《大商所铁矿石期货合约及规则介绍幻灯片课件》由会员分享,可在线阅读,更多相关《大商所铁矿石期货合约及规则介绍幻灯片课件(60页珍藏版)》请在金锄头文库上搜索。
1、铁矿石期货合约及规则介绍,一、现货市场情况 二、铁矿石期货合约与交割质量标准 三、铁矿石期货规则制度,主要内容,一、现货市场情况,铁矿石基本信息,铁矿石指存在利用价值的、含有铁元素或铁化合物的矿石; 铁矿石用途单一,98%作为钢铁生产原材料使用; 1吨生铁约需要1.6吨铁矿石; 在生铁成本中占比达50%-60%。,基本信息按使用分类,破碎、选矿、焙烧 非熟矿 熟矿,原矿、块矿、粉矿、精矿,烧结矿、球团矿,铁矿石资源分布情况,分布广泛,但相对集中于数十个国家,中国排名第四; 到2011年,全球铁矿石储量为1700亿吨,其中铁含量800亿吨,世界主要国家铁矿资源储量,世界铁矿石供需情况,世界铁矿石
2、生产相对集中,2012年产量18.6亿吨,澳大利亚、中国、巴西、印度占75%; 我国是全球铁矿石消费“超级大国”,占比59%; 未来铁矿石供应紧张形势可能会缓解,据中国冶金矿山企业协会预测,2020年全球铁矿石供给能力过剩9亿吨,8,2012年全球铁矿石主要生产国产量占比,2012年全球主要生铁生产国产量占比,世界铁矿石贸易,世界铁矿石贸易图,世界贸易量占产量的60%左右,澳大利亚,亚太地区 (占全球进口的75%),印度,南非,巴西,欧洲,北美,我国铁矿石供应情况,2012年原矿产量13.1亿吨,成品矿4.4亿吨,95%以上精矿; 规模以上矿山1500多家,前十家矿山产量占比不足20%; 生产
3、成本明显高于国际矿山企业,2012年国内铁矿产量占比,2011年部分企业铁矿石生产成本比较 单位:美元/吨,我国铁矿石需求情况,2012年,我国生产生铁6.54亿吨,折合消耗成品矿10.5亿吨; 主要铁矿石消费省份是河北、山东、江苏、辽宁等,2012年我国主要生铁生产省份及占比,目前,中国人均钢铁积蓄量5吨左右,铁钢比0.9左右,未来较长时间还将依赖铁矿石炼钢,我国铁矿石进口情况,2012年我国进口7.4亿吨铁矿石,占我国总供给的62.7%; 贸易模式:一般贸易93.6%、保税区进口3.6%、边境小额贸易2.6%; 边境小额贸易是指我国沿陆地边境线经国家批准地区、经批准的企业,与毗邻国家边境地
4、区的企业进行的贸易活动。 进口的主要是粉矿,占比67%;,2011年我国进口铁矿石品种结构,我国铁矿石进口情况,进口来源国有65个,澳大利亚占比47%、巴西占比22%、南非5.5%、印度4.4%; 进口主体2012年达到281家企业,贸易商进口占比达到66%; 进口区域主要在环渤海,占比超过60%,我国主要铁矿石进口海运情况,现货贸易情况,进口矿中除0.5亿吨权益矿外,都是贸易矿;主要在环渤海港口进口 国产矿80%以上是贸易矿,主要是就近消费,我国铁矿石贸易流向图,铁矿石定价模式演变,日趋现货化、短期化,铁矿石定价模式演变历程,铁矿石定价模式现状,铁矿石定价模式有参考指数定价、现货交易平台定价
5、、招标定价等;指数定价在进口中占主流,90%以上参考普氏指数; 相关品种价格关联度高:进口铁矿石与国产铁矿石价格相关性达到0.97,铁矿石价格与钢材价格相关性0.9; 铁矿石价格波动较大,2010年价格波动率19%、2011年价格波动率12%、2012年波动率20%,铁矿石价格,铁矿石价格与螺纹钢价格对比,最新价格是130.5美金/吨,政策情况,进口:国家鼓励铁矿石进口,支持对外投资建矿; 进口资质限制已于2013年6月取消 国产:鼓励建设大型铁矿资源保障基地,各地铁矿生产要符合相关法规,铁矿石市场没有明显的政策限制,二、铁矿石期货合约与交割质量标准,大连商品交易所铁矿石期货合约,交易单位,交
