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1、巨灾风险管理,Catastrophe Risk Management,Risk Management Report,朱正萱,目录,世界巨灾状况 卡特里娜飓风 什么是巨灾 世界巨灾状况 目前国内外巨灾风险管理手段 政府手段 保险与再保险 巨灾债券 巨灾衍生品与其他 中国的巨灾风险管理现状与思考 中国巨灾风险管理的现状 我们的设想与建议,世界巨灾概况,卡特里娜飓风 什么是巨灾 世界巨灾状况,Overview of World Catastrophe,卡特里娜飓风,Hurricane Katrina & Overview of World Catastrophe,2005年8月，卡特里娜飓风袭击了美
2、国南部，成为美国历史上最严重的自然灾难。 新奥尔良被洪水淹没，水深达10米，损失极为惨重，成为卡特里娜飓风事件中美国损失最严重的城市。 卡特里娜飓风给美国造成了1000亿美元以上的损失和一千余人的死亡。 美国国会估算卡特里娜飓风将导致美国下半年GDP增长减少1个百分点。,什么是巨灾,Hurricane Katrina & Overview of World Catastrophe,目前各国缺乏明确的定义和统一的标准。 美国保险服务局（ISO）以1998年的物价水平为依据，将“造成财产直接保险损失超过2500万美元，并影响到大范围保险人和被保险人的事件”定义为巨灾风险。 普遍接受的说法：可能会造
3、成巨大财产损失和严重人员伤亡的风险，具有突发性（低发生频率）和破坏性（高损失程度）的特点。,巨灾风险的特点,客观性 损失巨大 不确定性程度高 不完全满足可保险的条件 数据不完备、发生机制复杂（损失难以预测） 造成同类或相似承灾体的大面积损失，而且严重,世界和中国的巨灾,近百年来部分巨灾事件包括： 1906年4月18日美国旧金山8.3级地震，死亡6万多人； 1923年9月1日日本关东8.2级地震，死亡142807人； 1939年1月24日智利南部边境7.8级地震，死亡2.8万人； 1970年5月31日秘鲁钦博特7.8级地震，死亡66794人； 1985年9月19日墨西哥西南太平洋海底8.1级地震
4、，死亡3.5万人； 1990年6月21日伊朗西北部里海沿岸7.3级地震，死亡5万人； 2004年12月26日印度洋地震海啸，死亡20多万人。,中国是世界上巨灾特别严重的国家。据历史灾情统计资料，自20世纪以来的100余年，中国各类自然灾害大约造成1250万人死亡（其中直接死亡约400万人，灾后饥荒、瘟疫等间接死亡约850万人），其中大约2/3即830万人死于巨灾事件，而且许多巨灾事件的伤害很大。 例如：1920年12月16日宁夏海原8.5级地震，死亡20万人；1938年6月黄河花园口因人为轰炸决口，黄河泛滥9年之久，因水淹、饥荒等死亡89万人。 新中国成立以后，虽然抗灾减灾能力明显提高，但巨灾
5、事件仍不断发生。据统计，1950到2008年，共发生巨灾事件13次，平均4到5年发生一次，巨灾事件共造成直接死亡45万人。巨灾事件发生次数约占同期世界的1/3，造成的人口死亡数量约占世界40。 典型巨灾事件包括：1966年3月22日河北邢台7.2级地震、1970年1月5日云南通海7.7级地震、1976年7月28日河北唐山7.8级地震、1999年9月21日台湾南投7.6级地震、2008年5月12日四川汶川8.0级地震；1954年长江中下游和淮河流域特大洪水，1963年海河流域特大洪水，1975年淮河上游特大洪水，1991年长江、淮河特大洪水，1998年长江、松花江、珠江特大洪水；1994年941
6、7号台风风暴潮、1997年9711号台风风暴潮等。,世界巨灾概况,Hurricane Katrina & Overview of World Catastrophe,世界巨灾概况,Hurricane Katrina & Overview of World Catastrophe,世界巨灾概况,Hurricane Katrina & Overview of World Catastrophe,中国的巨灾概况 幅员辽阔，是世界上自然灾害高发国家之一。 20世纪全球共发生的54起最严重的自然灾害中，就有8起发生在中国。 气象灾害 地质灾害 其他,据1990-2004年15年统计，我国因气象灾害造成的
7、经济损失平均每年1762亿元，其中1998年高达3007亿元。每年受气象灾害影响的人口约3.8亿人次，造成的经济损失约占国内生产总值(GDP)的1%3%，相当于GDP增加值的10%20%。,近年来， 年度巨灾风险 损失呈上升趋势,目前国内外巨灾风险管理手段,保险和再保险 政府手段 巨灾债券 巨灾衍生品及其他,Current Catastrophic Risk Management Method,巨灾保险与再保险,Current Catastrophic Risk Management Method,机制 巨灾风险的集合与分散，将巨灾风险转化为可保风险。 一种传统的手段，为巨灾损失融资发挥了巨大
