《蚌埠市城市投资控股有限公司2019第一期中期票据债项信用评级报告及跟踪评级安排》由会员分享，可在线阅读，更多相关《蚌埠市城市投资控股有限公司2019第一期中期票据债项信用评级报告及跟踪评级安排（33页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 中期票据信用评级报告 1 蚌埠市城市投资控股有限公司 2019 年度第一期中期票据信用评级报告 报告编号 东方金诚债评字 2019 237 号 评级结果评级结果 主体信用等级 AA 评级展望 稳定 本期中期票据信用等级 AA 中期票据概况中期票据概况 注册额度 30 00 亿元 本期中期票据发行额 基础 金额 10 00 亿元 上限金额 15 00 亿元 本期中期票据期限 5 年 第 3 年末附公司调整票面利 率选择权和投资者回售选 择权 偿还方式 每年付息一次 到期一次还本 资金用途 偿还有息债务 评级时间评级时间 2019 年 6 月 14 日 评级小组负责人评级小组负责人 张圆月 评级
2、小组成员评级小组成员 唐骊 王傲雪 邮箱 dfjc gy 电话 010 62299800 传真 010 62299803 地址 北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国际中心 C 座 12 层 100600 评级观点评级观点 东方金诚认为 安徽省蚌埠市近年来经济保持较快增 长 新一代信息技术 节能环保 新材料 生物医药 新能 源和高端装备制造等六大战略性新兴产业发展势头较好 带 动了地区产业结构转型及升级 经济实力很强 蚌埠市城市 投资控股有限公司 以下简称 公司 主要从事蚌埠市基 础设施及保障房建设及土地开发整理业务 主营业务具有较 强的区域专营性 公司作为蚌埠市重要的基础设施建设主 体 在资产注
3、入 财政补贴和债务置换等方面得到了股东及 相关各方的大力支持 同时 东方金诚也关注到 公司营业收入及毛利润结构 依赖土地开发整理业务 但该业务易受房地产市场波动及相 关政策等因素影响 未来存在一定不确定性 公司流动资产 中变现能力较弱的其他应收款和存货占比较高 且资产受限 程度较高 资产流动性较差 公司经营活动净现金流入不断 下降 投资活动净现金流持续为负 资金来源对筹资活动依 赖较大 东方金诚评定公司主体信用等级为 AA 评级展望为稳 定 基于对公司主体信用和本期中期票据偿付保障措施的分 析和评估 东方金诚评定本期中期票据的信用等级为 AA 该级别反映了本期中期票据具备很强的偿还保障 到期不
4、能 偿还的风险很低 中期票据信用评级报告 2 评级结果评级结果 主体信用等级 AA 评级展望 稳定 本期中期票据信用等级 AA 中期票据概况中期票据概况 注册额度 30 00 亿元 本期中期票据发行额 基础 金额 10 00 亿元 上限金额 15 00 亿元 本期中期票据期限 5 年 第 3 年末附公司调整票面利 率选择权和投资者回售选 择权 偿还方式 每年付息一次 到期一次还本 资金用途 偿还有息债务 评级时间评级时间 2019 年 6 月 14 日 评级小组负责人评级小组负责人 张圆月 评级小组成员评级小组成员 唐骊 王傲雪 邮箱 dfjc gy 电话 010 62299800 传真 01
5、0 62299803 地址 北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国际中心 C 座 12 层 100600 主要数据和指标主要数据和指标 项目项目20201616 年年20201717 年年20201 18 8 年年 2012019 9 年年 3 3 月月 未审计 未审计 资产总额 亿元 824 45893 58961 90957 43 所有者权益 亿元 407 50407 69406 77413 20 全部债务 亿元 350 10368 75360 59354 85 营业收入 亿元 12 4710 359 040 68 利润总额 亿元 2 282 021 590 08 EBITDA 亿元 16 7
