《金融学全套配套课件第四版曹龙骐 第11章 货币均衡》由会员分享，可在线阅读，更多相关《金融学全套配套课件第四版曹龙骐 第11章 货币均衡（50页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第十一章 货币均衡 货币货币 需求与货币货币 供给给相适应应 即所谓现实谓现实 的 货币货币 均衡 Md Ms 它一直是宏观经济调观经济调 控所追求的目标标 这这一金融理论论中的重要原理看似抽象而简单简单 但实际实际 上要实现实现 异常难难 特别别在开放经济经济 条 件下 其涉及范围围不仅仅是一国的宏观经济观经济 还还 可以延伸到全球经济经济 也必然渗透中观观到微观观 更为为复杂杂的是 既要从 静态态 又要顾顾及到 动态动态 加以考虑虑 本章涉及的仅仅是个框架 很多 问题还问题还 有待深入研究 本章共三节 第一节 货币均衡及其理论模型 第二节 货币失衡及其调整途径 第三节 开放经济条件下的货币
2、均衡 回目录 至下章 第一节 货币均衡及其理论模型 回本章 至下节 一 货币均衡概述 二 货币均衡与社会总供求平衡 三 货币均衡的理论模型 指货币供给与货币需求的一种对比关系 是从供求的总体上研究货币运行状态变动的规 律 用公式来表示 即 一 货币均衡概述 Ms Md 式中 Ms为名义货币供给量 Md为实际 货币需要量 必须指出 这里的 并非纯 数学概念 何谓货币均衡 联系 在一定条件下 银行部门的信贷收支可转化为非银 行经济部门的货币收支 而非银行经济部门的货币收支也 可以通过一定的渠道转化为银行的信贷收支 货币均衡和 信贷平衡最终都可以通过货币流通状况反映出来 区别 货币均衡反映的是货币运
3、动的状况 受货币流通规律 的制约 而信贷收支平衡反映的是银行信贷资金的运动 受信贷资金运动规律的制约 货币均衡和信贷平衡的联系与区别 信贷收支运动主要与生产过程相联系 即信贷规 模和增长速度与生产的发展规模和增长速度之间为正 相关关系 而货币收支运动主要与商品流通过程相联 系 即与商品流转的规模和速度呈正相关 信贷平衡反映的是社会再生产过程对银行信贷 资金需要量与银行信贷资金供给量的协调平衡关系 而货币均衡反映的是国民经济各部门之间和社会 再生产各环节之间的货币收支协调平衡关系 是客 观经济过程对货币需要量与银行体系提供给社会的 货币量之间的协调平衡关系 社会总供求是社会总供给和社会总需求的合
4、称 社会总需求 通常是指在一定时期内 一国的 社会各方面实际占用或使用的全部产品之和 社会总供给 通常是指在一定时期内 一国 生产部门按一定价格提供给市场的全部产品和劳 务的价值之和 以及在市场上出售的其他金融资 产总量 1 社会总供求的含义 二 货币均衡与社会总供求平衡 社会总需求与总供给的平衡是货币均衡 而 不是实物均衡 社会总需求与总供给的平衡是市场的总体均 衡 社会总需求与总供给的平衡是动态的均衡 2 社会总供求平衡的含义 货币供给量与社会总需求量的联系与区别 联系 任何需求都表现为有货币支付能力的需求 社会的货币收支 流量就构成了当期的社会总需求 社会总需求的变动 一般首先来源于货币
5、供应量的变动 区别 货币供给量是一个存量 而社会总需求量是一个流量 货币供给量由现实流通的货币和潜在的货币两大部分构成 而社会总需求由流通性货币及其流通速度两部分决定 所以 真正构成社会总需求的只能是流通性货币 货币供给量变动与社会总需求量变动在时间上也不一致 3 货币供求与社会总供求之间的关系 商品供求和货币供求的四方关系图 如果把总供求平衡放在市场的角度研究 它包括了商品 市场的平衡和货币市场的平衡 也就是说 社会总供求 平衡是商品市场和货币市场的统一平衡 其关系可用下 图来简要描述 商品的供给决定了一定时期的货币需求 货币需求理论 货币的需求决定了货币的供给 货币均衡 货币的供给形成对商
