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1、企业稳健发展与财务管理,1.企业发展中面临的矛盾,利润、成长和控制 短期绩效、长期绩效和成长机会 不同群体的绩效预期 成长机会与注意力,利润、成长与控制,企业战略,成长,风险控制,利润,利润、成长与控制,创新 获利能力 发展壮大 疏于控制 风险 走向衰亡 例如：安然、世界通信,快速成长是许多中国企业的理想 企业家的口头禅 “跨越式发展” “扩张”、 “规模”、 “多元化”,短期绩效、长期绩效和成长机会,短期绩效：当期财务业绩(来自市场的压力） 长期绩效：持续盈利 创新与变化 成长机会：长远发展的资源配置,不同群体的绩效预期,股 东： 盈利增长、红利稳定性 管 理 人员： 利润、规模、业界地位
2、员 工： 收入稳定、失业威胁、分享成功 消 费 者： 质量、服务、价格 供 应 商： 订货快速、付款爽气 贷 款 人： 偿债能力 政府服务部门：合法经营,发展机会与注意力,太多的发展机会 新产品、新服务、多元化经营、国际市场 稀缺的资源 财务、生产、技术、管理者注意力等方面的约束 能否集中精力处理一件事情,可做的事情很多，该做的事情很少,做企业就是做选择，得陇望蜀只是一厢情愿而已。 很多企业家决策的基础是可做，而不是该做。,2. 公司现金流动规律-解读财务报表基础,现金流动图 静态分析结构性平衡关系 动态分析造血和输血功能机制 静态与动态之间的辩证关系,2.1公司现金流动图,筹资活动,投资活动
3、,经营活动,现金,长期 投资,股东 权益,负债,固定 资产,原材料,应收 帐款,产成品,在产品,制造费用,销售及管理费用,2.2静态分析结构性平衡关系,资产负债结构性平衡基本要求 资产的结构性平衡 负债的结构性平衡 左右两边的结构性平衡,2.2.1.资产负债结构性平衡基本要求,静态:资产=负债+股东权益 重点在于:结构性平衡,资产负债的结构性平衡（静态）,资产的结构性平衡盘活存量资产之源,DELL 应收账款周转率 120亿元36 3.3亿元 存货周转率 120亿元60 2亿元,IBM pc 应收账款周转率 120亿元12 10亿元 存货周转率 120亿元12 10亿元,2.2.3.负债结构的平
4、衡,季节性流动资产,经常性流动资产,长 期 投 资,固定资产及无形资产,自然性融资,短期借款,所有者权益,长期借款,资产结构性平衡,资产负债权益平衡,资本结构性平衡,负债结构性平衡优化企业资本结构,2.2.4.左右两边的结构性平衡,例解,季节性37.5%,经常性37.5%,流动负债51%,长期负债3%,权益46%,季节性31%,经常性41%,固定资产等28%,流动负债56%,长期负债2%,权益42%,固定资产等25%,资金缺口,资金缺口,5137.5% = 13.5%,5631% = 25%,XX电子资产负债结构,62.5%-68.2%=-5.7%,60%-44.3%=5.7%,66.4%-2
5、7.8%=38.6%,季节 性68.2%,经常性 18.1%,固定资产 等13.7%,流动负 债62.5%,长期负债5.3%,权益32.2%,季节性 44.3%,经常性40.6%,固定资产 等15.1%,流动负 债60%,长期负 债4.9%,权益35.1%,季节性 27.8%,经常 性49.8%,固定资产 等22.4%,权益30.7%,长期负 债0.9%,流动负 债66.4%,资金缺口,资金缺口,2002,2003,2004,三星电子资产负债结构,2.3动态分析造血和输血功能机制,现金流动过程（流量）-动态中求平衡 现金流量的构成及其分类 现金流入量 现金流出量,公司现金流动图,股东权益,产成品,负债,在产品,长期投资,现金,原材料,应收帐款,固定资产,筹资活动,投资活动,经营活动,5,4,3,2,1,6,XX电子公司现金流量表,三星现金流量表 (千美元),公司资金充足程度与现金流量节奏的把握,流量与存量之间的辨证关系,“动态中求平衡,平衡中求发展” 存量的结构性失衡对流量的影响 流量的中断对存量的影响,利润与现金流动的关系,
