《202X年财务成本费用管理与财务知识分析》由会员分享，可在线阅读，更多相关《202X年财务成本费用管理与财务知识分析（145页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、1 财务管理学 2 第三章财务报表分析 第一节财务报表分析概述第二节财务报表分析的基本方法第三节财务比率分析第四节财务状况综合评价 3 第二章复习 资金的时间价值是指资金在不同时点上价值量的差额 它有其产时间价值一般有绝对数和相对数两种表现形式 通常用相对教表示 资金时间价值与利率在概念上是有明显差别的 由于资金时间价值的增长过程与利息的计算过程在数学上相似 因此 在换算时采用利息的各种计算方法 4 第二章复习 资金的时间价值涉及现值和终值两个概念 现值即本金 是现在的价值 终值即本利和 是将来的价值 现值和终值既可按单利也可按复利计算 但一般按复利计算 年金是在一定的期内 每隔相同的时间 收
2、入或支出相同金额的系列款项 有普通年金 预付年金 递延年金和永续年金四种形式 5 第二章复习 风险是某项行动结果的不确定性 但风险与不确定性又不同 财务活动经常是在有风险的情况下进行的 企业面临的主要风险有市场风险和企业特有风险两种 对风险可用期望值和标准差 或标准系数 来衡量 风险和报酬之间存在密切的关系 风险越大 所期望的报酬越高 投资报酬由风险报酬和无风险报酬构成 6 第二章练习题P67 1 某公司需用一台设备 买价为9000元 可用8年 如果租用 则每年年初需付租金1500元 假设利率为8 要求 试决定企业应租用还是购买该设备 提示 本题是复利终值和预付年金终值的计算并选择决策题 即已
3、知 1 i 8 P 9000 n 8 求F 2 i 8 A 1500 n 8 求FA 7 第二章练习题1参考答案 解答 1 计算购买设备复利终值F P F P i n 9000 F P 8 8 9000 1 851 16659 元 2 计算租用设备预付年金终值FA P F A i n 1 i 1500 F A 8 8 1 i 1500 10 637 1 08 17231 94 元 两方案比较 租用的费用大于购买费用 应购买设备比较好 8 第二章练习题1参考答案 解2 用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值 Vo A PVIFAi n 1 i 1500 PVIFA8 8 1 8 1500 5
4、474 1 8 9310 14 元 9000因为设备租金的现值大于设备的买价 所以企业应该购买该设备 9 第二章练习题 2 某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目 总投资额为5000万元 假设银行借款利率为16 该工程当年建成投产 要求 1 该工程建成投产后 分8年等额归还银行借款 每年年末应还多少 2 若该工程建成投产后 每年可获净利1500万元 全部用来归还借款的本息 需多少年才能还清 提示 本题是普通年金计算题 10 第二章练习题2参考答案 解答 本题是普通年金求A的计算题 1 已知 i 16 n 8 PA 5000 求A查PVIFA表得 PVIFA16 8 4 344 由PVAn A
5、 PVIFAi n 或PA A P A i n A PA P A i n A 5000 P A 16 8 5000 4 344 1151 01 元 每年年末应还1151 01元 11 第二章练习题2参考答案 提示 本题是普通年金求n的计算题 解答 2 已知 i 16 PA 5000 A 1500 求n PA A P A i n P A i n PA A 5000 1500 3 333或由PVAn A PVIFAi n 得查年金现值系数表16 系数为3 333的年数为5 6年PVIFA16 6 3 685 PVIFA16 5 3 274用插值法计算 n 5 3 333 3 274 3 685 3
