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1、第1章 财务管理总论【题11】（1）无限责任即467 000元；（2）因为600 00036 000564 000467 000，即洪亮仍需承担467 000元，合伙人没有承担风险；（3）有限责任即263 00090 000173 000元。【题12】（1）若公司经营的产品增值率低则应争取一般纳税人，否则是小规模纳税人；（2）理论上的征收率增值额/销售收入增值税率，若大于实际征收率应选择小规模纳税人，若小于则应选择一般纳税人，若相等是没有区别的。【题13】25.92【题14】应积极筹集资金回购债券。第2章 财务管理基本价值观念【题21】（1）计算该项改扩建工程的总投资额：2000（F/A，12
2、%，3）=20003.3744=6748.80（万元）从以上计算的结果表明该矿业公司连续三年的投资总额为6748.80万元。（2）计算该公司在7年内等额归还银行全部借款的本息的金额：67480.80（P/A，12%，7）=6748.804.5638=1478.77（万元）计算结果表明，该项工程完工后，该矿业公司若分7年等额归还全部贷款的本息，则每年末应偿付1478.77万元。（3）计算该公司以每年的净利和折旧1800万元偿还银行借款，需要多少年才能还清本息。（P/A，12%，n）=6748.801800=3.7493查1元年金现值表，在12%这一栏内找出与3.7493相邻的两个年金现值系数及其
3、相应的期数，并采用插值法计算如下：以上计算结果表明，该公司如果每年末用1800万元来归还贷款的全部本息，需要5.29年可还清。【题22】10年收益于2003年年初的现值为:800000（P/A，6%，10）（P/F，6%，5）=8000007.36010.7473=4400162（元）或：800000（P/A，6%，15）-800000（P/A，6%，5） =8000009.7122-8000004.2124=4399840（元）【题23】 P3（PA， 6， 6）34.9173=14.7915（万元）宋女士付给甲开发商的资金现值为：1014.7915 24.7915 （万元）如果直接按每平方
4、米2000元购买，宋女士只需要付出20万元，由此可见分期付款对她而言不合算。【题24】50000（F/P，i，20）=250000（F/P，i，20）=5采用试误法计算，i=8.359%。即银行存款利率如果为8.539%，则李先生的预计可以变为现实。【题25】（1）甲公司证券组合的系数=50%2+30%1+20%0.5=1.4；（2）甲公司证券组合的风险收益率=1.4（15%-10%）=7%；（3）甲公司证券组合的必要投资收益率=10%+7%=17%；（4）投资A股票的必要投资收益率=10%+2（15%-10%）=20%。【题26】（1）分别计算两个项目净现值的期望值：A项目：2000.2+1
5、000.6+500.2=110（万元）B项目：3000.2+1000.6+（-50）0.2=110（万元）（2）分别计算两个项目期望值的标准离差： A项目：（200-110）20.2+（100-110）20.6+（50-110）20.21/2=48.99B项目：（300-110）20.2+（100-110）20.6+（-50-110）20.21/2=111.36（3）判断两个投资项目的优劣：由于A、B两个项目投资额相等，期望收益也相同，而A项目风险相对较小（其标准离差小于B项目），故A项目优于B项目。第3章 资金筹措与预测【题31】（1）不应该。因为，如果不对甲家进行10天内付款，该公司放弃的
6、折扣成本为：3%（1-3%）（36020）=56%，但10天内运用该笔款项可得到60%回报率，60%56%，所以，该公司应放弃折扣。（2）甲家。因为，放弃甲家折扣的成本为56%，放弃乙家折扣的成本为：2%（1-2%）（36010）=73%，所以应选择甲家供应商。【题32】（1） 发行价格=10008%（P/A，10%，5）+1000（P/F，10%，5）=924（元）（2）10008%（P/A，i，5）+1000（P/F，i，5）=1041 查表得到：i =7%即当市场利率为7%时，发行价格为1041元。【题33】（1）后付租金=500000（P/A，8%，5）=5000003.9927125
7、228.54（元）（2）先付租金=500000（P/A，8%，4）+1=500000（3.3121+1）115952.78（元）（3）以上两者的关系是：先付租金（1+年利率）=后付租金。即：115952.78（1+8%）125229.00（元）【题34】（1）流动资产占销售额的百分比=（2000+3000+7000）25000=48%流动负债占销售额的百分比=（4000+2000）25000=24%增加的销售收入=2500020%=5000（万元）增加的营运资金=5000（48%-24%）=1200（万元）预测2009年增加的留存收益=25000（1+20%）10%（1-70%）=900（万元
