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1、非洲某国地铁项目投资风险分析与防范作者：颜宏申 学号：11922535 教学点：福建学习中心 非洲某国地铁项目投资风险分析与防范摘要：由于我国与国外政治、经济、法律和风俗习惯存有较大差异，因此投资风险较大。本文试图对非洲某国地铁项目的投资风险进行分析,并提出拟采取的风险防范措施, 以降低投资风险，实现企业项目投资效益,并希望能够为其他海外建设项目的建设提供参考。关键词：非洲地铁项目 海外项目 投资风险 分析 防范 融资 债务绪 论伴随我国经济的强劲增长、资本积累增加，国力的增强及企业实力的提升，我国政府提出实施“走出去”战略，我国的本土资本也在寻求海外有市场、技术、资源优势的土壤，中国企业集团
2、的跨国经营已成为一种趋势。随着政府各个部门也出台具体的政策，引导和鼓励中国企业按照国际通行规则在境外投资，逐步做大做强的战略目标。中国企业对外投资的热情很高，但不可否认的是大多数企业仍然缺乏境外投资经验，特别是缺乏对投资国商业环境、法律环境的了解。本文希望通过剖析非洲某国地铁项目这一对外承包工程的“麻雀”，举一反三。我国的某一大型建筑施工企业，在非州某国中标一个地铁项目，这是企业走出去, 参与国际竞争，做大做强的一个非常好的契机。这样的海外项目投资建设实施面临新的外部环境，由于我国与国外政治、经济、法律和风俗习惯存有较大差异，因此投资风险较大，对企业来说存在着诸多矛盾与风险。深入研究并规避、防
3、范其中的风险，采取切实可行的措施，关系到企业境外投资海外项目实施的成败得失，因而具有重要的理论和现实意义。1、 本项目面临的主要风险分析非洲某国的地铁工程建设项目具有投资因素涉及面广、投入资金大、开发周期长，影响因素多，效益与风险共存等特点。大型工程项目的实施过程中由于受设备、原材料，施工方法、组织管理、人员组成、工程投资、施工环境以及工期等因素的影响，使得投资者和工程承包方等在保证施工现场和人员安全方面往往要承受很大的风险。中标之后的施工阶段产生风险的因素既有内部因素也有外部因素，内部因素主要是资金投入、施工技术、施工组织、管理水平等，外部因素主要是自然条件、政治经济、外界配合(如对项目建设
4、工期影响最大、也是最不容易解决的土地及拆迁问题)等因素。1.1项目东道国投资环境一般意义而言，人们对投资环境有种种不同的分类，但大体可概分为物质环境与社会环境，前者通称为“硬环境”，后者通称为“软环境”；或者又分为“有形环境”与“无形环境”。具体包括以下几个方面的内容： （1）物质环境 亦称“硬件”或“硬环境” 主要包括下列各种因素：A、自然资源 发展经济需要大量利用自然资源，如石油、煤炭、各种金属等矿物资源、土地、森林、水产、动植物资源；水力、河流等自然力资源。自然资源丰富与否，构成吸引海外投资的最大潜力。本项目东道国自然资源丰富。B、自然环境 自然环境优良与否，也关系到能否吸引投资。地理条
5、件包括气候、雨量、地质、自然风光、与海洋接近程度（内陆国与沿海国）等等。严寒、酷暑、高山、沙漠地区、干旱、洪水地区，不太适宜于人类生活活动的，对外国投资的吸引力也较小。本项目地质条件良好，雨量较少，气候炎热。C、基础设施 基础设施是吸引外资的重要物质条件，城市和工业设施、交通运输、港口、仓库、厂房设备、供水、供电设备，原辅材料供应，通讯信息设备，城市卫生、环境设备、文教设施、物流配送系统及其他社会服务设施（如宾馆、旅游饭店、商业网点等）。地处该国政治经济中心，基础设施较为完备，临近港口，交通运输较为便捷，供水较为困难，供电较不充足。（2）社会环境 其主要内容为：A、政治环境 主要如政治稳定、政
