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1、第五章 宏观经济政策实践,一、经济政策目标 二、财政政策 三、货币政策 四、宏观经济政策理论的演变,一、经济政策目标,经济政策是指国家或政府为了增进社会经济福利 而制定的解决经济问题的指导原则和措施。,西方经济学认为，宏观经济政策的目标主要是充分 就业、价格稳定、经济持续均衡增长、国际收支平衡。,充分就业,一切生产要素（含劳动）都有机会以自己愿意的报 酬参加生产的状态。,通常以失业情况作为衡量充分就业与否的尺度。,什么是失业？,失业率是失业者人数与劳动力（一定年龄范围内有 劳动能力、愿意工作的人）人数的比率。,摩擦失业：生产过程中由于难以避免的摩擦造成的短期、局部性失业；,自愿失业：工人不愿接
2、受现行工资水平而形成的失业；,非自愿失业：愿意接受现行工资水平仍找不到工作而形成的失业；,结构性失业：经济结构变化而形成的失业；,周期性失业：经济周期中的衰退或萧条而形成的失业。,什么是充分就业？,凯恩斯：非自愿失业消除，只有摩擦失业和自愿失业。,货币主义：存在自然失业率（在没有货币因素干扰、劳动市场和商品市场自发供求力量作用、总需求和总供给处于均衡时的失业率）。,其它：空缺职位总额等于找工作的人数就是充分就业。,平衡国际收支,国际收支状况不仅反映国家的对外经济交往情况， 还反映国家的经济稳定程度。,几点提示,各种政策手段必须相互配合、协调一致。,政府在制定目标时不能追求单一目标，应综合考虑。
3、,应考虑政策本身的协调和时机的把握。,二、财政政策,西方国家财政的构成,国 家 财 政,政府 支出,政府 收入,政府购买,政府转 移支付,商品购买,劳务购买,税收,公债,所得税,财产税,中央政府债务,地方政府债务,实质性支出，直接 形成社会需求和购 买力，是GDP一部分。,社会福利,贫困救济,各类补助,货币性支出，收入 在不同成员间的转 移，不是GDP一部分。,流转税,多为比例税,多为累进税,短期,中期,长期,财政政策工具,变动政府购买支出,总支出水平不足时，政府可以提高购买支出水平；,变动政府转移支付,总支出水平不足时，政府可以提高转移支付水平；,变动税收,变动税收总量：如一次性减税可刺激社
4、会总需求增加；,变动税率：如降低所得税税率可引致国民收入增长。,公债发行,一方面筹资，弥补赤字；另一方面通过在资金市场的流通来影响货币供求，调节社会总需求。,自动稳定器,亦称内在稳定器，是经济系统本身存在的一种会 减少各种干扰对国民收入冲击的机制。,政府税收自动变化,经济衰退,政府税收减少,政府支出自动变化,主要指转移支付：经济衰退使失业增加，被救济人增加，个人可支配收入的下降减缓，经济衰退受到抑制。,可支配收入减少,大于,抑制 衰退,总产出下 降，个人 收入减少,累进税制使个人纳税档次变低,讨 论,1998年以来中国政府实行积极财政政策，是在扩张导 向下增支而不减税，为什么不以减税为重点？,
5、我国税收占GDP比重过低，减税已无空间；,我国现行税制结构制约着减税效应的发挥；,我国现阶段经济和税收环境不宜于以减税为重点；,减税空间不大并不排除具体项目的税收减免。,农产品价格维持制度,经济衰退时，国民收入下降，农产品价格下降，农民个人收入减少，如果按支持价格收购农产品，可使农民收入和消费下降减缓，经济衰退受到抑制。,斟酌使用（或权衡性）的财政政策,政府主动采取财政措施使总需求接近充分就业水平。,凯恩斯的“需求管理”,调节经济的重点要放在总需求的管理方面，使总需 求适应总供给；,总需求过高或过低时，政府应采取抑制或刺激需求的财政政策“逆经济风向行事”。,补偿性财政政策：交替使用扩张性和紧缩
