地方AMC扩容至23家模式及特点深度解析【理顾学院】

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1、本文导读本文导读当前为加快不良资产处置进程，第二轮地方资产管理公司（以下简 称地方 AMC）陆续成立，不良资产市场参与主体进一步多元化。对新设立的地 方 AMC 情况进行梳理和分析，有利于把握不良资产行业整体运行情况，更好服 务国家存量经济结构调整战略的实施。 当前为加快不良资产处置进程，第二轮地方资产管理公司（以下简 称地方 AMC）陆续成立，不良资产市场参与主体进一步多元化。对新设立的地 方 AMC 情况进行梳理和分析，有利于把握不良资产行业整体运行情况，更好服 务国家存量经济结构调整战略的实施。 传统金融行业的坏账“寒冬”，催生不良资产加快处置的需求。证券时报记 者获悉，山西、江西两省的

2、省级资产管理公司（AMC）已于今年 2 月陆续亮 相，此外，陕西、海南等地的“地方 AMC”亦在加紧筹建中。截至目前，已正式 开办或授权的地方 AMC 已扩容至 23 家。 身处不良供给较大的区域，山西版 AMC 筹建尤为引人关注。山西华融晋 商资产管理公司于 2 月 4 日正式成立，注册资本 30 亿元。该公司为山西省首 家全牌照金融集团山西金控的参股公司之一，成立后将专门处置山西地方 金融机构存量不良资产。记者获悉，中国华融资产管理公司参与华融晋商资产 管理公司的组建，并取得山西版“坏账银行”控股股东地位。 江西省金融资产管理公司则于 2 月 29 日正式成立。该公司实行市场化运 作，独立

3、核算、自主经营、自负盈亏、自担风险、自我约束，是江西省唯一一 家可从事本区域内金融机构不良资产批量收购和处置业务的地方资产管理公 司。 资料显示，“江西版”AMC 注册资本为 13 亿元，由江西省金控集团、兴铁 资本投资、南昌百树教育集团等共同出资，其主要职能是在政策允许范围内收 购、管理和处置省内金融企业不良资产。值得注意的是，在该公司股东结构 中，除江西金控外，其余 4 家股东均为江西本地民营企业。 “陕西版”AMC 则在加紧筹建中。根据陕西省政府安排，陕西金融资产管理 公司是省政府唯一授权开展金融资产收购处置业务的法人金融资产管理公司， 直属省政府管理，省金融办负责业务指导。该公司注册资

4、本 50 亿元，实行混 合所有制和市场化经营机制。陕国投于去年底公告称，拟以不超过 1 亿元自有 资金，认购该公司股权。 “海南版”AMC 亦有新动向。海德股份去年 10 月公告称，拟增资设立海德 资产管理公司，拟通过海德资管来开展不良资产管理业务。不过，该公司是否 能够获得地方 AMC 牌照仍存不确定性。 【研究参考】： 地方资产管理公司特点地方资产管理公司特点 及其对不良资产市场的影响及其对不良资产市场的影响 来源：银行家杂志 作者：李 玲 随着我国经济步入“新常态”和“三期叠加”，区域性、局部性风险暴露增多， 商业银行不良贷款增速加快，金融风险进一步暴露。当前为加快不良资产处置 进程，第

5、二轮地方资产管理公司（以下简称地方 AMC）陆续成立，不良资产市 场参与主体进一步多元化。对新设立的地方 AMC 情况进行梳理和分析，有利 于把握不良资产行业整体运行情况，更好服务国家存量经济结构调整战略的实 施。 地方资产管理公司的现状和特点地方资产管理公司的现状和特点 为加快推进不良资产风险化解工作，2012 年 2 月 2 日财政部、银监会联合 下发金融企业不良资产批量转让管理办法，随后，2013 年 11 月 28 日银 监会发布关于地方资产管理公司开展金融企业不良资产批量收购处置业务资 质认可条件等有关问题的通知，允许各省设立或授权一家地方 AMC，参与本 省范围内金融企业不良资产批

