银广夏财务报表分析

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1、,银广夏财务造假分析 主讲 赵国强 教授 注册会计师 注册资产评估师 全国会计专业技术资格考试命题专家 财政部会计资格无纸化考试命题专家 2014年9月,目录： （一）弥天大谎中国安然事件 （二）疑点 （三）造假与违规情况 （四）审计情况 （五）银广夏陷阱 （六）银广夏财务分析,公司简介,银广夏公司全称为广夏（银川）实业股份有限公司，券简称为ST银广夏（000557）。公司前身系广夏(银川)磁技术有限公司。公司股票于1994年6月17日在深圳证券交易所上市交易。 经营范围 高新技术产品的开发、生产、销售；动植物养殖、种植、加工、销售；天然物产的开发、加工、销售；食品、日用化工产品、酒的开发、生

2、产、销售；房地产开发；餐饮、客房服务、经济信息咨询服务。,银广夏公司全称为广夏（银川）实业股份有限公司，现证券简称为ST银广夏（000557）。1994年6月上市的银广夏公司，曾因其骄人的业绩和诱人的前景而被称为“中国第一蓝筹股”。2001年8月，财经杂志发表“银广夏陷阱”一文，银广夏虚构财务报表事件被曝光。专家意见认为，天津广夏出口德国诚信贸易公司的为“不可能的产量、不可能的价格、不可能的产品”。以天津广夏萃取设备的产能，即使通宵达旦运作，也生产不出所宣称的数量；天津广夏萃取产品出口价格高到近乎荒谬；对德出口合同中的某些产品，根本不能用二氧化碳超临界萃取设备提取。,一、弥天大谎中国安然事件,

3、银广夏是1999,2000年的大牛股，从股价到业绩，均创下了令人眩目的记录: 1999年，银广夏的每股盈利0.51元;股价则从1999年12月30日的13.97元启动，一路狂升，至2000年4月19日涨至35.83元; 2000年4月20日实施了优厚的分红方案10转赠10后，于2000年12月29日创37.99元新高，全年上涨440%,高居深沪两市第二; 2000年年报披露的业绩再创 “奇迹”，在股本扩大一倍基础上，每股收益攀升至0.827元 2001年8月，银广夏被媒体披露存在巨额的造假嫌疑，随后中国证监会组织专案组进行调查，并确认银广夏及其相关中介机构存在严重的欺诈行为，银广夏被暂停交易；

4、 从8月2日以后停止交易一个月，9月10恢复交易，从8月2日收盘价30.79元开始，连续15个交易日跌停，到10月8日止住跌停，收盘价6.35元，流通市值不到18亿元，仅为2000年底流通市值108亿元的六分之一，近68亿元的流通市值化为乌有。,股市记录,荣誉,1.中证、亚商依据1999年度报告将该公司遴选为“第二届中国最具发展潜力上市公司50强”第38位 2.香港亚洲周刊也将其评为“2000年中国大陆一百大上市企业排行榜”第8名 3.在今年创刊的新财富7月号推出的“100最有成长性上市公司”银广夏位居第二 4.2001年5 月中国证券报社和清华大学企业研究中心根据上市公司绩效评价模型，联合推

5、出了2000年中国上市公司盈利能力排行榜，银广夏雄踞中国上市公司十强第五,（1）利润率高达46（2000年），而深沪两市农业类、中草药类和葡萄酿酒类上市公司的利润率鲜有超过20的。 （2）如果天津广夏宣称的出口属实，按照我国税法，应办理几千万的出口退税，但年报里根本找不到出口退税的项目。2000年公司工业生产性的收入形成毛利5.43亿元，按17税率计算，公司应当计交的增值税至少为 9231万元，但公司披露 2000年年末应交增值税余额为负数，不但不欠，而且还没有抵扣完。 （3）公司2000年销售收入与应收款项保持大体比例的同步增长，货币资金和应收款项合计与短期借款也保持大体比例的同步增长，考虑

