《行业利差及产业链高频跟踪月报2019年第10期：10月高频数据有喜有忧-20191107-申万宏源-20页》由会员分享，可在线阅读，更多相关《行业利差及产业链高频跟踪月报2019年第10期：10月高频数据有喜有忧-20191107-申万宏源-20页（22页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、1 1 策 略 研 究 策 略 研 究 证 券 研 究 报 告 高频数据月报 2019 年 11 月 7 日 10 月高频数据有喜有忧 行业利差及产业链高频跟踪月报 2019 年第 10 期 证券分析师 孟祥娟 A0230511090004 mengxj 研究支持 刘宁 A0230519090003 liuning 文晨昕 A0230118060001 wencx 武文凯 A0230119060003 wuwk 联系人 武文凯 8621 23297490 wuwk 本期投资提示 煤钢 石化价格下行 有色微升 石油上行 汽车需求仍偏弱 行业利差与成交情况 10 月信用利差涨跌不一 等级利差全面下
2、行 期限利差上行为主 超额利差大多下行 除有色 汽车 航空外均下行 其中煤炭 商贸 钢铁 建筑下行最 多 中高等级民企利差明显下行 煤钢价格下行 煤炭库存上行 钢铁库存下行 10 月煤价微降 库存微升 电厂日均耗煤 下行 受水电供给减少影响同比增速明显提高 焦煤焦炭价格均下行 焦煤库存上行 焦 炭库存持平 10 月份螺纹钢价格下降 80 元 吨至 3730 元 吨 螺纹钢期货价格下降 103 元 吨至 3367 元 吨 10 月份钢铁行业 PMI指数为41 3 环比下降 6 6 同比下降 20 7 弱于往年季节性影响 生产与需求均下降 工程机械 9 月份挖掘机销量同比增速继续为 正 但 19
3、年整体增速较 18 年大幅下降趋势预计不会改变 建筑业 PMI 上行 10 月水泥 价格整体上升 东北持平 西南微降 地产投资持平 开发资金回升 销售平稳 10 月各线城市商品房销售面积继续分化 其中 一线城市 二线其他城市销售同比上行 三线城市降幅由 10 收窄至 8 地产投资增速 持平 施工 开工增速下降 竣工降幅收窄 土地成交加快增速收窄 开发资金来源合计 同比增速上行 其中其他资金 定金及预收款 个人按揭贷款增速大幅上升 自筹资金微 升 1 个百分点 国内贷款增速下行 汽车需求仍偏弱 乘联会当周日均销量数据来看 10 月日均批发数据持续走弱 10 月 27 日当周批发增速降至 22 零
4、售数据降幅扩大至 19 航运 国内货运量增速微降 SCFI 较上月好转 有色板块 库存普遍下降 伦铜 铜价回升 库存微降 沪铝 库存大幅下降 沪铝低位 震荡运行 沪锌 锌价格回升 库存下降 石油化工 油价上行 化工品价格弱于油价 月末受到 OPEC 声称将加大减产力度 美国 原油库存超预期下降及石油活跃钻井减少幅度创 2016 年第一季度以来新低的三重影响 推动国际原油价格出现上行 丙烯 丁二烯 聚氨酯 PX PTA 涤纶 丁二烯价格下跌 煤化工 环保限产供给受限 同时需求仍弱 整体来看 10 月油价 煤炭 钢铁日均价均较 9 月下行 预计 10 月 PPI 环比跌幅将扩大 叠加翘尾因素负值扩
5、大 预计 PPI 同比将继续边际下行 创年内低点 11 12 月 PPI 同比 缩幅收窄 零售消费 猪价继续上行 预计 CPI 破 3 在即 汽车消费未见起色 10 月份农产品批发 价格 200 指数同比增长 7 1 环比 1 8 均较 9 月涨幅扩大 重点监测蔬菜和鲜果价格环 比下降 3 1 和下降 10 均较 9 月份环比降幅收窄 社零方面 预计 10 月汽车消费仍 然不佳 叠加石油价格偏弱 两者对社零增速的拖累仍在 汽车和石油制品在社零消费中 占比较大 根据乘联会数据 10 月厂家零售周度日均销量同比分别为 13 12 和 19 表现仍然偏弱 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明
