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1、2011年全国一级建造师年全国一级建造师执业资格考试辅导执业资格考试辅导建 设 工 程 经 济主讲人：梅世强主讲人：梅世强1本讲内容简介：本讲内容简介：一、一、“建设工程经济建设工程经济”科目考试模式分析科目考试模式分析二、二、“工程经济工程经济”部分考试要点分析与讲解部分考试要点分析与讲解三、三、“工程财务工程财务”部分考试要点与讲解部分考试要点与讲解四、四、“建设工程估价建设工程估价”考试要点与讲解考试要点与讲解2（一）（一）建设工程经济建设工程经济科目考核点分布科目考核点分布建设工程建设工程经济经济共有考核共有考核知识点：知识点：25目目93条条一、一、“建设工程经济建设工程经济”科目考
2、试模式分析科目考试模式分析3建设工程经建设工程经济济知识点分布知识点分布建设工程估价建设工程估价工程财务工程财务工程经济工程经济4343条条2525条条2525条条4讲解方式：讲解方式：n分别三个部分讲解，每个部分以分别三个部分讲解，每个部分以“目目”为单位来进行。为单位来进行。n每个目讲解内容：每个目讲解内容： 1.1.考核点：考试中有几道题考核点：考试中有几道题 2.2.每个考核点中的掌握要点：出题点每个考核点中的掌握要点：出题点 3.3.例题分析例题分析5（三）（三） 建设工程经济建设工程经济科目考试模式科目考试模式n卷面采用百分制。卷面采用百分制。n题型有两种：单项选择题和多项选择题题
3、型有两种：单项选择题和多项选择题n试题分布：试题分布： 1、单项选择题有单项选择题有60个小题，每小题个小题，每小题1分，共分，共60分；分； 2、多项选择题有多项选择题有20个小题，每小题个小题，每小题2分，共分，共40分。分。 3、考试时间：考试时间：120分钟。分钟。6二、二、“工程经济工程经济”考试要点分析与讲解考试要点分析与讲解“工程经济工程经济”考试要点考试要点8 8目、目、2525条条7 建设工程经济建设工程经济建设工程经济建设工程经济工程经济工程经济工程经济工程经济考试大纲考试大纲考试大纲考试大纲“ “目目目目” ”的构成：的构成：的构成：的构成：1Z101010 资金时间价值
4、的计算及应用资金时间价值的计算及应用1Z101020 技术方案经济效果评价技术方案经济效果评价1Z101030 技术方案不确定性分析技术方案不确定性分析1Z101040 技术方案现金流量表的编制技术方案现金流量表的编制1Z101050 设备更新分析设备更新分析1Z101060 设备租赁与购买方案的比选分析设备租赁与购买方案的比选分析1Z101070 价值工程在工程建设中的应用价值工程在工程建设中的应用1Z101080 新技术、新工艺和新材料应用新技术、新工艺和新材料应用 方案的技术经济分析方案的技术经济分析81Z101010 1Z101010 资金时间价值的计算及应用（目）资金时间价值的计算及
5、应用（目）n考核点：考核点：n1Z101011 1Z101011 利息的计算利息的计算n1Z101012 1Z101012 资金等值计算及应用资金等值计算及应用n1Z101013 1Z101013 名义利率与有效利率的计算名义利率与有效利率的计算91Z101011 1Z101011 利息的计算利息的计算n掌握要点：掌握要点： （1 1）了解资金时间价值的实质关键词）了解资金时间价值的实质关键词: :时间时间变化，扩大再生产或资金流通变化，扩大再生产或资金流通 （2 2）重点重点掌握影响资金时间价值的掌握影响资金时间价值的主要因素主要因素：资金使用时间资金使用时间、资金数量大小资金数量大小、资金
