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1、 CopyrightbyYichunZhang ZhenlongZhengandHaiLin DepartmentofFinance XiamenUniversity 2007 金融市场概论 第一章 研究内容 金融市场学是研究市场经济条件下金融市场运行机制及各主体行为规律的科学 本课程将集中于金融市场与金融工具问题 金融市场结构与金融市场业务问题 CopyrightbyYichunZhang ZhenlongZhengandHaiLin DepartmentofFinance XiamenUniversity 2007 课程体系 第一章 金融市场概论第二章 货币市场第三章 资本市场第四章 外汇
2、市场第五章 债券价值分析第六章 普通股价值分析第七章 金融衍生工具市场第八章 金融市场监管与全球化 CopyrightbyYichunZhang ZhenlongZhengandHaiLin DepartmentofFinance XiamenUniversity 2007 参考书目 金融市场学 杜金富 中国金融出版社金融市场与机构 何丽芬改编 高等教育出版社金融市场学 刘晓峰主编 科学出版社现代金融市场学 张亦春主编 中国金融出版社 CopyrightbyYichunZhang ZhenlongZhengandHaiLin DepartmentofFinance XiamenUniversi
3、ty 2007 课程有关的新闻媒体与网络点站 中国人民银行 CopyrightbyYichunZhang ZhenlongZhengandHaiLin DepartmentofFinance XiamenUniversity 2007 香港交易所http www hkexnews hk 纽约证券交易所 CopyrightbyYichunZhang ZhenlongZhengandHaiLin DepartmentofFinance XiamenUniversity 2007 CopyrightbyYichunZhang ZhenlongZhengandHaiLin DepartmentofFi
4、nance XiamenUniversity 2007 学完本章后 你应该能够 掌握金融市场的概念和主体了解金融市场的主要类型掌握金融市场的主要功能了解金融市场的发展趋势 CopyrightbyYichunZhang ZhenlongZhengandHaiLin DepartmentofFinance XiamenUniversity 2007 本章框架 金融市场的概念及主体金融市场的类型金融市场的功能金融市场的趋势 现代经济体系有三类市场对经济运行起着主导作用 它们分别是 要素市场 是分配土地 劳动与资本等生产要素的市场 产品市场 指可供人们消费的最终产品和服务的交换场所及其交换关系的总和
5、金融市场 在经济系统中 沟通资金由盈余部门向短缺部门转移的市场 第一节金融市场的概念及主体 金融市场与要素市场和产品市场的差异 金融市场上参与者之间的关系不是一种单纯的买卖关系 而是一种借贷关系或委托代理关系 是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡 金融市场中的交易对象是一种特殊的商品即货币资金 金融市场可以是有形市场 也可以是无形市场 概念金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和 是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场 是实现货币借贷和资金融通 办理各种票据和有价证券交易活动的市场 金融资产 金融资产是指一切代表未来收益
6、或资产合法要求权的凭证 亦称为金融工具 划分 基础性金融资产 包括债务性资产和权益性资产 衍生性金融资产 包括远期 期货 期权和互换等 CopyrightbyYichunZhang ZhenlongZhengandHaiLin DepartmentofFinance XiamenUniversity 2007 金融市场的主体 从动机看 金融市场的主体主要有投资者 投机者 筹资者 套期保值者 套利者 调控和监管者五大类 这五类主体是由如下六类参与者构成 CopyrightbyYichunZhang ZhenlongZhengandHaiLin DepartmentofFinance Xiamen
7、University 2007 一 政府部门 中央政府与地方政府通常是资金的需求者 通过发行财政部债券或地方政府债券来筹集资金 政府部门同时也可能是资金的供应者 不少国家政府也是国际金融市场上的积极参加者 比如中东的主要石油出口国家 不论是发展中国家还是发达国家 政府部门都是金融市场上的经济行为主体之一 CopyrightbyYichunZhang ZhenlongZhengandHaiLin DepartmentofFinance XiamenUniversity 2007 二 工商企业 在不少国家 国有或私营的工商企业是仅次于政府部门的资金需求者 工商企业也是金融市场上的资金供应者之一 他
8、们在生产经营过程中暂时闲置的资金 为了使其保值或获得盈利 他们也会将其暂时让渡出去 以使资金发挥更大效益 工商企业还是套期保值的主体 CopyrightbyYichunZhang ZhenlongZhengandHaiLin DepartmentofFinance XiamenUniversity 2007 三 居民个人 个人一般是金融市场上的主要资金供应者 个人的各种投资 如直接购买债券或股票 或购买共同基金份额 投入保险等 都为向金融市场提供资金 个人有时也有资金需求 但数量一般较小 比如住房抵押贷款等消费贷款 CopyrightbyYichunZhang ZhenlongZhengand