6、品的需求 货币供给与社会需求 商品的需求必须与商品的供应保持平衡 社会总供求 在这个关系图中 货币供求的均衡是整个宏观经济平 衡的关键 这是货币政策调控宏观经济的理论基础 图中包括了几层含义 模型中 利率是货币市场的价格 货币供求的对 比对于利率水平的高低具有决定作用 相对于货币需 求 如果供给偏多 利率下降 供给偏少 则利率上 升 同时 利率对于货币供求也具有调节作用 利率 下降会抑制货币供给 刺激货币需求 利率上升会刺 激货币供给 抑制货币需求 而当供给与需求处于均 衡点时的利率即为均衡利率 见9 2图 但事实上均 衡利率很难求出 故只能用经验进行判断 三 货币供求均衡的理论和实证模型 1
7、 简单的货币供求均衡模型 图示11 2 均衡利率下的货币供求 如果货币供给为外生变量 即完全取决于货币 管理当局的货币政策 而不是由收入 储蓄 投资 消费等经济因素所决定 并且货币当局 不是根据货币需求的变化来调节货币供给 那 么货币供给就成了一条垂直于横轴的直线 见图11 3 图示11 3 货币供给无弹性下的状况 为了说明货币供求均衡与商品供求均衡 即社会总供求 平衡 的复杂关系 新古典经济学家希克斯和汉森提出了 著名的一般经济均衡理论模型 即LS LM模型 该理论认 为 在市场经济条件下 如果不考虑国际收支平衡 一国 经济总供求均衡条件下的货币均衡实质上反映了商品市场 与货币市场的共同均衡
8、状态 这种均衡是在利率与收入水 平的不同组合下实现的 见图11 4 2 IS LM 模型 图示11 4 一般经济均衡理论 LS LM模型 将两条曲线综合起来 就可以得出使商品市场和 货币市场同时均衡的E点 在该点上的收入Y0和 利率i0 是使商品市场和货币市场同时实现均衡 的收入和利率水平 图示11 5 LS LM模型 均衡过程的动态调节 在图11 5中的LS LM模型表明 当经济处于 区和 区的非均衡点 如A点和B点 时 政府可以通过运用 紧缩性的货币政策配合紧缩性的财政政策对付通货膨胀 和需求过剩 运用扩张性的货币政策配合扩张性的财政 政策对付通货紧缩和需求不足 使经济趋于均衡 但是 如果
9、经济处于 区和 区 如 点和 点 则财政政 策和货币政策不能同紧同松 而应根据经济不均衡的具 体情况采取松财政 紧货币或松货币 紧财政的搭配方 法 才能使经济趋于均衡 与发达市场经济国家相比 中国的货币供求均 衡与社会总供求均衡有自己独有的特征 由于中国的信用制度水平和金融市场的发育程度较低 利率尚未实现市场化 不能随市场供求的变化而自然变 动 所以货币需求对利率的弹性极为微弱 利率很难对货 币供求发挥调节作用 中国现行经济体制下的经济快速增长 形成了国有企 业的投资饥渴和软预算约束的特征 由此导致社会经济经 常处于投资扩张过度 货币供给偏多的失衡状况 图11 6 和图11 7说明了中国的简单
10、货币均衡和总供求均衡下的货 币均衡特征 3 货币供求均衡的现实论证 图11 6 中国的简单货币均衡模型 回本章 至下节 图11 7 中国总供求均衡下的货币均衡模型 第二节 货币失衡及其调整途径 回本章 至下节 一 货币失衡及其原因 二 从货币失衡到货币均衡的调整 1 货币供给量小于货币需要量的原因 经济发展了 商品生产和商品流通的规模扩大了 但货币供给量没有及时增加 从而导致流通中货币紧 缺 在货币均衡的情况下 货币管理当局仍然紧缩银根 减少货币供给量 从而使得本来均衡的货币走向供 给小于需求的失衡状态 一 货币失衡及其原因 l 1 货币失衡原因的一般分析 在纸币流通时代 货币供给量大于货币需
11、求量 是一种经常出现的失衡现象 就我国的情况而言 根本原因是国民收入的超分配 即从整个国民经济 看 价值形态的分配超过了使用价值 实物 形态 的分配 2 货币供给量大于货币需要量的原因 1 货币运动的相对独立性和物资运动存在着矛盾 2 财政 信贷再分配杠杆的使用和配合失灵 财政支大于收 财政收支虚假 财政应支未支 信贷自身膨胀 3 国际收支的影响 2 货币失衡的深层原因 指在货币供给量大于货币需要量时 从压缩货币供给量入 手 使之适应货币需要量 二 从货币失衡到货币均衡的调整 l 1 供应型调节 2 需求型调节 指在货币供给量大于货币需求量时 从增加货币需要量 入手 使之适应既定的货币供给量
