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1、第二章第二章 现金流量构成现金流量构成与资金等值计算与资金等值计算2.1 经济效果经济效果2.2 现金流量的构成现金流量的构成2.3 资金等值计算资金等值计算2.1 经济效果经济效果经济效果：我们把“成果与消耗之比”、“产出与投入之比”称为经济效果。1、差额表示法 经济效果=成果劳动耗费如：利润额、利税额、国民收入、净现值2、比值表示法 经济效果= 如：劳动生产率、单位产品原材料、燃料、动力消耗水平成果劳动耗费3、差额比值表示法 经济效果= 注意注意：（1）成果和劳动消耗相比较时理解经济效果的本）成果和劳动消耗相比较时理解经济效果的本质所在。质所在。 误区：误区：产量大、产值高就是经济效果好产
2、量大、产值高就是经济效果好”快快”、“速度速度”视作经济效果视作经济效果钱赚得多就是经济效果钱赚得多就是经济效果好好（2）技术方案实施后的效果有好坏之分）技术方案实施后的效果有好坏之分（3）经济效果概念中的劳动消耗，包括技术方案）经济效果概念中的劳动消耗，包括技术方案消耗的全部人力、物力、财力，即包括生产过程消耗的全部人力、物力、财力，即包括生产过程中的直接的劳动消耗、劳动占用、间接劳动消耗中的直接的劳动消耗、劳动占用、间接劳动消耗三部分。三部分。成果劳动耗费劳动耗费2.2 现金流量的构成现金流量的构成现金流量：对于一个特定的经济系统，把各个时间现金流量：对于一个特定的经济系统，把各个时间点上
3、实际发生的资金流出或资金流入称为现金流点上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量。流入系统的资金称为现金流入，流出系统的量。流入系统的资金称为现金流入，流出系统的资金称为现金流出，二者之差称为净现金流量。资金称为现金流出，二者之差称为净现金流量。 工业活动工业活动物质形态物质形态货币形态货币形态现金流入量现金流入量营业收入营业收入固定资产净残值固定资产净残值回收的流动资金回收的流动资金现金流出量现金流出量项目的投资项目的投资经营成本经营成本税金税金一般工业经济系统现金流量的构成要素一般工业经济系统现金流量的构成要素（一）投资的基本概念（一）投资的基本概念广义：人们有目的的经广义：人们有目的的
4、经济行为。济行为。狭义：人们在社会经济狭义：人们在社会经济活动中为实现某种预活动中为实现某种预定的生产、经营目标定的生产、经营目标而预先垫支的资金。而预先垫支的资金。总投资总投资建设投资建设投资流动资金流动资金固定资产固定资产无形资产无形资产递延资产递延资产(利息）利息）一、投资一、投资（二）投资构成与资产价值（二）投资构成与资产价值 如图所示。如图所示。0 213456789101112n建设期建设期投产期投产期稳产期稳产期回收处理期回收处理期F（净现金流量）（净现金流量）一般投资过程：一般投资过程：P（投资）（投资）建设投资固定资产购建费用无形资产获取费开办费(递延资产)预备费用建筑工程费
5、设备购置费安装工程费其他费用场地使用权获取费 工业产权及专有技术获取费其他无形资产获取费用咨询调查费 人员培训费 其他筹建费 基本预备费 涨价预备费 工业建设项目投资构成图工业建设项目投资构成图1、建设投资形成资产价值、建设投资形成资产价值1）固定资产固定资产原值：在会计核算中，购建固定资产的实际流出(含建设期贷款利息、外币借款汇总差额及固定资产投资方向调节税)，即为固定资产的原始价值。固定资产折旧：工业项目投入运营之后，固定资产在使用过程中会逐渐磨损和贬值，其价值逐步转移到产品中去，伴随固定资产损耗发生的价值转移称为折旧（进成本)。 固定资产净值：固定资产使用一般时间后，其原值扣除累计的折旧
