《食品饮料行业Q3基金持仓分析：白酒持仓稳定非酒小幅减仓-20191106-太平洋证券-15页》由会员分享，可在线阅读，更多相关《食品饮料行业Q3基金持仓分析：白酒持仓稳定非酒小幅减仓-20191106-太平洋证券-15页（17页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 日常消费 食品 饮料与烟草 食品饮料行业食品饮料行业 Q3Q3 基金持仓分析基金持仓分析 白酒持仓稳定白酒持仓稳定 非酒小幅减仓非酒小幅减仓 报告摘要报告摘要 基金基金持仓情况 持仓情况 Q Q3 3 仓位略有回落但仍处高位 超配状态但超配比仓位略有回落但仍处高位 超配状态但超配比 例下降例下降 白酒白酒持仓稳定持仓稳定 非酒 非酒小幅小幅减仓减仓 1 1 行业整体行业整体 2019Q3 基金持有食品饮料行业市值占基金投资总市值的 8 44 环比下降 0 63pct 同比提升 1 36pct 主要受风险偏好提升 外资流出 食 品饮料估
2、值处于历史高位等因素影响 食品饮料自 2017Q2 以来一 直处于超配状态 且超配比例不断提升 超配比例从 2017Q2 的 0 22 提升至 2019Q2 的 2 86 Q3 由于风格切换 超配比例有所下 降 2 2 分板块 分板块 2019Q3 白酒板块基金重仓持股比例为 6 85 环比提升 0 12pct 同比提升 1 96pct Q3 白酒板块依旧处于超配 状态 超配比例 2 51 环比下降同比提升 非白酒板块基金重仓 持股比例为 1 58 环比下滑 0 74pct 同比下滑 0 60pct 非白酒 各个子板块均有一定减仓 非白酒板块小幅低配 低配比例 0 60 今年以来非白酒基本处于
3、平配状态 个股配置情况 个股配置情况 茅五泸洋汾古顺持仓稳定茅五泸洋汾古顺持仓稳定 前前 2020 大重仓中大重仓中小食品小食品 大大放光彩放光彩 1 今年以来前十中茅五泸洋汾古顺持仓稳定 伊利 中炬海天亦持仓较高 2019Q3 前 20 大重仓股中 白酒 非白酒股 票数量对半开 非白酒的是伊利 海天 中炬 绝味 双汇 安井 汤臣倍健 重啤 洽洽 百润 非白酒中小食品大放光彩 其中百 润为新晋前 20 2 个股持仓分化来看 白酒板块 茅台仓位大 幅提升 五粮液 泸州老窖 洋河股份仓位有下降 但是山西汾酒 顺鑫农业仓位略有提升 非白酒板块 伊利 双汇 中炬持仓回落 海天仓位小幅提升 个股增减持分
4、析 个股增减持分析 白酒较稳定 小食品加减仓分化明显白酒较稳定 小食品加减仓分化明显 Q3 重仓 股中仅有 12 只股票被增持 95 只股票被减持 其中增持比例超过 0 3 的是三只松鼠 古越龙山 麦趣尔 双汇发展 妙可蓝多 减 仓幅度超过 10 的有元祖股份 香飘飘 绝味食品 广州酒家 安 井食品 华致酒行 汤臣倍健 盐津铺子 中炬高新 陆港通配置情况 陆港通配置情况 前十中白酒占四席 食品六席 前十中白酒占四席 食品六席 增持变化增持变化大部分大部分 走势比较走势比较 Table IndustryList 子行业评级子行业评级 相关研究报告 相关研究报告 中炬高新三季报点评 美味鲜稳 健
5、增 长 净 利 润 增 速 提 升 2019 10 31 伊利股份三季报 常温液奶支撑 较 快 增 长 报 表 环 比 改 善 2019 10 31 五粮液 2019 年三季报点评 高端 酒 投 放 加 速 高 增 长 持 续 2019 10 31 证券分析师 黄付生证券分析师 黄付生 电话 010 88695133 E MAIL huangfs 执业资格证书编码 S1190517030002 证券分析师 李鑫鑫证券分析师 李鑫鑫 电话 13246620312 E MAIL lixx 执业资格证书编码 S1190519100001 9 1 6 13 20 27 18 11 6 19 1 6 1