6、易单位: 100吨/手,交割单位1万吨,便于产业参与,与国外衍生品设置一致,维护市场流动性,10万/手,价值适中,与现货市场规模匹配,交易单位,合约大小适中,近期上市品种合约大小对比表,*铅原来的合约大小是10吨/手,于9月12日调成5吨/手,合约价值由之前的12万降为6万,合约其他要点,最小变动价位1元/吨 完善价格发现:4%商品价值变动价位=波动频次, 投资者收益:波动一次的收益=最小变动价位商品价值 报价单位,元/吨 干吨计价,符合现货贸易习惯 合约月份,12个月 连续生产、消费,参照所有工业品月份设置,交易标的:粉矿(粗粉),我国消费、贸易的主流品种粉矿占我国进口的67% 市场风险大进
7、口矿风险大 价格代表性强国内外价格指数都以粉矿为标的 物流节点清晰主要在几大港口中转和贸易 易标准化混矿,对单一矿种依赖小,交割品粉矿和精矿都可以交割,国产量大国产4.4亿吨中,95% 为精矿 替代作用可部分替代粉矿,用于烧结 评估指标相同价值评估指标相同 价格联动强与粉矿价格相关性达 0.975,内外矿都可交割,促进国内国外两种资源的合理配置,铁矿石质量指标体系,主要化学指标 Fe、 SiO2、 Al2O3 、P、S,微量元素 铅、砷、铜、锌等,粒度指标 区分粉矿和精矿,水分 扣重指标,主要化学指标,原则,简单化 尽量使客户接货目标清晰化 影响价值评价的尽量全面,贸易中,形成了一套完整的价值
8、评估体系:五个指标,Fe: 主要价值指标 P、S: 有害元素,P影响冷脆性,S影响热脆性 Si、Al: 负价元素,增加能耗、增加焦比,微量元素限制性指标,钢厂普遍关注微量元素影响产品质量、高炉生产等 指标复杂性与产地相关、钢厂具体要求有差异 设置原则满足一般钢铁企业基本要求,部分微量元素的影响,标准品质量要求,代表粉矿,替代品质量要求及升贴水,代表 精矿,大量采集质检报告数据1738份,指标设置依据从供应方角度,几个指标的统计结果,指标设置依据从需求方角度,Fe:提高1%,焦比下降1.5%,生铁产量提升2%; Si:提高1%,炉渣增加10.5%,而100kg渣量将影响3.5%的焦比; Al:与
9、Si类似,太高影响炉渣流速; S:提高1%,焦比增大5%; P: 在烧结、炼铁过程无法去除。,数据样本: 以纽曼粉为基准,其在120美金/吨左右时,各矿种与其实际价差 验证结果: 巴西63.5%品位的矿种是便利交割品; 80%价差小于10元/吨 平均价差为5.5元/吨,升贴水验证,铁矿石质量指标体系总结,价格代表性强基本将市场主流矿纳入交割体系; 可供交割品范围大1738份检验报告,约53%的样本符合交割要求; 风险可控据估算,超过4亿吨的铁矿石可供交割; 企业认可调研中70%的企业认为主要指标设置合理,三、铁矿石期货规则制度,交割制度,设计原则,有效防范 交割风险,尽量降低 交割成本,遵循现
10、货 贸易习惯,铁矿石交割方式,三种交割方式并行; 保证大品种顺利运行; 降低交割成本,仓库地点:连云港、日照、青岛、天津、京唐港、曹妃甸,交割地点:环渤海地区,厂库地点:唐山、日照、连云港,港口仓库:配合提货单交割制度实施 港口厂库:方便大型铁矿现货商参与,稳定接货预期,2012年主要港口接卸量及占比,在港口设置交割仓库和厂库,主要港口平均库存量(万吨),各港口间价格体系统一,不同港口矿石价格相关性均超过0.99; 不同港口矿石价格基本上都能够互相引导,几大港口价格相关性,在内陆设置厂库河钢矿业,河北是最主要的铁矿石生产、消费省区 2012年产量:河钢矿业 722万吨,品质好,质量稳定 内陆精
11、矿与进口粗粉价格相关性0.97,相互引导,各交割地点不设置升贴水,各交割地点价格体系统一 不同地点间价差较小,各交割地点同种矿石价差情况(以青岛为基准),交割制度创新提货单交割,对交割成本变化敏感现在是900元/吨,是期货品种中低值的商品; 降低交割成本较仓单交割节约了仓储费、物流短倒、资金等成本,合计节约20元/吨至40元/吨; 卖方好处:最多可提前半月拿到货款,节约了检验费; 买方好处:可在希望的地点接货,节约仓储、物流等费用,为何要在铁矿石上创新?,提货单交割现货贸易流程与期货交割,买方提出交割地点,卖方响应 提前申请,在港货物可交割 根据实际情况调整交收时间,卸载过程中检质、检重,流动
