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1、财务知识的理解和分析 Pre-course reading 财务比率金字塔分析法1. 流动性比率2. 经营比率3. 资本结构比率4. 获利能力比率5. 趋势分析法财务比率分析法:比率表示数据的大小更加确切！3个标准：1）绝对标准：大家公认的标准2）企业各自的历史标准：根据企业的实际情况3）行业标准：企业所在的行业的标准1. 流动性比率 流动比率流动资产流动负债v 一般而言，流动比率高，说明该企业的短期偿债能力强。因为这个比率越高，表明企业的营运资本越多。v 但是由于流动资产中包括了流动性很差的存货和流动性较差的应收款，所以只通过这个比率来衡量企业的偿债能力是错误的。 速动比率速动资产流动负债v
2、 速动资产指变现能力较强的流动资产，如现金、有价证券和应收帐款。计算方法：速动资产流动资产存货你什么时候还钱给我？当速动比率达到1时，企业可以比较容易地以速动资产来清偿债务。比率越高，则债权人越安全；反之，则安全性越小。通常认为，这个指标以1为宜，其实也未必尽然。首先，这个比率也应当结合企业所属行业的具体情况来分析。其次，有无必要让大量的货币资金滞留在不会为企业带来更大效益的速动资产上，也是一个值得商榷的问题。第三，速动比率包括应收帐款，就我国实际情况而言，应收帐款的变现能力并不强，有时甚至较存货还差。2经营比率 总资产周转率 销售收入全部资产平均占用额全部资产平均占用额：期初余额期末余额之和
3、除以二 存货周转率产品销售成本存货平均余额存货平均余额(期初余额期末余额)/2v 存货周转率即存货周转次数，指在某一特定期间内企业存货余额对同期间产品或商品销售成本的比率关系。此指标用以衡量一个企业存货的周转速度，进一步则可推算企业的销售能力和经营业绩。同时也是对流动比率和速动比率的补充。v 一般说来，企业所拥有的流动资产中，存货通常占有相当的比重，因而存货量的控制得当与否，将在很大程度上影响到企业有无足够的偿债能力。为保证生产和销售的需要，企业必须保持相当数量的存货。存货不足，将影响到生产量，进而影响销售任务的完成，使企业获利降低，甚至因此失去企业产品市场份额；反之，企业的存货过多，将使得企
4、业资金闲置，储存费用增加，资金成本增加。面临经济萎缩时，企业将不得不为偿还各种债务而低价抛售其拥有的存货，造成存货变现损失。 应收帐款周转率产品销售收入(不含税)应收帐款平均占用额应收帐款平均占用额(期初余额期末余额)/2v 一个拥有巨额流动资产的企业，其债务的偿还能力不一定就强，这可能是由于该企业相当部分的流动资产是应收款项，而且应收款的周转不尽如人意，应收款项变现能力较低，从而影响偿债能力。为评价应收款项周转情况，以及其对企业偿债能力的影响，可对企业应收帐款周转率作出分析。营业周期存货周转期应收帐款周转期3资本结构比率 资产负债比率负债总额资产总额v 一般来说，企业形成资产所需的资金主要来
5、源无外乎举借长期、短期债务以及企业所有者对企业的投资。在企业资产一定时，企业所有者的投资多了，则各种短期和长期的债务势必就少。负债比率就是测量企业资产中由负债形成部分所占的比重。v 通常来说，负债比率高(权益比率低)，则企业的自有资金不足，资金实力弱，企业的应变能力差；负债比率低(权益比率高)则企业的自有资金充裕，资金实力强，企业的应变能力强。但由于报表使用者的立场不同，对这个指标高低的要求也有所不同。企业的债务，无论是短期还是长期的，总需要归还，而且通常需要支付一定的费用利息；而所有者投入企业的资金，只要企业不宣布破产清算，就不必动用企业的资产予以偿还，而且即使是在企业宣布破产清算时，债权人
6、仍有取得偿还债务的优先权，所以通常将所有者对企业的投资称为企业债务的最后屏障。债权人希望负债比率越低越好，因为这个比率低，说明企业的负债少，所有者对企业的投资多，债权人债权的安全性就越大；反之则其债权的安全性就越小。 债务对净资产比率 短期负债长期负债 净资产=所有者权益净资产：资产减去负债后余额所有者权益注：债务中必须考虑短期与长期的所占比率。 净资产对总资产比率： 净资产=所有者权益全部资产平均余额 利息保障倍数：税前利润+利息费用利息费用v 已获利息倍数通过测试企业各期获得的利税总额与所需支付利息费用的倍数关系，判断企业用所获利润支付利息的能力，从而判断债权的安全性。由于企业支付的利息直