6、9 3 6 19 5 6 19 7 6 19 9 6 食品 饮料与烟草 沪深300 2019 11 06 行业深度报告 看好 维持 食品 饮料与烟草 行 业 研 究 报 告 行 业 研 究 报 告 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 行业深度报告行业深度报告 P2 食品饮料行业食品饮料行业 Q3Q3 基金持仓分析 白酒持仓稳定 非酒小幅减仓基金持仓分析 白酒持仓稳定 非酒小幅减仓 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 源于业绩 部分源于估值便宜源于业绩 部分源于估值便宜 1 1 占比前十 占比前十 截至 2019 年 9 月 30 日 行业陆
7、港通持股比例前 5 是为安琪酵母 伊利股份 中炬高新 水井坊 贵州茅台 持股比例 6 10 为五粮液 洋河股份 涪陵榨 菜 洽洽食品 海天味业 前十中白酒占四席位 食品占六席 2 2 增持变化 增持变化 2019Q3 相较于 2019Q2 沪港通增持比例前 3 的是洽洽 食品 绝味食品 香飘飘 增持前 10 中部分由于业绩表现较好 如洽洽食品 绝味食品 今世缘 千禾味业等 部分因为估值较低 如香飘飘 行业评级 行业评级 食品饮料三季报表现相对较好 加上外资重新大幅流入 食品饮料三季报表现相对较好 加上外资重新大幅流入 我们继续看好食品饮料板块的表现 尽管有杂音和分歧 仍建议坚我们继续看好食品饮
8、料板块的表现 尽管有杂音和分歧 仍建议坚 定持有定持有 我们认为三季报增速环比改善的个股有望持续上涨 如双 汇发展 伊利股份 水井坊等 外资重新大幅流入 受海外指数加 大 A 比重的影响 北上资金强势买入各类指标股 消费股有望受益 重点推荐 重点推荐 贵州茅台 五粮液 山西汾酒 古井贡酒 顺鑫农业 绝味食品 安井食品 中炬高新等 风险提示 风险提示 宏观经济持续下行 推荐公司业绩不达预期 食品安全 问题 行业深度报告行业深度报告 P3 食品饮料行业食品饮料行业 Q3Q3 基金持仓分析 白酒持仓稳定 非酒小幅减仓基金持仓分析 白酒持仓稳定 非酒小幅减仓 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出
9、奇 宁静 致远 目录目录 一 一 基金持仓情况分析基金持仓情况分析 5 二 二 个股配置分析个股配置分析 8 三 三 个股基金持股比例分析个股基金持股比例分析 10 四 四 陆港通配置分析陆港通配置分析 11 五 五 投资策略投资策略 12 行业深度报告行业深度报告 P4 食品饮料行业食品饮料行业 Q3Q3 基金持仓分析 白酒持仓稳定 非酒小幅减仓基金持仓分析 白酒持仓稳定 非酒小幅减仓 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录图表目录 图图 1 1 食品饮料行业持仓变化图 食品饮料行业持仓变化图 5 图图 2 2 食品饮料行业超配 食品饮料行业超配 低配比例低配比例
10、 5 图图 3 3 白酒持仓变化图 白酒持仓变化图 6 图图 4 4 非白酒持仓变化图 非白酒持仓变化图 6 图图 5 5 白酒超配 白酒超配 低配比例低配比例 6 图图 6 6 非白酒超配 非白酒超配 低配比例低配比例 6 图图 7 7 乳制品超配 乳制品超配 低配比例低配比例 7 图图 8 8 调味品超配 调味品超配 低配比例低配比例 7 图图 9 9 肉制品超配 肉制品超配 低配比例低配比例 7 图图 1010 啤酒超配 啤酒超配 低配比例低配比例 7 图图 1111 茅五泸仓位变化图 茅五泸仓位变化图 9 图图 1212 洋汾顺仓位变化图 洋汾顺仓位变化图 9 图图 1313 伊利双汇
11、仓位变化图 伊利双汇仓位变化图 9 图图 1414 海天中炬仓位变化图 海天中炬仓位变化图 9 表表 1 1 食品饮料行业基金前十大持仓股变动 食品饮料行业基金前十大持仓股变动 8 表表 2 2 2019Q32019Q3 食品饮料个股基金持股比例及变动食品饮料个股基金持股比例及变动 10 表表 3 3 2019Q32019Q3 食品饮料行业陆港通持股占比及变动前十食品饮料行业陆港通持股占比及变动前十 11 行业深度报告行业深度报告 P5 食品饮料行业食品饮料行业 Q3Q3 基金持仓分析 白酒持仓稳定 非酒小幅减仓基金持仓分析 白酒持仓稳定 非酒小幅减仓 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正