6、费总额。 期末残值：工业项目寿命期结束时，固定资产的残余价值，它是一项在期末可回收的现金流入。注意区分：固定资产原值、固定资产净值、注意区分：固定资产原值、固定资产净值、固定资产残值、固定资产净残值的概念固定资产残值、固定资产净残值的概念2）无形资产、递延资产 原值、摊销费略2、流动资金、流动资金（1）概念 在工业项目投产前预先垫付，在投产后的生产经营过程中用于购买原材料、燃料动力，备品备件，支付工资和其他费用，以半成品，产成品和其他存贷占用的周转资金。（2）构成 存货、现金及各种存款、短期投资、应收及预付款项。（3）特点 整个项目寿命期内，流动资金始终被占用且周而复始地流动，到项目寿命期结束
7、时，全部流动资金退出生产和能通，以货币资金形式回收。 二、费用和成本二、费用和成本（一）概念1、财务会计中的成本费用费用：企业在生产经营过程中发生的各项耗费成本：企业为商品生产和提供劳务所发生的各项费用总费用直接费用制造费用期间费用直接材料费直接工资其他直接费用销售费用管理费用财务费用2、技术经济分析中的成本费用包括：外购材料 外购燃料 外购动力 工资及福利费 折旧费 摊销费 利息支出 修理费 其他费用 3、技术经济分析中的成本费用 与财务会计中的成本费用的不同点财务会计财务会计技术经济分析技术经济分析对企业经营活动和产品生产过程中实际发生的各种耗费的真实记录（数据唯一）在一定假定前提下对拟实
8、施投资方案的未来情况预测的结果（不确定性）针对特定会计期间的企业生产经营活动和特定产品的生产过程针对某一投资项目或技术方案的实施结果严格区分成本与费用强调对现金流量的考察分析，不严格区分成本与费用（二）成本费用中的折旧和摊销企业计提折旧的方法1、一般折旧法（1）年限平均法（直线折旧法）年折旧额=年折旧率= 100%=固定资产原值固定资产净残值折旧年限年折旧额固定资产原值1预计净残值率折旧年限（2）工作量法单位工作量折旧额= 年折旧额=单位工作量折旧额年实际完成工作量2、加速折旧法（1）年数总和法 年折旧率 = 100% 年折旧额=（固定资产原值固定资产净残值） 当年的折旧率固定资产原值固定资产
9、净残值预计使用期限内可以完成的工作量折旧年限已使用年限折旧年限（折旧年限+1）/2（2）双倍余额递减法 年折旧率= 100% 年折旧额=固定资产净值年折旧率 最后两年 年折旧额=注意：在会计中，折旧费、摊销费被计入费用注意：在会计中，折旧费、摊销费被计入费用和成本，但进行现金流量分析时，既不属于和成本，但进行现金流量分析时，既不属于现金流出量也不属于现金流入量。现金流出量也不属于现金流入量。2 2折旧年限固定资产净值固定资产净残值2 2经营成本经营成本总成本费用利息支出折旧、摊销费总成本费用利息支出折旧、摊销费总成本费用外购材料外购燃料外购动力工资及福利费修理费其它费用利息支出折旧费摊销费不属
10、于现金流出经营成本（三）经营成本、沉没成本、机会成本1、经营成本=总成本费用折旧费与摊销费 借款利息支出2、沉没成本：以往发生的与当前决策无关的费用3、机会成本：将一种具有多种用途的有限资源置于特定用途时所放弃的收益三、销售收入 向社会出售商品或提供劳务的货币收入(现金流入) 销售收入=产品销售收入+其他销售收入 反映项目真实收益的经济参数四、利润1、销售利润=销售收入销售成本销售费用管理费用财务费用销售税金及附加2、利润总额=销售利润+投资净收益+营业外收入营业外支出3、税后利润=利润总额应交所得税4、税后利润的分配顺序 弥补以前年度的亏损 提取法定公积金 提取公益金 向投资者分配利润五、税
