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1、1 主要内容 6.1 资金时间价值的含义 6.2 资金时间价值的计算 6.3 现金流量与资金等值的含义 6.4 资金等值计算 2 6.1资金时间价值的含义 指资金随着时间的推移而形成的增值。 表现为同一数量的资金在不同时点上具有不同 的价值。 资金时间价值的基本表现 形式-利息和利润 3 增值是怎样形成的？ 西方某些经济学家认为，资金时间 价值的产生源于“时间偏好”。 马克思主义经济学家认为，资金 时间价值产生于生产劳动。 4 “时间偏好”的解释 人们对当前一定质量和数量的资财的估价与以 后同样质量和数量的资财的估价是有差别的， 对前者的估价大于后者，从而形成了资金的时 间价值。形成“时间偏好
2、”的原因主要是： 通货膨胀因素 风险因素 现实消费的因素 5 马克思主义经济学家的解释 作为货币的货币并不能自行增值，只有将货币转化为 资本后与生产流通结合才具有自行增值的能力，才具 有时间价值。 马克思指出：“当货币在资本主义生产基础上转化为资 本时，就能由一个一定的价值变为一个自行增殖、自 行增加的价值。这种货币除了具有货币原有的价值 外，又取得了一种追加的价值。这种追加的价值正是 在于它转换为资本而产生的利润。” 6 马克思主义经济学家的解释 在这一指导思想下，可这样定义资金的时间价值：货 币作为资本投入生产，和其它生产要素结合，经过一 段时间发生增值，使其价值大于原投入 的价值，这种资
3、金数额对时间指数的 变化关系称为资金的时间价值。 利润是资金时间价值最直接的表现； 利息是资金时间价值最直观的表现。 7 资金时间价值大小的决定因素 资金的使用时间 资金数量的大小 资金投入和回收的特点 资金的周转速度 与资金的筹集和使用有关的价值率指标 存款利率 贷款利率 投资收益率等 8 6.2 资金时间价值的计算 利息(Interest)与利息率(Interest Rate) 利息:指占用资金所付代价或放弃使用资金所得的 补偿 利息率：指一定时期利息和本金的百分比,是计算 利息的尺度. 利息率=利息/本金100% 利息的形式 单利(Simple Interest): 本金计息,息不生息
4、复利(Compound Interest): 本金计息,息也生息 9 利息的计算 设 P-本金， F-本利和， i-利息率 n-时间 单利：F=P(1+n i) 复利：F=P(1+ i)n 10 复利 间断复利:计息周期为一定的时间区间 F=P(1+i)n 连续复利:计息周期无限缩短 F=P(1+ei -1)n 11 名义利率(Nominal Interest)与 实际利率(Effective Interest) 例：某银行公布的年利率为12%，按月计息。本金 100万元。 解： 月利率=12%/12=1% 单利计息一年后的本利和： F=100 （1+1% 12）=112（万元） 复利计息一年
5、后的本利和： F=100 （1+1%）12=112.682(万元) 实际利率=(112.682-100)/100=12.682% 12 名义利率与实际利率 名义利率实际利率的条件 复利计息 计息周期利率周期 实际利率 r=(1+i/m)m-1 其中: i-名义利率 m-计息周期数 若m=1 r=i 若m r=ei-1 13 课堂练习 14 习题6.2-1 某企业存款100万元,银行年利率12%，试计 算: (1) 若银行按年计息，复、单利计算的1年后 的本利和差别多大？5年后的差别又多大？ (2) 若银行按复利计息，1年后按月、按季计 息的本利和差别多大？5年后的差别又多大？ 15 习题6.2