7、接影响到企业当期实现的利润，在其他诸因素不变动的前提下，企业的利息负担越重，则企业的盈利越低，反之则相对要高。由于负债比率只披露了负债的总额，并没有考虑到负债除了要偿还本金外，还要支付一定的利息费用，故而这个比率实际上是对负债比率的补充。这个比率高，表示负债尚未形成企业的负担，其债务的安全性就大，企业的偿债能力也越强；这个比率接近于1，表示该企业的利息负担过重，债权债务的安全性差。债权人和投资者均希望这个比率越高越好。4获利能力比率 销售利润率 产品销售利润 产品销售收入 销售毛利率产品销售收入-产品销售成本产品销售收入v 一般来说，企业的销售利润应是利润总额的最主要的组成部分，而其他业务利润
8、、投资收益和营业外收支则相对较低。所以，应把利润率分析的重点放在销售利润率的分析上。倘若出现其他业务利润超过产品销售利润的情况，则应当注意是否企业的经营方针有所改变，这种改变是否由于企业产品或商品的市场需求变化所致？这种改变的持续性又将如何？在企业的投资收益占利润总额的比重较大或者当期的投资收益较以前各期有较大增长时，则应当探究这种变化的原因。 投资利润率 税后利润(+利息支出)总资产平均余额v 投资利润率，又可称总资产报酬率，是利润总额和利息支出总额与平均资产总额的比率。 所有者权益报酬率 税后利润所有者权益v 所有者权益报酬率是从企业的所有者的角度出发的，它计算出企业股东投入每一元能带来的
9、利润，它是一个股东们最关心的比率，也同时是一个综合性比率。 成本利润率 产品销售利润产品销售成本v 销售成本利润率是指产品销售利润与产品销售成本的比值。产品销售成本是资产的耗费，是投入指标；产品销售利润是所得，是产出指标；销售成本利润率是所得与费用的比值，是投入产出指标。投资利润率是所得与所占的比值，资产占用得少，取得利润就高，公司经营效益就高。但仅以总资产报酬率的高低还不能全面衡量资产运用效益，因为资金占用少并不等于资金耗费少，只有同时资金耗费少，取得利润高，才能全面反映资产运用高效益。5趋势分析趋势分析法是将企业连续几年的会计报表的有关项目进行比较，以观察企业的财务状况、营业情况的变化及其
10、发展趋势，从中找出一些规律性的东西，为企业的决策提供有用的信息。通常，可按绝对数进行比较，也可以化成百分比，按相对数进行比较。用百分比对比时，可以横向对比，也可以纵向对比。1）按横向的绝对数和百分比来比较把连续几年的资产负债表并排，后面设置增减金额，计算增减数和增减的百分比。2）按纵向的百分比分析法纵向百分比分析法是以报表中某一关键项目当作100，而将其余项目的金额与关键项目对比求出百分比。在资产负债表中以资产总计、负债及所有者权益总计作为关键项目，其它项目与之对比，求出百分比。财务比率金字塔:投资回报率(ROI)投资回报率ROI(Return on Investment)的严格定义是什么？我
11、们必须更加严格地对一些财务词汇做出分析：资产Assets这是整个类别的总称,企业所有的资金用途都是一项资产.总资产Total assets这是一个总量的概念,但是往往人们会把资产和总资产的概念混淆.流动资产Current assets这是资产中的一个大类别,主要是指周转期在一年以内的资产(现金,应收款,存货).流动资金Liquidities or cash广义地说流动资金是企业的现金,存款加上一些变现能力很强的资产,如短期债券,股票等等.狭义地说流动资金就是现金及存款.净资产Net assets净资产其实不是资产而是股东权益,他是由总资产减去总负债所得出.净资产和股东权益虽然是同金额，但是净资
12、产要比权益更加局限(减去负债的意识更加强).资本Capital广义的说资本就是股东权益(实收资本加上股东再投资在公司中的利润).狭义的定义:资本就是股东权益中的实收资本.权益Equity权益即是实收资本加上股东再投资在公司中的利润(留存收益).投资Investment投资的定义很模糊,不同的人有着完全不同的答案.*投资可以是指总资产:那时ROI=ROA, 投资回报率=总资产回报率*投资可以指股东投资也就是股东权益： 那时ROI=ROE,投资回报率=权益回报率*投资可以是指长期资产投资:那时ROI就是这项长期资产的回报率.*此外ROI投资回报率往往是指某个特定项目的投入和产出的比较.以往投资的概念比较清楚,但是随着整个经济的知识化,投资意味着什么变得越来越难回答.过去一说起投资，大家的第一概念就是买机器买房子买固定资产,今天第三产业占整个经济的比重已超过第二产业,无形资产的投资越来越重要。比如说：软件投资、商标投资、技术投资等等。由于投资的无形化,它的成本核算模式及回报核算变得越来越难,越来越复杂.此外一项投资和一项费用(成本)最大的区别在于,费用(成本)是为了维持企业的日常运转，而投资则是为了今后的收益.投资是一项选择,一项扩大公司业务的选择.由于投资是为了将来的回报,为了计算整个投资项目的回报率我们必须把今天的投入和明天的回收比较.一年后的100元可不是今天的100元！11
