《20170525-联讯证券-机械行业点评：2016年报及2017Q1分析周期复苏成长分化锂电、智能装备板块靓丽_精编》由会员分享，可在线阅读，更多相关《20170525-联讯证券-机械行业点评：2016年报及2017Q1分析周期复苏成长分化锂电、智能装备板块靓丽_精编（12页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 请务必阅读最后特别声明与免责条款 1 / 12 证券研究报告证券研究报告 | 行业研究行业研究 机械设备 【联讯机械行业点评】 2016 年报及 2017Q1 分析： 周期复 苏，成长分化，锂电、智能装备板块靓丽 2017 年年 05 月月 25 日日 投资要点投资要点 增持(维持) 机械军工研究组机械军工研究组 分析师：王凤华分析师：王凤华 执业编号：S0300516060001 邮箱：wangfenghua 联系人：刘智联系人：刘智 电话：021-51782232 邮箱：liuhzi_bf 行业表现对比图行业表现对比图(近近 12 个月个月) 资料来源：WIND 相关研究相关研究 机械设
2、备行业报告_持续看好通航、 冷链 和智能自动化设备2016-11-07 机械军工行业周报_工程机械关注度提 升，有望筑底反弹2016-11-14 机械设备行业报告_追本溯源， 聚焦景气 度向上产业2016-12-08 年报总结年报总结 我们参考中信行业分类和申万行业分类将机械板块分为 22 个子行业，对机 械 350 多只个股 2016 年报及 2017 年 Q1 进行整理和分析，结论如下： 1） 2016 年报机械子行业大分化，作为成长的几个细分子行业仍然具有较 好增速，锂电设备、军工、节能环保、智能装备居前。 2） 2017 年 Q1，大部分传统周期行业出现复苏，工程机械净利弹性居首， 煤
3、机其次，以锂电、军工、智能装备为首的成长板块依然表现强势 3） 周期板块，2017 年一季度复苏明显，工程机械一季度扭转连续多年亏 损的趋势，煤机、纺织机械也在持续复苏。 4） 建议重点关注锂电、3C 自动化板块个股机会，周期除了受瞩目的工程 机械煤机油气设备，同时也要注意纺织机械行业复苏的机会。 锂电设备锂电设备领跑领跑 锂电设备板块 7 家上市公司 2016 年、2017Q1 营收增速依次为 136%、 225%，净利润增速依次为 224%、286%。其中剔除坚瑞沃能 2016 年并表 的扰动，锂电板块 2016 年报、2017Q1 营收增速仍达到 51.5%、121%， 2016 年报、
4、2017Q1 净利润增速依次为 50.5%、56.2%。 智能装备继续保持较快增长智能装备继续保持较快增长 智能装备板块 35 家公司 2016 年、2017Q1 营收增速分别为 38.1%、 19.1%，净利润增速分别为 12.1%、19%。营收增速变缓主要是因为大部分 2016 年并表，基数增大。但从净利润来看，智能装备并购上市公司正在发 挥良好的协同作用。 周期周期板块先后出现显著板块先后出现显著复苏复苏 2016 年报看，周期板块大都出现较大滑坡，主要受累几家央企巨额亏损， 但 2017Q1，工程机械、煤机、油气装备、纺织机械、重型机械等主要周期 板块复苏明显，从营收角度看复苏弹性依次
5、为重型机械、工程机械、矿山冶 金、纺织机械、煤机、船舶，从利润角度弹性依次为工程机械、煤机、矿山 冶金、重型机械、纺织机械。本轮周期复苏主要以更新为主，除了关注弹性 最强的工程机械外，也需要注意业绩稳定性更好的纺织机械板块。 传统成长板块轨交、电梯、制冷空调、传统成长板块轨交、电梯、制冷空调、基础件、基础件、仪器仪表开始分化仪器仪表开始分化 传统成长板块制冷空调、仪器仪表、基础件继续保持良好稳健的增长，从中 发掘白马标的，电梯行业增速变缓，行业竞争加剧，毛利降低，轨交受累铁 总领导换届招标延后今年普遍业绩下滑，17 年随着招标恢复有望反弹。 风险提示风险提示 经济下行风险、行业政策风险、人民币