9、HaiLin DepartmentofFinance XiamenUniversity 2007 四 存款性金融机构 存款性金融机构是指通过吸收各种存款而获得可利用资金 并将其贷给需要资金的各经济主体或是投资于证券等以获取收益的机构 它们是金融市场的重要中介 也是套期保值和套利的重要主体 存款性金融机构一般包括如下几类 商业银行储蓄机构信用合作社 CopyrightbyYichunZhang ZhenlongZhengandHaiLin DepartmentofFinance XiamenUniversity 2007 五 非存款性金融机构 非存款性金融机构的资金来源和存款性金融机构吸收公众存
10、款不一样 主要是通过发行证券或以契约性的方式聚集社会闲散资金 存款性金融机构一般包括 保险公司养老基金投资银行投资基金 CopyrightbyYichunZhang ZhenlongZhengandHaiLin DepartmentofFinance XiamenUniversity 2007 六 中央银行 中央银行的特殊地位 既是金融市场的行为主体 又是金融市场上的监管者 中央银行作为银行的银行 充当最后贷款人的角色 从而成为金融市场资金的提供者 中央银行的公开市场操作不以盈利为目的 但会影响到金融市场上资金的供求及其它经济主体的行为 一些国家的中央银行还接受政府委托 代理政府债券的还本付息
11、 接受外国中央银行的委托 在金融市场买卖证券参与金融市场的活动 20 第二节金融市场的构成与分类 不同的分类方式 CopyrightbyYichunZhang ZhenlongZhengandHaiLin DepartmentofFinance XiamenUniversity 2007 按标的物划分 货币市场 资本市场 外汇市场和黄金市场和衍生市场 一 货币市场货币市场指以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场 主要功能是保持金融资产的流动性 以便随时转换成现实的货币 货币市场一般没有正式的组织 所有交易特别是二级市场的交易几乎都是通过电讯方式进行的 市场交易量大是货币市场
12、区别于其它市场的重要特征之一 CopyrightbyYichunZhang ZhenlongZhengandHaiLin DepartmentofFinance XiamenUniversity 2007 按标的物划分 货币市场 资本市场 外汇市场和黄金市场和衍生市场 二 资本市场资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易的市场 一般来说 资本市场包括两大部分 一是银行中长期存贷款市场 另一是有价证券市场 通常 资本市场主要指的是债券市场和股票市场 资本市场与货币市场之间的区别为 1 期限的差别 2 作用的不同 3 风险程度不同 CopyrightbyYichunZhang ZhenlongZh
13、engandHaiLin DepartmentofFinance XiamenUniversity 2007 按标的物划分 货币市场 资本市场 外汇市场和黄金市场和衍生市场 三 外汇市场外汇市场广义和狭义之分 狭义的外汇市场指的是银行间的外汇交易 广义的外汇市场是指外汇买卖 经营活动的总和 其主要功能有 实现购买力的国际转移调剂国际资金余缺外汇市场所拥有发达的通信设施及手段 提高了资金的使用效率可有效的避免或减少因汇率变动带来的风险 从而促进国际贸易的发展 CopyrightbyYichunZhang ZhenlongZhengandHaiLin DepartmentofFinance Xia
14、menUniversity 2007 按标的物划分 货币市场 资本市场 外汇市场和黄金市场和衍生市场 四 黄金市场黄金市场是专门集中进行黄金买卖的交易中心或场所 目前 由于黄金仍是国际储备工具之一 在国际结算中占据着重要的地位 因此 黄金市场仍被看作金融市场的组成部分 但随着时代的发展 黄金非货币化趋势越来越明显 世界5大黄金市场 伦敦 纽约 苏黎世 芝加哥 香港 CopyrightbyYichunZhang ZhenlongZhengandHaiLin DepartmentofFinance XiamenUniversity 2007 按标的物划分 货币市场 资本市场 外汇市场和黄金市场和衍
15、生市场 五 衍生市场衍生市场是各种衍生金融工具进行交易的市场衍生金融工具 是指由原生性金融商品或基础性金融工具创造出的新型金融工具 它一般表现为一些合约 这些合约的价值由其交易的金融资产的价格决定 衍生工具包括远期合约 期货合约 期权合约 互换 Swap 协议等 CopyrightbyYichunZhang ZhenlongZhengandHaiLin DepartmentofFinance XiamenUniversity 2007 按中介特征划分 直接金融市场和间接金融市场 直接金融市场 指资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场 一般指的是通过发行债券或股票方式在金融市场上筹集资金的
16、融资市场 间接金融市场 通过银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场 直接金融市场与间接金融市场的差别并不在于是否有金融中介机构的介入 而主要在于中介机构的特征的差异 直接金融市场上也有金融中介机构 但它不是资金的中介 而大多是信息中介和服务中介 CopyrightbyYichunZhang ZhenlongZhengandHaiLin DepartmentofFinance XiamenUniversity 2007 按金融资产的发行和流通特征划分 初级市场 二级市场 第三市场和第四市场 资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场称为初级市场 发行市场或一级市场 证券发行后 各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场即为二级市场 第三市场是原来在交易所上市的证券移到场外进行交易所形成的市场 第四市场是投资者和证券的出卖者直接交易形成的市场 CopyrightbyYichunZhang ZhenlongZhengandHaiLin DepartmentofFinance XiamenUniversity 2007 按成交与定价的方式划分 公开市场与议价市场 公开市场