12、采样 报关后交收,法检周期长 结果不对外提供 引入第三方质检机构,可使用单据,也可单方发出放货指令 开发提货单,可改港,可能压港,报关报检,法检不便,现货便捷,现货流程,期货设置,配对阶段,交收阶段,最终结算,买方提意向,卖方响应,交易所配对,双方自行开展交收,验货、检重,数量、质量无异议,完成物权及货款划转,定义:在交割月前一个月的规定时间内,由买卖双方主动申请、经交易所组织配对并监督、按照规定程序进行货物交收的方式。,提货单交割定义与流程,依据现货 流程开发,提货单交割配对阶段,买方申请,卖方响应,组织配对,交割月前一月第10个交易日至第14个交易日提,包含数量和地点,可提多笔; 单笔申请
13、为4万吨或其整数倍; 当日闭市后,交易所汇总公布,次日,卖方申请,包含数量、地点,也可包含意向买方; 单笔申请地点和意向买方最多两个,闭市后,交易所参考卖方提交的意向买方和意向地点,按照最大交割数量原则组织配对; 配对结果不得变更; 配对当日平仓; 发送配对结果和买卖双方联系方式,双方联系后续交收事宜,提货单交割交收阶段,点击链接,提货单交割重点说明,保证金比例:为防范风险,通知日后三日内,保证金比例提升至20%; 交收费用:买方委托质检机构,并承担质检费用,卖方承担其他费用; 质检过程:流动采样,样品留存2个月; 数量确认:先以装船时水分折算,足量称重,以水分检验结果确认实际交收重量,允许3
14、%溢短; 质量异议:卖方应在收到质检报告的下一日,提出异议; 提货单交割违约:规定期限内,买方未能如数解付货款,卖方未能在规定地点如数交付符合质量要求的商品,仓单交割流程,交割预报表,仓单持有凭证,注册仓单,提货通知单,注销,冲抵,质押,转让,入库,指定交割仓库提货,身份证、介绍信,检验合格,准备货物,标准仓单注册申请表,仓库相关业务,仓单质检流程,流动采样:铁矿石入库检验采用铁矿石流抽样(即边入库、边抽样)的方式 ; 入库质检:货主应提前通知指定质检机构,到场质检,并确认入库方式、检验数量、出具检验报告的时间等内容; 出库质检: (1)数量:仓库按水分实测结果折算,足量发货; (2)质量:质
15、量有争议,可以选择:一是继续出库,出库过程中采样;二是采取开垛、倒垛等方式抽样 指定检验机构:CCIC、SGS,交割单位,交割规定:个人客户、非交割单位整数倍持仓不允许交割; 违规处理:最后交易日收市后,不允许交割持仓将被平仓,并对违约部分处以20的罚款。,港口贸易量 很少低于1万吨,仓单交割单位:1万吨,交割手续费:0.5元/吨; 仓储费:0.5元/吨天; 预报定金:按20元/吨交纳,未返还的交割预报定金罚没给指定交割仓库; 出入库费用:根据市场情况,不定期核定和公布最高费用标准; 检验费:市场化运作,交割费用,与其他品种相同,风控制度时间梯度保证金,一般月份5%,交割月前一月第十个交易日开
16、始10%,交割月20%,风控制度持仓保证金,国内现有典型品种的市场数据与持仓基数对照,以80万手(双边)为界,分5%和7%两个梯度收取,当出现连续同方向三个停板时,交易所可实施下列两种措施中的任意一种,化解风险: (1)提高交易保证金、暂停开新仓、调整涨跌停板幅度、限制出金,限期平仓,强行平仓等; (2)强制减仓,风控制度涨跌停板,风控制度限仓管理,20万手(单边)时,期货公司会员该合约持仓不受限; 对超过铁矿石合约持仓限额的期货公司会员,交易所将不执行强行平仓,不得同方向开仓交易; 交割月份客户持仓限额2000手,随临近交割月变化比例参照1:3:10,客户和非期货公司比例参照1:2,铁矿石期货限仓比例、持仓限额,比例系数与焦炭相近,风控制度限仓基数20万手,国内现有典型品种的市场数据与限仓基数对照,风控制度客户交割月限仓2000手,2000手即20万吨; 钢厂需求量贸易商进口量国内矿山企业产量; 严控风险以国内矿山企业产量为限仓基