6、汇率风险 0% 5% 11% 16% 22% 16-0516-0816-1117-0217-05 沪深300 机械设备 行业研究。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 2 / 12 目目 录录 一、机械板块子行业分类 3 二、2016 年机械板块年报回顾 . 4 三、2017 年 Q1 机械板块业绩回顾 . 6 四、锂电设备一枝独秀 . 7 五、智能装备继续保持较高增速 . 8 六、周期板块一季度复苏明显 . 8 七、传统成长板块开始分化 9 八、投资建议 . 10 九、风险提示 . 10 十、核心覆盖标的 10 图表目录图表目录 图表 1： 机械板块子行业分
7、类 . 3 图表 2： 近年机械行业盈利情况（单位：亿元） . 4 图表 1： 近年机械行业盈利指标 . 5 图表 2： 机械子行业 2016 年营收（单位：万元） 5 图表 3： 机械子行业 2016 年净利润（单位：万元）. 5 图表 4： 2016 年报机械子行业 PE 6 图表 5： 机械子行业 2017Q1 营收（单位：万元） . 6 图表 6： 机械子行业 2017Q1 净利润（单位：万元） 7 图表 7： 最近 5 个季度锂电设备公司营收 . 7 图表 8： 最近 5 个季度锂电设备公司净利润 7 图表 9： 最近 5 个季度锂电设备公司毛利率、净利率 8 图表 10： 智能装备
8、企业营收增速（20%） . 8 图表 11： 智能装备企业净利润增速（20%） 8 图表 12： 周期板块 2016&2017Q1 营收增速 9 图表 13： 周期板块 2016&2017Q1 净利润增速 9 图表 14： 近年工程机械行业财务数据 9 图表 15： 近年纺织机械行业财务数据 9 图表 16： 传统成长板块 2016&2017Q1 营收增速 . 9 图表 17： 传统成长板块 2016&2017Q1 净利润增速 . 9 图表 18： 核心覆盖标的 . 10 行业研究。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 3 / 12 一、一、机械板块子行业分类
9、机械板块子行业分类 参考中信行业分类和申万行业分类，这里把机械行业划分为 22 个细分子行业。 图表图表1： 机械板块子行业分类机械板块子行业分类 子行业子行业 公司数量公司数量 主要代表公司主要代表公司 锂电设备 7 先导智能 赢合科技 坚瑞沃能 亿利达 东方精工 科恒股份 融捷股份 煤炭机械 7 林州重机 天地科技 创力集团 郑煤机 精准信息 山东矿机 梅安森 军工 18 中核科技 雷科防务 天银机电 天和防务 威海广泰 中航重机 航天科技 航天晨光 山河智能 航新科技 海特高新 新研股份 耐威科技 中航高科 钢研高纳 日发精机 中航电测 南通锻压 纺织机械 6 慈星股份 上工申贝 金轮股
10、份 标准股份 中毅达 杰克股份 金属制品 20 宝馨科技 *ST 新亿 通润装备 东睦股份 斯莱克 力星股份 新日恒力 贵绳股份 中发科技 巨力索 博深工具 大西洋 晋亿实业 宝色股份 华宏科技 世嘉科技 华源控股 泰嘉股份 科森科技 科达利 制冷空调 11 南风股份 四方冷链 英维克 华意压缩 依米康 金海环境 大冷股份 汉钟精机 烟台冰轮 盾安环境 雪人股份 汽车零部件 19 双环传动 广东鸿图 远东传动 天成自控 苏常柴 A 宗申动力 潍柴重机 智慧农业 至纯科技 凯中精密 全柴动力 云内动力 浩物股份 天汽模 南方轴承 巨轮智能 上柴股份 渤海活塞 天华院 专用设备 33 弘讯科技 上
11、海沪工 上海亚虹 东富龙 林海股份 爱司凯 深冷股份 微光股份 弘亚数控 泰禾光电 南兴装备 赛象科技 长荣股份 美亚光电 伊之密 中泰股份 中科电气 双良节能 金明精机 山东章鼓 *ST 京城 昌红科技 新莱应材 软控股份 蓝英装备 普丽盛 海源机械 中坚科技 隆华节能 高澜股份 荣泰健康 深中华 A 信隆健康 船舶制造 13 中船科技 天海防务 中国船舶 宝鼎科技 太阳鸟 江龙船艇 瑞特股份 中船防务 中国重工 亚星锚 中集集团 振华重工 润邦股份 基础件 33 天马股份 福鞍股份 申科股份 *ST 宝实 山东威达 纽威股份 泰尔股份 大连重工 杭齿前进 轴研科技 襄阳轴承 鲍斯股份 优德