6、策的稳定性、连续性，政策措施，行政体制、行政效率，行政对经济干预的程度等等。B、法制环境 主要指法律秩序、法律规范、法律制度，特别是涉外法制的稳定性、连续性、司法机关与行政机关的关系，执法的独立性，国家机关、公职人员自觉遵守法制、严格执法的情况、以及人民的法治观念、法律意识等。C、经济环境 主要包括经济的稳定性、经济增长率、劳动生产率、财政、货币、金融、信贷体制及其政策、外汇管理制度、货币稳定性、资金市场结构及金融交易体制、市场体制及市场规模与开放程度（如内、外销比例及其限制、与国际市场的关系）、国际收支情况、贸易体制与对外贸易情况、物资供应体制、生产要素组成情况、人均收入、利息制度及利润率的
7、高低、税收制度及优惠制度、人民消费水平、生产费用、工资制度与工资水平、劳动组织与劳动雇佣、劳动保护体制、技术条件、经济管理体制与效率、企业组织形态及其经济体制、环境保护情况、人员素质与文化程度等等。1.2政治风险境外投资更多的面临着政治风险。政治风险也称国家风险，是指由政治因素变化而给国际投资活动带来损失的可能性。（1）主权风险主权风险也称国有化风险（nationalization），是指东道国从自身利益出发，对外国资本实行国有化、征用或没收政策而给外国投资者造成的经济损失。如美伊敌对时，双方政府宣布封存对方在本国的财产。（2）战争风险战争风险是指东道国在某时期发生的战争而给外国投资者带来的损
8、失。在非洲一些国家，其国内由于政府领导层变动、国内外各派尖锐争斗、杜会各阶层利益冲突、民族间的矛盾纠纷、宗教矛盾派别冲突等情况，使东道国境内发生战争而给外国投资者造成的经济损失。（3）政策风险政策风险是指由干东道国政策因素变化而给国际投资者带来的经济损失。目前发展中国家因人而治，领导人变动了，其方针政策也随之改变。尤其是对外政策、经济体系、货币政策、外汇政策、利率政策和税收等，对国际投资影响很大。市场的开发程度、投资领域和产业等方面的限制或优惠等政策，以及外汇的汇出和股权购入或转让，其政策不稳定，风险就大。（4） 社会适应性风险。 一国企业在他国进行投资和商业运营时，就成为当地社会的一分子，需
9、要扮演一定的社会角色，承担一定的社会责任。如果不能较好地融入当地社会，可能为其长期可持续经营带来种种障碍。我国跨境企业往往会遇到与当地社会风俗文化不相适应的问题。中铝在秘鲁开采铜矿，所用的工人几乎都是从中国去的，这就让秘鲁的民众认为是在有意脱离秘鲁社会，从而产生了误解和敌意。 政治风险平常多表现为次要矛盾考虑，但战争动乱时就上升为主要矛盾了。当前中东及非洲局势就是如此时局不稳。政治风险中，政权的更迭是最大的风险，它将使外国的投资处于极大的不确定性之中，甚至可能导致血本无归。以利比亚为例，由于利比亚一向政局相对稳定，1981年起，中国公司大量进入利比亚承包劳务市场。2008年2009年，新签合同
10、金额分别为100亿美元和58亿美元。2011年初，利比亚爆发了暴乱。商务部部长陈德铭3月7日对媒体表示，“我们在利比亚没有投资，但我们有75家企业，在那儿有50个项目的工程承包，涉及的金额有188亿美元。”利比亚的局势决定着中国驻利企业的命运。利比亚事件警示我们，对于一些发展中国家或新兴市场国家来说，政治风险是首要风险。尽管一国政权的更迭并不是频繁发生的事情，但一旦发生，所有的投资都可能无法收回。本项目东道国目前政局稳定，更多的时候，政治风险表现为文化差异风险、法律法规风险与环境保护风险等。1.3资金风险 项目实施过程中，资金的投入总是按照一定的规律逐步完成的，作为地铁建设项目，其建设初期资金
