{财务管理财务战略}财务管理学讲义财务战略与预算

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1、第4章 财务战略与预算,企业的失败，首先是战略的失败。 战略，就是要解决企业该做什么，不该做什么。,第4章 财务战略与预算,主要内容 第1节 财务战略 第2节 全面预算体系 第3节 筹资数量的预测 第4节 财务预算 重点 筹资数量预测的依据和方法 财务预算编制（利润预算、财务状况预算）,第1节 财务战略,一、财务战略的含义与特征 二、财务战略的分类 三、财务战略分析的方法 四、财务战略的选择,一、财务战略的含义与特征,1.财务战略的含义 财务战略（financial strategy）是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡

2、量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。 财务战略是企业总体战略的一个重要组成部分，企业战略需要财务战略来支撑。,一、财务战略的含义与特征,2.财务战略的特征 财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划； 财务战略涉及企业的外部环境和内部条件； 财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排； 财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关； 财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。,二、财务战略的分类,1.财务战略的职能分类 2.财务战略的综合分类,1.财务战略的职能分类,（1）投资战略。 涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。 （2）筹资战略。 涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。

3、 （3）营运战略。 涉及企业营运资本的战略性筹划。 （4）股利战略。 涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。,2.财务战略的综合类型,扩张型 财务战略,防御型 财务战略,收缩性 财务战略,稳增型 财务战略,四种财务战略类型,2.财务战略的综合分类,（1）扩张型财务战略 一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分保留利润，大量筹措外部资本。 （2）稳增型财务战略 一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，内部留利与外部筹资结合。,2.财务战略的综合分类,（3）防御型财务战略 一般表现为保持现有投资规模和投资收益水平，保持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平，维持现行的股利政策。

4、（4）收缩型财务战略 一般表现为维持或缩小现有投资规模，分发大量股利，减少对外筹资，甚至通过偿债和股份回购归还投资。,三、财务战略分析的方法,1.SWOT分析法的含义 2.SWOT的因素分析 3.SWOT分析法的运用 SWOT分析表 SWOT分析图,1.SWOT分析法的含义,SWOT分析法通过企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势，从而为财务战略的选择提供参考方案。 SWOT分析法由麦肯锡咨询公司开发，主要基于分析研究企业内外的优势（ Strengths）劣势（ Weaknesses ）、机会（ Oppo

5、rtunities ）和威胁（ Threats ）。,2.SWOT的因素分析,（1）企业外部财务环境的因素影响分析 1）产业政策 产业发展的规划、产业结构的调整政策 等 2）财税政策 积极或保守的财政政策、财政信用政策 等 3）金融政策 货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政策等 4）宏观周期 宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段,2.SWOT的因素分析,（2）企业内部财务条件的因素影响分析 1）企业周期和产品周期所处的阶段； 2）企业的盈利水平； 3）企业的投资项目及其收益状况； 4）企业的资产负债程度； 5）企业的资本结构及财务杠杆利用条件； 6）企业的流动性状况； 7）企业的现金流

6、量状况； 8）企业的筹资能力和潜力等。,2.SWOT的因素分析,（3）SWOT的因素定性分析。 内部财务优势 为财务战略选择提供有利的条件。 内部财务劣势 限制着企业财务战略选择的余地。 外部财务机会 能为企业财务战略的选择提供更大的空间。 外部财务威胁 制约着企业财务战略的选择。,3.SWOT分析法的运用,（1）SWOT分析表,3.SWOT分析法的运用,（1）SWOT分析表（续）,3.SWOT分析法的运用,（2）SWOT分析图,3.SWOT分析法的运用,（2）SWOT分析图 A区为SO组合，即内部财务优势和外部财务机会的组合。最为理想的组合。积极扩张型财务战略（高负债、高收益、少分配） B区

