《财务管理第4章案例答案》由会员分享,可在线阅读,更多相关《财务管理第4章案例答案(13页珍藏版)》请在金锄头文库上搜索。
1、 财务管理 张燕灵 随后,财务部经理提出,在考虑蓝波系列产品的风险状况后,测 算出的资金成本率为11。 在讨论过程中,财务部经理提出,新产品线的初始投资中没有包 含厂房投资。生产部经理解释说,新产品可以利用企业的闲置厂房, 因此不必考虑厂房投资。但是财务部经理坚持认为应当考虑厂房投资 ,因为闲置厂房本可以对外出售,现行售价估计为1600万元(厂房账 面净值为1300万元)。 公司总经理还问到,新产品线是否需要增加营运资金。财务部经 理回答说,新产品线预计会增加营运资金106万元。市场部经理认为 ,增加的营运资金并不是永久占用,因此不必考虑。 最后,公司董事长解释了为什么只对今后20年的情况作出
2、了预测 ,原因在于20年后的情况具有极大的不确定性,而且专用设备的寿命 预计只有20年,20年后可以再根据当时的情况重新作出决策。 案 例 试根据以上资料,回答下列问题: 1新产品的115万元研究开发费用和29万元市场调研开支,是否应当 列入该项目的现金流量?为什么? 2新产品上市引起原有产品的净现金流量减少,这是否应在新产品的 现金流量中予以反映?为什么? 3新产品将利用企业的闲置厂房,这是否应在投资决策中予以考虑? 如果需要考虑,应如何考虑? 4新产品需追加的营运资金是否应当列入项目的现金流量?为什么? 5假设公司对新设备采用直线法折旧,公司所得税率为40,试计算 新产品各年的营业现金流量
3、。 6计算新产品的净现值、获利指数和内部报酬率,并综合考虑其他因 素,做出新产品是否可行的最终判断。 案 例 何为沉没成本? 沉没成本是指已经发生的成本。由于沉没成 本已既成事实,不可能因为投资决策而发生 改变,因此属于决策无关成本,在决策中不 予考虑。 案 例 1.答:新产品的研发费用和市场调研开支在做决策 前已经发生,属于沉没成本,与决策无关,因此不应列 入该项目的现金流量。 案 例 2.答:新产品上市引起原有产品的净现金流量减 少,这是与决策相关的现金流量,因此应在新产品的 现金流量中予以反应。 案 例 3. 新产品将利用企业的闲置厂房,这应在投资决 策中予以考虑。一旦投产新产品就将占用
4、闲置厂房从 而导致闲置厂房不能出售,因此厂房出售能带来的收 益就成为投产新产品的机会成本。 案 例 4. 虽然新产品需追加的营运资金不是永久占有, 但由于投入的时间和收回的时间不一致,存在着时间 价值的差异,因此仍应当列入项目的现金流量。 案 例 5.旧厂房每年折旧额=(1300-100)20=60(万元) 新设备每年折旧额=(1280-30)20=62.5(万元) 2008年营业现金流量=(360-20)(1-40)-194(1-40) (60+62.5)40=136.6(万元) 其他各年营业现金流量的计算方法相同,由此得到2009年的营业 现金流量为146.2万元,2010年为175万元,
5、2011年至2014年为198.4万 元,2015年至2022年为212.2万元,2023年为188.2万元,2024年为 161.8万元,2025年为140.8万元,2026年为142.6万元,2027年为126.4 万元。 案 例 6. (1)初始现金流量: 设备投资=1280万元 闲置厂房机会成本=1600-(1600-1300)40=1480万元 营运资金垫支=106万元 初始现金流量合计=2866万元 (2)终结现金流量包括厂房残值100万元、设备净残值30 万元及收回营运资金106万元,共计236万元。 案 例 6. (3)净现值=-2866+136.6(P/F, 11%, 1)+
6、146.2(P/F, 11%, 2) +175(P/F, 11%, 3)+198.4(P/A, 11%, 4)(P/F, 11%, 3)+212.2( P/A, 11%, 8)(P/F, 11%, 7)+188.2(P/F, 11%, 16)+161.8(P/F, 11%, 17)+140.8(P/F, 11%, 18)+142.6(P/F, 11%, 19)+(126.4+236 )(P/F, 11%, 20) =-2866+136.60.901+146.20.812+1750.731+198.43.1020.731 +212.25.1460.482+188.20.188+161.80.170+140.80.153 +142.60.138+362.40.124 =-1371.02万元 净现值为负且金额较大,因此可以判定该新产品不可行。 The End Thanks!