8、的作用，也是目前最常用的巨灾风险管理方法和世界上最大的交易市场之一。 优点 市场规模巨大，可获得性好 发展成熟，运行机制简单 其他,巨灾保险与再保险,Current Catastrophic Risk Management Method,缺点和限制 巨灾的损失远远超过全球保险和再保险市场的承保能力。 资本市场的缺陷，使得保险公司难以同时保证赔付巨灾损失的高流动性与高投资受益的资产。 再保险市场的垄断格局，使得巨灾风险保险价格昂贵，且缺乏足够的市场主体去分散风险。 巨灾风险本身的特性导致定价困难，缺乏大数法则下的风险分散操作基础。,政府手段,Current Catastrophic Risk M
9、anagement Method,政府手段主要包括两方面 防灾减灾工程建设 灾后财政赈灾 防灾减灾工程建设 灾害防御设施和许多防灾减损措施都属于公共品，应由政府提供。 能有效的减少灾害发生的频率，降低灾害造成的损失程度,政府手段,Current Catastrophic Risk Management Method,灾后财政赈灾 一个非常古老而且如今还在各国普遍使用的方法。 机制及优点： 广收窄支，资金来源和融资量有保证：整个国家作为一个风险集合，以税收作为损失融资的来源。 政府干预，一定程度解决市场机制的失灵,政府手段,Current Catastrophic Risk Management
10、 Method,灾后财政赈灾缺陷： 巨大的行政费用和效率低下，赈灾资源严重浪费，而且孳生地方政府的寻租与腐败。 风险集合过大且长期不均质，容易造成激励的扭曲，助长多灾地区的依赖心理。,巨灾风险证券,巨灾风险证券是指通过将保险公司承保的风险进行证券化，使其转移到资本市场上，实现风险与现金流置换，在更大范围分散风险。 巨灾保险产品证券化可以有效分散风险，提高保险业的承保能力和抵御风险能力。” 新兴的巨灾风险管理手段之一,巨灾债券,Current Catastrophic Risk Management Method,历史与现状 优点 提高了保险公司对巨灾风险的承保能力，能在更大范围内分散和转移风险
11、。 更低的信用风险。 大大降低了信息不对称。,巨灾债券,Current Catastrophic Risk Management Method,缺陷与限制 结构性缺陷 复杂性高，透明度低 定价精确程度不够 价格和成本较再保险过于昂贵 缺少机构投资者 监管政策的差异,巨灾衍生品及其他,Current Catastrophic Risk Management Method,巨灾衍生品 巨灾期货 巨灾期权 巨灾期货期权 巨灾互换 巨灾远期 灾后股权融资 应急资本 机制 历史,巨灾衍生品及其他,Current Catastrophic Risk Management Method,优点 更好的流动性和
12、更低的融资成本 有效的降低了信用风险和道德风险 形式可以灵活多样，OTC衍生产品具有高度的可定制性 更短的灾后赔付时滞,巨灾衍生品及其他,Current Catastrophic Risk Management Method,问题：为什么在资本市场如此发达的欧美国家，巨灾衍生品市场却发展缓慢？ 缺点 缺乏可靠有效的巨灾指数作为参照 衍生品合约透明度不足 单向市场，对比保险/再保险产品和巨灾债券的优势不明显，缺乏市场参与者 缺乏处理巨灾和巨灾衍生品定价的稳健有效的模型，造成衍生品定价困难 监管的障碍增加了使用衍生产品管理巨灾风险的成本和难度,美国水灾的风险管理发展,“堤防万能” 综合性工程措施
13、国家洪水保险计划 洪泛平原管理统一计划,建立完整有效的巨灾风险管理体系必须有财政支持、巨灾保险和社会救助这三个方面，缺一不可,中国的巨灾风险管理现状与思考,中国巨灾风险管理的现状 我们的设想和建议,Chinese Catastrophic Risk Management: Actuality & Thinking,中国巨灾风险管理的现状,Chinese Catastrophic Risk Management: Actuality & Thinking,中国对巨灾风险管理有了发展和进步 比较与不足 轻视非工程性措施 缺乏统筹管理 市场力量应用不足 缺乏损失融资,设想和建议,Chinese Ca
14、tastrophic Risk Management: Actuality & Thinking,思考：巨灾风险证券化浪潮中，中国是否应该引入巨灾债券或其他巨灾衍生品？ 条件与限制： 资本市场不完善 相关法律法规不健全 巨灾数据匮乏，缺少巨灾证券化产品开发的人员和数据基础 缺乏发达国家的历史经验可供参考 发展巨灾风险证券化并非首选,设想和建议,Chinese Catastrophic Risk Management: Actuality & Thinking,建议 重视防灾减损，加大对非工程措施的投入 把握政府角色定位 发展保险和再保险市场，促进巨灾风险融资 丰富我国巨灾风险数据，培养相关人才 加强对巨灾风险管理相关行业的监管 完善我国的资本市场和法律法规体系，为巨灾风险证券化作准备,The end ,