12、精密 五洲新春 东山精密 神力股份 新劲刚 宁波东力 新界泵业 巨星科技 江苏神通 康跃科技 龙溪股份 日机密封 银宝山新 星徽精密 宏盛股份 湘油泵 应流股份 东音股份 永和智控 朗迪集团 艾迪精密 油气设备 24 恒泰艾普 潜能恒信 惠博普 吉艾科技 神开股份 杰瑞股份 石化机械 海默科技 *ST 墨龙 仁智股份 *ST 准油 通源石油 道森股份 海油工程 中海油服 宝德股份 如通股份 金银河 富瑞特装 蓝科高新 派思股份 开山股份 兰石重装 厚普股份 节能环保 19 大金重工 首航节能 易世达 海陆重工 川润股份 杭锅股份 金通灵 通裕重工 金雷风电 精功科技 京运通 易成新能 晶盛机电
13、 中飞股份 台海核电 华西能源 龙马环卫 中金环境 科达洁能 仪器仪表 26 炬华科技 光一科技 汉威电子 三德科技 先锋电子 南华仪器 天瑞仪器 苏试试验 汇中股份 川仪股份 正业科技 新天科技 万讯自控 金卡智能 远方光电 安控科技 东华测试 威尔泰 康斯特 三川智慧 集智股份 理工光科 东方中科 海兴电力 威星智能 三晖电气 智能装备 36 埃斯顿 智云股份 田中精机 克来机电 黄河旋风 新美星 快克股份 信捷电气 华工科技 海得控制 汇川技术 佳士科技 劲拓股份 瑞凌股份 胜利精密 昊志机电 中亚股份 拓斯达 三丰智能 天奇股份 京山轻机 机器人 天广中茂 永创智能 博实股份 五洋科技
14、 达意隆 诚益通 新元科技 光力科技 东杰智能 和科达 精测电子 大族激光 智慧松德 华昌达 电梯 7 广日股份 远大智能 上海机电 快意电梯 江南嘉捷 康力电梯 新时达 磨料磨具 6 三超新材 豫金刚石 四方达 中兵红箭 金太阳 凤形股份 农业机械 4 吉峰农机 一拖股份 星光农机 天鹅股份 铁交设备 13 华伍股份 神州高铁 众合科技 鼎汉技术 时代新材 中国中车 康尼机电 金盾股份 永贵电器 晋西车轴 北方创业 新筑股份 安车检测 重型机械 7 天桥起重 华东重机 太原重工 法兰泰克 科新机电 杭氧股份 天沃科技 矿山冶金 10 冀凯股份 *ST 一重 金自天正 中信重工 北方股份 航天
15、工程 鞍重股份 陕鼓动力 利君股份 冀东装备 行业研究。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 4 / 12 子行业子行业 公司数量公司数量 主要代表公司主要代表公司 工程机械 17 山推股份 安徽合力 三一重工 徐工机械 柳工 中联重科 河北宣工 杭叉集团 华菱星马 建设机械 海伦哲 诺力股份 恒立液压 浙江鼎力 天业通联 森远股份 达刚路机 机床工具 15 豪迈科技 青海华鼎 恒锋工具 亚威股份 宁波精达 *ST 东数 华中数控 秦川机床 华明装备 *ST 沈机 海天精工 三垒股份 合锻智能 锐奇股份 金石东方 资料来源：申万行业分类标准，中信行业分类标准，
16、wind 二二、2016 年机械板块年报回顾年机械板块年报回顾 2016 年机械板块营业总收入为 9744 亿，同比增速 0.78%，归母净利润 184.3 亿， 同比较少 54.51%。主要受累于几大强周期子行业巨额亏损，其中，油气设备、矿山冶金 设备、重型机械、工程机械四大板块分别巨亏 118 亿、67.7 亿、22.8 亿、15.6 亿。剔除 巨亏的几大强周期板块，2016 年报机械板块营收增速 3.47%，净利润增速 8.94%。 2017Q1 更为乐观，营收、净利增速分别为 10.29%、14.54%。 从近年盈利情况看，行业营收仍保持一定增长，毛利率稳定，但是盈利能力继续恶 化，2016 年仍处在近十年的低谷。 从子行业业绩看， 各子行业大分化，强周期板块 2016 年业绩继续恶化，连续出现 巨亏，几个成长子行业仍然具有较好的业绩增速，锂电设备、军工、节能环保、智能装 备等几个成长板块增速居前。 从各子行业估值看，由于盈利恶化，强周期子行业估值水平已经处于历史高位。电 梯， 轨交板块估值相对合理， 其中轨交