6、到公司当年销售及资金回笼并不理想，显然公司希望以巨额货币资金的囤积来显示销售及回款情况。 （4）签下总金额达60亿元合同的德国诚信公司（Fedelity Trading GmBH）只与银广夏单线联系，据称为一家百年老店，但事实上却是注册资本仅为10万马克的一家小型贸易公司。 （5）原材料购买批量很大，都是整数吨位，一次购买上千吨桂皮、生姜，整个厂区恐怕都盛不下，而库房、工艺不许外人察看。 （6）萃取技术高温高压高耗电，但水电费1999年仅20万元，2000年仅70万元。 （7）1998年及之前的财务资料全部神秘“消失”。,二、疑点,三、造假与违规情况,2002年5月中国证监会对银广夏的行政处罚

7、决定书认定，公司自1998年至2001年期间累计虚增利润77 156.70万元，其中：1998年虚增 1776.10万元，由于主要控股子公司天津广夏1998年及之前年度的财务资料丢失，利润真实性无法确定；1999年虚增 17 781.86万元，实际亏损 5 003.20万元；2000年虚增56 704.74万元，实际亏损 14 940.10万元；2001年 16月虚增 894万元，实际亏损2 557.10万元。 造价流水线：从原料购进到生产、销售、出口等环节，公司伪造了全部单据，包括销售合同和发票、银行票据、海关出口报关单和所得税免税文件。2001年9月后，因涉及银广夏利润造假案，深圳中天勤这

8、家审计最多上市公司财务报表的会计师事务所实际上已经解体。财政部亦于9月初宣布，拟吊销签字注册会计师刘加荣、徐林文的注册会计师资格；吊销中天勤会计师事务所的执业资格，并会同证监会吊销其证券、期货相关业务许可证，同时，将追究中天勤会计师事务所负责人的责任。,广夏(银川)实业股份有限公司董事局副主席兼总裁李有强，董事、财务总监、总会计师兼董事局秘书丁功民，副董事长兼总经理阎金岱分别判处有期徒刑2年零6个月，并处罚金3万8万元。 深圳中天勤会计师事务所合伙人刘加荣、徐林文有期徒刑2年零6个月、2年零3个月，并各处罚金3万元。,银广夏编制合并报表时，未抵销与子公司之间的关联交易，也未按股权协议的比例合并

9、子公司，从而虚增巨额资产和利润。 注册会计师未能发现或报告有关重大虚假问题，违反了独立审计实务公告第5号合并会计报表审计的特殊考虑的相关要求。例如：第二章“编制审计计划时的特殊考虑”第四条规定，注册会计师应当了解合并会计报表的编制范围、集团内公司间的股权关系、集团内公司间交易频率、性质及规模等与编制合并会计报表相关的事项，以合理制订审计计划；第三章“实施审计程序时的特殊考虑”第九条规定，注册会计师应当对被审计单位的合并工作底稿、抵销分录和其他合并资料进行重点审计；第十五条规定，注册会计师应当对集团内公司间的债权、债务、存货交易、固定资产交易、收入、支出以及其他重大交易及其未实现损益的抵销情况进

10、行审计，以确定其影响是否消除；第十七条规定，注册会计师应当对合并会计报表中的少数股东权益和少数股东损益进行审计，以确定合并会计报表是否恰当反映少数股东权益及少数股东损益；第四章“编制审计报告时的特殊考虑”第二十五条规定，注册会计师应当特别关注是否存在未抵销的集团内公司间重大交易，并据以确定其对合并会计报表审计意见的影响。,四、审计情况,真相再清楚不过了：天津广夏1999年、2000年获得“暴利”的萃取产品出口，纯属子虚乌有。整个事情-从大宗萃取产品出口到银广夏利润猛增到股价离谱上涨-是一场彻头彻尾的骗局。 过去两年间，广夏（银川）实业股份有限公司（简称银广夏，深圳股票交易所代码0557）创造了

11、令人瞠目的业绩和股价神话。 根据银广夏1999年年报，银广夏的每股盈利当年达到前所未有的0.51元；其股价则先知先觉，从1999年12月30日的13.97元启动，一路狂升，至2000年4月19日涨至35.83元。次日实施了优厚的分红方案10转赠10后，即进入填权行情，于2000年12月29日完全填权并创下37.99元新高，折合为除权前的价格75.98元，较一年前启动时的价位上涨440，较之于1999年“519行情”发动前，则上涨了8倍多；2000年全年涨幅高居深沪两市第二；2000年年报披露的业绩再创“奇迹”，在股本扩大一倍基础上，每股收益攀升至0.827元。 “奇迹”并未到此为止。2001年

