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1、 .第二章：外汇与汇率1.外汇（三个特征）；（重点） 外汇的定义：指以外国货币表示的在国际结算中广泛使用的信用工具和支付凭证。外汇动态来说：是国际汇兑或国际结算，指国际间的货币兑换及资金移动的行为-“汇”指货币资金在地域之间的移动-“兑”指将一个国家的货币兑换成另一个国家的货币外汇静态来说：指一切以外国货币表示的资产，即在国外能够得到补偿的债权三个特征：外币性：外汇是以外币表示的可用作对外支付的金融资产；充分可兑换性：外汇必须具有充分的可兑换性，即作为外汇的外币资产必须是能够自由的兑换成他国货币的资产； 普遍接受性：作为外汇的外币资产必须在国际经济交易中被各国普遍接受和使用 2.汇率（标价法）
2、；汇率：又成汇价，是一种货币用另一种货币表示的价格，是一国货币兑换成另一国货币的比率或比价；分析：一般来说，外汇汇率升高,本币汇率降低本币贬值，外币升值；外汇汇率降低,本币汇率升高-本币升值，外币贬值；(1)直接标价法（大多数国家使用,1单位外币=X单位本币）；(2)间接标价法（英国，美国使用，1单位本币=X单位外币,在美国美元对英镑采用直接标价法）；(3)美元标价法；（银行同业之间的外汇交易使用,1单位美元=X单位其他国家货币）3.汇率分类；-（1）固定汇率（一国货币同其他国货币的汇率基本稳定，波动限制在一定幅度内）与浮动汇率（一国货币当局不规定本国货币与他国货币官方汇率，任凭市场供求决定汇
3、率）；（2）即期汇率（是买卖双方成交后，在两个营业日内办理外汇交割时所采用的汇率） 与远期汇率（是买卖双方预先签订合约，约定在未来某日期按照协议交割所使用的汇率）即期汇率与远期汇率的差价称为远期差价或者掉期率；远期大于即期-升水，远期小于即期-贴水，远期等于即期-平价4.汇率的决定与变动因素；(非重点)(1) 金本位制度下，铸币平价是决定两种货币汇率的基础，并且汇率变动受到黄金输送点的制约。所谓黄金输送点，是指汇率的上涨或下跌超过一定界限时，将引起黄金的输出或输入，从而起到自动调节汇率的作用。（黄金输送点即黄金输出或者输入的界限）其计算公式为：黄金输送点铸币平价1个单位黄金运送费用。随着黄金输
4、出量或输人量的增加，将减轻外汇市场供给和需求的压力，缩小汇率上下波动的幅度，并使其逐渐恢复或接近铸币平价，这样就起到了自动调节汇率的作用。(2) 在纸币制度下,货币购买力是两国货币的汇率的决定基础一价定律前提：一价定律是指任何一种商品扣除运费后，其在世界各地的假设为相同(一) 金本位制下汇率的决定基础 金币本位制下-铸币平价 金块本位制下-黄金平价 金汇兑本位制下-黄金平价(二) 纸币流通下汇率的决定基础 布雷顿森林体系下-黄金平价 牙买加货币体系下-购买力平价两种货币所含黄金量的对比，叫铸币平价或金平价5 .影响汇率变动的原因；(非重点)（1）国际收支状况是影响汇率变动的直接原因（2）通货膨
5、胀是影响汇率走势的长期因素（3）利率差异是影响短期汇率变动的重要因素（4）经济增长因素对汇率变动的也有影响（5）中央银行及货币管理当局干预（6）预期因素（7）宏观经济政策 第三章：外汇市场相关外汇头寸是暴露在汇兑风险下的外汇买卖余额-理解：http:/ 期货：指在未来某个特定日期购买或出售的实物商品或金融凭证（通常情况下，期货不是货，是一纸合同,即期货合同，是指：必须通过商品交易所进行买卖的契约契约规定买卖双方将按特定的价格，在未来某一特定的时间，对数量标准化的商品或金融工具交货和付款）期权是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利互换交易交易双方(有时是两个以上
6、的交易者参加同一笔互换交易)按市场行情预约，在一定时期内互相交换货币或利率的金融交易。即期外汇交易（现汇交易）是指在外汇买卖成交以后，按规定在两个营业日之内办理交割的外汇业务。远期外汇交易（期汇交易）即预约买卖外汇的方式，指外汇交易双方预先签订合同，规定交易的币种、金额及汇率，于将来约定的时间进行交割的外汇交易。直接标价法下： 远期汇率=即期汇率十升水； 远期汇率=即期汇率一贴水。间接标价法下： 远期汇率=即期汇率一升水； 远期汇率=即期汇率十贴水。*所谓升水贴水300点，“点”是表明货币比价数字中的小数点以后的第四位数。对于某个银行报的某个月份汇水：前小后大 “+” 前大后小 “-”例如即期
7、汇率USD/ DEM 1.831020 USD / HKD 8.1130/503个月汇水 3040 25153个月远期汇率USDA / DEM1.834060 USD / HKD 8.1105/35择期外汇交易又称交收日可选择的外汇交易，指买卖双方在订立合约时，事先确定了交易价格和期限，但订约人可在这一期限内的任何日期买进或卖出一定数量的外汇（银行会以最有利于它自己的择期内汇率进行交易）掉期外汇交易即当事人之间约定在未来某一期间内相互交换认为具有等价经济价值的现金流的交易 （计算相关）第四章：外汇风险与管理1.外汇风险：又称“汇率风险”或“外汇暴露”。一般指在国际经济、贸易、金融活动中，一个组