6、量收购和处置业务。2014 年 7 月末，中国银监会 正式公布了全国首批可开展金融不良资产批量收购业务的地方 AMC 名单，包 括江苏、浙江、安徽、广东、上海等五地。2014 年 11 月底，继第一批试点成 立之后，地方 AMC 名单再次扩容，银监会批复并允许北京、天津、重庆、福 建和辽宁五地设立资产管理公司参与本省(市)范围内不良资产批量转让工作。 至此，正式获准开展批量收购不良资产的地方 AMC 增至十家。综合来看，监 管部门正式批准的地方 AMC 大部分在不良贷款分布较多的区域。从多家上市 银行三季度报可看到，不良贷款集中爆发地从长三角蔓延至华北地区和珠三 角，这与第二批地方版 AMC

7、试点范围相符合。从银监会 2013 年年报数据看， 北京、天津、重庆、福建、辽宁五地不良贷款余额规模在全国分列第 8、14、 24、6、7 位，此次批准设立试点的省份仍是饱受不良资产困扰的地区。同时， 地方政府推动处置不良资产的意愿较强，这些省市的地方 AMC 开展业务的基 础较好。截至当前，十家地方 AMC 的具体情况如下表所示： 由于地方 AMC 尚处在探索起步阶段，未披露太多运营、监管信息。根据 全国已设立具有不良资产处置功能的省级 AMC 或经营公司经营情况，地方 AMC 具体情况，以及监管制度设计及相关文件规定，可将以地方性金融机构不 良资产处置为主业的地方 AMC 特点归纳为以下几

8、个方面。 资质认可条件出台后，地方 AMC“本地化”优势明显。随着银监会 45 号文 发布，以及宏观经济下行区间地方金融机构风险加大，为维护地区稳定，地方 政府对设立地方 AMC 开展不良资产业务态度趋向积极，支持力度加大，如地 方财政扶持，地方金融机构资金支持等，使其在处置行政区域内的不良资产 时，具有更多的便利条件和更强的沟通能力，有利于提高不良资产处置效率和 效益。如广东粤财依托广东省政府，截止 2014 年底累计业务规模达 842 亿 元，累计创造利润 54 亿元，有效化解了地方金融风险。 具备处置金融企业不良资产功能的省级资产管理或经营公司数量增多，单 体与总体注册资本显著提高。截至

9、 2013 年 2 月末,全国共有 18 个省(区、市)已 设立具有不良资产处置功能的省级资产管理或经营公司 21 家,其中 13 家曾参与 金融企业不良资产处置。注册资本普遍提高，其中上海国有资产经营有限公司 和重庆渝富资产经营管理集团有限公司注册资本分别高达 50 亿元和 100 亿 元，十家获取资质的地方 AMC 总资本规模为 296 亿元，相比牌照发放前单体 最低 0.2 亿元和总体 173.48 亿元，资本规模显著提高。 地方 AMC 不良资产业务范围和处置手段受限，行业和客户集中度较高， 受宏观周期和区域经济影响更大。受监管政策约束，地方 AMC 只能参与本省 范围内不良资产的批量

10、转让，且只有债权重组一种处置途径，增加了地方 AMC 的资金压力和运营风险，且面临行业和客户集中度较高的风险。如经济环境不 景气下“一煤独大”的山西经济出现“断崖式”下滑，不良资产主要集中于与煤炭行 业相关领域，客观上不利于资产管理或运营公司开展不良资产处置业务。 地方 AMC 在人才、管理经验和资金来源等方面总体上实力欠缺，但部分 地方 AMC 发展迅速，竞争实力快速提升。地方 AMC 由于成立时间较短，业务 产品和经营模式不稳定，相对全国性的四大金融资产管理公司（以下简称四大 AMC），在人才队伍、资产规模、专业实力与经营管理等方面存在差距，总体 来看，在当前的竞争中尚不具备竞争优势。但随

11、着部分地区金融牌照的获取， 产品创新和业务拓展成绩显著。如重庆渝富，在战略规划、人才培养（设立博 士后工作站）、资金来源（成功发行 5 亿元离岸人民币债券 ）、产融结合等方 面，已成为地方 AMC 集团化发展的领先者。 地方 AMC 为独立法人，经营决策链条短，业务网点延伸能够深入到基层 和现场。相对四大 AMC 在全国主要省市设立的分公司或办事处，在地区不良 资产领域的竞争中，地方 AMC 作为独立法人，自主经营管理灵活，能够快速 做出反应和决策，更能适应市场化要求。同时，地方 AMC 可以在本省不同地 区设立网点，业务拓展深入基层和现场，对于不良资产的合理定价、尽调等， 具有潜在优势。如江