11、金（税收特点：强制性、无偿性、固定性）1、流转税类：增值税、消费税、营业税2、资源税类：资源税、土地使用税3、所得税类：企业所得税、外商投资企业和外国企业所得税、个人所得税4、财产税类：车船税、房地税、土地增值税5、特定目的税类：固定资产投资方向调节税、城乡维护建设税例: 某企业 2005年生产 A产品 1万件，生产成本 150万元，当年销售8 000件，销售单价 220元件，全年发生管理费用10万元，财务费用6万元，销售费用为销售收入的3，若销售税金及附加相当于销售收入的5，所得税率为33，企业无其他收入，求该企业2005年的利润总额、税后利润。利润总额0.8220 0.81501 10 6
12、 0.82203 0.82205 25.92（万元）所 得 税 25.92 338.55 （万元）税后利润 25.92 8.5517.37（万元）一、资金的时间价值一、资金的时间价值概念: 不同时间发生的等额资金在价值上的差别称为资金的时间价值。 可从两方面理解:随时间的推移，其数额会增加，叫资金的增值。资金一旦用于投资，就不能消费。从消费者角度看，资金的时间价值体现为放弃现期消费的损失所得到的必要补偿。.资金的等值计算n 资金时间价值的大小取决于多方面因素。从投资角度来看主要有：投资收益率、通货膨胀因素、风险因素n技术经济分析中，资金时间价值与银行利息的计算方法相同。二、利息和利率二、利息和
13、利率资金的时间价值体现为资金运动所带来的利润（或利息），利润（或利息）是衡量资金时间价值的绝对尺度。资金在单位时间内产生的增值（利润或利息）与投入的资金额（本金）之比，简称为“利率”或“收益率”，它是衡量资金时间价值的相对尺度，记作i。（一）单利与复利1、单利：仅以本金为基数计算利息，利息不再计息。例：本金100元，三年后本利和为 (i=10%,单位：元） 单利计算公式为单利计算公式为: FP（l i n） 利息利息: IF P P i n年份年末欠款年末欠利息年末欠本利和110010110 2110101203120101302、复利：以本金与累计利息之和为基数计算利息，即“利滚利”。例：本
14、金100元,三年后本利和为 (i=10%，单位：元)复利计算公式为：复利计算公式为： 终值终值 FP（1 i ）n 利息利息 IFP 年份年末欠款年末欠利息年末欠本利和110010110 211011121312112.1133.1复利计息比较符合资金在社会再生产过程中的复利计息比较符合资金在社会再生产过程中的实际状况，在技术经济分析中，一般采用复利实际状况，在技术经济分析中，一般采用复利计算。计算。复利复利间断复利间断复利连续复利连续复利间断复利间断复利：计息周期为一定的时：计息周期为一定的时 间区间（年、季、月）间区间（年、季、月）连续复利连续复利：计息周期无限缩短：计息周期无限缩短 从理
15、论上讲，资金是在不停地运动，每时每刻都通过从理论上讲，资金是在不停地运动，每时每刻都通过生产和流通在增值，在实际商业活动中，计息周期不可能生产和流通在增值，在实际商业活动中，计息周期不可能无限缩短，因而采用较为简单的间断复利计息。无限缩短，因而采用较为简单的间断复利计息。（二）名义利率和实际利率（二）名义利率和实际利率在实际经济活动中，计息周期有年、半年、在实际经济活动中，计息周期有年、半年、季、月、周、日等多种。季、月、周、日等多种。将计息周期实际发生的利率称为计息周期将计息周期实际发生的利率称为计息周期实际利率，计息周期的利率乘以每年计息实际利率，计息周期的利率乘以每年计息周期数就得到名义
16、利率。周期数就得到名义利率。 i （1十十rm）m 1名义利率相同，期间记息次数越多，实际名义利率相同，期间记息次数越多，实际利率越高。利率越高。例例:住房按揭贷款住房按揭贷款名义利率名义利率i =5.04%，每年计息，每年计息12次次计息期利率：计息期利率：r/m=4.2 （月息）（月息）实际利率：实际利率：i=5.158%（年利率）（年利率）i （1十十rm）m 1 （1十十5.0412）12 1 5.158三、资金等值的概念1、资金等值是指在考虑资金时间价值因素后，不同时点上数额不等的资金在一定利率条件下具有相等的价值2、影响资金等值的因素有三个资金额大小资金发生的时间利率3、资金等值计