6、914 6610 33 营业利润率 14 6139 1332 2821 50 净资产收益率 0 560 490 39 资产负债率 50 5754 3857 7156 84 全部债务资本化比率 46 2147 4946 9946 20 流动比率 1140 691450 421531 001565 03 全部债务 EBITDA 倍 20 8525 1534 90 EBITDA 利息倍数 倍 0 980 840 99 EBITDA 本期中期票据发 行额 倍 1 120 980 69 注 表中数据来源于公司 2016 年 2018 年经审计的及 2019 年一季度未经审计的合 并财务报表 优势优势 安
7、徽省蚌埠市近年来经济保持较快增长 新一代信息技 术 节能环保 新材料 生物医药 新能源和高端装备 制造等六大战略性新兴产业发展势头较好 带动了地区 产业结构转型及升级 经济实力很强 公司主要从事蚌埠市基础设施及保障房建设及土地开发 整理业务 主营业务具有较强的区域专营性 公司作为蚌埠市重要的基础设施建设主体 在资产注入 财政补贴和债务置换等方面得到了股东及相关各方的大 力支持 关注关注 公司营业收入及毛利润结构依赖土地开发整理业务 但 该业务易受房地产市场波动及相关政策等因素影响 未 来存在一定不确定性 公司流动资产中变现能力较弱的其他应收款和存货占比 较高 且资产受限程度较高 资产流动性较差
8、 公司经营活动净现金流入不断下降 投资活动净现金流 持续为负 资金来源对筹资活动依赖较大 中期票据信用评级报告 3 主体概况 蚌埠市城市投资控股有限公司 以下简称 蚌埠城投 或 公司 前身为蚌 埠市城市投资发展有限公司 是根据 关于组建蚌埠市城市投资发展有限公司的决 定 蚌政办 2002 6 号 于 2002 年 3 月 8 日由蚌埠市人民政府 以下简称 蚌 埠市政府 出资成立的国有独资企业 初始注册资本为 1 00 亿元人民币 经过 数次增资 截至 2019 年 3 月末 公司注册资本为人民币 20 00 亿元 实收资本为 人民币 26 36 亿元 1 蚌埠市人民政府持有公司 100 的股权
9、 为公司的实际控制人 公司作为蚌埠市重要的城市基础设施建设主体 主要从事蚌埠市基础设施和保 障房建设及土地开发整理等业务 截至 2019 年 3 月末 公司纳入合并报表范围的子公司共有 3 家 详见下表 表表 1 1 截至截至 2012019 9 年年 3 3 月末公司纳入合并报表范围的子公司情况月末公司纳入合并报表范围的子公司情况 单位 万元 公司名称公司名称公司简称公司简称注册资本注册资本持股比例持股比例取得方式取得方式并表年份并表年份 蚌埠市城镇发展投资有限公司蚌埠城镇发投110000 0097 57投资设立2013 年 蚌埠市城市发展投资有限公司蚌埠城市发投247470 00100 0
10、0投资设立2015 年 蚌埠城建投资发展有限公司蚌埠城建1000 00100 00股权购买2017 年 资料来源 公司提供 东方金诚整理 本期中期票据主要条款及募集资金用途 本期中期票据主要条款本期中期票据主要条款 公司拟向中国银行间市场交易商协会申请注册总额 30 00 亿元的中期票据 其 中 2019 年度第一期中期票据 以下简称 本期中期票据 发行基础金额为 10 00 亿元 发行上限金额 15 00 亿元 本期中期票据为 5 年期固定利率票据 采用单利 按年付息 不计复利 逾期不另计息 到期一次偿还本金 最后一年利息随本金一 起支付 同时 本期中期票据设置公司调整票面利率选择权和投资者
11、回售选择权 即公司有权在本期中期票据存续期内的第 3 年末决定是否调整本期中期票据票面 利率 公司发出关于调整本期中期票据票面利率和调整幅度的公告以及本期中期票 据回售实施办法公告后 投资者有权选择在本期中期票据的投资者回售登记期内进 行登记 将持有的全部或部分本期中期票据按面值回收给公司 或放弃投资者回售 选择权而继续持有本期中期票据 本期中期票据无担保 募集资金用途募集资金用途 本期中期票据募集资金拟用于偿还公司于2016年8月发行的15 00亿元的 16 蚌埠城投 PPN001 1 公司尚未完成工商登记变更 中期票据信用评级报告 4 宏观经济与政策环境 宏观经济宏观经济 20192019
