际经营过程中的经营效益的相关性较小，这时，代理人及管理者在效益外方面的需求也会影响会计信息质量。因此在理论上国有股对提升会计信息质量不具有正向作用。（2）法人股对会计信息质量起正向促进作用。企业法人作为投资者，已具有某种产品经营业务，通过对外投资，一般是为其业务经营战略服务。如为了扩大经营规模、提高占有率向同类企业投资持股；为建立渠道、减少仓储向自己的上下游公司投资持股。虽然也有赚取股票差价的财务型投资，但普遍投资形式还是经营性投资。经营性投资的目的不仅是为母公司的产品经营战略服务，在它成为法人股股东后，还会积极介入被投资企业的经营活动。在这
6、种情况下，法人股东同时掌握了公司的部分所有权与经营权，一般会对经营管理者实施有效的监督，理论上对提升会计信息质量具有正向作用。（3）个人股对会计信息质量不起促进作用。中小股东主要是为赚取股票的差价，其投资带有投机性，这决定了他们不会对管理者提供的会计信息质量主动的监督。另外随着企业规模的扩大和投资者的分散化，中小投资者的出资份额逐渐下降，甚至微不足道，他们不愿意参加由大股东控制的股东大会，而借助集体的力量寻求共同的行动又由于昂贵的交易费用而几乎不可能，于是只有幻想其他股东去积极行使监督权利，而自己“搭便车”，结果是无人对其监督，而任由其操纵。因此个人股在会计信息质量中不起促进作用。（4）机构投
7、资者持股对会计信息质量起正向促进作用。机构投资者是资本市场重要力量，是流通股中的大股东。其拥有资金、信息、技术、人才等方面的相对优势，在会计信息市场上扮演信息分析专家和信息传播者的双重角色。因此在公司治理结构中，机构投资者会影响经理层提供给股东信息的方式和程度。拥有机构投资者股份的上市公司往往会在年报盈余披露之前公布更多的信息。相对于非机构持股的上市公司而言，机构持股会使得公司在年报信息披露之前的信息披露的更及时，这也表明了机构投资者对经理层的监控作用。因此季候投资者对会计信息质量起着正向促进作用。5 股权流通度对会计信息质量的影响股权结构中分为流通股和非流通股，流通股可以自由买卖其持有的股份
8、，拥有投机的可能，但非流通股不具备流通性，各自关注的点不同。在没有全流通的情况下，流通股一般主要关注股价的涨跌，同时由于占股的比例小，不能对会计信息的披露起到影响，而非流通股为了增加每股的净资产，经常采取配股或增发的形式进行再筹资，而把主要精力放在增发或配股上，较少关注会计信息。而在全流通的情况下，大股东持股比例会有所降低，对短期化的干预会有所降低，对经理人的施展有加大的提升，有利于信息质量的提高，但是同时经理人其权利扩大和监督减小后，有可能也会起到抑制作用。因此随着股权流通度的增加，会计信息质量和经理人以及内部管理控制的影响相关程度增高。6 股权集中度特征对会计信息质量的影响由于各公司的股权
9、集中度各有不同，这里只研究高度分散模式和高度集中模式。（1）股权高度分散模式。在股权分散现代大公司，股东的人数远大于董事的人数。股东远离企业，加剧了信息不对称；另一方面，由于监督经理要付出成本，分散的股东们各自存有“搭便车”的动机，不主动地去对经理进行监督。经理人员掌握了企业的控制权，他们有能力通过经济决策和会计职业判断来影响报送的会计信息，进而影响他们在企业契约中的利益。一般股东考虑到其对获得信息的投资不能完全由自己收回，会减少在这方面的投资，包括放弃对相关信息的关注或取消对有关信息供给行为的监督，因此缺失了会计信息的需求者，因此高度分散模式对会计信息质量不起正向促进作用。（2）股权高度集中
10、模式。在股权高度集中的情况下，大股东有动机去监督管理层，积极参与公司治理。但股东不是通过公司向证劵市场公布财务资料，而是通过与经营者的合作关系来获取经理们的经营状况信息，这些信息得自例行会议或管理阶层，这样需要随时提供经营者履行受托责任情况的信息，会计此时往往不重决策而偏重利益分配或政策的用途，其中立性、客观性等难以得到保证，因为每年的会计利润是各方利益整合的结果，容易被扭曲。因此高度集中的股权结构对会计信息不起正向的促进作用。参考文献1何顺文.公司股权结构和资讯披露j.财会通讯，2000，（1）:22-25.2刘立国，杜莹.公司治理与会计信息质量关系的实证研究j.会计研究，2003，（2）:
11、28-36.3刘峰.制度安排与会计信息质量红光实业的案例分析j.会计研究，2001，（7）.4施东晖.股权结构、公司治理与绩效表现j.世界经济，2000，（12）:37-44.5赵宇龙，王志台.我国证券市场“功能锁定”现象的实证研究j.经济研究，1999，（9）:56-63.6张霓，推动机构投资者走向“积极股东”j.经济，2004，（1）:58-59.7高明华.我国上市公司会计信息质量控制相关问题研究学位论文j.厦门：厦门大学，2002:4-9.8赵宇.上市公司会计信息供求问题研究学位论文j.湖南：湖南大学，2003:8-12.9周焯华，王冬梅.新股发行定价的聚类分析j.商业研究，2004，（1）:92-95.