8、）（2）2009年需对外筹集资金=1200+200-900=500（万元）【题35】项目Ba现金（1650-1400）/（3000-2500）=0.51650-0.53000=150应收账款（2600-2200）/（3000-2500）=0.82600-0.83000=200存货（2500-2100）/（3000-2500）=0.82500-0.83000=100流动资产小计 2.1 450流动负债（1500-1300）/（3000-2500）=0.41500-0.43000=300固定资产 1000合计 1.7 1150（1）资金预测模型=1150+1.7x预计2009年资金占用量=1150
9、+1.73600=7270（万元）（2）2009年比2008年增加的资金数量=1.7（3600-3000）=1020（万元）第4章 资本成本和资本结构【题41】该债券的资金成本为：200012%（125%）/2000110%（13%）100%=8.43%【题42】1296%【题43】甲方案加权平均资本成本1085，乙方案11，因此选择甲方案。【题44】（1）DOL（40002400）6002.67，DFL600（600200）1.5，DCL2.671.54； （2）息税前利润增长百分比302.6780，净利润增长百分比304120【题45】（1）发行债券的每股收益11812，增发普通股的每股收
10、益1275；（2）（EBIT300）(125%)1000（EBIT740）(125%)800，则无差别点上的EBIT2500万元，EPS0=1.65元股；（3）筹资前DFL1600（1600300）1.23，筹资后：发行债券DFL=2000（2000-740）=1.59，发行股票DFL2000（2000-300）=1.18； （4）应该选择增发普通股，因为该方案每股收益最大，且财务风险最小（财务杠杆系数小）。第5章 项目投资管理【题51】选择租赁该设备。【题52】NPV（甲）1312，NPV（乙）7100，因为71001312，所以应选择乙。【题53】IRR=11810，则应选择更新设备。【题
11、54】（1）新设备100 000元，旧设备30 000元，两者差NCF070 000元；（2）新设备年折旧额23 500元，旧设备6 750元，两者差16 750元；（3）新设备每年净利润138 355元，旧设备129 47750元，两者差887750元；（4）新、旧设备的残值差额600030003000（元）；（5）新设备的净现金流量：NCF0100 000（元），NCF13161 855（元），NCF4167855（元）；旧设备的净现金流量：NCF030 000（元），NCF13136 22750（元），NCF4139 22750（元）；（6）IRR=183619，则应继续使用旧设备。【题
12、55】（1）在投资额不受限制时，按净现值率的高低优选方案，即丁、乙、甲、丙； （2）在300万时选择（丁乙）组合；在600万时选择（丁乙甲）组合。【题56】（1）IRR=128812，则应选择更新决策；（2） 更新年回收额15 07278元，旧设备年回收额14 53348元，则应选择更新决策。第6章 证券投资管理【题61】原组合期望收益率=10%50300+12%250300=11.67%系数=1.250300+0.35250300=0.4917；新组合期望收益率=10%50450+12%200450+15%200450=13.11%系数=1.250450+0.35200450+1.57200
13、450=0.9867；收益变化率=（13.11%-11.67%）11.67%=12.34%风险变化率=（0.9867-0.4917）0.4917=100.67%结论：该方案收益虽上涨了12.34%，但风险却上升100.67%，风险与收益不对称，因而这种调整是不利的。【题62】（1）预期收益率=10%+1.08（15%-10%）=15.4%（2）股票价值=8（1+5.4%）/（15.4%-5.4%）=84.32（元）（3）因为股票的内在价值为84.32元，大于股票的市价80元，所以可以购买。【题63】（1）本年度净利润=(1000-30010%)（1-33%）=649.90（万元）（2）应计提的法定公积金=649.9010%=64.99（万元）应计提的法定公益金=649.905%=32.50（万元）（3）可供投资者分配的利润=250+649.90-64.99-32.50=802.50（万元）（4）每股支付的现金股利=（802.5020%）90=1.78（元/股）（5）普通股资金成本率=1.7815（1-2%）+4%=16.11%长期债券资金成本率=10%（1-33%）=6.70%（6）财务杠杆系数=1000（1000-30010%）=1.03利息保障倍数=1000（30010%）=33.33（倍）（7）风险收益率=1.4（12%-8%）=5.60%