6、投入和回资金投入和回收的特点收的特点、资金周转的速度资金周转的速度。理解它们是如何影响资金时间价值的，重点理解它们是如何影响资金时间价值的，重点是是资金投入和回收的特点资金投入和回收的特点如何影响资金时间价如何影响资金时间价值。值。10（3）利息与利率四个概念：）利息与利率四个概念：n资金时间价值的换算方法与采用资金时间价值的换算方法与采用复利计复利计算利息算利息的方法完全相同的方法完全相同n在工程经济研究中，利息常常被看成是在工程经济研究中，利息常常被看成是资金的一种资金的一种机会成本机会成本n以信用方式筹集资金有一个特点就是以信用方式筹集资金有一个特点就是（自愿性），而自愿性的动力在于（利
7、（自愿性），而自愿性的动力在于（利息与利率）息与利率）n间断复利与连续复利的概念间断复利与连续复利的概念11 （4 4）重点重点掌握利率高低因素决定：掌握利率高低因素决定：社会平均利社会平均利润率润率、借贷资本的供求情况借贷资本的供求情况、风险风险、通货膨胀通货膨胀、期限期限。n利率高低首先取决于（）利率高低首先取决于（）n在平均利润率不变的情况下，利率高低取决于在平均利润率不变的情况下，利率高低取决于（）。（）。n风险与利率的关系风险与利率的关系n通货膨胀通货膨胀资金贬值会使利息无形中成为负资金贬值会使利息无形中成为负值。值。121Z101012 资金等值的计算及应用资金等值的计算及应用掌握
8、要点：掌握要点：（1）现金流量图作图方法和规则、三要素）现金流量图作图方法和规则、三要素 0 1 2 3 4 n-2 n-1 n A3 A4 An-2 An-1 Ani A1 A2图图1Z101000-1Z101000-1 现金流量图现金流量图13（2）等值的概念）等值的概念n两笔资金金额相同，在不同时间点，在资金时两笔资金金额相同，在不同时间点，在资金时间价值的作用下，两笔资金是否可能等值？间价值的作用下，两笔资金是否可能等值？n两笔金额不等的资金，在不同时间点，在资金两笔金额不等的资金，在不同时间点，在资金时间价值的作用下，两笔资金是否可能等值？时间价值的作用下，两笔资金是否可能等值？n两
9、笔金额不等的资金，在不同时间点，在资金两笔金额不等的资金，在不同时间点，在资金时间价值的作用下，如果等值，则在其他时间时间价值的作用下，如果等值，则在其他时间点上它们的价值关系如何？点上它们的价值关系如何？n影响资金等值的三个因素。影响资金等值的三个因素。14（3）等值的四个计算：）等值的四个计算： 或或 F=P(F/P, i, n) 掌握一次支付现值计算掌握一次支付现值计算( (已知已知F F求求P)P)： 或或 P=F(P/F, i, n)n等额支付系列的终值的计算等额支付系列的终值的计算( (已知已知A A求求F)F)：F=A(F/A, i, n)n等额支付系列的现值的计算等额支付系列的
10、现值的计算(已知已知A求求P)： P=A(P/A, i, n) 掌握一次支付的终值计算（已知掌握一次支付的终值计算（已知P求求F）151Z101013 1Z101013 掌握名义利率和有效利率的计算掌握名义利率和有效利率的计算n掌握要点：掌握要点：（1）计息周期（数、利率）的概念）计息周期（数、利率）的概念（2）名义利率的计算方法）名义利率的计算方法（3）有效利率的计算已知名义利率和计息）有效利率的计算已知名义利率和计息周期，计算计息周期有效利率和年有效利率。周期，计算计息周期有效利率和年有效利率。（4）已知名义利率，按季度计息，则按季度利）已知名义利率，按季度计息，则按季度利率计息与按年有效
11、利率计息是等价的率计息与按年有效利率计息是等价的（5）在工程经济分析时，如果各方案的计息期）在工程经济分析时，如果各方案的计息期不同，则必须用（）利率来评价。不同，则必须用（）利率来评价。（6）重点：计息周期小于（或等于）资金收付）重点：计息周期小于（或等于）资金收付周期时的等值计算周期时的等值计算16n考核点：考核点：1Z101020 1Z101020 技术方案经济效果评价技术方案经济效果评价( (目目) ) 1Z101021 经济效果评价的内容经济效果评价的内容1Z101022 经济效果评价指标体系经济效果评价指标体系1Z101023 投资收益率分析投资收益率分析1Z101024 投资回收