8、织、经济实体或个人的以外币计价的资产和负债因汇率变动而蒙受的意外损失或所得的意外收益2.交易风险：指运用外币进行计价收付的交易中，在合同签订之日到债权债务得到清偿这段时间内，由于汇率变动而使交易的本币价值发生变动的可能性3.经济风险:又称经营风险，指意料之外的汇率变动对企业未来的收益或现金流的本币价值产生影响的可能性4.折算风险: 又称会计风险，是指经济主体在对资产负债进行会计处理的过程中，将功能货币转换成为记帐货币时，由于汇率变动而产生的帐面上的损益5.（重点）借款法：指-有远期外汇应收帐款-的企业通过向银行借进一笔与其远期收入相同金额、相同期限、相同币种的贷款，以达到融通资金、防止外汇风险
9、和改变外汇风险时间结构的目的的一种方法。例如：日本某公司向美国出口一批商品，半年后有一笔10万美元的外汇收入，为防止半年后美元汇率下跌，可向银行借进一笔半年期10万美元的贷款，并将这笔10万美元的外汇以现汇卖出，兑换成日元本币。投资法：是指-有未来的应付外汇帐款-的企业，这时企业可将一笔资金（一般为闲置资金）投放于某一金融市场，到期后连同利息收回这笔资金。而这笔资金的流入刚好与未来的应付帐款的资金流出相对应，因而可以改变外汇风险的时间结构。例如：A公司在半年后有一笔8万美元的应付帐款，该公司可将一笔同等金额的美元用于投资半年，从而将未来的支付转移至现在。6.（重点）借款投资法：BSI法就是借款
10、即期合同投资法（borrow-spot-invest）指有关经济主体通过借款、即期外汇交易和投资的程序，争取消除外汇风险的风险管理办法。具体做法：1.拥有应收账款的出口商，为了防止汇率变动，先借入与应收外汇等值的外币（以此消除时间风险）；2.同时，通过即期交易把外币兑换成本币（以此消除价值风险）；3.然后，将本币存入银行或进行投资，以投资收益来贴补借款利息和其他费用。4.届时应收款到期，就以外汇归还银行贷款。可见，利用BSI法，从理论上讲，可完全消除外汇风险。例题：德国C公司在90天后有一笔US$100 000的应收款。为防止将来收汇时美元贬值带来损失，该公司向银行借入90天期限的US$100
11、 000借款。设外汇市场的即期汇率为US$1=DMl.6870-1.6880，该公司借款后用美元在外汇市场兑换成本币DMl6 870，随即将所得马克进行90天的投资。90天后，C公司以收回的US$100 000应收款归还银行贷款。C公司在签订贸易合同时，通过借款、即期外汇交易和投资三种方法的综合运用，外汇风险消除。90天后收回应收账款US$100 000，正好用来归还银行借款（以上操作均未考虑利息因素）。 应付账款中的应用：在企业有应付外汇账款的情况下，为了防止外汇风险，首先借入本币，再向银行购买外汇，接着将买入的现汇投放于国际货币市场，期限与到应付外汇账款日相等。最后只剩下一笔本币的支出。
12、6.（重点）提早收付投资法：LSI法提早收付一即期合同一投资法（lead-spot-invest）是指具有应收外汇账款的公司，征得债务方的同意，请其提前支付货款，并给其一定折扣。具体做法：1.具有应收外汇账款的公司，在征得债务方同意后，以一定折扣为条件提前收回货款（以此消除时间风险）；2.并通过在即期外汇市场上将外汇兑换成本币（以此消除价值风险）；3.然后，将换回的本币进行投资，所获的收益用以抵补因提前收汇的折扣损失。例题：德国的D公司90天后有一笔US$100 000的应收贷款。为防止届时美元贬值给公司带来损失，该公司征得美国进口商的同意，在给其一定付现折扣的情况下，要求其在2天内付清款项（
13、暂不考虑折扣数额）。D公司提前取得美元货款后，立即进行即期外汇交易，外汇市场的即期汇率为US$1=DMl.6670-1.6680。随即D公司用兑换回的本币 DMl66 700进行90天的投资（暂不考虑利息因素）。通过提前收付，消除了时间风险，通过即期外汇交易，把美元变成等价值本币，又消除了价值风险。以本币进行投资，将来不再有真正的外汇流动，仅有一笔本币的回收。 LSI法应付账款中的应用：应付外汇账款的公司先借本币；其次通过与银行即期交易将本币换成外汇；最后将买得的外汇提前支付。简而言之，是先借款（Borrow），再行即期交易（Spot），最后提前支付（Lead），即Borrow-Spot-Le
14、ad，按理这个过程应缩写为BSL，但国际传统习惯均不叫BSL，而仍叫LSI。 第五章：外汇管制（重点）（1）（重点）固定汇率制：是指汇率的制定以货币的含金量为基础，形成汇率之间的固定比值；并且汇率固定在一个狭小的范围内，基本保持不变。（2）（重点）浮动汇率制：指外汇汇率不受其他客观因素限制而由本国政府或货币当局自主调节或由外汇供求关系自发影响其涨落的一种汇率制度。（3）单独浮动：又称独立浮动，指本国货币不与外国任何货币发生固定联系，其汇率根据外汇的供求状况单独浮动（4）管理浮动：是指货币当局通过各种措施和手段对外汇市场进行干预，以使汇率向有利于本国经济发展的方向变化。（5）（重点）爬行盯住制：政府当局经常按一定时间间隔以事先宣布的百分比对汇率平价作小幅度的调整，直至达到均衡的汇率制度。（6）（重点）外汇管制：指一国为防止资金的大量外流（或内流）、缓解国际收支、维持本