6、 274 5 14 年 需5 14年还清 12 第二章练习题 3 中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表所示 如果同期国库券利率为10 中原公司的风险报酬系数为5 南方公司的风险报酬系数为8 要求 计算投资于中原公司股票和投资于南方公司股票的投资报酬率应为多少 13 第二章练习题3参考答案 已知 概率P 报酬率K 求投资报酬率 解答 1 计算两家公司的期望报酬率 中原公司 K1P1 K2P2 K3P3 40 0 30 20 0 50 0 0 20中原公司 22 南方公司 K1P1 K2P2 K3P3 60 0 30 20 0 50 10 0 20南方公司 26 14 第二章练习题3参考
7、答案 2 计算两家公司的标准离差 已知 期望报酬率 概率及报酬率 求标准离差 解答 中原公司的标准离差为 14 南方公司的标准离差为 24 98 15 第二章练习题3参考答案 3 计算两家公司的标准离差率 已知 标准离差及期望报酬率 求标准离差率 解答 中原公司的标准离差率为 南方公司的标准离差率为 由于中原公司的变异系数更小 因此投资者应选择中原公司的股票进行投资 16 第二章练习题3参考答案 4 计算两家公司的投资报酬率 已知 无风险报酬率RF 标准离差率V 风险报酬系数b 求投资报酬率K 解 中原公司的投资报酬率为 K RF bV 10 5 64 13 2 南方公司的投资报酬率为 K R
8、F bV 10 8 96 17 68 17 第二章练习题 4 众信公司准备以2000万元资金购买M公司的股票 根据市场预测 M公司股票的报酬及概率分布如表所示 M公司的风险报酬系数为8 要求 计算众信公司购买M公司股票的风险报酬率和风险报酬额 提示 本题是股票投资风险报酬率和投资报酬额的计算题 18 第二章练习题 1 计算投资报酬率 良好投资报酬率 600 2000 0 30一般投资报酬率 300 2000 0 15较差投资报酬率 100 2000 0 05 19 第二章练习题4参考答案 2 计算期望报酬率 已知 b 8 求投资风险报酬率RR 解答 E 0 2 0 3 0 5 0 15 0 3
9、 0 05 0 14 3 计算标准差 0 087 20 第二章练习题4参考答案 4 计算标准差系V V E 0 087 0 14 0 62 5 计算投资报酬率KK RF bV 10 8 0 62 14 96 6 计算投资报酬额MM 2000 14 96 299 2 万元 21 第二章练习题 5 现有四种证券资料如下 证券ABCD 系数1 51 00 42 5无风险报酬率RF 8 市场上所有证券的组合报酬率RP 14 要求 计算上述四种证券各自的必要报酬率 提示 本题是证券风险报酬率的计算题 必要报酬率 无风险报酬率 风险报酬率风险报酬率 证券组合报酬率 22 第二章练习题5参考答案 已知 RF
10、 8 RM 14 A 1 5 B 1 0 C 0 4 D 2 5 求Ri 解答 根据资本资产定价模型 Ri RF i RM RF RA 8 1 5 14 8 17 RB 8 1 0 14 8 14 RC 8 0 4 14 8 10 4 RD 8 2 5 14 8 23 某项资产的风险收益率 市场组合的风险收益率 23 第二章练习题 6 国库券的利息率为5 市场证券组合的报酬率为13 要求 1 计算市场风险报酬率 2 当 值为1 5时 必要报酬率应为多少 3 如果一项投资计划的 值为0 8 期望报酬率为11 是否应当进行投资 4 如果某种股票的必要报酬率为12 2 其 值应为多少 提示 本题是证
11、券组合风险报酬率的计算题 24 第二章练习题6参考答案 已知 KM 13 RF 5 1 计算市场风险报酬率RR 解答 市场风险收益率RR RM RF 13 5 8 2 当 值为1 5时 必要报酬率KM应为多少 解答 KM RF RM RF KM 5 1 5 13 5 KM 5 12 17 25 第二章练习题6参考答案 3 如果一项投资计划的 值为0 8 期望报酬率为11 是否应当进行投资 已知 RM 13 RF 5 0 8 求R 解答 该投资计划的必要收益率为RiRi RF RM RF 5 0 8 8 11 4 该投资期望报酬率11 小于市场投资报酬率11 4 所以 不可以进行投资 26 第二
