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1、利率市场化效应与我国商业银行的应对策略内容提要利率市场化改革将从根本上改变商业银行业已习惯了的资金价格决定机制和变动规律从而对商业银行外部环境和内部经营管理模式产生深层次的影响使商业银行传统的经营机制、竞争机制和赢利模式受到冲击和挑战整体的风险水平大幅度提高为此商业银行只有及早转换经营理念调整经营战略理顺管理体制改进风险管理加快金融创新才能培育新的竞争优势保持持续发展一、利率市场化的进程与政策取向利率体现了金融商品的价格和商品市场一样如果利率水平的形成不是由市场供求因素来决定那么金融市场在本质上就不是“市场化”的在计划经济和经济生活中计划成分占主导地位的时期我国实行严格的利率管制政府包揽和决定
2、了一切利率制定金融机构基本没有利率决定的自主权严格的利率管制与集中的计划经济相适应体现了计划经济的特点和计划配置资源的要求随着改革开放的不断推进和市场机制作用的增大特别是在非国有企业、股份制银行和外资银行不断发展以及国有商业银行和国有企业经营机制发生转变之后利率管制的负效应愈显突出一是由于利率管制商业银行不能通过利率差别来区别风险不同的贷款人高风险贷款缺乏高收益补偿银行处于风险收益不对称状态当拥有贷款组合的银行征收的利息长期过低时就会丧失其资本金表现形式就是银行不良贷款的增加和资本充足率的下降二是由于利率管制商业银行不能进行风险定价在降低不良贷款的压力下必然将贷款过分集中地投放到垄断行业的大企
3、业、大项目、大客户中使中小企业融资难的问题日益突出实践证明过分的贷款集中既造成了资金浪费阻碍了资金的合理化配置和经济结构的调整也不能很好地起到防范风险的作用三是利率管制强化了金融工具之间的非市场差别制约了公平竞争和投资者对金融工具的市场化选择四是利率管制使得公开市场操作、准备金利率调整等货币政策工具的有效作用范围受到很大制约影响了央行货币政策实施的效果和质量正是基于经济金融运行机制的日趋市场化和对利率管制负效应的认识我国已现实地选择了利率市场化的改革取向并采取了渐进式的改革方式1996年中国人民银行建立起全国统一的同业拆借市场利率由市场供求状况决定；同年国债尝试市场发行部分国债发行利率实行市场
4、招标；1998年政策性金融债券也实行了利率招标；1998年10月和1999年9月央行两次扩大商业银行对中小企业贷款利率的浮动幅度；1999年10月央行放开了协议存款利率；2000年9月外币存贷款利率管理体制开始改革央行下放了外币贷款和300万（含）美元以上外币存款利率的自主定价权300万美元以下存款利率由中国银行业协会制定；2002年3月央行在统一境内中、外资金融机构外币存、贷款利率管理政策的基础上进一步下放了非中国居民的小额外币存款利率的自主决定权同时人民币存贷款利率市场化改革从8家县市农村信用社拉开帷幕按照央行的部署利率市场化试点工作将于2003年全面铺开试点将涉及到银行普通存贷款业务可以
5、认为目前我国利率体系的市场化程度已经有了相当的基础货币市场利率已经基本放开除了关键性的人民币存贷款利率还没有市场化之外其他金融产品和服务的价格实际上都已初步确立了市场化的定价机制此外随着近年来我国市场供求由卖方市场向买方市场转变我国低利率时代的到来也为利率市场化改革创造了良好的宏观经济环境和有利的外部条件对此央行在2002年中国货币政策执行报告中明确提出了我国利率市场化改革的目标、原则和总体思路具体而言确定了利率市场化改革的目标是建立由市场供求决定金融机构存贷款利率水平的利率形成机制中央银行通过运用货币政策工具调控和引导市场利率使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用；确定了改革的基本原则是正确