12、期分析投资回收期分析1Z101025 财务净现值分析财务净现值分析1Z101026 财务内部收益率分析财务内部收益率分析1Z101027 基准收益率的确定基准收益率的确定1Z101028 偿债能力分析偿债能力分析171Z101021 经济效果评价的内容经济效果评价的内容n掌握要点：掌握要点：n （1）经济效果评价是对技术方案的）经济效果评价是对技术方案的财务可行性财务可行性和和经济合理性经济合理性进行分析论证。进行分析论证。n （2）重点：对于）重点：对于经营性项目经营性项目，主要分析项目的，主要分析项目的盈利能力、偿债能力、财务生存能力盈利能力、偿债能力、财务生存能力n 对于对于非经营性项目
13、非经营性项目，主要分析财务生存能力，主要分析财务生存能力（3）独立型方案与互斥型方案）独立型方案与互斥型方案（4）项目计算期：包括建设期和运营期；运）项目计算期：包括建设期和运营期；运营期的决定因素营期的决定因素182条、经济效果评价指标体系条、经济效果评价指标体系 掌握要点：掌握要点：（1）经济效果评价指标体系）经济效果评价指标体系P23经济效果评价确定性分析盈利能力分析静态分析动态分析偿债能力分析不确定性分析利息备付率偿债备付率借款偿还期资产负债率流动比率速动比率投资收益率静态投资回收期财务内部收益率财务净现值盈亏平衡分析敏感性分析图图1Z101022 经济效果评价指标体系经济效果评价指标
14、体系总投资收益率资本金净利润率19（2 2）静态分析指标的适用范围）静态分析指标的适用范围n对技术方案进行粗略评价对技术方案进行粗略评价n对短期投资方案进行评价对短期投资方案进行评价n对逐年收益大致相等的技术方案进对逐年收益大致相等的技术方案进行评价行评价201Z101023 1Z101023 投资收益率分析投资收益率分析n掌握要点：掌握要点：n（1）投资收益率的概念及基本计算：）投资收益率的概念及基本计算：总投资（包括建设投资、建总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和流动资金）设期贷款利息和流动资金）投资收益率投资收益率年净收益额或年平均净收益额年净收益额或年平均净收益额（2 2）了解）了解
15、“总投资收益率总投资收益率”和和“资本金净利资本金净利润率润率”指标的基本概念指标的基本概念（3 3）投资收益率指标的优劣及适用范围）投资收益率指标的优劣及适用范围211Z101024 1Z101024 投资回收期分析投资回收期分析n掌握要点：掌握要点：静态投资回收期的计算，具体计算有两种情况：静态投资回收期的计算，具体计算有两种情况： 当项目建成投产后各年的净收益（即净现金流量）当项目建成投产后各年的净收益（即净现金流量）均相同时均相同时年的净收益年的净收益总投资总投资(包括建设投资和流动资金包括建设投资和流动资金)22 当项目建成投产后各年的净收益不相同时当项目建成投产后各年的净收益不相同
16、时 投资回收指标的优劣、适用范围投资回收指标的优劣、适用范围231Z101025 财务净现值分析财务净现值分析n掌握要点：掌握要点：n（1）FNPV：是反映投资方案在计算期内获：是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标利能力的动态评价指标-掌握基本计算掌握基本计算。n（2）判别标准：）判别标准：FNPV0时，说明该方案时，说明该方案经济上可行；当经济上可行；当FNPV0时，说明该方案不时，说明该方案不可行。可行。n（3）重点：该指标的优劣。）重点：该指标的优劣。241Z101026 财务内部收益率分析财务内部收益率分析n掌握要点：掌握要点：n（1）FIRR: 使投资方案在计算期内各年现值