12、出奇 宁静 致远 一 一 基金持仓情况分析基金持仓情况分析 根据 2019Q3 基金持仓披露结果 我们对食品饮料行业的基金持仓情况进行分析梳理 我们选取申万一级行业分类食品饮料 申万二级行业分类农产品加工 农林牧渔 共 116 家上市公司进行分析 注 注 A A 持仓比例持仓比例 基金持有某类股票的市值基金持有某类股票的市值 基金投资总市值 基金投资总市值 B B 超配比例超配比例 基金某类股基金某类股 票持仓比例票持仓比例 某类股票在某类股票在 A A 股总市值股总市值占比占比 1 1 食品饮料行业持仓情况 食品饮料行业持仓情况 仓位仓位略有回落但仍处高位略有回落但仍处高位 超配状态超配状态
13、但超配比例下降但超配比例下降 食品饮料行业食品饮料行业 Q Q3 3 仓位仓位略有下行略有下行 2019Q3 基金持有的食品饮料股票市值占基金投资总市 值的 8 44 环比 Q2 下降 0 63pct 同比提升了 1 36pct Q3 由于风险偏好提升 外 资流出 食品饮料估值处于历史高位等因素 食品饮料行业整体持仓有所下行 食品饮料行业食品饮料行业超配比例下降 但超配比例下降 但仍然仍然处于超配状态 处于超配状态 从历史水平来看 食品饮料行业 基金配置比例自 2017Q2 开始 一直处于超配状态 随着市场风格转向价值型投资 避 险情绪影响 外资流入等因素 食品饮料行业超配比例从 0 22 提
14、高至 2 86 其中 2018Q4 出于对 2019 年业绩增速的担忧 基金配置略有下降 但仍处于超配状态 超配 比例为 0 78 2019Q3 风格有所切换 超配比例从 2 86 降至 1 92 图图 1 1 食品饮料行业持仓变化图食品饮料行业持仓变化图 图图 2 2 食品饮料行业超配食品饮料行业超配 低配比例低配比例 资料来源 wind 太平洋研究院 资料来源 wind 太平洋研究院 2 2 分板块持仓情况 白酒 分板块持仓情况 白酒持仓稳定持仓稳定 非 非酒小幅减仓酒小幅减仓 0 00 1 00 2 00 3 00 4 00 5 00 6 00 7 00 8 00 9 00 10 00
15、2009Q1 2011Q1 2013Q1 2015Q1 2017Q1 2019Q1 食品饮料股票市值占A股总市值比例 食品饮料行业基金配置比例 2 00 1 00 0 00 1 00 2 00 3 00 4 00 2009Q1 2011Q1 2013Q1 2015Q1 2017Q1 2019Q1 超配 低配超配 低配 行业深度报告行业深度报告 P6 食品饮料行业食品饮料行业 Q3Q3 基金持仓分析 白酒持仓稳定 非酒小幅减仓基金持仓分析 白酒持仓稳定 非酒小幅减仓 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 白酒白酒持仓稳定持仓稳定 超配比例 超配比例小幅小幅下滑下滑 2019Q
16、3 白酒板块基金重仓持股比例为 6 85 环 比提升 0 12pct 同比提升 1 96pct Q3 白酒板块依旧处于超配状态 超配比例 2 51 环比下降 0 31pct 但同比提升 0 77pct 总的来说 2019Q2 白酒超配比例达到 2009 年以来的历史最高 Q3 为仅次于 2019Q2 的次高位 复盘历史 白酒一般处于超配状态 主要是市值占比较大 可容纳资金量大 研究具有规模效应等原因 非白酒持仓非白酒持仓下降下降 今年以来基本处于平配状态今年以来基本处于平配状态 非白酒板块基金重仓持股比例为 1 58 环比下滑 0 74pct 同比下滑 0 60pct 非白酒板块小幅低配 低配比例 0 60 今年 以来非白酒基本处于平配状态 复盘历史 非白酒一般处于平配 主要是标的较多 市值一般较小等原因 图图 3 3 白酒持仓变化图白酒持仓变化图 图图 4 4 非白酒持仓变化图非白酒持仓变化图 资料来源 wind 太平洋研究院 资料来源 wind 太平洋研究院 图图 5 5 白酒超配白酒超配 低配比例低配比例 图图 6 6 非白酒超配非白酒超配 低配比例低配比例 资料来源 wind
