Ch4 企业经营活动分析

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1、北京第二外国语学院旅游管理学院,1,第四章 企业经营活动分析,北京第二外国语学院旅游管理学院,2,企业经营活动分析,资产状况分析,收入分析,资产构成分析,资产运用效率分析,成本费用构成分析,成本费用变动分析,收入构成分析,收入变动分析,成本费用分析,北京第二外国语学院旅游管理学院,3,经营活动分析内涵,经营活动分析与报表分析 企业经营活动包括投入、转换、产出和反馈的完整过程。 从财务角度，表现为再生产过程中的资金运动过程 对企业经营活动进行财务分析的目的： 掌握企业生产经营的规律性 了解企业的生产管理现状和存在问题 弄清企业的优势和弱点，以便采取有效的竞争战略 经营活动分析与企业诊断 企业经营

2、活动中，如果只强调某个单一方面，忽视整体经营状况，必然会导致企业陷入经营困境。,北京第二外国语学院旅游管理学院,4,资产状况分析,一、资产构成分析 资产构成项目 流动资产：货币资金、交易性金融资产、应收及预付款、存货等 非流动资产：可供出售金融资产、持有至到期投资、长期应收款、长期股权投资、投资性房地产、固定资产、无形资产等,北京第二外国语学院旅游管理学院,5,总资产构成分析 分析重点：流动资产与固定资产的合理比例 流动资产：变现时间短、周转速度快 固定资产：变现能力差、形成规模经济 影响因素： 经营性质 经营规模 风险态度,北京第二外国语学院旅游管理学院,6,2005年十五家上市公司资产构成

3、基本情况分析表 单位:百万元,北京第二外国语学院旅游管理学院,7,北京第二外国语学院旅游管理学院,8,流动资产构成分析 分析重点：各构成项目的比率及其变动情况的分析 构成项目分析： 货币资金：流动性最强，收益性最差 交易性金融资产：协调流动性和收益性的财务运作手段 应收帐款：通常应与销售保持一定的依存关系 存货：稳定生产经营，但会增加成本费用，也会因质量问题影响存货资产价值的实现 内部结构变动状况分析 根据流动资产各项目的重要性，依次分析货币资金、交易性金融资产、应收帐款、其他应收款及存货。 变动的合理性分析 将流动资产分为速动资产和存货，然后再对这两类资产所占比率的变动情况进行分析。,北京第

4、二外国语学院旅游管理学院,9,固定资产构成分析 构成项目： 生产用固定资产 非生产用固定资产 未使用和不需用固定资产 封存固定资产 比率及变动状况分析 生产用固定资产vs.非生产用固定资产的增长速度 未使用和不需用固定资产vs.固定资产总额的增长速度：反映固定资产使用效率 封存固定资产vs.固定资产总额的增长速度：反应资金浪费状况 固定资产清理vs.固定资产总额的增长速度：反映报废的合理性,北京第二外国语学院旅游管理学院,10,二、资产运用效率分析 含义：经营活动收入与经营活动资产的比例关系 反映资产在企业生产经营中周转的速度。 资产周转：资产从货币形态开始，经过一系列环节和形态的改变后，回到

5、货币形态。 10 000元的原材料，能卖得20 000元。 一年时间，一年内收入多少？ 半年时间，一年内收入多少？,转=赚,北京第二外国语学院旅游管理学院,11,案例一：卖鸭蛋还是卖文具？ 施振荣：台湾宏碁电脑前董事长，少年时代卖鸭蛋和文具 鸭蛋：3元1斤，只能赚3角，容易变质 文具：10元的生意至少可以赚4元，文具不会坏,宏碁的薄利多销模式： 产品定价低，利润低，但客户量大，资金周转快，库存少，经营成本低，实际获利大于同行。,鸭蛋：利润薄，但最多两天就周转一次 文具：利润高，但有时半年甚至一年都卖不掉,哪个更赚钱？,鸭蛋,北京第二外国语学院旅游管理学院,12,案例二：果冻漩涡 1997年8月