6、性财政政策。,对凯恩斯主义的质疑,时滞,不确定性,“挤出”效应,功能财政和预算盈余,财政预算平衡思想,预算赤字：政府财政支出大于收入的差额；,预算盈余：政府财政收入超出支出的差额；,年度平衡预算：每个财政年度的收支平衡；,周期平衡预算：政府在一个经济周期保持收支平衡；,不可预测性,功能财政思想,功能财政：政府在财政方面的积极政策主要是为实现 无通货膨胀的充分就业水平的产出和收入；,当国民收入低于充分就业的收入水平（存在通货紧缩 缺口），政府应实行扩张性财政政策而不应担心赤字；,充分就业预算盈余,预算盈余或赤字变动的原因,经济衰退,政府税 收减少,政府转移 支付增加,预算盈余减少或赤字增加,总产
7、出下 降，个人 收入减少,扩张性财政政策,政府减少税收,政府增加支出,预算盈余减少 或赤字增加,充分就业预算盈余,既定的政府预算在充分就业的国民收入水平即潜在 的国民收入水平上所产生的政府预算盈余。,充分就业预算盈余BS*与实际预算盈余BS的区别：,BS*-BS=t(y*-y),当实际国民收入yBS。,充分就业预算盈余BS*的意义：,更准确反映财政政策对预算状况的影响；,以充分就业为目标确定预算规模从而确定财政政策。,公债,传统西方经济学思想,公债需要还本付息，必须用征税或多发行货币来解决， 增加公众负担；,老的公债常用发新债来偿还，造成下代人的负担。,现代西方经济学思想,外债是负担，但内债是
8、“自欠自债”不存在负担；,用征税办法偿还公债只是财富再分配，没有损失；,发行公债可以促使资本更多地形成，加快经济增长，为 后代带来更多财富和消费。,如何看待我国近年来增发国债的风险（注意问题）？,国债余额占GDP比重较低，但中央财政债务依存度高；,特定条件下的反周期财政措施不应引为常例；,后续年度带来的投资压力和还本付息压力，要注意短 中长期发展的关系，利用低通胀时机降低筹资成本；,要注意如何合理运用国债资金；,同时考虑名义赤字和国债与隐性赤字和国债。,三、货币政策,西方的主要金融机构,商业银行和中央银行,金融媒介机构,中央银行,商业银行,储蓄和贷款协会、信用协会,商业银行,负债业务：吸收存款
9、（活期、定期储蓄）；,资产业务：包括放款（主要是短期贷款票据贴现、抵押贷款等）、投资（购买有价证券以取得利息收入）；,保险公司、私人养老基金,起源于早期向银行借款的人经营商业，现主要业务 是负债业务、资产业务、中间业务。,中间业务：代办支付事项和其他委托事项收取手续费。,中央银行,发行的银行：发行国家的货币；,银行的银行：为商业银行提供贷款（票据再贴现、抵押贷款等）、集中保管存款准备金、办理全国结算业务；,一国最高金融当局，统筹管理全国金融活动，实施 货币政策以影响经济。,国家的银行：,代理国库：代收各种税款、公债价款；代拨付各项经 费、代办付款与转帐；,提供资金：贴现短期国库券、发行公债或购
10、买公债等；,代表政府与外国发生金融业务；,执行货币政策；,监督管理全国金融市场活动。,存款创造与货币供给,基本概念,存款准备金：经常保留的供支付存款提取用的一定金额；,活期存款：不用事先通知就可随时提取的银行存款；,存款创造,例：法定准备率20%，设甲将100万美元存入A银行：,法定准备金：按法定准备率（准备金在存款中起码应占的比率，由央行规定）提留的准备金；,假设条件,商业银行没有超额储备商业银行得到的存款扣除 法定准备金后会全贷出去；,银行客户将一切货币收入存入银行，支付完全以支票 形式进行。,设存款总和为D，原始存款额为R，法定准备率为rd , 货币创造乘数为k，则：,D=R1+(1-r
11、d)1+(1-rd)2+(1-rd)3+(1-rd)n-1,=R1-(1-rd)n/ 1-(1-rd),若n趋于无穷大，则：,D=R/ rd,k=D/R=1/ rd,A留20万准备金,A贷80万给乙,乙将80万存入B银行,B留16万准备金,B贷64万给丙,丙将64万存入C银行,C留12.8万准备金,C贷51.2万给丁,丁将51.2万存入D行,假设商业银行有超额储备,超额准备金：超过法定准备金但银行没有贷出去的款额；,超额准备率：超额准备金对存款的比率（用re表示）；,实际准备金：超额准备金与法定准备金之和；,实际准备率：超额准备率与法定准备率之和；,货币创造乘数：k=1/(rd +re ),影
