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1、浅析合伙企业所有者权益的会计处理1、相关定义1.1、相关理论、概念的阐述 2.1 工人地位2.1 工人地位 马克思主义理论中论述了劳动者、工人是社会主义社会、国家和企业的主体、主人、 管理者,是社会主义社会、国家及企业发展的基本动力。在马克思和恩格斯的神圣家族 一书中提到:”历史活动是群众的事业,随着历史活动的深入,必将是群众队伍的扩大。” 6 列宁也在其全俄中央执行委员会会议中提到:”群众生气勃勃的创造力是新社会的 基本因素。 社会主义不是按上面的命令创立的。它和官场中的官僚机械主义根本不能 相容;生气勃勃的创造性的社会主义是由人民群众自己创立的。” 7 同时列宁也提到:”对 我们来说,重要
2、的就是普遍吸收所有劳动者来管理国家。这是十分艰巨的任务。社会主义 不是少数人一个党所能实现的。只有千百万人学会亲自做这件事的时候,社会主义才 能实现。” 8 以上都揭示了劳动者、人民群众是国家发展的最基本也是最重要的动力,在 社会主义国家、国有企业中职工拥有主人地位。 英国人韦伯夫妇(Sidney and Beatrice Webb,1858-1947)在他们的主要著作工会史、 产业民主、英国的地方政府、资本主义文明的衰败、苏维埃共产主义 新的文明?中贯穿的”产业民主理论”中主张通过”劳工运动应该使工人从由于自由劳 动市场和个体工人交涉权力的不足而使产业工人所处的那种仆从状态中解脱出来” 9
3、,即 承认工人拥有平等的地位,真正的有能力维护自身的权益。 1.2、品牌权益的定义 迄今关于品牌权益尚未形成统一的定义。一般而言,关于品牌权益的定义,有从企业 的观点角度出发的,也有从消费者的观点角度出发的,更有学者融合企业和消费者的观点, 进一步综合地对品牌权益做了不一样的阐述。 2.1.3.1 基于企业的品牌权益 基于企业的品牌权益,也就是从财务的角度对品牌权益进行了阐述。这种观点认为品 牌权益在本质上是一种无形资产,当品牌权益成为公司的资产后,品牌权益将会增加商业 的现金流量11(Simon and Sullivan ,1993),品牌权益提升非价格竞争的优势,因而必须 为这种无形资产提
4、供一个可估而又准确的财务价值。它主要是从现金流量、盈余等角度来 定义品牌权益。 阿克认为品牌权益是以品牌、品牌名称及符号提供给消费者的产品或服务所产生的资 产与负债;是指产品因为本身的品牌名称,而产生递增的附加利益和价值。投资品牌可以 累积财富,广告宣传并非只是费用产生,而是具有提升品牌价值的效益。Aaker3(1991) 更认为品牌权益将是企业维持竞争优势与掌握盈余的重要来源,未来营销的战争将是一场 品牌的战争。 邦纳和尼尔森(1985)认为品牌权益是依附于品牌名称的商誉;布拉斯科20(1988) 认为品牌权益是公司的无形资产,是目前现金流量及未来现金流量的折现值;卢维埃和约 翰逊(1988
5、)将品牌权益定义为无法由属性衡量所解释的效用;陶贝尔(1988)认为品牌 权益是预期品牌能赚取的利用价值;西蒙和沙利文11(1993)认为品牌权益就是品牌能给 产品带来的附加价值和功能,这是没有品牌的产品所不能比拟的。 我国学者对品牌权益的理解也大不相同。符国群21(1999)认为品牌权益是一种能够 为企业带来额外收益的顾客关系。范秀成8(2000)认为品牌权益是企业之前所做的品牌 行销活动而使产品或服务产生附加价值。 基于企业的品牌权益主要是把品牌权益货币化,但是这种视角下的品牌权益过于短视, 只关心股东利益等短期利益,忽视企业长期利益。而且品牌权益的内容及其丰富,不能简 单的几个财务指标概