6、份，乐百氏果冻上市初期 市场反应热烈，销售渠道一片急呼：要货！要货！ 1998年春节前后，一个省区往往几十个车皮地要货 乐百氏扩大产能 生产线从2条增加到4条、6条、8条 陷入果冻漩涡 终端突然全面宣告滞销，原有的乐百氏果冻全拥挤在渠道里，并没有到消费者手中。 正常的资金周转没能形成，市场迅速垮掉。数亿资金，血本无归。,北京第二外国语学院旅游管理学院,13,反映资产运用效率的财务比率 总资产周转率 计算公式： 资产平均总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2 注：总资产周转率通常和反映盈利能力的指标一起使用，全面评价企业的盈利能力。,北京第二外国语学院旅游管理学院,14,海尔公司总资产周转速度

7、计算表 单位：百万元,北京第二外国语学院旅游管理学院,15,合理性 应结合行业平均水平及多期历史数据进行比较分析,海尔公司总资产周转率趋势图,北京第二外国语学院旅游管理学院,16,应考虑公司的行业特征。 汽车工业：资产周转率相对较低 需要总装厂商、一级供应商、二级供应商和售后服务网络等协同作业： 客户应该能够通过公共媒体阅览产品目录，根据自身不同的需求进行变形选择，向经销商订货， 经销商再向总装厂订货， 总装厂根据客户的订单要求，发出装配指令， 供应商在接收指示后，安排其生产序列，对组装厂寄存的物料进行加工和零部件生产。 完成订单后，除了将汽车发运外，还需向其售后服务网络提供备品备件。 电气行

8、业：资产周转率较高 产品的市场周期比较短，产品生产出来就立即卖出去,北京第二外国语学院旅游管理学院,17,2006-2007年我国饮料制造业总资产周转率,北京第二外国语学院旅游管理学院,18,结合公司的经营战略进行分析。 对实施成本领先战略的企业而言， 由于其毛利率低，企业需要提高资产的运营效率才能获得满意的收益。因此，对此类企业进行财务分析时其资产周转率指标非常重要，资产周转率的下降往往意味着公司产品的销售情况恶化，而公司往往对此苦无良策。 实施差异化战略的公司就有所不同， 由于产品具有差异性使得其毛利率较高，一般情况下对此类企业进行财务分析时更应关注其产品差异化的基础是否牢固。 产品差异化

9、的基础：售后服务；广告费用,北京第二外国语学院旅游管理学院,19, 流动资产周转率 计算公式： 流动资产平均余额=（期初流动资产+期末流动资产）/2,北京第二外国语学院旅游管理学院,20,合理性： 流动资产周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力；而周转速度延缓，需要补充流动资产参加周转，形成资金浪费，降低企业盈利能力。 应结合公司历史资料和行业平均水平判断。,北京第二外国语学院旅游管理学院,21,表中列示了海尔公司近六年的流动资产周转率情况，公司的流动资产周转率从2000年起经历了上升、下降、再上升的过程，目前处于近几年的平均水平之上，说明公司的流动资产利用率处

10、在一个比较好的状态。,海尔公司历年流动资产周转速度计算表 单位：百万元,北京第二外国语学院旅游管理学院,22,2005年度十五家不同上市公司流动资产周转率,北京第二外国语学院旅游管理学院,23,北京第二外国语学院旅游管理学院,24,流动资产周转率的影响因素 1.流动资产实现销售的能力运用效率 2.流动资产投资的节约与浪费情况管理及驾驭水平 3.加速流动资产周转的基本途径。 增加营业收入 开发适销对路的产品； 强化销售工作，提高市场占有率以及加快销售过程。 降低流动资产占用额 加强定额管理； 努力降低材料采购成本和产品制造成本； 缩短周转期；加快货款结算，及时收回货款； 及时处理积压产品和物资；

11、避免过量存款。,北京第二外国语学院旅游管理学院,25, 应收帐款周转率 计算公式： 应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）/2,北京第二外国语学院旅游管理学院,26,理解： 表示年度内应收账款转为现金的平均次数，说明应收账款流动的速度。 假设企业每次赊销都是10 000元，上一次赊销账款收回的同时发生下一次赊销，应收账款平均余额是10 000元。 如果全年发生4次赊销，则周转率为？,40 000元,10 000元,北京第二外国语学院旅游管理学院,27,某公司赊销净额为40 000元，年初应收账款余额为10 000元，年末应收账款为30 000元，周转率为40 000/（10 000+

