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1、市场风险管理1. 银行风险管理风险被定义为造成银行不利后果的一切可能事件。银行的风险管理具体包括：风险识别、风险计量、风险监督以及风险报告。银行的风险经理除了在极端情况下以外，并不经常管理风险。风险识别是风险经理们与银行业务团队的合作中实现的，并不是所有风险都是显而易见的。风险计量是风险经理最困难的任务之一。风险模型是基于过去的数据，他们只能部分提供对于未来风险的评估。许多风险能够在日常活动中被监控，但是一些风险以非常低的频率出现。2. 风险分类风险的分类通常被分为市场风险（价格风险）、信用风险（银行客户或交易对手履约风险）和操作风险（人、流程和系统），其中资产负债管理风险被认为是存在于银行账
2、户中的一类市场风险，仅限于银行投资组合。3. 风险管理的目标风险管理的目标是：合规、风险控制、组合管理、沟通和规划。被监管银行向监管机构报告风险并且保持足以覆盖不利结果的资本，这被称为“合规性需求”；最小化银行可控制的不利结果，例如：贷款诈骗，这被称为“控制需求”；根据为银行带来最大综合正收益活动来分配银行风险承担的能力，这被成为“组合需求”；向监管机构公开内部报表以协助信用评级机构和交易对手评估银行可信度，以及向其他利益相关者提示银行风险，被称为“沟通需求”；帮助银行规划不利事件发生时的应急措施，被称为“规划需求”。风险管理的目标不一定是要消除风险，而是要帮助银行确定最佳的方式使风险可控，从
3、而最大化与该风险相关的收益。4. 风险管理失败通过研究风险管理的失败能够学习到许多东西。银行倒闭可能源于对已知风险的错误评估，未能将风险纳入考虑，未能将风险信息传达，未能检测风险，未能管理风险和未能选择合适的风险指标。银行倒闭的比率很高，但是由于大部分银行在违约之前都得到第三方的救助，这一事件对社会的影响并不大。5. 银行风险管理的组织架构银行的只能被分为前台（业务线）、中台（风险报告和财务报告）和后台（文书、支付管理、文档管理）中台的风险职能是向首席风险官报告。最佳实践需要风险管理职能独立于银行的主要业务线。6. 外汇交易市场在国际交易中常见的产品被称为“普通香草型”产品，因为他们十分普遍，
4、没有添加任何杂质成分。定价模型中所有会发生变动的参数都会成为风险因子。银行间外汇交易市场是最大的也是最具流动性的市场，每天交易量达到4万亿美元。外汇交易市场中主要的交易货币是美元、欧元、日元和英镑。7. 现货外汇交易外汇交易风险源于经济因素、国际政治因素和市场心理。货币可被视作一种经济商品，同样受供求压力的影响。当对某种货币的全球需求增加时，其价格上涨。8. 远期外汇交易银行进行远期交易来投机、做市还有满足客户需求。远期交易使得最终用户可以锁定未来的以外币计价和收入或支出的汇率。远期外汇交易使用套利关系进行定价。外汇远期的价格表示为：以X计价的远期Y国价格远期=即期（1+X国汇率）t（1+Y国
5、汇率）t或者以X计价的远期Y国价格远期=即期（1+X国汇率-Y国汇率）t9. 货币期货期货的经济作用于远期相同，并且向远期一样定价。期货合约通常比远期更加标准化。与远期不同的是，期货实行逐日盯视并有准备金要求。期货交易由清算所进行清算，清算所同时对买房和卖方负责，这种做法降低了交易对手信用风险。10. 期权银行交易期权用以投机、做市和满足客户需求。最终用户使用期权来保护他们未来现金头寸，对抗不利价格移动并从有利的价格移动中获利。期权包括所有的远期风险，还包括附加风险，具体详见风险图谱。附加风险源于“希腊字母”和与对冲交易相关的执行风险。期权的“希腊字母”字母定义变动范围具体解释DELTA=部分