7、为WO组合，即外部财务机会和内部财务劣势的组合。不尽理想的组合。稳健增长型财务战略（适度负债、中收益、适度分配 ） C区为ST组合，即内部财务优势和外部财务威胁的组合。不太理想的组合。有效防御型财务战略（低负债、低收益、高分配 ） D区为WT组合，即内部财务劣势和外币财务威胁的组合。最不理想的组合。适当收缩型财务战略（低负债、低收益、高分配 ）,四、财务战略的选择,1.财务战略选择的依据 2.财务战略选择的方式 引入期财务战略的选择 成长期财务战略的选择 成熟期财务战略的选择 衰退期财务战略的选择,1.财务战略选择的依据,（1）财务战略的选择必须与宏观周期相适应。 1）在经济复苏阶段适于采取扩

8、张型财务战略。 2）在经济繁荣阶段适于先采取扩张型财务战略，再转为稳健型财务战略。 3）在经济衰退阶段应采取防御型财务战略。 4）在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，应采取防御型和收缩型财务战略。,1.财务战略选择的依据,（2）财务战略选择必须与企业发展阶段相适应 在初创期和扩张期，企业应采取扩张型财务战略。 在稳定期，一般采取稳健型财务战略。 在衰退期，企业应采取防御收缩型财务战略。,1.财务战略选择的依据,（3）财务战略选择必须与企业经济增长方式相适应 经济增长方式从粗放增长向集约增长的转变财务战略调整 一方面，调整企业财务投资战略，加大基础项目的投资力度。 另一方面，加大财务制度创新

9、力度。,2.财务战略选择的方式,财务战略选择：案例1,升华公司是一家从事生物工程的高科技企业，自2000年成立以来，该公司通过加强内部管理，提高了该公司的综合竞争实力和市场占有份额，增强了其抵御风险的能力。 升华公司2004年末总资产8000万元，所有者权益为5000万元，2004年实现销售收入2亿元，净资产收益率为8%。结合公司目前所处的发展成长期，升华公司制定了未来战略经营目标，即争取形成公司的品牌优势，进一步稳定市场份额，提高综合竞争力，并适当通过新产品的研制开拓市场，使公司持续稳定发展提高公司价值。 财务战略A 积极扩张型 B 稳健发展型 C 收缩型,财务战略选择：案例2,2004年2

10、月，华为收购SUNCAY公司5.01%的股权，之前的2003年12月，华为已和SUNDAY签订了价值9亿港币的3G合同；5月31日，华为用1000万元收购宏智科技在湖北、青海的BOSS项目及湖北、青海、新疆的BI项目的已签合同和全部知识产权。华为有关人士称，华为已建立投资控股、技术、移动通信、培训、应用集成芯片和软件等六个部门，最终将建立八个部门。2004年11月12日，华为与汇丰等9家银行签署总值3.6亿美元贷款协议，拟用这些资金加快开拓国际市场的步伐 。 财务战略A.积极扩张型 B.稳健发展型 C.收缩型,财务战略选择:案例3,四方公司九十年代初是一个多元化模式经营的公司，商贸、工业、房地

11、产、文化传播是该公司的四大经营架构。2000年配股后该公司的权益资本融资受限，一方面，公司的大股东不可能对公司的财务提供更加雄厚的资金支持，另外，公司在1999年试图通过增发B股来扩充公司的权益资本融资，但是由于受到小股东的反对，增发B股的计划未能实现。 另外，该公司的经营风险在未来是不确定的，主要表现在房地产行业本身由于竞争的加剧，市场的变化很大。同时，四方公司仍然属于一个处于快速扩张的过程，但是商品零售企业佳丽公司股票在未来上市的可能性还是很大的。四方公司经过充分的考虑，决定出售这个与房地产行业无关的商品零售企业，以最终完成公司由多元化向一元化的调整。 财务战略A.积极扩张型 B.稳健发展

