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1、4 风险与收益一、简答题1.必要收益率、预期收益率和实际收益率有何区别与联系？如何衡量预期收益率和实际收益率？ 2.证券投资组合的预期收益率是投资组合中单项证券预期收益的加权平均数，而证券组合的风险却不是单项证券标准差的加权平均数，为什么？3.为什么投资组合不能消除全部风险？4.资本市场线（CML）与证券市场线（SML）有何区别或联系？ 5.根据资本资产定价模型，影响预期收益率的因素有哪些？其中，系数由那些因素决定？如何调整财务风险（负债比率）对系数的影响？二、单项选择题1.甲公司面临A、B两个投资项目，它们的预期收益率相等，但A项目的标准差小于B项目的标准差。对A、B两个项目可以做出的判断为
2、（ ）。 A.A项目实际取得的收益会高于其预期收益 B.B项目实际取得的收益会低于其预期收益 C.A项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均大于B项目 D.A项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均小于B项目2.一般来说，无法通过多样化投资予以分散的风险是（ ）。 A.系统风险 B.非系统风险 C.总风险 D.公司特有风险3.某投资组合中包含A、B、C三种证券，其中20%的资金投入A，预期收益率为18%，50%的资金投入B，预期收益率为15%，30%的资金投入C，预期收益率为8%，则该投资组合预期收益率为（ ）。 A.9.5% B.10.8% C.13.5% D.15.2%4.当两种证券完全正
3、相关时，它们的相关系数是（ ）。 A.0 B.1 C.-1 D.不确定5.根据风险分散理论，如果投资组合中两种证券之间完全负相关，则（ ）。 A.该组合的风险收益为零 B.该组合的非系统风险可完全抵消 C.该组合的投资收益大于其中任一证券的收益 D.该组合只承担公司特有风险，不承担市场风险6.如果投资组合由30种资产组成，则构成组合总体方差和协方差的项目个数分别为（ ）。 A.30和30 B.900和30 C.30和870 D.930和307.有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，不包括（ ）。 A.相同的标准差和较低的预期收益率 B.相同的预期收益率和较高的标准差 C.较低的预期收益率
4、和较高的标准差 D.较低的标准差和较高的预期收益率8.已知某风险组合的预期收益率和标准差分别为12%和15%，无风险收益率为6%，假设某投资者可以按无风险利率取得资金，将其自有资金800万元和借入资金200万元均投资于风险组合，则该投资者投资的预期收益率和标准差分别为（ ）。 A.13.5%和18.75%B.15.25%和12.5% C.15.25%和18.75% D.13.5%和12.5%9.WWW公司目前无风险资产收益率为5%，整个股票市场的平均收益率为12%，该公司股票预期收益率与整个股票市场平均收益率之间的协方差为360，整个股票市场平均收益率的标准差为18，则WWW投资公司的股票必要
5、收益率为（ ）。 A.10.56% B.11.30% C.12.78% D.13.33%10.假设市场投资组合的收益率和方差分别为12%和0.25，无风险收益率为8%，P股票收益率的方差是0.16，与市场投资组合收益率的相关系数为0.4，则该股票的必要收益率为（ ）。 A.9.02% B.9.28% C.10.28% D.10.56%11.如果投资者预期未来的通货膨胀率将上升，并且投资者对风险更加厌恶，那么证券市场线SML将（ ）。 A.向上移动，并且斜率增加 B.向上移动，并且斜率减少 C.向下移动，并且斜率增加 D.向下移动，并且斜率减少12.系数是用于衡量资产的（ ）。 A.系统风险 B
6、.非系统风险 C.特有风险 D.总风险13.若某种证券的系数等于1，则表明该证券（ ）。 A.无任何风险 B.无市场风险 C.与金融市场所有证券平均风险相同 D.比金融市场所有证券平均风险高一倍14.如果PM公司的系数为0.8，市场组合的预期收益率为15%，无风险收益率为10%，则PM公司股票的预期收益率为（ ）。 A.10% B.14% C.15% D.19%三、多项选择题1.在财务管理中，衡量风险大小的指标有（ ）。 A.概率 B.期望值 C.标准差 D.标准离差率 E.方差2.风险按是否可以分散，可以分为（ ）。 A.经营风险 B.财务风险 C.投资风险 D.系统风险 E.非系统风险3.