6、期权价格变动/标的资产价格的变动买权的01随着标的资产的上升，买权的趋于1，卖权的趋于0卖权的-10同样履约价的买权和卖权值相同，平价期权最大部分期权价格变动=标的资产价格+ 122THETA=期权价格变动/时间变动买权的0VEGA部分期权价格变动=VEGA波动率变动-VOLATILITY波动率增大，期权价格会上涨RHO部分期权价格变动=RHO相对利率变动率RATE当RHO为正值，利率上涨会引起期权价格的上涨；为负值，利率上涨会引起期权价格的下跌执行风险，每一次头寸调整都会产生交易成本，这也可视为一种风险因子。11. 非常规期权非常规期权可以分为路径依赖型与路径独立型。非常规期权所面临的风险包
7、括所有期权的风险，另外，除了很高的模型和对冲执行风险以外，还有市场操纵、法律、声誉、操作风险等。非常规期权具体包括路径独立型期权与路径依赖型期权。其中，路径独立型期权，仅与最终的标的的资产价格相关；而路径依赖型期权，不仅与最终的标的的资产价格相关，还与所有通向最终价格的价格路径相关。路径独立型期权，具体包括：选择者期权，在预设日期，持有者可选择是看涨或看跌期权，或可在预先确定的范围内选择最佳货币组合。 二元期权，仅当其到期时为价内状态时，需支付一笔固定的标的资产，此类期权很难对冲。 幂期权，期权支付的价值是标的价格高于执行价格的差价的乘方。此类期权损失将较普通期权有更高比例的增长。 一揽子期权
8、，一系列香草型期权，这类期权的对货币间的相关性假设十分敏感。 交换期权，持有者有将一种资产转换成另一种资产的权利，他对两种资产的相关性十分敏感。 展期期权，允许持有者对期权展期，但可能会有附加费用。 价差期权，期权的付款时基于两种不同标的资产的价格差异，相关性是此类期权价格变动的重要因子。路径依赖型期权 回望期权，期权持有者以有效期内期权所达到的最佳价格执行期权，这种期权价格昂贵，并且对于有效期内人为市场操纵非常敏感。 叫喊期权，该期权拥有两个执行价格，一个是在购买时确定的，另一个是持有人在期权有效期内任意时间“叫喊”的。 亚式期权，偿付基于的标的资产价格是一段时间内的平均价格。该期权的客户通
9、常具有实际持续需求。 障碍期权，当达到预先确定的价格时，期权就会生效（触碰生效型）或失效（触碰失效性），这种期权非常容易受到标的资产市场的控制。 范围期权，支付时基于期权有效期内标的资产价格的最大值与最小值之间的差额。12. 固定收益工具的重要性固定收益工具构成了银行大部分的资产和负债。美国银行业持有的资产中，大约有3万亿美元的证券和8万亿美元的贷款，负债中大约有8万亿美元的存款，3万亿美元的借款。全球的情况大约是美国的两倍。固定收益工具13. 现货固定收益工具现货固定收益工具通常包括：1、银行间市场的贷款和存款；2、面向客户的贷款；以及3、债券。 银行间市场的贷款和存款，通常在银行间以约定期
10、限内的固定利率或者以定期重置的浮动利率进行交易。通常为一年以下的交易。在美国之外，银行间最大的美元同业拆借市场是伦敦同业拆借市场LIBOR。泰德价差=3月期LIBOR-3月期美国国债，它被看做是伦敦大型银行的信用风险预警器。 面向客户的贷款可以高度定制化，与银行间贷款的主要区别在于信用风险，多数商业贷款被银行无限期持有，主要出于以下原因：1、客户关系/谈判时的灵活性；2、有吸引力的风险回报预期；3、贷款的非可售性。存款被认为是一种客户对银行的贷款。一些商业贷款聚集以后被打包出售。证券化是一种债务出售形式，它把标的固定收益工具集中起来并进行结构化，以便出售给投资者。贷款出售以后，使得银行可以摆脱
