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1、我国小水电行业分析报告 我国小水电行业分析报告二一二年十二月摘 要 一、我国小水电概况我国的小水电资源十分丰富,经济上可开发的容量约为1.2亿kW左右。截至2007年底, 全国已建成小水电站48934座, 总装机容量5386万kW, 截止到2010年，总装机容量已达到5840万kW，约占可开发容量的48.6% , 约占全国水电总装机容量的27%。二、我国小水电行业存在的问题第一，我国小水电公益性和和社会性地位长期以来没有得到确认，国家对小水电开发缺乏资本金投入及其他必要的资金支持。第二，小水电涉及的主管部门众多、管理主体的模糊、管理体制不顺，出现过度开发以及优惠政策难以落实的情况。第三，电网建
2、设严重滞后，小水电不得不遭遇“窝电”难题。电网公司过于强势，让小水电上网较为困难。第四，小水电上网电价低，小水电上网价格与大水电和国有水电存在差距，与火电、风电、太阳能、核电上网价差更加明显。第五，小水电因季节因素导致的丰枯矛盾现象严重，发电量调节能力弱， 与大水电相比，在设备、技术、人才、管理、规模等方面处于劣势。第六，小水电资金实力较弱，融资渠道单一，主要以银行贷款为主，资产负债率较高，建设和经营压力较大。三、未来小水电开发趋势预计到2020年，我国小水电装机容量将达到7500万千瓦，开发率达到58.6%，主要集中在四川、云南、福建、湖南、广东等地，其中四川省装机容量超过1000万千瓦。预
3、计到2030年，我国小水电装机容量将达到1000万千瓦，小水电开发率达到72.7%，西部地区预计新增装机容量1400万千瓦。四、小水电开发的机会与风险小水电的开发的机会：作为清洁能源，国家和地方各种支持政策较多；云贵川水力资源丰富，经济相对落后，未来经济增长空间大，局部机会依旧存在；小水电数量众多、设备落后，增容改造和技术服务的机会凸显；目前小水电行业处于低谷，收购和整合成本相对较低。小水电开发的主要风险：优惠政策难落实，国家和地方对小水电监管趋严；上网难、电价低，小水电经营形势非常严峻；小水电建设期有水文、地质方面的自然风险，移民费增加、物价变动带来的造价风险，运行期还会遇到水文、移民、电力
4、市场等方面的风险。五、建议意见目 录第一章 我国电力行业现状及发展趋势1一、装机总量增长较快，未来增长空间十分可观1二、火电比例仍将长期保持较高水平，但投资已逐步放缓1三、经济增速放缓，用电量需求下降3四、电源结构优化，新兴能源进入发展期4五、竞争格局复杂，行业壁垒较高5六、水电企业利润空间缩小，“水火同价”是未来长期发展趋势6第二章 我国水电行业现状及发展趋势7一、水电行业概况7（一）“十一五”水电投资完成情况8（二）“十一五”期间水电新增装机容量8（三）未来水电发展预测9二、水电行业竞争状况分析9（一）水电行业集中度9（二）行业竞争结构分析11（三）水电行业生命周期分析13三、水电企业上网
5、价格分析14四、十八大以后，水电行业或将出现投资热潮15第三章 我国水电行业政策及分析16一、行业管理或监管部门16二、行业管理体制17三、电源开发产业政策17四、电价的制定19五、电力调度政策20六、电力行业安全政策22七、电力行业环境保护22八、税费政策22（一）水电（水能）资源开发权有偿使用的规定22（二）增值税政策23（三）所得税优惠23第四章 我国小水电发展现状及发展趋势24一、我国小水电基本概况24二、小水电投资政策及分析25（一）投资政策25（二）监管政策26三、小水电行业发展面临的主要问题27（一）产业定位不准，国家对小水电投入不足27（二）管理主体模糊，优惠政策难以落实28（
6、三）小水电上网难29（四）小水电上网电价低，电价参差不齐30（五）小水电产业的限制，以及自身的不足31四、未来我国小水电开发重点33第五章 四川小水电发展现状、政策及趋势33一、四川小水电现状33二、四川水电相关政策35（一）上网价格35（二）水资源费用35（三）加强2.5万千瓦以下水电开发建设管理36三、凉山州小水电现状及面临的问题37（一）凉山州小水电开发现状37（二）凉山州水电开发面临的问题37第六章 我国水电项目融资模式探讨39一、我国水电投融资体制（模式）及存在的问题39（一）国有资本独唱大戏，投资结构单一39（二）国内贷款和自筹资金是绝对主角，间接融资比重过大，财务压力非常大41（
7、三）投资融资政策不健全，电力资本市场不完善44（四）存在体制上和经营上的垄断44二、我国水电项目融资发展趋势分析45（一）证券融资日趋加大47（二）银行贷款比重逐步降低47（三）利用外资数量增加48（四）政府投资比重稳重有升48三、水电项目融资模式（融资渠道）及案例分析48（一）股权融资分析48（二）国内银行贷款（银团贷款）分析49（三）国外银行贷款分析50（四）财政性资金分析50（五）租赁融资及期权思想在小水电项目的应用50（六）ABS（资产证券化）在小水电项目中的应用53（七）小水电项目资金信托计划及应用55（八）项目融资（BOT、BOOT、PPP、TOT、PFI）模式分析58（九）发行债