6、-1答案 (1) 0； 176.234-160=16.234(万元) (2) 112.683-112.551=0.132(万元)； 181.670-180.611=1.059(万元) 16 6.3 现金流量与资金等值的含义 6.3.1 现金流量的含义 6.3.2 现金流量图 6.3.3 资金等值的含义 资金等值? 17 6.3.1 现金流量的含义 现金流量： 将投资项目视为一个独立系统时流入和流出 该项目系统的现金活动。或 指投资项目从筹划、设计、施工、投产直至 报废（或转让）为止的整个期间各年现金流 入量与流出量的总称。 18 现金流量的含义 现金流入（正现金流量）：投资方案所引起的 项目现
7、金收入的增加额。 现金流出（负现金流量）：投资方案所引起的 项目现金支出的增加值。 净现金流量：现金流入-现金流出 19 6.3.2 现金流量图 把项目系统的现金流量用时间坐标表示出来的 一种示意图。 三要素：时点，箭线（方向），资金额 P F 10 2 20 6.3.3 资金等值的概念 指发生在不同时点上的两笔或一系列绝对数额 不等的资金额,按资金的时间价值尺度,所计算 出的价值保持相等。 资金等值的三个要素： 资金额 资金发生的时间 折现率（衡量资金时间价值大小的标准，如利率） 21 几个相关概念 现值：将未来时点上的资金额换算成的现在时点上的 资金额。 终值：与现值等价的未来时点上的资金
8、额。 贴现（折现）：把未来时点发生的资金用资金时间 价值的尺度折算成现在时点资金额的过程。 资金等值计算：按照一定折现率，把不同时点上的 资金额换算成一次支付或等额支付系列的过程。 22 6.4 资金等值计算 整支整付现金活动 多次支付现金活动 23 整支整付现金活动 1）已知P，i，n，求F F=P(1+i)n=P(F/P, i, n) 2) 已知F，i，n，求P P=F(1+i)-n=F(P/F, i, n) P 0 1 2 . F n 24 多次支付现金活动 P 0 1 2 . 0 1 2 . n A F A n 25 多次支付现金活动 1) 已知P，i，n，求A (年金） A=P i(
9、1+i)n/(1+i)n-1= P(A/P, i, n) 2) 已知A，i，n，求P P=A (1+i)n-1/i(1+i)n = A(P/A, i, n) 26 多次支付现金活动 3) 已知A，i，n，求F F=A (1+i)n-1/i = A(F/A, i, n) 4) 已知F，i，n，求A A=F i/(1+i)n-1 = F(A/F, i, n) 27 多次支付现金活动 012. A1+G A1 A1+(n-2)G A1+(n- 1)G nn-1 F 28 多次支付现金活动 5）已知A1，G，i，n，求F F=A1(F/ A, i, n)+G (F/G, i, n) 6) 已知A1，G
10、，i，n， 求A A=A1+ G(A/G, i, n) 7) 已知A1，G，i，n，求P P=A1(P/A, i, n)+ G(P/G, i, n) 29 课堂练习 30 习题6.4-2 试求出图中的未知数(i=10%) 10 0 10 20 F=? 10 0 A= ? 0 1 2345678910 11 012345678910 (1) (2) 31 习题6.4-3 某企业贷款1000万元，年利率10%，按年计 复利，5年还完。还款方法如下： （1）每年还息，最后一年还本息； （2）每年平均还本，外加相应年的利息； （3）一次性连本带利偿还； （4）每年等额还款。 试分别计算各种还款方式的还
11、款总金额。 （答案：1500；1300；1610.5；1319万元） 32 习题6.4-4 某企业计划从现在起每年储蓄资金100万元， 连存3年，并在10年末提出200万元用于用于 技术改造，如果预计企业15年末需要全部剩 余资金，问可以支配多少?（i=6%) （答案：414.60万元） 33 习题6.4-5 某企业从银行贷款100万元，按半年计息，年 利率为7%。若每半年末等额支付一次，10年 末刚好偿付完毕，则第10次刚支付后，已偿 还贷款本金多少？ 34 习题6.4-6 某设备期初投资500万元，使用该设备每年末 费用分别为80万元，110万元；140万元,每 年增加30万元。设备寿命为7年，利率10%， 则该设备总费用的现值、年值各为多少? 35