12、3 混合型调节 指面对货币供给量大于货币需要量的失衡局面 不是单 纯地压缩货币供给量 也不是单纯地增大货币需要量 而是 双管齐下 既搞供应型调节 也搞需求型调节 以尽快收到 货币均衡而又不会给经济带来太大波动之效 至下节 指面对货币供给量大于货币需要量的失衡局 面 中央银行不是采取釜底抽薪之策 压缩货 币供给量 而是反其道而行之 采取火上浇油 之法 增加货币供给量 从而促成货币供需在 新的起点均衡 4 逆向型调节 回本章 一 国际收支与货币均衡 二 国际储备与货币均衡 三 国际资本流动与货币均衡 回本章 至下章 第三节 开放经济条件下的货币均衡 1 国际收支均衡与货币均衡的理论模型 回本节 一
13、 国际收支与货币均衡 货币论认为 在开放型经济的条件下 一国货币的供给 Ms 等于国内增发的货币 D 加上由于国际收支顺差 所增发的货币 R 即 Ms D R 或R Ms D 而在货币货币 供求均衡的条件下 货币总货币总 供给给等于货币货币 总总需求 即Md Ms 代入上式可得 R Md D 上式表明 国际收支差额是货币供求不一致的结果 当国 内货币供应小于货币需求时 会导致国际收支出现顺差 图11 8 LS LM FE 模型 将吸收论与货币论结合起来 即可得到一般均衡论的理 论模型 如下图 IS LM FE模型表明 内外均衡目标的实现就是要 同时实现商品市场 货币市场和外汇市场的均衡 为了
14、实现内外均衡目标 根据国民经济的具体情况 可以移 动IS曲线 即实施财政政策 也可以移动LM曲线 即实 施货币政策 或移动FE曲线 即实施汇率政策 当单独 使用任何一项政策都无法解决国际收支调节问题时 必 须将汇率政策和财政 货币政策协调并用 才能正确发 挥其调节作用 实现内外经济均衡 2 调节国际收支实现货币均衡 1 调节调节 国际际收支实现货币实现货币 均衡的理论论分析 国际收支调节的目标是要实现内外经济均衡 所谓内 部均衡是指非通货膨胀下的充分就业和经济增长 即国内 商品市场和货币市场供求均衡 外部均衡是指国际收支平 衡 即外汇市场供求均衡 一国如果希望同时达到内部均 衡和外部均衡的目标
15、 必须同时运用支出调整政策和支出 转换政策两种工具 并根据经济中通货膨胀 就业水平和 国际收支的不同情况加以适当的配合 l 支出调调整政策 Expenditure Changing Policy 即影响支出水平和需求总量的政策 主要包括财政政 策和货币政策 这类政策可相对于收入改变支出水平 从而达到调节国际收支的目的 l支出转换转换 政策 Expenditure Switching Policy 即能够影响贸易商品的国际竞争力 改变支出结构的 政策 如汇率调整和各种直接与间接管制措施等 这 类政策可转换支出在外国产品与本国产品之间的对比 使本国收入相对于支出增加 从而调节国际收支 表11 1
16、支出转换政策与支出调整政策配合 经 济 状 况支出调整政策 财政货币政策 支出转换政策 汇率政策直接管制 通货膨胀与国 际收支顺差 紧缩性的本币升值奖入限出 通货膨胀与国 际收支逆差 紧缩性的本币贬值奖出限入 经济衰退与国 际收支逆差 松弛性的本币贬值奖出限入 经济衰退与国 际收支顺差 松弛性的本币升值奖入限出 米德冲突 Meade Conflict 在固定汇率制下 由于一国政府不能运用调整汇率的 支出转换政策 只能采用支出调整政策 因此 内外均衡 目标在对支出调整政策的要求上就可能存在矛盾 即 米 德冲突 米德冲突 最有可能发生在经常项目顺差与 国内通货膨胀并存 或经常项目逆差与国内失业并存的情 况下 如下图 米德冲突 的理论模型 图示11 9 米德冲突 的命题 政策配合论的基本观点是 在调节内部经济与外部经济 的作用上 财政政策通常对国内经济的作用较大 而货币 政策则对国际收支的作用较大 因此 应该分配给财政政 策以稳定国内经济的任务 分配给货币政策以稳定国际收 支的任务 或者根据国内经济与国际收支的不同情况 将 二者适当地搭配 以同时实现国内经济与国际收支的均衡 见下表 政策配合
