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1、【Wind资讯】 2011年上半年券商集合理财市场报告(2011年7月)Wind资讯 金融情报所,引 言,2005年第一只券商集合理财产品问世，但由于错过了其后的牛市，目前管理资产规模仅为1371亿元左右，较之公募和私募，券商集合理财市场依旧处于相对弱势。不过，伴随着东方证券资产管理有限公司的成立，券商系资产管理公司正式“破题”，中国资产管理市场迎来变局，从上半年产品发行情况看，行业依旧稳健处于快车道中。2010年，原南方基金旗下固定收益部总监助理万晓西，投资部总监苏彦祝和专户投资管理部副总监付罗龙相继加盟第一创业资管部，不惜重金显示出中小券商对于集合理财业务的急切关注。2011年年初，原农银
2、汇理投资总监栾杰转投国泰君安资产管理公司，奔私不再是明星基金经理首选，虽然上半年券商集合产品整体业绩并未表现出绝对优势，但在逐渐得到顶尖人才的青睐后，行业的“钱途”或值得大家期待。,券商集合理财市场概览券商管理产品情况业绩表现持仓情况附录：获得Wind四星及以上评级（一年期）券商集合理财产品,目 录,目 录,券商集合理财市场概览券商管理产品情况业绩表现持仓情况附录：获得Wind四星及以上评级（一年期）券商集合理财产品,整体市场,数据来源:Wind资讯,2005年市场发行了首只券商集合理财产品，但在错过2006-2007年的牛市后，资管业务发展速度较之公募基金明显偏慢。公开数据显示，2011年中
3、期，券商集合理财业务合计管理资产规模约为1371亿元，远不能与公募基金2.3万亿的市值相提并论。不过，2010年以来，资管业务逐渐为券商所重视，业务发展也呈现加速之势，2011年上半年新发产品49只，较之2010年同期增长9只，合计发行份额371.84亿份，较2010年上半年的357.30亿份上升14.54亿份，行业发展依旧运行于快车道中。,上半年新品种发行情况,数据来源:Wind资讯,2011年1-6月合计新发产品49只。5月份新发产品14只，是上半年发行产品最多的月份，而2月虽仅发行7只新品，但合计发行111.94亿份，是发行份额最好的月份。,现有产品计划类型统计,目前市场上处于存续期的券
4、商集合理财产品有238只，其中非限定类产品无论数量还是资产规模上均占据绝对优势。,数据来源:Wind资讯,现有产品计划类型统计,券商集合理财产品按照所属概念可以分为股票型、混合型、债券型、货币市场型、FOF和QDII型，不论从数量还是资产净值角度看，操作最为灵活的混合型产品占比均最高。与公募市场上半年低风险品种发行井喷情况有所不同的是，券商集合理财产品中，债券型、货币市场型上半年发行占比较小，目前低风险品种在全部产品占比也相对较低。,数据来源:Wind资讯,托管情况统计,目前有十四家银行作为券商集合理财产品的托管行（公募基金托管行中还有邮政储蓄银行），其中建设银行不论托管产品数量还是托管资产均
5、遥遥领先。中国银行、交通银行和工商银行托管产品数量较多，而中信银行、招商银行在托管资产净值上领先。,数据来源:Wind资讯,目 录,券商集合理财市场概览券商管理产品情况业绩表现持仓情况附录：获得Wind四星及以上评级（一年期）券商集合理财产品,券商管理产品统计,数据来源:Wind资讯,当前处于存续期内的238只券商集合理财产品分属55家券商。从管理资产规模角度看，中信证券、国泰君安和光大证券位列三甲；而在产品数量方面，东方证券资产管理公司高居榜首，国泰君安和中信证券紧随其后。,券商上半年新发产品统计,1-6月，有30家券商成功发行了新产品，其中广发证券发行3只，合计募集超过50亿份，是上半年募
6、集规模最大的。东方证券2010成功开创券商系资产管理公司先河，上半年依旧保持较强的发展速度，发行4只新品，是发行产品最多的券商。,数据来源:Wind资讯,目 录,券商集合理财市场概览券商管理产品情况业绩表现持仓情况附录：获得Wind四星及以上评级（一年期）券商集合理财产品,上半年业绩表现,数据来源:Wind资讯,春节后权重股一度引领大盘走出一波估值修复行情，但市场对于经济减速、通胀居高不下的担忧日益加重，加之外部风险事件频现，4月后市场调整明显。伴随着市场的回调，各类理财产品上半年业绩表现普遍不佳。（注；本报告对于业绩的统计仅关注成立日期早于2011年1月1日的各类产品）,股票型产品业绩表现业
7、绩分段,上半年，22只股票型券商集合理财产品中仅有银河99指数和中信优越成长两只获得正收益。跌幅在4%至6%区间的产品数量最多，达6只，此外还有4只跌幅在8%以上。,数据来源:Wind资讯,股票型产品业绩表现券商角度,上半年各家券商整体业绩尽墨。银河证券整体表现较为抗跌。而国泰君安旗下2只产品跌幅均在8%以下，业绩表现垫底。,数据来源:Wind资讯,上半年业绩TOP10,混合型产品业绩表现业绩分段,对于占据券商集合理财主力的混合型品种，产品数量较多，且业绩表现分化更为明显。观测范围内的78只混合型券商集合理财产品中有7只业绩获得正收益，但有19只业绩跌幅在10%以上。,数据来源:Wind资讯,