6、2 3 2 0 0 7 0 3 4 3 3 4 8 2 0 1 9 1 1 0 7 1 6 5 3 2 2 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 20 页 简单金融 成就梦想 1 动力煤电力产业链 5 1 1 动力煤 10 月煤价微降 库存微升 5 1 2 电力 10 月电厂日均耗煤下行 同比增速明显提高 5 2 焦炭 钢铁 机械产业链 6 2 1 焦煤焦炭 焦煤焦炭价格均下行 6 2 2 钢铁 10 月份钢铁生产与需求均下降 7 2 3 工程机械 9 月份挖掘机销量同比增速继续为正 但 19 年整体增速 较 18 年大幅下降趋势预计不会改变 9 3 石油化工
7、基础化工产业链 9 3 1 石油化工 油价上行 化工品价格弱于油价 9 3 2 煤化工 环保限产供给受限 同时需求仍弱 10 4 建材建筑 地产基建产业链 11 4 1 建筑建材 建筑业 PMI 上行 水泥价格整体上行 11 4 2 地产 投资持平 开发资金回升 销售平稳 13 5 有色金属板块 15 6 下游需求板块 汽车 家电 航运 16 6 1 汽车 家电 货运 9 月汽车产 销量同比下行但降幅收窄 16 6 2 航运 国内货运量增速微降 SCFI 较上月好转 17 6 3 零售消费 CPI 破 3 在即 汽车消费未见起色 19 目录 2 3 2 0 0 7 0 3 4 3 3 4 8
8、2 0 1 9 1 1 0 7 1 6 5 3 3 3 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 20 页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1 10 月国内动力煤国际煤价格微降 5 图 2 10 月电厂煤炭库存上升 5 图 3 10 月电厂耗煤量同比回升 5 图 4 9 月火电新增设备容量累计上行 5 图 5 9 月火电电源投资累计同比下行 6 图 6 9 月火电设备利用小时数同比降幅收窄 6 图 7 10 月焦煤焦炭价格均下行 7 图 8 10 月焦煤库存上行 焦炭库存持平 7 图 9 10 月螺纹钢期货和现货价格均下降 7 图 10 10 月份螺纹 冷轧 中板
9、价格下降 7 图 11 10 月钢材社会库存小幅下降 8 图 12 10 月份铁矿石价格趋稳 8 图 13 螺纹 冷轧 中板吨钢毛利上升 8 图 14 钢铁行业采购经理人指数 PMI 环比下降 8 图 15 9 月份挖掘机销量同比增速继续为正 9 图 16 原油价格平稳上升 10 图 17 原油库存小幅上升 10 图 18 丁二烯价格大幅下跌 丙烯基本走平 11 图 19 乙二醇价格上行 甲醇价格小幅下行 11 图 20 涤纶 PTA 价格整体走弱 11 图 21 9 月地产投资持平 基建投资回升 12 图 22 10 月建筑业 PMI 上行 新订单数下行 12 图 23 10 月水泥价格华东
10、中南上行西南下行 元 吨 12 图 24 9 月水泥产量同比增速下行 12 图 25 销售分化继续 13 图 26 9 月全国二手房价增速放缓 一线城市微升 13 图 27 10 月可售面积同比增速下降 14 图 28 9 月地产投资增速持平 14 2 3 2 0 0 7 0 3 4 3 3 4 8 2 0 1 9 1 1 0 7 1 6 5 3 4 4 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 4 页 共 20 页 简单金融 成就梦想 图 29 10 月首套房贷利率上升 14 图 30 9 月资金来源上升 14 图 31 LME 铜价回升 库存减弱 15 图 32 沪铝价格降
11、低 库存明显下降 15 图 33 沪铅价格降低 库存大幅增加 15 图 34 沪锌价格回升 库存小幅降低 15 图 35 9 月汽车销量累计降幅收缩 16 图 36 9 月经销商库存持平 16 图 37 9 月冰箱洗衣机同比下行 空调降幅收窄 16 图 38 9 月铁路货运量累计同比持平 公路微降 16 图 39 货运总量基本走平 17 图 40 干散货价格继续走低 17 图 41 SCFI 上行 17 图 42 铁路货运量走平 17 图 43 水运货运总量增幅变缓 18 图 44 航空客运走平 货运小幅回升 18 图 45 SCFI 各地区涨跌情况 波斯湾大幅上涨 澳新较好 18 图 46