6、括。 2.1.3.2 基于消费者的品牌权益 到目前为止,大部分的学者都是从消费者的角度分析品牌权益。他们认为如果品牌吸 引不到消费者的话,那么企业、投资者也不会重视它了。 从消费者的视角来看,伊格莱西亚斯等(Ro& Iglesias,2002)认为品牌权益是消费 9 者对使用和消费品牌所联想到的总效用;是消费者对相同营销刺激和相同产品属性的品牌 产品和非品牌产品做出的差异化反应12(Yoo & Donthu,2001)。符国群21(1999)称品 牌权益为商标资产。他认为品牌权益是附在品牌上的,能给企业带来额外收益的顾客关系。 范秀成8(2000)将品牌权益定义为企业之前在品牌方面的行销活动所
7、产生的,赋予产品 或服务的附加价值。 科勒4(Keller ,1993)正式提出了以消费者为基础的品牌权益概念。他4认为只有对 消费者有价值的品牌权益才会对企业有价值。消费者对品牌的喜爱程度决定了品牌的强势 程度,所以基于消费者的品牌权益实际上就是消费者脑海里的品牌印象使得消费者对品牌 的推广活动产生不一样的反应。基于消费者视角的品牌权益主要包括品牌识别、品牌内涵、 顾客反应及品牌关系这四个方面。 2.1.3.3 基于企业和消费者的品牌权益 品牌权益是一个连接过去和未来的概念。它既反映企业过去营销的成果,又预示品牌 未来的收益能力。如果对消费者而言,品牌毫无意义的话,那么它不可能为投资者和生产
8、 商产生任何价值;与此同时,如果品牌没有给企业带来收益,那品牌的维系将产生巨大问 题,因而也不可能给消费者留下持续的品质知觉。 结合营销和财务观点的定义,学者们认为品牌权益是通过在消费者心中建立了品牌优 势才创造了财务性的品牌价值。 除学者外,其它一些机构也对品牌权益的内涵进行了研究。美国市场调研机构 NDP 集团的约翰 布罗斯基认为品牌权益就是与新品牌相比较,现有品牌所享有的、由于以往 营销努力产生的对销售和利润的影响。美国营销科学研究院将品牌权益定义为品牌的消费 者、公司和经销渠道等对于品牌的联想和行为。这些联想和行为使得产品可以获得更多的 销售利润,可以赋予品牌超过竞争对手的强大、持久和
9、差别化的竞争优势。 研究表明,品牌通过在消费者心理上形成品牌情感、品牌信任等感知因素从而影响品 牌市场占有率等企业绩效指标。所以基于以上分析,本文比较认可的是从企业和消费者的 角度来阐释品牌权益:品牌权益是企业很重要的无形资产,而且品牌权益对企业的价值是 通过品牌对消费者的影响产生的。 1.3、所有者的定义所有者,系指企业出资人或曰股东。公司制企业的股东按投入公司的资本额享有所有者的资产受益权、重大决策权和选择管理者的权利等。 应当指出,股东作为所有者的上述权利,不等同于我国公司法所称的、公司享有的由股东投资形成的”全部法人财产权”。 为表述的方便,本文经常使用”股东”一词,与”所有者”属同一
10、概念。 1.4、融资约束概念的界定设备、引进新技术、进行技术创新和产品开发, 或为了对外投资、兼并重组,或为了资金周转和临时需要,或为了偿付债务和调 整资本结构等目的筹资资金(包括外源融资和内源融资)时受到的各种条件限制。 传统观点认为企业融资约束主要是内外融资成本不同,即外源融资成本高于内源 融资成本,导致公司无法进行资金融通或无法筹集到所需要的资金量。但是近年 来的研究发现,考虑制度因素、企业资信状况和运营能力等因素,学者们认为企 业受到的融资约束除了内外融资成本差异带来的约束外,还有信贷约束和融资量 约束。信贷约束是指企业在进行资金筹集时,融资量并不是仅仅由边际融资成本 和投资的边际报酬
11、率决定,而是由债权人或外部投资人的资金供应量决定的。对 于我国的融资体制,融资量大多数情况下由政府财政部门和银行决定。信贷约束 量的多少和许多因素有关,比如,企业规模的大小、企业所有者的性质、企业的 盈利能力、资产状况、企业和政府、银行的关系、企业的寻租能力等等。由银行 等外部投资者决定的企业筹资量即为信贷约束。综合考虑我国的现实经济和市场 的因素,本文将以上两个方面同时纳入到融资约束的概念里,这一定义为区别企 业所受到的融资约束程度差异提供了有用的框架,在当前计划经济向市场经济转 轨的特殊时期,资本市场改革一方面使得企业融资在走向市场化、竞争化,但同 时并没有脱离政府部门-银行-企业的脐带关