11、的投入相对较少，随着工程建设的不断进展，投资将会越来越大。再由高峰减少到项目建设结束。如果项目建设所需要的资金不能按工程进展及时提供到位，就会导致项目无法正常完工，将制约工程建设工期。资金问题主要具体表现在以下几方面。一是项目资金计划得不到落实；二是超概算的缺口无法及时得到补偿；三是如果需要购买进口设备或原材料，汇率变化或外汇管制都可能带来资金方面的风险。 资金风险主要表现在以下几个方面：1.3.1资金供应风险资金不落实导致建设工期拖长，工程造价升高，影响原定投资效益目标的实现。具体表现为原定筹资额全部或部分落空；原定发行的股票、债券计划不能实现；既有法人融资项目现有经营状况恶化，无力支付原定
12、出资额；资金的来源不能按建设进度足额及时到位。1.3.2汇率风险汇率风险也称外汇风险，是指在国际经济活动中，由于汇率波动而给经济主体带来损失的风险，是任何进行对外直接投资的企业所必须面对的风险。 各国的汇率总是变动不定，有时会出现大幅的波动。人民币持续升值的趋势使得我国的对外直接投资更易蒙受汇兑损失。统计数据显示，截至2011年3月27日，在已公布年报的我国900余家上市公司中，671家公司出现了汇兑损益。受国际商品价格波动和外汇储备水平的影响，本项目东道国汇兑限制时有发生。本项目利用外资数额较大，应对外汇汇率的走势进行分析，以防汇率出现较大变动对项目造成损失。（1） 外汇交易风险外汇交易风险
13、是指经济主体在外汇交易活动中存在的敞口额，由于市场汇率变动而引起的经济损失。本项目由于工期较长，工程每个阶段的进度款会有一段时间的间隔，这段时间里若发生汇率变动，将会给外汇收入带来损失，于是未结算的外汇敞口额就承担外汇风险。（2） 外汇折算风险外汇折算风险也称会计或转移风险，是指由于汇率变动使分公司和母公司的资产价值在进行会计结算时可能发生的损益。这只是一种账面损益，对现金流量不构成直接影响，主要影响母公司。（3） 经济风险 经济风险也可理解为综合风险，是指由于汇率变动引起公司经营环境的恶化从而导致的经济损益。1.3.3利率风险利率风险是指因利率变动而给投资者带来损失的可能性。利率又是衡量借贷
14、成本的尺度，市场利率提高必然会影响公司借贷融资成本的加大，使公司盈利减少或纯收益减少，从而给投资者带来利率风险。在负债融资的情况下，利率水平随着金融市场情况而变动产生的风险。如果融资方案中采用浮动利率计息，应分析贷款利率变动的可能性及其对项目造成的损失。 1.3.4现金性风险：是指企业在特定的时点上，现金流出量超过现金流入量而产生的到期不能偿付债务本息的风险，是由于现金短缺、债务的期限结构与现金流入的时间结构不配套引起的，是一种支付风险和个别风险，源于理财不当。 1.3.5收支性风险：是指在收不抵资情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险，是一种整体风险，意味着企业经营失败，源于经营不当。二、风
15、险防范对策工程实施中的风险控制贯穿于项目控制(进度、成本、质量、合同控制等)的全过程中，是项目控制中不可缺少的重要环节，也影响项目实施的最终结果。 树立风险意识，构建风险体系。一方面，企业必须牢固树立投资风险管理意识，把投资风险管理作为项目管理的重要内容之一，全面排查项目投资在全过程中的各种风险因素，及时确认可能存在的风险事件，做到防范于未然。另一方面，项目投资应当构建不同层面的投资风险管理体系。因为相关因素变化无常，使风险无处不在，无时不有，企业项目投资必须构建全面、全过程的投资风险管理体系、主动监控机制和防范应急机制，对可能发生的投资风险做出准确把握，快速反映，及时处理，不断提高项目投资抗风险能力。2.1政治风险防范对策政治风险管理要有及时性和前瞻性。及时性就是要及时管理和降低可能对项目产生负面影响的政治风险。善于对政治风险做出预测，不仅能够防范其造成的不良后果，还能带来意想不到的收益。政治风险是海外项目最大的、最不可预见的风险，产生的原因本质上与投资所在国的政治环境、经济环境、社会环境、文化环境、法律环境有关，是投资企业无法控制的风险。一旦遭到政治风险而没有相应的风险措施，境外投资利益可能会全部