12、型 C.收缩型,第2节 全面预算体系,一、全面预算的含义及特点 二、全面预算的构成 三、全面预算的作用 四、全面预算的依据 五、全面预算的组织与程序,一、全面预算的含义及特点,1.全面预算的含义 全面预算企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进行控制、监督和考核、激励。 全面预算是执行战略过程中进行管理监控的基准和参照；也是企业业绩评价的基础和比较对象,企业战略与预算的关系,全面预算的含义及特点,2.全面预算的特点 （1）以战略规划和经营目标为导向。 （2）以业务活动环节及部门为依托。 （3）以人、财、物等资源要素为基础

13、。 （4）与管理控制相衔接。,二、全面预算的构成,1.营业预算 又称经营预算，是企业日常营业业务的预算，属于短期预算。 2.资本预算 是企业长期投资和长期筹资业务的预算，属于长期预算。 3.财务预算 包括企业财务状况、经营成果和现金流量的预算，属于短期预算。,全面预算体系,三、全面预算的作用,用于落实企业长期战略目标规划；,规划,控制,沟通,激励,协调,考核业务环节和 部门的业绩,以预算标准控制业务环节和部门的行动；,协调业务环节和部门的行动；,明确业务环节和部门的目标，划分预期目标和责任；,四、全面预算的依据,1.宏观经济周期 2.企业发展阶段 3.企业战略规划 4.企业经营目标 5.企业资

14、源状况 6.企业组织结构,五、全面预算的组织与程序,1.全面预算的组织 预算委员会 预算管理部,全面预算组织1,经营预算管理组织结构,经营预算高级主管,生产与成本预算主管,生产、采购 预算分管,一分厂 成本预算专员,二分厂 成本预算专员,保健品分厂 成本预算专员,药业分厂成本预算专员,动力机修分厂 成本预算专员,销售费用 预算分管,销售预算 预算分管,销售一部 （预算专员）,销售二部 （预算专员）,销售三部 （预算专员）,销售四部 （预算专员）,销售五部 （预算专员）,.,市场部 （预算专员）,广告部 （预算专员）,推广部 （预算专员）,商务部 （预算专员）,客户服务部 （预算专员）,市场与营

15、销预算主管,预算管理委员会,董事会,资本预算管理组织结构,资本预算高级主管,资产与投资项目预算主管,设备管理部 预算专员,技术改造部 项目预算专员,信息技术部 资产预算专员,多经办 （预算专员）,筹资预算主管,预算管理委员会,董事会,全面预算组织2,财务预算高级主管,管理与费用预算主管,资金与财务 （预算专员）,资金与财务预算主管,预算管理委员会,董事会,工会 预算员,审计部 预算员,人力资源部 预算专员,行政部 预算员,企业发展部 预算专员,多经办 预算专员,法律事务部 预算专员,设备管理部 预算专员,技术改造部 预算专员,信息技术部 预算专员,行政部 预算员,研究所 研究与开发费 预算专员

16、,质量管理部 预算员,财务费用 （预算专员）,财务预算管理组织结构,全面预算组织3,全面预算的组织与程序,2.全面预算程序 提出总体目标 上报单位目标 审核汇总调整 按照目标上报 编制总体预算,附录： 预算编制方法,预算分类 1.按预算编制所依赖的业务量是否可变 固定预算；弹性预算 2.按预算编制的期间分类 定期预算；滚动预算 3.按预算编制的基础分类 增量预算；零基预算 4.按预算数值的特征不同 概率预算；定值预算,一、 固定预算,1.概念：固定预算(fixed budget)又称静态预算，是把预算期的正常的、可实现的某一业务量固定在某一预计水平上，以此为基础来确定其他项目预计数的预算方法。 2.优缺点： 优点：编制较为简便 缺点：过于机械呆板；可比性差,3.适用范围：一般适用于经营业务稳定，能准确预测成本的固定费用，或数额比较稳定的预算项目。 举例： 管理费用中的人员工资及水、电、气、办公费等消耗， 亦可根据近几年的费用消耗水平进行预测。,二、弹性预算,1.概念：弹性预算(flexible budgeting)是指在不能准确预测业务量的情况下，根据本量利关系，以预算期内可预