12、响货币创造乘数的因素：,法定准备率、贷款利率、再贴现率,法定准备率越大，货币创造乘数越小；,贷款利率越高，超额准备率越低，货币创造乘数越大；,再贴现率越高，实际准备率越高，货币创造乘数越小；,设现金在存款中的比率为rc ，则：,假设客户得到的贷款不全部存银行,货币创造乘数：k=1/(rd +re +rc),基础货币（货币基础）：商业银行的准备金总额（含法 定的和超额的）加上非银行部门持有的通货，是存款扩 张的基础，又称高能货币或强力货币。,假设活期存款和通货一起为货币供给量,H=Cu+Rd+Re,设Cu为非银行部门持有的通货，Rd为法定准备金，Re为 超额准备金，H为基础货币，D为活期存款,则
13、：,M=Cu+D,M/H=(Cu+D)/ (Cu+Rd+Re ),=(1 + rc)/ (rc+rd+re ),货币供给是基础货币供给、法定准备率、贴现率、市 场利率和现金存款比率的函数。,中央银行通过控制准备金的供给来调节整个货币供给。,货币政策工具,再贴现率政策,中央银行对商业银行及其他金融机构的放款利率；,再贴现率：,中央银行通过变动给商业银行及其他存款机构的贷 款利率来调节货币供应量。,主要办法（如美国）是银行用自己持有的政府债券作担保向中央银行借款；,贴现（借款）增加，意味着商业银行准备金增加，进而 引起货币供给量多倍增加；,再贴现率政策：,贴现率提高，借款减少，则准备金及货币供给量
14、减少。,再贴现率政策的缺陷：,通过再贴现率变动来控制银行准备金的效果相当有限；,再贴现率政策不具有主动性。,公开市场业务,中央银行在金融市场上公开买卖政府证券以控制货币供给和利率的政策行为。,政府证券：政府为筹措弥补财政赤字资金而发行支付利息的国库券或债券；,央行购 买政府 证券,向非银行 机构购买,向银行机 构购买,出售证券者将央行 开的支票存入银行,银行将支 票交央行,按证券金额增加银行 在央行的准备金存款,公开市场业务的主要影响,影响准备金数额，进而影响客户取得信贷的难度；,影响证券市场的供需变动，进而影响债券价格和利率。,公开市场业务的优点,央行可及时按一定规模买卖政府证券，从而较易于
15、准 确控制银行体系的准备金；,央行可连续、灵活地进行公开市场操作，自由决定有 价证券的数量、时间和方向；,可以较准确地预测出该业务对货币供给的影响。,变动法定准备率,若降低法定准备率，则相当于增加货币供给。,政策缺陷：法定准备率变动与其发生作用间存在时滞；,变动法定准备率的作用过猛，将引起所有银 行的信用扩张和收缩。,货币政策起作用的其它途径,利率变动会影响人们的资产组合。,利率较低带来的债券价格上升让人们感觉更富有，从 而使总需求增加。,收入政策,银行吸引贷款或投资债券均会使利率下降，刺激投资。,货币政策影响汇率变动进一步影响总需求。,其它的宏观经济政策：,人力政策,社会保障制度政策,中央银
16、行的行动注重可利用的信用规模。,四、宏观经济政策理论的演变,凯恩斯主义 经济背景：30年代的经济大危机 代表人物：凯恩斯、丁伯根、蒙代尔 主要观点：当消费和投资需求不足或过度时，政府要运用财政政策和货币政策进行总需求管理。,新古典综合派 经济背景：50-60年代的经济繁荣 代表人物：希克斯、汉森等 主要观点：ISLM模型，菲利普斯曲线，强调斟酌使用的政策对总需求加以调节，消费理论创新等。,货币主义 经济背景：60年代末-70年代的通货膨胀和失业 代表人物：弗里德曼 主要观点：应采取“单一规则”的货币政策，而非总需求管理政策，反通货膨胀为首要目标。,供给学派、理性预期学派 供给学派将分析的重点放在刺激供给上，主张减税； 理性预期学派理性预期和市场出清假定上的政策无效论 。,新凯恩斯主义 经济背景：80年代 代表人物：斯蒂格里茨、曼昆、泰勒等 主要观点：吸收非凯恩斯主义思想，坚持原凯恩斯主义的非市场出清假定，维护国家干预政策的必要性。,公务员加薪对财政政策有何影响，如何评价？,自2001年10月1日起，国家机关和事业单位的公务员 加薪，平均加薪幅度为15%，