12、农产品价格指数环比微升 同比回落 19 图 47 畜肉类价格全面上扬 19 2 3 2 0 0 7 0 3 4 3 3 4 8 2 0 1 9 1 1 0 7 1 6 5 3 5 5 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 5 页 共 20 页 简单金融 成就梦想 1 动力煤电力产业链 1 1 动力煤 10 月煤价微降 库存微升 10 月动力煤价格微降 其中 长协价中的环渤海动力煤指数微降至577元 吨 秦皇岛现货平仓均价降至 565 吨 坑口价降至 420 元 吨 NEWC 动力煤现货价从 上月末的 64 84 美元 吨升至 68 91 美元 吨 电厂动力煤库存同比上升 3
13、 至 1670 76 万吨 增速下降 煤炭库存可用天数从 9 月底 25 60 天上升至 28 66 天 目前电厂煤炭库存较高抑制采购需求 后续关注冬季旺季来临 进口煤额度使用完 毕后需供需改善的情况 图 1 10 月国内动力煤国际煤价格微降 图 2 10 月电厂煤炭库存上升 资料来源 Wind 申万宏源研究 资料来源 Wind 申万宏源研究 1 2 电力 10 月电厂日均耗煤下行 同比增速明显提高 10 月电厂日均耗煤下行 同比增速大幅提升 6 大发电集团耗煤量 当月日均 下降至 61 49 万吨 日 同比去年 10 月上行 19 28 主要受到水电供给减少影响 前 10 个月累计耗煤 19
14、501 万吨 累计同比增速为 5 当月耗煤 1906 万吨 同比 增速 19 图 3 10 月电厂耗煤量同比回升 图 4 9 月火电新增设备容量累计上行 0 20 40 60 80 100 120 140 0 100 200 300 400 500 600 700 环渤海动力煤 Q5500K 坑口价 含税 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价 30 20 10 0 10 20 30 40 50 60 70 80 0 00 5 00 10 00 15 00 20 00 25 00 30 00 35 00 2015 4 1 2015 7 1 2015 10 1 2016 1 1 2016 4 1 2016
15、 7 1 2016 10 1 2017 1 1 2017 4 1 2017 7 1 2017 10 1 2018 1 1 2018 4 1 2018 7 1 2018 10 1 2019 1 1 2019 4 1 2019 7 1 2019 10 1 煤炭库存可用天数库存同比 右轴 2 3 2 0 0 7 0 3 4 3 3 4 8 2 0 1 9 1 1 0 7 1 6 5 3 6 6 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 6 页 共 20 页 简单金融 成就梦想 资料来源 Wind 申万宏源研究 资料来源 Wind 申万宏源研究 图 5 9 月火电电源投资累计同比下行
16、图 6 9 月火电设备利用小时数同比降幅收窄 资料来源 Wind 申万宏源研究 资料来源 Wind 申万宏源研究 2 焦炭 钢铁 机械产业链 2 1 焦煤焦炭 焦煤焦炭价格均下行 10 月焦煤焦炭价格均下行 焦煤库存上行 焦炭库存持平 焦煤坑口 车板价 分别环比下行 7 及 5 分别为 870 及 1470 元 吨 一级冶金焦车板价 平仓价 含 税 环比上月分别下行 3 及 2 分别至 1860 元 吨及 2050 元 吨 下游库存方面 110 家钢厂炼焦煤库存从 8 月底 864 43 万吨上行至 10 月末的 886 12 万吨 焦炭 库存合计从 456 75 万吨微升至 457 12 万吨 基本持平 近期下游钢铁需求走弱带 动焦煤焦炭价格下行 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 30 20 10 0 10 20 30 40 50 6大发电集团耗煤量同比 6大发电集团耗煤量 万吨 60 00 40 00 20 00 0 00 20 00 40 00 60 00 80 00 100 00 2015 10 2016 01 2016 04 2016 07 201