17、算：将一个时点发生的资金金额换算成另一时点的等值金额。明确概念：折现、现值、终值、折现值明确概念：折现、现值、终值、折现值折现（贴现）：把将来某一时点的资金金额换算成现在时点的等值金额。现值：将来时点上的资金折现后的资金金额。终值（将来值）：与现值等价的将来某时点的资金金额。折现率：进行资金等值计算中使用的反映资金时间价值的参数。 现金流量图是表示项目系统在整个寿命现金流量图是表示项目系统在整个寿命周期内各时间点的现金流入和现金流出状况周期内各时间点的现金流入和现金流出状况的一种图示。绘法如下：的一种图示。绘法如下：四、现金流量图四、现金流量图 1）以横轴为时间坐标，时间间隔相等，时间轴上）以
18、横轴为时间坐标，时间间隔相等，时间轴上的点称为时点，时点表示该期的期末，同时也是下的点称为时点，时点表示该期的期末，同时也是下一期的期初，零时点即为第一期开始之时点。横轴一期的期初，零时点即为第一期开始之时点。横轴也代表特定系统，向右表示时间的延伸。也代表特定系统，向右表示时间的延伸。 2）以纵轴为现金流量坐标，单位可取元、或万元。）以纵轴为现金流量坐标，单位可取元、或万元。 3）标明金额、正负。）标明金额、正负。102435100例：102435610005001800150 示意图如下示意图如下（单位：万元）单位：万元）例如：某企业兴建一工业项目，第一年投例如：某企业兴建一工业项目，第一年
19、投资资1000万元，第二年投资万元，第二年投资2000万元，第三万元，第三年投资年投资1500万元，投资均在年初发生，其万元，投资均在年初发生，其中第二年和第三年的投资使用银行贷款，中第二年和第三年的投资使用银行贷款，年利率为年利率为12%。该项目从第三年起开始获。该项目从第三年起开始获利并偿还贷款，利并偿还贷款，10年内每年末获净收益年内每年末获净收益1500万元，银行贷款分万元，银行贷款分5年等额偿还，问每年等额偿还，问每年应偿还银行多少万元？画出企业的现金年应偿还银行多少万元？画出企业的现金流量图。流量图。现金流量图如下：现金流量图如下：1500万元/年1000200015000 1 2
20、 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12A=?五、资金等值计算公式1一次支付终值公式102n-13nPF=?计算公式： F=P（1 i ）n FP（FP，i，n）例：一份遗书上规定有250 000元留给未成年的女儿，但是，暂由她的保护人保管8年。若这笔资金的利率是 5，问8年后这位女孩可以得到多少钱？计算公式： F= P（1 i ）n F250 000(1+5%）8 = 250 000 1.477 = 369 250（元）102n-13nPF=?2一次支付现值公式 PF （1 i ）-n PF（PF，i ，n） 102n-13nP=?F例：某人计划5年后从银行提取1万元，如果银行利率为1
21、2，问现在应存入银行多少钱？解：PF（1 i ）-n = 1（112 %）-5 05674（万元） 1（PF，12%，5） 1 05674 05674 （万元）102435P=?F=13等额分付终值公式 FA（FA，i ，n）102n-13nAF=?AAAA例：某人从 30岁起每年末向银行存入8 000元，连续 10年，若银行年利率为 8，问 10年后共有多少本利和？10293108000F=?8000800080008000i=8%F=A（FA，i ，n） = 8 000（FA，8% ，10） =8 000 14.487 = 115 892（元）4等额分付偿债基金公式102n-13nFA=?