6、处理好利率市场化与金融业健康发展的关系正确处理好本、外币利率政策的协调关系逐步淡化利率政策承担的财政职能；确定了改革的总体思路是先外币、后本币先贷款、后存款先长期、大额后短期、小额据此我们可以对今后利率市场化改革的政策取向和含义形成以下几点判断和认识首先从利率形成来说利率市场化的指向目标是建立由市场供求决定的利率形成机制以市场供求因素为基础愈来愈多的因素将对市场产生影响利率变动的幅度和频率都会不断扩大商业银行将面临一个更加动态化的金融市场价格环境其次从利率调节来说利率市场化是要形成一个以反映市场供求关系为主导以央行基准利率为基础的多层次利率体系央行通过基准利率变动可以在短暂的时间内对货币市场和
7、商业银行存贷款利率产生有力的影响资本市场利率水平也会受一个时期平均基准利率的影响各种债券利率价格将充分反映长期资金供求关系和各种心理预期为此商业银行将面临一个更加复杂化的金融市场价格体系第三从利率市场化改革的阶段性来说预计明后两年将在人民币存贷款利率改革方面取得实质性进展重点在于扩大人民币利率市场化改革的试点范围在此基础上进一步扩大人民币利率市场化贷款利率浮动范围并择机放开大额人民币存款利率允许商业银行以市场利率发行大额可转让定期存单并放开对长期银行借款的限制第四从金融市场的有序竞争和稳定运行来说金融监管部门将建立一套有效的对金融机构监督体系和法律法规体系来取代对利率形成和金融机构的直接干预过
8、渡期内有必要充分发挥银行业公会的协调作用由中外资银行联合签订利率协议并共同遵守在各种配套的改革调节具备后再转为完全的市场利率这是稳妥推进改革的现实选择二、利率市场化效应及对商业银行的主要影响利率市场化是我国经济金融市场化和国际化的必然结果其对经济金融改革和建设的重要意义不言而喻从宏观上讲利率市场化具有储蓄效应、投资效应、金融深化效应最终将促进经济健康增长同时也将有利于中央银行对金融市场间接调控机制的形成从微观上讲利率市场化可以提高资金需求的利率弹性使资金配置合理化、效益化从总体上消除利率的部门、行业歧视使利率充分反映资金供求形成利率水平与风险水平相对称的联系机制从根本上理顺被扭曲的社会资金配置
9、关系全面提高金融资源的配置效率对于商业银行而言利率市场化的积极意义在于它将促进金融市场的深化发展和金融机构之间的公平竞争为银行业快速发展和多元化经营创造良好的外部环境特别是商业银行可以根据具体的市场需求和经营成本决定利率水平竞争和创新上的自主权被扩大自我发展的空间得以拓展但是从短期来看利率市场化也将会改变商业银行业已习惯了的利率决定机制和变动规律从而对商业银行的外部环境和内部经营管理模式产生深层次的影响乃至冲击值得引起充分的重视1.利率市场化对于商业银行的真正含义是银行的商业化和市场化可以预见在利率市场化和金融竞争更趋激烈的环境下只有具备现代商业银行经营机制、管理水平和自我发展、自我约束能力的
10、商业银行才会在竞争中求得生存和发展壮大相反对于那些经营机制、管理体制不能做出适应性调整和竞争力不强的商业银行而言则会面临着较大的转轨风险甚至有可能面临倒闭或被兼并的命运为此商业银行要适应市场化利率环境就必须进一步健全和完善以市场为导向的经营机制和管理体制强化自主经营和自我发展摒弃各种非银行自身的发展目标根据市场环境和内在条件切实制定和实施有利于银行自身稳健经营和持续发展的经营目标按照市场原则理性安排和从事经营管理活动净化经营职能进一步向纯粹的现代化商业银行过渡2.利率市场化会改变银行业的竞争方式和机制在利率市场化之前商业银行的存贷利率一般由中央银行严格管制商业银行本身既没有必要也不允许为其资金
11、产品定价在这种情况下商业银行之间的竞争是趋同化的非价格竞争成为主要竞争手段利率市场化以后商业银行可以根据不同的产品特点、资金成本、竞争策略、客户价值、风险程度和目标利润进行自主定价银行的竞争方式由原来的非价格竞争转变为价格竞争是否具有科学合理定价的能力就成为商业银行能否获得竞争优势的一个十分关键的因素3.利率市场化将是中资商业银行传统的以存贷利差为主要来源的赢利模式受到冲击和挑战虽然目前我国存贷利差水平并不低但商业银行的赢利水平却并不高说明我国商业银行的赢利模式主要依赖于传统存贷业务的利差收入利率市场化会从两个方面对商业银行的存贷利差收益产生影响一是在存款市场上的激烈竞争使存款利率上升资金成本
