6 国际金融市场D教学提纲

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1、No. 1,重点内容： 了解国际金融市场的发展、种类、创新 难 点：金融衍生品的理解。 特 点：金融新概念很多。,第六章 国际金融市场,No. 2,第一节 国际金融市场构成 第二节 国际货币市场 第三节 国际资本市场 第四节 国际外汇市场 第五节 国际黄金市场 第六节 金融期货与期权交易市场,本章目录,No. 3,第一节 国际金融市场构成,国际金融市场的概念有广义和狭义之分。 按照资金融通期限的长短： 国际货币市场和国际资本市场。 按照经营业务的种类划分： 资金市场、外汇市场、证券市场和黄金市场。 按照金融资产交割的方式： 现货市场、期货市场和期权市场。 按照交易对象所在区域和交易币种： 在岸

2、市场和离岸市场。离岸市场是目前最主要的国际金融市场。,No. 5,外国债券市场,扬基债券：是美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在美国债券市场上发行的、以美元为计值货币的外国债券。 武士债券：武士债券是在日本债券市场上发行的外国债券，是日本以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在日本国内市场上发行的以日元为计值货币的债券。,No. 6,“扬基”债券一词英文为“Yankee”，意为“美国佬”，由于在美国发行和交易的外国债券都是同美国人打交道，故名扬基债券。扬基债券的特点是期限长、数量大。期限通常为57年，一些信誉好的大机构发行的扬基债券期限甚至为2025年。,扬基债券,No. 7,武士

3、债券,“武士”是日本古时的一种很受尊敬的职业，后来人们习惯将一些带有日本特性的事物同“武士”一词连用，“武士债券”也因此而得名。武士债券一般都是无担保发行，典型期限为3年到10年，一般在东京证券交易所交易。,No. 8,二、离岸国际金融市场,指非居民之间的境外货币业务，即通常意义上的欧洲货币市场。境外货币即非存贷发生地所在国的货币。 离岸金融中心可以分为功能中心（Functional Center）和名义中心（Paper Center）两类。 名义中心纯粹是记载金融交易的场所，这些中心不经营具体的金融业务，只从事借贷投资业务的转帐或注册等事务手续。因此亦称为“记帐中心”。,No. 9,成为离岸

4、金融市场的主要条件,政治制度稳定。 金融制度完善。 不实行外汇管制与资金流动和信贷控制。 具有现代化的通讯设备和完善的金融服务设施，能适应国际金融业务的需要。 另外，具有优越的地理和时区位置，以便在营业时间上和其他金融中心能够紧密衔接，也是一个重要的条件。,No. 10,国际金融市场的新发展,国际金融市场规模空前增长； 世界金融市场全球化和一体化； 国际金融市场证券化趋势； 衍生金融工具市场的增长远快于现货市场； 场外交易市场的发展远快于有组织的交易所； 机构投资者的作用日益重要。,No. 11,第二节 国际货币市场,构 成,作 用,欧洲货币市场,No. 12,定义,国际货币市场主要指期限在一

5、年内的银行短期信贷、短期证券及票据贴现市场。,No. 13,1、短期信贷市场：临时性的资金需要和头寸调剂 2、短期证券市场：期限不超过一年 3、贴现市场：货币市场资金融通的重要方式,一、构 成,No. 14,1、供求方：获得了投资的渠道 2、需求方：满足短期的资金需求 供需双方获益,二、作 用,No. 15,No. 16,欧洲货币市场是指在货币发行国境外进行的该国货币存储与贷放的市场。 欧洲货币市场就其构成而言可分为欧洲信贷市场和欧洲债券市场。,欧洲货币市场,No. 17,欧洲货币市场的形成,发展：20世纪50年代 原因：资金的来源多样化、地理位置多角化： 1、美国的美元：美国国内严格的资金管