12、系,寻租现象在减少但是仍然存在 而且较严重,比如民间借贷问题就比较严重。融资成本差异和信贷约束二者并存 是当前中国企业面临的融资约束的特点。同时,融资约束是一个相对的概念,融 资约束只是一个程度的问题,即我们所说的一些公司受到的融资约束大,表明它 2 们的内外融资成本差异较大、信贷约束问题严重。 1.5、模型构建与变量定义 通过回顾企业的融资约束的研究的文献可以发现,当前有关于融资的约束的 研究主要存在以 FHP(1988) , Bond 和 Meghir (1994) 为代表和 Kaplan 和 20 Zingales(1997) 以及 Cleary(1999) 为代表的两大派别,二者的研究
13、结果是截然 相反,双方的争论引发了一场关于投资-现金流的敏感度是否有用的论战。结果表 明,由于投资本身的特殊性质,投资-现金流的敏感度用以研究融资约束具有很大 的缺陷。因此, Almeida (2004) 提出了以现金-现金流的敏感度为融资约束的代 理变量的新的融资约束模型,他认为企业的融资约束越大,现金-现金流的敏感度 越大。对于这一判定, Almeida 进行了完整的数学的证明,结果证明了该模型能 够避免投资-现金流的敏感度不足的问题 。 2004 年,Almeida、Campello 和 Weisbach 构建的现金-现金流敏感度的基 本模型研究融资约束,其模型为 C ashholdin
14、gi,t=a 0+a1CashFlowi,t+a2Qi,t+a3Sizei,t+ i+ i,t(1) 其中 , C ashholdingi,t代表持有现金和有价证券当年的增加值,CashFlow 为经 营性现金流量,a 0为截矩项,Qi,t代表企业的成长机会,Sizei,t代表企业规模, i企 业特定的影响因子, i,t为残差项。 本文在 Almeida (2004) 模型的基础上构建的现金-现金流回归模型来研究 企业的规模、所有者的性质与企业的融资约束。企业的投资是加大融资约束的企 业持有现金的根源,在模型中本文将增加投资增量和现金流量的交叉的乘积变量, 这一变量代表着投资增量对现金-现金流
15、的敏感度的增量影响,也即对融资约束 的增量影响。同时本文也认为净营运资金对企业的现金持有增量也有影响,净营 运资金是指将流动性资产转换成现金资产清偿全部的流动性负债后剩余的货币 量。这种货币量越多,企业的经营性现金流的不确定性越小,企业就不会为规避 现金流的不确定性而大量地持有现金,即净营运资金的增加会减低企业的现金持 有量;现金流动负债比率对企业的现金持有量也有影响,从现金流量的角度来说 企业当期的偿付短期负债的能力越大,企业的财务的风险越小。财务风险的高低 会直接的影响债权人的利益,较高的财务风险会增加企业的外部的融资成本和难 度,加大企业面临的融资的约束程度。所以现金流动负债比例的升高会
16、降低企业 的现金持有量。 为此本文构建的回归模型为: 21 Cashholdingi,t a aCashFlowi,t i,t*Ci,t i,t A01AaIashFlow 2AAaI 3A a4TobinsQi,t i,ti,t 1i,t 1i,t 1i,t 1 aSize aNOCi,t 5i,t6A a7RCD i,t i,t 1 其中, Cashholdingi,t表示企业现金、银行存款和有价证券 t 年度增加值; Ai, t 1代表企业 t-1 年度的总资产,下文中的 CH 是指现金存量的增加值与总资产的 比值。CashFlowi,t表示企业 t 年度的经营性现金流量,下文中的 CF 是指经营性现 金流量与总资产的比值。Ii,t代表企业 t 年度投资增量,本研究将其定义为固定资 产(包括资产负债表中固定资产净值、工程物资及在建工程)的年度增加值,这 样定义可以较全面地反映企业的投资状况;下文中的 I 指投资增量与总