7、下列因素引起的风险中，公司不能通过组合投资予以分散的有（ ）。 A.经济衰退 B.市场利率上升 C.新产品试制失败 D.劳动纠纷 E.国家政治形势变化4.根据投资的风险分散理论，以等量资本投资于E、F两个项目，那么（ ）。 A.如果E、F两个项目完全正相关，组合后的风险完全抵消 B.如果E、F两个项目完全正相关，组合后的风险既不扩大也不减少 C.如果E、F两个项目完全负相关，组合后的风险完全抵消 D.如果E、F两个项目完全负相关，组合后的风险既不扩大也不减少 E.如果E、F两个项目不相关，组合后的风险既不扩大也不减少5.下列各项中，能够说明两项资产构成的资产组合曲线特征的有（ ）。 A.两种资
8、产的相关性越低，其构成的资产组合曲线的弯度就越大 B.当两种资产完全负相关时，其构成的资产组合曲线是一条直线 C.位于最小方差组合点下方组合曲线上的资产组合都是无效的 D.位于最小方差组合点上方组合曲线上的资产组合都是无效的E.离开最小方差组合点，无论增加或减少组合中标准差较大的证券比例都会使组合标准差上升6.已知市场投资组合的预期收益率和标准离差分别为14%和20%，无风险收益率为8%，某投资者将自有资金100万元中的40万元投资于无风险资产，其余的资金全部投资于市场组合，则（ ）。A.该投资组合的预期收益率为11.6% B.该投资组合的标准差为12% C.该投资组合是贷出投资组合 D.资本
9、市场线的斜率为0.3E.该投资组合的风险溢价为3.6%7.在下列各项中，能够正确揭示证券市场线（SML）特征表述的有（ ）。A.SML的斜率由系数决定 B.如果投资者对风险的厌恶程度减少，SML的斜率增加C.在市场均衡的情况下，所有证券都将落在SML上D.SML表明投资必要收益率与市场风险相关，财务经理不能控制SML的斜率和截距E.若SML的斜率为负，根据CAPM，证券投资的预期收益率低于无风险收益率8.衡量系统风险的指标主要是系数，一只股票系数的大小取决于（ ）。A.该股票的标准差 B.该股票预期收益率的标准差C.该股票的风险溢价 D.整个股票市场的标准差E.该股票与整个股票市场的相关性9.
10、下列各项中，属于对系数正确理解的有（ ）。A.某种证券的系数越大，该种证券的风险越大，风险收益率越高B.当某种证券的系数为零时，该种证券获得无风险收益率C.当某种证券的系数等于1时，该种证券的风险与整个证券市场风险相同D.当某种证券的系数等于0.5时，该种证券的风险是整个证券市场风险的一半E.当某种证券的系数等于2时，若市场收益率上升1%，则该种证券的收益率上升2%10.根据资本资产定价模型，影响某种证券预期收益率的因素有（ ）。 A.无风险收益率 B.该种证券的系数 C.市场证券组合收益率D.预期通货膨胀率 E.该种证券预期资本利得收益率四、判断题1.标准差是衡量风险大小的指标，可用来比较各
11、种不同投资方案的风险程度。 （ ）2.在一个完善的资本市场中，预期收益率等于必要收益率。 （ ）3.投资组合的风险可以用该组合收益率的方差来衡量，它是投资组合中各项资产收益率方差的加权平均数。 （ ）4.根据投资组合理论，不同股票的投资组合可以降低风险，股票种类越多，风险越小，由市场全部股票构成的投资组合的风险为零。 （ ）5.无论资产之间的相关系数如何，投资组合的收益都不低于单项资产的最低收益，而投资组合的风险都不高于单项资产的最高风险。 （ ）6.由两项资产构成的投资组合的有效边界是一条直线或曲线。 （ ）7.资本市场线只适用于有效证券组合。 （ ）8.资本市场线反映了市场组合与无风险资产
12、所构成组合的风险与预期收益之间的关系，它可以用来衡量所有资产组合的风险与收益。 （ ）9.如果投资者都愿意冒险，证券市场线斜率就大，风险溢价就大；如果投资者都不愿意冒险，证券市场线斜率就小，风险收益率就较小。 （ ） 10.投资组合的系数完全取决于投资组合内单项资产的系数。 （ ）11.系数实质上是不可分散风险的指数，用于反映个别证券收益变动相对于市场收益变动的灵敏程度。 （ ）12.在其他条件相同时，财务杠杆较高的公司系数较大。 （ ）五、计算分析题1.某投资组合由A、B两种股票构成，这两种股票的预期收益率分别为10%和20%，而股票A、B的标准差分别为12%和30%，假设股票A和股票B的协方差为-2.52%。要求：（