12、章练习题6参考答案 4 如果某种股票的必要报酬率为12 2 其 值应为多少 已知 RF 5 Ri 12 2 RM 13 求 解答 根据Ri RF RM RF 得 12 2 5 13 5 7 5 8 0 9375 27 第二章练习题 7 某债券面值为1000元 票面年利率为12 期限为5年 某公司要对这种债券进行投资 要求必须获得15 的报酬率 要求 计算该债券价格为多少时才能进行投资 提示 本题是证券估价的计算题 已知 M 1000 i 12 n 5 r 15 求P VB 28 第二章练习题7参考答案 解答 P VB I P A r n M P F r n M i P A 15 5 M P F
13、 15 5 1000 12 3 352 1000 0 497 402 24 497 899 24 元 该债券价格低于899 24元时才能进行投资 29 第二章案例一参考答案P69 1 根据复利终值公式计算2 设需要n周的时间才能增加1260亿美元 则计算得n 69 9周 70周设需要n周的时间才能增加1000亿美元 则计算得n 514周 9 9 年 30 第二章案例一参考答案P69 这个案例的启示主要有两点 1 货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念 我们在进行经济决策时必须考虑货币时间价值因素的影响 2 时间越长 货币时间价值因素的影响越大 因为资金的时间价值一般都是按复利的方式进行
14、计算的 利滚利 使得当时间越长 终值与现值之间的差额越大 而且 在不同的计息方式下 其时间价值有非常大的差异 31 第二章案例一参考答案P69 在案例中 我们看到 一笔6亿美元的存款过了28年之后变成了1260亿美元 是原来的210倍 所以 在进行长期经济决策时 必须考虑货币时间价值因素的影响 并且 在进行相关的时间价值计算时 必须准确判断资金时间价值产生的期间 否则就会做出错误的决策 32 第二章案例二参考答案P69 1 计算四种方案的预期收益率 RA K1P1 K2P2 K3P3 10 0 20 10 0 60 10 0 20 10 RB K1P1 K2P2 K3P3 6 0 20 11
15、0 60 31 0 20 14 RC K1P1 K2P2 K3P3 22 0 20 11 0 60 4 0 20 12 RD K1P1 K2P2 K3P3 5 0 20 15 0 60 25 0 20 15 33 第二章案例二参考答案P69 2 计算四种方案的标准差方案A的标准差为 0 方案B的标准差为 8 72 方案C的标准差为 8 58 方案D的标准差为 8 58 34 第二章案例二参考答案 3 计算四种方案的变异系数方案A的变异系数为CV 0 10 0 方案B的变异系数为CV 8 72 14 62 68 方案C的变异系数为CV 8 58 12 71 5 方案D的变异系数为CV 6 32
16、15 42 13 35 第二章案例二参考答案 2 根据各方案的预期收益率和标准差计算出来的变异系数可知 方案C的变异系数71 5 最大 说明该方案的相对风险最大 所以应该淘汰方案C 3 尽管变异系数反映了各方案的投资风险程度大小 但是它没有将风险和收益结合起来 如果只以变异系数来取舍投资项目而不考虑风险收益的影响 那么我们就有可能做出错误的投资决策 36 第二章案例二参考答案 4 由于方案D是经过高度分散的基金性资产 可用来代表市场投资 则市场投资收益率为15 其 系数为1 而方案A的标准离差为0 说明是无风险的投资 所以无风险收益率为10 各方案的 系数为 A 37 第二章案例二参考答案 B C D 1根据CAPA模型可得 RB RF B RD RF 10 1 26 15 10 16 3 38 RC RF C RD RF 10 1 31 15 10 3 45 RD 15 由此可以看出 方案A和方案D的期望收益率等于其必要收益率 方案C的期望收益率大于其必要收益率 而方案B的期望收益率小于其必要收益率 所以方案A方案C和方案D值得投资 而方案B不值得投资 39 第二章案例分析参考答案