12、 年一季度宏观经济运行好于预期 年一季度宏观经济运行好于预期 GDPGDP 增速与上季持平 随着积极因素增速与上季持平 随着积极因素 逐渐增多 预计二季度逐渐增多 预计二季度 GDPGDP 增速将稳中有升 上半年经济下行压力趋于缓解增速将稳中有升 上半年经济下行压力趋于缓解 今年宏观经济开局好于市场普遍预期 据初步核算 1 3 月国内生产总值为 213433 亿元 同比增长 6 4 增速与上季持平 结束了此前的 三连降 主要 原因是当季货物贸易顺差同比扩大 净出口对经济增长的拉动力增强 抵消了投资 和消费拉动力下滑的影响 值得注意的是 随着逆周期政策效果显现 中美贸易谈 判进展良好带动市场预期
13、改善 3 月投资和消费同步回暖 经济运行的积极因素正 在逐渐增多 工业生产边际改善 企业利润下降 1 3 月规模以上工业增加值同比增长 6 5 增速较上年全年加快 0 3 个百分点 其中 3 月工业增加值同比增长 8 5 较 2 月当月同比增速 3 4 大幅反弹 这一方面受春节错期影响 同时也与当月制 造业 PMI 重回扩张区间相印证 表明制造业景气边际改善 逆周期政策带动效果较 为明显 受 PPI 涨幅收窄影响 今年 1 2 月工业企业利润同比下降 14 0 结束 此前两年高增 但后期增值税下调或将缓解企业利润下行压力 固定资产投资增速整体回升 1 3 月固定资产投资同比增长 6 3 增速较
14、上 年全年加快 0 4 个百分点 具体来看 基建补短板力度加大带动基建投资增速小幅 上升 1 3 月同比增长 4 4 增速较上年全年加快 0 6 个百分点 在前期新开工 高增速支撑下 1 3 月房屋施工面积增速加快 推动同期房地产投资同比增速较 上年全年加快 2 3 个百分点至 11 8 最后 因利润增速下滑 外需前景走弱影响 企业投资信心 1 3 月制造业投资同比增长 4 6 增速较上年全年下滑 4 9 个百 分点 商品消费整体偏弱 企稳反弹迹象已现 1 3 月社会消费品零售总额同比增 长 8 3 增速不及上年全年的 9 0 汽车 石油制品和房地产相关商品零售额增 速低于上年是主要拖累 不过
15、 从边际走势来看 1 2 月社零增速企稳 3 月已有 明显回升 背后推动因素包括当月 CPI 上行 个税减免带动居民可支配收入增速反 弹 以及市场信心修复带动车市回暖 1 3 月 CPI 累计同比上涨 1 8 涨幅低于 上年全年的 2 1 因猪肉 鲜菜等食品价格大涨 3 月 CPI 同比增速加快至 2 3 净出口对经济增长的拉动力增强 以人民币计价 1 3 月我国出口额同比增 长 6 7 进口额增长 0 3 增速分别较上年全年下滑 0 4 和 12 6 个百分点 由于 进口增速下行幅度更大 一季度我国对外贸易顺差较上年同期扩大 75 2 带动净 出口对 GDP 增长的拉动率反弹至 1 5 较上
16、季度提高 1 0 个百分点 东方金诚预计 二季度基建领域补短板 减税降费等积极财政政策效应将持续 显现 叠加市场预期改善推动商品房销售回暖 汽车销量增速反弹 以及对外贸易 顺差仍将延续等因素 预计二季度 GDP 增速将持平于 6 4 不排除小幅反弹至 6 5 的可能 这意味着上半年经济下行压力趋于缓解 政策环境政策环境 中期票据信用评级报告 5 M2M2 和社融存量增速触底反弹 和社融存量增速触底反弹 宽信用宽信用 效果显现 货币政策宽松步伐或将效果显现 货币政策宽松步伐或将 有所放缓有所放缓 社会融资规模大幅多增 货币供应量增速见底回升 1 3 月新增社融累计 81800 亿 同比多增 23249 亿 主要原因是表内信贷大幅增长以及表外融资恢复正 增长 表明 宽信用 效果进一步显现 此外 1 3 月新增企业债券融资及地方 政府专项债也明显多于上年同期 体现债市回暖及地方政府专项债发行节奏加快带 来的影响 在社融同比多增带动下 3 月底社融存量同比增速加快至 10 7 较上 年末提高 0 9 个百分点 3 月末 广义货币 M2 余额同比增长 8 6 增速较上年 末提高 0 5 个百分点