8、券融资分析58四、关于水电项目融资的几点建议60（一）确定合理的融资规模60（二）制定合理的融资组合策略，降低融资成本60（三）优化融资结构，寻求最佳的资本结构,保持企业控制权61第七章 小水电开发建设与运营模式探讨61一、“合同能源管理”小水电站增容改造模式61二、“核心企业模式”小水电项目开发建设模式创新63三、小水电站自运营模式分析66四、小水电站委托经营模式探讨和分析68五、小水电站专业化管理公司以及案例分析70（一）水电站专业化管理公司70（二）水电站专业化管理公司发展趋势71（三）浙江瓯能电力集团股份有限公司（产业链延伸）72（四）国电红枫水力发电厂（产业链延伸）73（五）云南凯盈
9、电站管理有限公司（专业化管理）76（六）成都蜀渝水电站管理技术服务有限公司76第八章 我国小水电行业发展机会分析77一、政策支持77二、局部地区市场需求量大78三、小水电数量众多、设备落后，增容改造机会凸显78四、小水电数量众多、管理薄弱、技术低下，或将产生托管以及技术服务的机会79五、小水电站经营困难，受让成本低80第九章 小水电行业投资风险分析81一、宏观经济风险81二、优惠政策难落实，监管趋严81三、小水电资源本身的风险82四、上网难，电价低82五、小水电单位建设成本高、周期长，资金筹措压力大82六、融资渠道单一，贷款比例过大，经营和还款压力过大83七、其他风险84第十章 初步建议意见或
10、思路84一、水电板块未来5-10年的初步构想85二、以 为基础，做好产业链延伸的相关准备工作85三、关于水电板块商业模式的思路建议86四、优化投资结构，改善资产质量，完善激励机制87五、拓展融资渠道，融资模式多元化88 84第一章 我国电力行业现状及发展趋势一、装机总量增长较快，未来增长空间十分可观2004年我国电荒蔓延，主要原因是电源建设不足，因此我国加大了电源建设的投入，2007年-2010年我国电力行业装机容量一直保持在10%以上的高速增长，随着我国电力行业装机容量的不断发展，2011年我国电力行业装机容量为105576万千瓦，电源建设基本满足我国电力供应的需求，装机容量增速呈逐渐小幅下
11、降趋势。基于我国经济将长期高速发展的良好前景，国内电力装机总量的未来增长空间十分可观。“十二五”和“十三五”期间，国内电力装机总量将分别增长49%和31%，在2015 年和2020 年分别达到14.33 亿千瓦和18.80 亿千瓦。二、火电比例仍将长期保持较高水平，但投资已逐步放缓 2000 年至2010 年，火电占我国电力装机总量的比例长期稳定在70%以上，总体保持较高水平。截至 2010 年底，我国火电装机总量为7.07 亿千瓦。2000 年至2010 年，国内火电装机总量的复合增长率为11.79%，保持较快增长。2011年发电设备容量情况如下图：根据我国相关电力规划的研究报告，2015
12、年和2020 年，火电占国内电力装机总量的比例尽管有所下降，但仍将分别保持65%和62%的较高水平。我国“以煤炭为主”的能源结构特点，决定了火电占国内电力装机总量的比例仍将长期保持较高水平。2000 年至2009 年，原煤占我国一次能源生产总量的比例稳定在70%以上，与火电同期占我国电力装机总量的比例保持基本一致。截至2012年10月，全国电力工程建设完成投资5453亿元，同比增长2.22%，其中，电源工程建设完成投资2676亿元，较上年同期降低3.06%，电网工程建设完成投资2777亿元，较上年同期增长7.89%。电源完成投资中，火电完成投资717亿元，同比下降12.40%，延续上年持续下降
13、态势，火电完成投资占电源完成投资的比重下降至26.78%，较上年同期下降2.9个百分点；水电完成投资912亿元、同比增长28.85%，核电完成投资597亿元，同比降低0.35%，风电完成投资415亿元，同比下降24.61%，水电、核电、风电等清洁能源完成投资占电源完成投资的71.93%，较上年明显上升。三、经济增速放缓，用电量需求下降近几年我国GDP与用GDP增速与用电量增速基本同趋势变化，相关性较高，用电量增速与GDP增速关系图如下：2012年年我国将稳中求进的工作总基调和更有效的宏观调控将确保经济继续保持平稳较快发展，经济和电力增长速度将有所回落，预计全社会用电量将上升8.5%至10.5%
14、左右，最有可能在9.5%左右，今全年社会用电量有望达5.14万亿千瓦时，将可能呈现“前低后高”发展态势。2011年全社会用电结构2012年1-10月份，全国工业用电量29534亿千瓦时，同比增长3.2%，低于全社会用电量增长幅度，占全社会用电量的比重为72.2%，对全社会用电量增长的贡献率为47.2%。其中，轻工业用电量5020亿千瓦时，同比增长4.5%，占全社会用电量的比重为12.3%；重工业用电量24514亿千瓦时，同比增长2.9%，占全社会用电量的比重为60.0%。水电发电量同比大幅增长，火电发电量延续下滑态势。工业用电量同比增速较上月大幅上升，涨幅低于全社会用电量，高载能行业用电量同比增速有所回升。全国跨省区送电量规模平稳增长，南方电网西电东累计送电量超过去年全年规模。四、电源结构优化，新兴能源进入发展期根据国家能源局发布的报告显示，2011年，水电重点流域开发力度继续加大，开工规模超过2000万千瓦，总装机容量将达到2.2亿千瓦；其次，核电机组建设工作加快推进，岭澳核电站二期二号机组实现投产，核电总装机将达1174万千瓦；再次，新疆哈密、内蒙古开鲁、吉林通榆、甘肃酒泉、江苏海上风电等项目开工建设，全年新增风电装机超过1400万千瓦；另外，西部地区的光伏电站特许权招标项目继续开展，2011年将新增装机50万千瓦；最后，