12、30 000）2 = 2 相当于每次赊销都是20 000元，上一次赊销账款收回的同时发生下一次赊销。,40 000元,10 000元/次,次数=40 000/10 000=4,北京第二外国语学院旅游管理学院,28,注意： 关于分子： 赊销收入净额=销售收入-现销收入-销售退回、折让、折扣 因为外部人士无法获得赊销收入金额，可将现销视为收款期为0的赊销。 营业收入净额：扣除销售折让与折扣后的余额。 关于分母： 应收账款：包括应收帐款、应收票据 余额：原值，包括坏账准备 平均：用期初应收账款余额与期末应收账款的平均数代替,北京第二外国语学院旅游管理学院,29,影响该指标正确计算的因素： 季节性经营

13、的企业； 例如：假设某企业只有第2季度经营，并且在第三季度可以把全部应收账款收回。,根据公式：应收账款的平均余额为（00）20，应收账款的周转率为无穷大。,实际情况：存在赊销，周转天数为90天，周转率为4次。,北京第二外国语学院旅游管理学院,30,大量使用分期付款结算方式； 例如：假设某企业年初应收账款的余额为0，本年只有一笔销售业务，发生在1月20日，属于分期收款销售，销售额为120万元，约定每月1日收款，每次收取10万元，共计收款12次，到12月31日时，应收账款余额为10万元，在下年的1月20日全部收回。,根据公式：应收账款周转率120(010)224（次）,实际情况：收回这120万元应

14、收账款用了一年时间，应收账款周转率的真实数据应该是1次。,北京第二外国语学院旅游管理学院,31,大量地使用现金结算的销售； 例如：假设某企业的销售收入总额为100万元，现销比例为99，赊销比例为1，并且赊销额需要180天收回 年末销售大幅度下降。 会导致年末的应收账款余额变得很小,北京第二外国语学院旅游管理学院,32,合理性 应收账款周转率高：企业收账迅速，账龄期限相对较短，可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益； 资产流动性大，短期偿债能力强；借助应收账款周转天数与企业信用期限的比较，可以更好地评价客户的信用程度及企业原定信用条件的合理性。 与该企业前期指标、行业平均

15、水平或其他类似企业的指标相比较。 不同行业重要性不同：零售企业与批发企业,北京第二外国语学院旅游管理学院,33,北京第二外国语学院旅游管理学院,34,运用这一指标时，应结合企业的信用政策； 应收帐款周转率高，并不一定好 赊销政策是在增加销售、减少资金占用与减少坏账损失之间寻求平衡 注意应收帐款回收期与偿债能力、获利能力的关系 应收账款回收期延长：企业信用政策过宽；收账不力；坏账过多 应收账款回收期延长而利润却没有增长：企业产品的竞争力下降；顾客产生支付困难 应收账款回收期缩短：加强了应收账款的管理；借助于金融机构进行了短期融资,北京第二外国语学院旅游管理学院,35, 存货周转率 计算公式：,其

16、中：,北京第二外国语学院旅游管理学院,36,海尔公司存货周转率计算表（以营业收入为基础） 单位：百万元,北京第二外国语学院旅游管理学院,37,海尔公司存货周转率计算表（营业成本为基础） 单位：百万元,北京第二外国语学院旅游管理学院,38,指标意义： 以收入为基础的存货周转率： 运用于获利能力分析； 可得出营业周期指标。 营业周期 = 存货周转天数 + 应收账款周转天数 反映从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这一段时间。 一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。,北京第二外国语学院旅游管理学院,39,以成本为基础的存货周转率： 运用于流动性分析； 可对存货进行结构分析。 分别就原材料、在产品、产成品三个部分计算周转率，借以分析各构成对整个存货周转率的影响。,北京第二外国语学院旅游管理学院,40,原材料：材料购入验收入库材料投入生产 以耗