12、将加大；二是在贷款市场上的激烈竞争会导致对优质客户的贷款利率趋于下降存贷款利差逐步缩小成为必然趋势特别是在过渡期内作为赢利主要来源的实际利差缩小资产质量短期内难以根本改善的情况下如果不能有效降低经营成本预计商业银行的财务状况可能进一步恶化甚至可能出现行业性的利润滑坡4.利率市场化将大大提高利率波动的幅度和频率并使利率的期限结构复杂化从而使商业银行现实地面临一种新的风险形式即利率风险利率风险是指金融市场利率波动通过存款、贷款、资金交易、投资等利率敏感性业务影响商业银行收益、净现金流现值和市场价值的可能性从技术上讲基本的利率风险包括四种形式（1）利率变动时因利率敏感性资产和利率敏感性负债的价值变动
13、不一致所引起的收益风险其主要原因在于商业银行自身的资产负债期限结构不匹配称为成熟期不匹配风险；（2）在存贷款利率产生不同步变动时即使利率敏感性资产与利率敏感性负债相匹配银行的净利差收入仍会受到影响一种常见的情况是存款利率上涨幅度大于贷款利率上涨幅度银行的净利差收入减少引起收益损失这被称为基本点风险；（3）在商业周期扩张阶段由于货币政策反向操作短期利率高于长期利率长短期利率倒挂会使银行预期的资产负债利差落空特别是在银行存贷款利率多以国库券收益率为基准来制定的情况下若收益曲线由正变负银行长期未偿浮动利率贷款的重新定价利率与短期存款利率的利差就会大幅度降低甚至变为负数必然造成收益损失这种风险被称为收
14、益曲线（变动）风险；（4）由于各国金融法中都规定存户有提前取款的自由多数贷款合同中也规定贷款户有提前还贷的选择权利率变动会引起客户提前归还贷款本息和提前支取存款的倾向银行将由于客户行使存款或贷款期限的选择权而承受利率风险这种风险被称为内含选择权风险以上四种利率风险利率市场化之后都会存在管理不当就会造成现实的损失5.利率市场化不但使商业银行更加现实地面临利率风险而且还加大了潜在的信用风险从而使整体的信用风险水平大大提高由于发展中国家普遍存在金融抑制问题利率市场化往往会导致被压制的实际利率水平上升实际利率水平上升之后由于金融市场存在信息不对称现象会导致信贷市场的逆向选择效应和逆向激励效应从而加大整
15、体信用风险其作用形式主要有两个方面（1）利率水平提高之后商业银行受短期收益驱动倾向于把贷款投放到愿意支付高利率的借款人而对借款人来说只有项目风险水平超过银行利率对应的风险水平才会有借款的意愿这样银行提高利率实际上会筛选掉高风险项目而驱逐低风险的项目产生逆向选择效应提高信贷市场的平均风险（2）获得贷款的借款人为了支付高额贷款成本也倾向于选择一些高风险高收益的投资项目和经营活动产生“逆向激励”效应形成道德风险可以预计在利率市场化过程中如果缺少相应的风险控制措施必然导致信贷市场贷款质量的整体水平下降大大提高未来违约的信用风险通过上述分析可以得出结论利率市场化的影响最终会导致银行业竞争格局的市场化重组
16、和经营细分利率市场化打破了无差异的资金价格水平和竞争方式使资金价格按照风险收益对称原则进行变化社会信用资金也会由于不同的收益和风险偏好而在金融机构和地区间进行市场化流动由此必然导致商业银行竞争扩展到更广的范围和更深的层次广泛和深层次的金融竞争在扩大商业银行自主选择空间的同时也把不同类型和竞争优势的银行区分开来进而导致银行业竞争格局的变化和市场细分具体来看四大国有商业银行可以凭借其规模和较高的信用等级以较低的成本获得资金并以较低的价格增加对大型企业客户的贷款和金融服务；中小商业银行不具备国有商业银行的网点优势和信用等级以高于国有商业银行的资金成本和风险补偿原则充分扩大其对中小企业和个人客户的贷款和金融服务成为必然选择此外在利率市场化进程中证券、保险、基金、信托等非银行金融机构也将通过其独特优势和交叉销售策略而获得长足发展在价格竞争中分流资金和优质客户成为商业银行强有力的竞争对手从香港的情况看2001年银行业利率协议取消以后银行业出现了空前的并购潮和市场细分格局预计我国利率市场化以后也将会出现同样的局面一方面中小银行在更加激烈的市场竞争中将走向合并和联盟；另一方面银