6、制 2、石油美元： 3、欧洲美元市场利率的优势： 无管制、风险低、成本低,No. 18,石油美元（Petro-dollar）,石油美元（Petro-dollar）石油美元的历史并不长，它是70 年代中期石油提价后出现的一种金融力量，是指上世纪70年代中期石油输出国由于石油价格大幅提高后增加的石油收入，在扣除用于发展本国经济和国内其他支出后的盈余资金。石油美元是一种流动性的资金，大量投放在欧洲货币市场，成为欧洲美元的组成部分。石油美元在美国纽约市场上也十分活跃。90 年代以来，大量的阿拉伯石油美元流入东京市场和新加坡亚洲美元市场进行各种存放和投资。石油美元是目前国际金融市场上举足轻重的一支力量，

7、对当前国际经济、国际金融的发展影响较大。,No. 19,欧洲货币市场的发展,欧洲货币市场的发端是欧洲美元市场 东西方冷战和西方主要国家对资本流动的控制促成了欧洲美元市场的出现 美国的国际收支逆差使得美元大量外流 欧洲货币市场本身所具有的特点进一步推动了该市场的发展 所有离岸结合成整体，就是通常所说的欧洲货币市场,No. 20,欧洲货币市场特点,所经营的对象已不限于市场所在国的货币，而是包括所有可以自由兑换的货币； 它的经营活动可以不受任何国家金融法规条例的制约； 欧洲货币市场分布于全世界，欧洲不是地理意义上的欧洲，但是现代化的通讯手段，又将各个中心的经营活动结成统一不可分割的整体 。,No.

8、21,欧洲货币市场的特点,它很少受到市场所在国金融和外汇法规的约束。 借贷业务中使用的货币种类较多。 它有独特的利率结构。同时，这里税费负担少，可以降低融资者的成本。 调拨方便，选择自由。,No. 22,欧洲银行信贷市场,欧洲银行信贷市场的国际信贷业务：短期信贷和中长期信贷。 短期资金借贷的期限最长不超过1年 ，该市场参加者多为大银行和企业机构。 中长期贷款是指期限在1年以上至10年左右的贷款。,No. 23,欧洲银行贷款主要有两种形式：期限贷款（Term Credits）和转期循环贷款（Revolving Credits）。 欧洲中长期贷款的特点： 必须签订贷款协议。 利率确定灵活。通常以伦

9、敦银行同业拆放利率（London Inter-Bank Offered Rate,简称LIBOR）为基础，再加上一个加息率（Margin或Spread）来计算的。 联合贷款，即银团贷款。 有的贷款需要由借款方的官方机构或政府担保。,No. 24,欧洲货币市场的作用,积极作用： 欧洲货币市场的影响主要体现在通过其众多离岸市场的24小时不间断的业务活动，具体实现了国际金融市场的全球一体化。 消极作用： 加剧了主要储备货币之间汇率的波动幅度。 增大了国际贷款的风险。 使储备货币国家国内的货币政策难以顺利贯彻执行。,No. 25,欧洲货币市场的监控,1988年7月，由十国集团加上卢森堡和瑞士的中央银行

10、组成的巴塞尔委员会正式就统一国际性商业银行的资本计算和资本标准达成协议，即巴塞尔协议。 巴塞尔协议的主要内容： 确定银行资本的构成、资本与资产比率的计算方法和标准的比率 规定了国际银行各种类型的表外业务应按“信用换算系数”折算成资产负债表以内相应的项目，进而计算银行为此类业务应保持的资本额。,No. 26,巴塞尔协议的基本目的,巴塞尔协议的基本目的是试图通过对国际商业银行实施统一的风险管理; 尤其是对表外业务的风险管理，来稳定和健全国际银行业; 并消除各国银行之间不平等的竞争。,No. 27,1997年9月，巴塞尔委员会正式发布了银行业有效监管核心原则，将风险管理领域扩展到银行业的各个方面，以

11、建立更为有效的风险控制机制。 核心原则共25条，基本内容包括：银行业有效监管的前提条件；获准经营的范围和结构；审慎管理和要求；银行业持续监管的方法；信息要求；监管人员的正当权限；关于跨国银行业务等。,No. 28,核心原则提出了在新的国际形势下对银行业进行监管的新概念; 强调要对银行业进行全方位、持续的监管，对跨国银行业务要实施全球统一的监管; 建立银行业的有效监管系统，并注重建立银行自身的风险防范约束机制。,No. 29,巴塞尔协议是国际银行业统一监管的一个划时代文件，它可以说是国际金融界的“神圣公约”，适用于所有从事国际业务的银行机构。 我国银行业要走向国际市场，参与国际竞争，提高国际信誉