12、苏资产管理有限公司已设立南京办事处，借助省级各金融 机构集聚及省会城市优势，大力拓展业务渠道，深化资产管理业务。 地方资产管理公司对不良资产管理行业的影响分析地方资产管理公司对不良资产管理行业的影响分析 在当前经济增速放缓的背景下，地方 AMC 的陆续设立将改变我国不良资 产经营管理行业的竞争格局，对于缓释金融机构不良资产风险，化解和降低地 方金融风险，保障金融业持续、健康发展，将发挥一定作用。 降低不良资产行业壁垒，市场参与主体日益增多，直接或间接进入不良资 产行业的现象增加。虽然目前正式获批的地方 AMC 数量有限，但却向市场传 达出强烈的信号，预示着不良资产市场参与主体日益多元化。尤其值

13、得注意的 是，地方 AMC 在同地方政府保持紧密关系、熟悉当地情况、协调处置地区产 业群、提升产能过剩资产质量、化解地方债务风险等方面具有一定优势，可能 给四大 AMC 带来分流市场份额、提高收购竞价水平、压缩利润空间等方面的 挑战。 在示范效应的带动下，不良资产处置主体多元化，加剧不良资产市场竞 争。在不良资产处置端上，经济下滑压力加大以及不良资产持续增加的背景 下，市场普遍看好不良资产管理行业前景，而成立地方 AMC 在客观上形成行 业准入有可能逐步放开这一预期，从长期来看将带来示范效应，投资银行、PE 等市场化程度较高的金融机构以及部分规范化程度不高的民营机构，直接或间 接进入不良资产经

14、营管理领域的现象增加。2014 年以来，各地金融资产交易所 不良资产交易服务业务的活跃从侧面证明了不良资产投资需求的增加。 受不良资产市场供求关系影响，以及实际的市场供给规模主要取决于金融 机构对外转让意愿，不良资产在供给端上日益市场化。当前在处置压力加大的 背景下，商业银行对清收、核销等内部消化方式的关注度提升。在外部处置方 式上，除了四大 AMC 以外，向地方 AMC 转让不良资产的规模逐渐加大。同 时，商业银行也在探索更多的转让渠道，如通过金融资产交易所直接面向广大 普通投资者的方式有所增加，且创新力度进一步加大。例如，江浙地区部分银 行紧跟互联网金融创新热潮，在淘宝司法平台拍卖不良贷款

15、中的抵押房产、土 地、抵押物，创新资产回收新渠道，从侧面反映出商业银行对向外转让不良贷 款这一传统方式的依赖性有可能降低。 政策建议政策建议 为有效发挥地方 AMC 在化解地方不良资产风险和资源再配置中的作用， 相关政策建议如下： 地方 AMC 在发起、设立或增资过程中，可积极与四大 AMC 展开合作，发 挥各自优势，实现互动发展，做好不良资产风险化解和存量调整工作。着重加 强与四大 AMC 的交流与沟通，利用其在不良资产处置技术与经验，人才培 养、产品创新、业务模式等方面的优势，为打造地方 AMC 核心竞争力积累和 借鉴先进经验。如中国长城资产管理公司在通过更加宽泛的综合金融服务和解 决方案

16、服务中小企业方面具有特色，在中小企业数量较多且服务需求旺盛的地 区，地方 AMC 可通过共同发起等多种途径与中国长城资产管理公司及其所在 地办事处建立合作关系，更好满足当地企业在金融服务方面的需求。 已成立的综合实力较强的地方 AMC，可通过与四大 AMC 总部直接建立战 略关系的方式加强合作，平滑经济周期影响，建立可持续业务发展模式。由于 地方 AMC 业务经营受区域经济周期影响较大，且不良资产处置手段与经验有 限，与全国性、全牌照的四大 AMC 集团总部建立起战略合作关系，可以有效 地将地方 AMC 自身有限的资源嫁接到四大 AMC 遍布全国的业务体系中，降低 地方经济金融差异化发展下宏观经济周期对地方 AMC 业务的影响，在建立起 稳定的业务品种和持续的业务经营模式的同时，不断增强地方 AMC 的市场影 响力。如中国长城资产作为同业中唯一一家囊括了银行、证券、保险、信托、 租赁等金融“全牌照”的公司，在综合金融服务方面已具备了一定的核心竞争 力，地方 AMC 与其合作不仅能够提升品牌价值，还可以更好的开展产品和服 务创新，打造符合地方特色的盈利模式。 利用天津金交所、