12、3月1日，银广夏发布公告，称与德国诚信公司（Fidelity Trading GmBH）签订连续三年总金额为60亿元的萃取产品订货总协议。仅仅依此合同推算，2001年银广夏每股收益就将达到2至3元！在更早些时候，银广夏董事局主席张吉生预测，未来三年内每年业绩连续翻番“不成问题”。,五、银广夏陷阱,这是个灿烂的未来，但并不是所有人都为之目眩。证券行业内部，相信银广夏神话的人并没有想像的那么多。 -一位基金经理说：“（银广夏的业绩）好虽好，但不符合常识。” -一位著名证券公司农业领域的研究员很久以来都不把银广夏列入观察范围，问其原因，答：“有研究的必要吗？” 各个证券网站上进行着观点泾渭分明的超级

13、大讨论。著名的证券专业聊天室“和讯大家谈”里，关于银广夏的帖子数以千计，质疑者和支持者各执一词，争论不休。在那里可以找到各种传言。 但仅凭“感觉”、传言、争论、甚至“常识”，还是缺乏依据。记者经过长达一年多的跟踪采访，渐渐逼近真相，银广夏的“神话“被逐步还原了本色。一个即使在并不成熟的中国市场上也相当少见的特大造假骗局，展现在我们面前。,六、银广夏造假财务分析 从两种财务分析体系的对比分析,（一）传统财务指标体系分析,1、营业毛利率 营业毛利率越高，表明同样的营业收入取得的毛利润越多，因而盈利能力就越强 2、净利润和每股收益指标。 1999年度银广夏净利润总额1.27亿元，每股盈利0.51元，

14、并实行公司历史上首次10转赠10的分红方案。2001年3月，银广夏公布了2000年年报，净利润达到4.18亿元，比上年增长226.56%，在总股本扩张1倍的基础上，每股收益增长超过60%，达到每股0.827元，盈利能力之强可见一斑。,（一）传统财务指标体系分析,3、主营业务收入增长率 公司主营业务收入增长率1998年为87.9%，1999年为-13.7%，2000年为72.8%，三年平均收入增长率为49%，体现了很好的成长性。 4、主营业务利润率 公司1998年主营业务利润率为14.6%，1999年为24.3%，2000年为46%，可谓一年上一个台阶。,（一）传统财务指标体系分析,5、总资产周

15、转率 1998年公司总资产周转率达到46.1%，1999年为26.1%，2000年为32.6%，资产利用效率在降低，企业资产营运能力再降低。 6、总资产报酬率 公司总资产报酬率1998年为18.4%，1999年为9%，2000年为17.7%，超过了一般公司的净资产收益率的平均值。 7、净资产收益率 1998年公司净资产收益率为15.35%，1999年为13.56%，2000年达到34.56%.每年的净资产收益率都大大超过了10%的配股线，而且大大高于上市公司的同期平均水平。,（一）传统财务指标体系分析,8、资产负债率和已获利息倍数 银广夏1998年资产负债率为53.8%，1999年度为53.7

16、%，2000年度为57.1%.应当说，从静态分析，资产负债结构较为合理。 而从动态分析，银广夏的已获利息倍数1998年为3.3，1999年为3.22，2000年度为7.00，这说明银广夏每年的息税前利润足以支付当期的利息支出。 由以上两项指标分析，该公司具有良好的偿债能力。,（一）传统财务指标体系分析,9.流动比率 1999年的流动比率2.27，2000年的流动比率1.4。 2000年的流动比率与1999年相比下降幅度相对较大，由此可以得出2000年公司的短期偿债能力也在下降，而且2000年的短期偿债能力一般，但是2000年的流动比率1，说明2000年的流动资产可以对流动负债提供一定的保证，不过流动比率2，说明偿债能力一般，,10.资本积累率 银广夏1998年资本积累率为18.1%，1999年为62.3%，2000年资本积累率为28.2%. 11.市盈率和市场反应 银广夏自1999年以来，市场反应良好。其股价从1999年12月30日至2000年4月19日不到半年间，银广夏从13.97 元涨至35.83元，于2000年1