12、以及在平等竞争的基础上管理外资银行，实施巴塞尔协议是势在必行的。,No. 30,第三节 国际资本市场,概念： 指一年以上的中长期信贷市场，参与者有银行、公司、证券商及政府机构。 构成： 1、信贷市场： 2、证券市场： 3、欧洲货币市场中的长期资本市场： 4、国际租赁市场：,No. 31,概念： 政府机构和跨国银行向客户提供中长期资金融通的场所。 类别： 政府贷款、银行贷款（辛迪加贷款）,1、信贷市场,No. 32,银团贷款（Consortium Loan）,或称辛迪加贷款（Syndicated Loan）：在1987-1997年间，除个别年份，辛迪加贷款的比重变化一直不大。证券融资仍在国际融资

13、中绝对优势，表现出日益显著的证券化趋势。 辛迪加银团的构成 牵头银行（Lead Manager） 代理银行（Agent Bank） 参加银行（Participating Bank）,No. 33,第一步选定牵头银行 ；借款人出具一份委托书（Mandate Letter）；牵头银行向借款人出具一份义务承担书（Commitment Letter）； 承担书可以分为： 坚定承担（Firm Commitment）。尽最大努力承担（Best-efforts Basis）。不作承诺(No Commitment)。 第二步是牵头银行与借款人共同拟定一份情况备忘录（Information Memorandum

14、），说明借款人的财务状况和其他有关情况。,No. 34,利息和费用是借取国际商业银行贷款的成本。利息可以有固定利率或者浮动利率。 费用主要有以下几种： 管理费（Management Fee）也称前端费（Up-front Fee），费率一般在贷款总额的0.5-2.5%之间。 承担费（Commitment Fee）费率一般在0.25-0.75%之间。 代理费（Agent Fee）,No. 35,构成： 政府机构、国际组织、企业或银行。 从90年代开始以股权为对象的国际跨国融资业务得到发现,2、证券市场,No. 36,欧洲债券含义 欧洲债券是境外货币债券，它是指在某货币发行国以外，以该国货币为面值发

15、行的债券。 欧洲债券市场的特点 1. 市场容量大。 2. 自由和灵活。 3. 发行费用和利息成本比较低。 4. 免缴税款和不记名。 5. 安全。 6. 债券种类和货币选择性强。 7. 流动性强，容易转手兑现。,3、欧洲债券市场,No. 37,欧洲债券的发行程序,首先选定“牵头银行”。牵头经理银行的职责是带头认购一部分债券，要有能力组织一个“经理银行集团”来承销全部债券。经理集团的职责是与借款人共同商定债券发行条件 。牵头经理还需请更多的机构参加辛迪加，作为包销商或销售商。 其次是组织“承销辛迪加”（Underwriting Syndicate）。欧洲债券的发行金额较大，不是一家经理银行可以包销

16、的，要经过辛迪加银行集团的承购包销。,No. 38,转让使用权，而收取租金。 国际租赁：跨国租赁，指分别居住在不同国家或不同法律体制下的出租人和承租活动。对承租人来说，它是一种通过交付租金筹措资金的方式，对出租人来说，它是一种通过信贷取得利润的方式。,4、国际租赁市场,No. 39,操作租赁：租赁公司购置设备，出租给承租人使用，出租人负责维修、保养和零部件更换工作，承租人所付租金包括维修费等。 金融租赁：融资租赁或财务租赁。指出租人融资，选定机械设备后购进或租进来，然后出租给承租人使用，承租人按合同定期缴纳租金给出租人的一种融资或与融物相结合的经济活动。租赁期满后，租赁可以续租、退租或留购。,No. 40,杠杆租赁：衡平租赁，是金融租赁的一种特殊形式。出租人可向贷款人借贷相当于租赁物购置费的6080%的贷款，本身出资设备价款的2040%，购置设备，出租给承租人使用的一种融资与融物相结合的经济活动。,No. 41,第四节 国际外汇市场（略）,参与