11、由此产生的利率风险和信用风险。 债券时一种可转让的长期债务工具，由借款方（发行人）发行，从投资人（持有人）处获得本金。贷款和债券具有相同的特性，所不同的是贷款被银行所持有，而债券被用于交易。债券可以按照到期期限、发行人、优先级别、信用质量、偿付方式和隐含期权来进行分类。债券分类类型具体描述备注到期期限短期不超过5年中期不超过10年长期超过10年永久性债券利息支付永久优先级别高级债券利差低，更安全，优先清偿低级债券利差高信用质量标普投资级别AAAAAABBB适用+/-用以调整标普投机级别BBBCD1=+3=-穆迪评级AaaAaABaa适用1/2/3调整穆迪评级BaCaaCaCD1=+3=-惠誉偿
12、付方式固定一年一次或一年多次浮动一年一次或一年多次零息子弹型债券/零息债券隐含期权可转债隐含一部分权益风险可赎回隐含一部分提前支付风险14. 固定收益工具的定价 收益率曲线，所有带来现金流的金融工具都是通过对未来现金进行折现现实的，因此都需要一个对应的市场利率。通常情况下，收益率曲线呈现出短期低、长期高，短期时间排列较紧凑、长期时间排列较稀疏的特点。补插：标准期限日期的利率可以从曲线中直接观察得出，但是其他时间的利率必须从输入的利率中计算得出，这个过程叫做补插。利率相关产品的收益率曲线都对变化很敏感。一种产品的价格可能对一个或多个收益曲线利率敏感，这取决于到期期限和工具的金融特性。主要与利率相
13、关的收益率曲线包括：1、现金曲线；2、衍生产品曲线；3、债券曲线；4、基差曲线。 期限结构的流动性偏好理论，使得利率的表现形式为短期低、长期高，这也使得银行可以通过借入短期债务，借出长期债务而获利。当然，此类套利行为也不总是能够赚钱。 利率的驱动因子，利率通常被分为两个部分，无风险利率反映了贷款方借入款项的成本；信用利差，即债权人由于违约风险而需要得到的额外收益。无风险利率可被看作是资金的成本，而信用利差可被看作信用风险的成本。 信用利差驱动因子，信用利差=违约概率违约损失率+风险溢价=PDLGD+RP影响利率的主要因子包括：资金的成本（通胀）以及信用的成本（利率）。资金成本主要受到消费和经济
14、因子的影响，而信用成本则受到违约概率、违约损失率以及风险溢价的影响。15. 现货固定收益工具风险现货固定收益工具的价格风险直接与利率波动相关。三种常见的风险度量方法是基点现值、久期和凸度，这些都是基于收益率曲线平行移动的假设，即短期、中期、长期利率等量变动。基点现值PVBP，是收益率增长一个基点，债券价格的变化（PVBP为绝对值概念）。修正久期，是收益率变化1%时，债券价格变化的百分比。麦考利久期是最初对久期的测量，即利率的平均重定价时间。修正久期=麦考利久期1+债券收益率每年的付息次数组合久期：可以用组合各个债券的价值加权平均久期来获得.组合对冲：在对冲债券组合期限结构的小幅平移时，应该按照当前组合相同的价值、相同的久期以及相反方向来建立对冲头寸。债券波动率=利率波动率收益率修正久期 凸度，是假设收益曲线平行移动，但债券收益率的变化会以一种非线性的方式来影响债券价格。凸度就是计算收益率变化所引起的久期变化的程度。组合凸度：从单个债券到债券组合，组合的凸度可以通过计算组成组合各个债券的价值加权平均凸度得到。组合凸度对冲：为了收益率曲线的平移，银行应维持收益率曲线变动前后的组合的价值、久期和凸度不变。利用凸度匹配，可以对抗收益率曲线的大幅平行移动。对于浮动利率