8、混合型产品业绩表现券商角度,上半年招商智远稳健4号拔得混合型产品业绩头筹，而招商证券也因此登顶券商业绩表现榜首。整体业绩较为靠前的多是产品数量不多的传统意义上的中小型券商，而国泰君安、中信证券、东方证券规模优势并未转变为业绩优势。,数据来源:Wind资讯,上半年业绩TOP10,债券型产品业绩表现业绩分段,与公募市场情况类似，债券型集合理财产品整体业绩好于股票型和混合型产品，28只产品中有3只获得1%以上的业绩表现。,数据来源:Wind资讯,债券型产品业绩表现券商角度,上半年兴业证券金麒麟1号在债券型产品中表现最好，安信理财1号和国泰君安君得惠债券太阳获得1%以上的净值增长。,数据来源:Wind
9、资讯,上半年业绩TOP10,FOF型产品业绩表现业绩分段,统计范围内的34只FOF型券商集合理财产品上半年同样表现欠佳，全部出现净值下跌。,数据来源:Wind资讯,FOF型产品业绩表现券商角度,上半年FOF产品中表现最好的国泰君安央企50净值下跌0.32%，但旗下其他产品业绩拖累国泰君安整体业绩表现，而红塔证券、华融证券、方正证券等中小券商旗下产品相对抗跌。,数据来源:Wind资讯,上半年业绩TOP10,货币市场型产品业绩表现,统计范围内的5只货币市场型券商集合理财产品整体表现良好，5只中的4只位列全部券商理财产品业绩表现榜前4，其中招商现金牛货币拔得业绩头筹。这五只产品分属招商证券、中银国际
10、证券、国泰君安和华泰证券，其中国泰君安管理2只。,数据来源:Wind资讯,货币市场型产品上半年业绩表现,QDII产品业绩表现,目前国泰君安和中金公司各发行一只QDII型券商集合理财产品，这两只产品均由中国银行作为托管人。上半年受制于海外市场表现，两只产品业绩均表现得差强人意，中金大中华股票配置下跌5.21%，而国泰君安君富香江下跌10%。,数据来源:Wind资讯,QDII型产品上半年业绩表现,券商集合理财市场概览券商管理产品情况业绩表现持仓情况附录：获得Wind四星及以上评级（一年期）券商集合理财产品,目 录,大类资产配置,数据来源:Wind资讯,截至7月22日，Wind资讯根据公开数据，统计
11、了33家券商旗下73只券商集合理财产品资产配置情况。数据显示，股票资产占比41%，是占比最大的资产，基金和现金资产占比均为16%，债券资产占比13%，其余为其他资产。,股票资产持有情况,数据来源:Wind资讯,数据显示，二季度共有28只券商集合理财产品持有贵州茅台，是券商集合理财产品持有度最高的个股。整体来看，券商集合理财产品重仓个股多数也是公募重仓的权重蓝筹个股。,债券资产持有情况,数据来源:Wind资讯,与公募市场今年以来大量发行可转债基金相类似，券商集合理财产品对于可转债这种兼具股债特性的资产颇为关注，尤其是中行、石化、工行等大盘转债资产。,基金资产持有情况,数据来源:Wind资讯,券商
12、集合理财产品对于基金资产的持有多集中于ETF、低风险货币市场型以及创新型封基中的低风险份额，这些基金资产流动性相对较高。,目 录,券商集合理财市场概览券商管理产品情况业绩表现持仓情况附录：获得Wind四星及以上评级（一年期）券商集合理财产品,附录：获得Wind四星及以上评级（一年期）券商集合理财产品,数据来源:Wind资讯,Wind券商集合理财产品评级算法说明：标准分算法：假设i基金对应指标X的值为 同类基金对应X指标的平均值为 对应的标准差为： ，则基金i应的标准分 按评级标准分进行分段给出星级：1、 1星，最低10% 0%,10%2、 2星，次低22.5% (10%,32.5%3、 3星，
13、中间35% (32.5%,67.5%4、 4星，次高22.5% (67.5%,90%5、 5星，最高10% (90%,100%详细信息可于WFT终端-基金-券商集合理财-业绩评价查询。其中Sortino ratio指标的算法为：具体方法：先算出Sortino ratio标准分=超额收益率标准分-下行风险标准分,附录：获得Wind四星及以上评级（一年期）券商集合理财产品,数据来源:Wind资讯,免责声明,本文档是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具仅供参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的内容并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。,谢谢！,