22、AF（AF，i ，n） 例6：某厂欲积累一笔设备更新基金，用于5年后更新设备。此项投资总额为500万元，银行利率12，问每年末至少要存款多少？10235F=500A=? i=12%解：A F（AF，i ，n） =500 （AF，12% ，5） = 500 0.15741=78.70（万元）5等额分付现值公式102n-13nP=?APA（PA，i ，n）例：某设备经济寿命为8年，预计年净收益20万元，若投资者要求的收益率为20，问投资者最多愿意出多少的价格购买该设备？ 102738P=?A=20 i=20%解：PA（PA，i ，n） 20 （PA，20% ，8） = 20 3.837 =7674
23、（万元）例 ：一位发明者转让其专利使用权，一种收益方式在今后五年里每年收到12000元，随后，又连续7年每年收到6000元，另一种是一次性付款。在不考虑税收的情况下，如要求年收益率为10，他愿意以多大的价格一次性出让他的专有权？102536P=?A1 =12000 i=10%A2 =60001112解：PA1（PA，i ，n）+ A2（PA，i ，n） （PF，i ，n） 12000（PA，10% ，5）+ 6000（PA，10% ，7） （PF，10%，5） = 63625 （元）例.如果某工程1年建成并投产，寿命10年（投产后），每年净收益为10万元，按10的折现率计算，恰好能够在寿命期内
24、把期初投资全部收回。问该工程期初所投入的资金为多少？ 012311PA=10解：P10（PA，10，10）（PF，10，1） = 10 6145 0909 5586（万元） 该工程期初所投入的资金为5586万元。 6.资金回收公式102n-13nPA=?AP（AP，i ，n）例：某投资项目贷款200万元，银行要求在10年内等额收回全部贷款，已知贷款利率为10，那么项目每年的净收益不应少于多少万元？1029310P=100A=?解：AP（AP，i ，n） =200 （AP，10% ，10） =200 0.16275 3255万元例： 新建一工厂，期初投资100万元，建设期1年，第二年投产，如果年
25、利率为10，打算投产后5年内收回全部投资，问该厂每年应最少获利多少？P01236A=?解：A100（FP，10，l）（AP，10，5） 100 1.100 0.2638 2.9018（万元） 或 A100（FP，10，6）（AF，10，5） 1001722 0.1638 28206（万元） 例：某项工程第一年投资 1000万元， l年后又投资 1500万元， 2年后再投入 2000万元，第3年建成投产。投资全部由一银行贷款，年利率为8。贷款从第三年开始每年年末等额偿还，还款期10年。问每年应偿还银行多少万元？解：方案投产年年初的总投资额为： P1000（FP，8，2）+1500（ FP，8，l
26、）+ 2000 100011664 15001080 2000 47864（万元） AP（AP，8，10）47864 01490 71311（万元） 012312A=?100015002000例：某企业每年将一笔款项存入银行欲建立一笔专用基金。该专用基金预计用途是：自第10年年末起，连续3年各提2万元。如果银行存款利率为8，那么10年中每年年末应等额存入银行多少元？解：将专用基金折算为第10年末的价值： F 20 000 20 000（ PF，8， l） + 20 000（ PF，8，2） 20 000 20 000 0.9259 20 000 0.8573 20000 18 518 17 1
27、46 55 664（元） AF（AF，8，10） 55 664 0.06903 3842.49元 小结：资金等值计算公式小结：资金等值计算公式1、已知现值、已知现值P求终值求终值F F=P（1+i)n=P(F/P,i,n)2、已知终值、已知终值F求现值求现值P P = F （1+i)-n=F(P/F,i,n)3、已知年值、已知年值A求终值求终值F F=A（1+i)n 1/i=A (F/A,i,n)4、已知终值、已知终值F求年值求年值A A=Fi/（1+i)n 1=A (F/A,i,n)5、已知年值、已知年值A求现值求现值P P=A(P/A,i,n)6、已知现值、已知现值P求年值求年值A A=P(A/P,i,n)102n-13nPF=?102n-13nAF=?AAAA102n-13nP=?AThe EndThank You !