17、使投资方案在计算期内各年现值累计等于零时的折现率。累计等于零时的折现率。n（2）判别准则：与基准收益率进行比较）判别准则：与基准收益率进行比较. 若若FIRRic，则方案在经济上可以接受；若，则方案在经济上可以接受；若FIRRic，则方案在经济上应予拒绝。，则方案在经济上应予拒绝。 n（3）优劣）优劣优点（内部性）优点（内部性）251Z101027 基准收益率的确定基准收益率的确定n掌握要点：掌握要点：n（1）基准收益率的概念）基准收益率的概念n（2）基准收益率的测定：）基准收益率的测定：n#政府投资项目应采用行业财务基准收益率政府投资项目应采用行业财务基准收益率n#企业投资项目应参考选用行业
18、财务基准收益率企业投资项目应参考选用行业财务基准收益率n#在中国境外投资的项目首先考虑国家风险在中国境外投资的项目首先考虑国家风险n#基准收益率的确定应综合考虑的因素基准收益率的确定应综合考虑的因素: 资金成资金成本和机会成本、投资风险、通货膨胀。本和机会成本、投资风险、通货膨胀。26n#基准收益率应不低于单位资金成本和单基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资机会成本。机会成本是在技术方案位投资机会成本。机会成本是在技术方案的外部形成的。的外部形成的。n#投资风险越大，基准收益率会越高。投资风险越大，基准收益率会越高。n#确定基准收益率的基础是：资金成本和确定基准收益率的基础是：资金成本和机
19、会成本，而投资风险和通货膨胀也是必机会成本，而投资风险和通货膨胀也是必须考虑的因素。须考虑的因素。271Z101028 偿债能力分析偿债能力分析n掌握要点：掌握要点：（1）偿债资金来源利润、固定资产折旧、）偿债资金来源利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费、其他还款资金。无形资产及其他资产摊销费、其他还款资金。（2）偿债能力指标：借款偿还期、利息备付）偿债能力指标：借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率、率、偿债备付率、资产负债率、流动比率、速动比率速动比率（3）借款偿还期、利息备付率和偿债备付率）借款偿还期、利息备付率和偿债备付率的适用范围的适用范围28n财务评价指标
20、之间的关系：财务评价指标之间的关系：1.ic与动态评价指标之间的变化关系2.对于独立型方案，几个动态指标之间具有等价关系3.对于互斥型方案：FNPV与 FIRR 的不一致性4.F, P, n,i之间的变化关系。291Z101030 技术方案不确定性分析（目）技术方案不确定性分析（目）n考核点：考核点：n1Z101031 不确定性分析不确定性分析n1Z101032 盈亏平衡分析盈亏平衡分析n1Z101033 敏感性分析敏感性分析301Z1010301 不确定性分析不确定性分析n掌握要点：掌握要点：（1）不确定性产生的原因：六条。）不确定性产生的原因：六条。（2）常用的不确定性分析方法：）常用的不
21、确定性分析方法：盈亏平盈亏平衡分析衡分析、敏感性分析敏感性分析。311Z101032 盈亏平衡分析盈亏平衡分析n掌握要点：掌握要点：（1）根据成本费用对产量的关系，全部）根据成本费用对产量的关系，全部成本可以分为固定成本、变动成本、成本可以分为固定成本、变动成本、半可变成本。半可变成本。n固定成本固定成本包括的内容包括的内容n变动成本变动成本包括的内容包括的内容n半可变（半固定）成本半可变（半固定）成本的内容的内容32（2）本量利模型公式：）本量利模型公式：B=PQ-(Cu+Tu)Q+CF产销量产销量利利 润润 单位产品售价单位产品售价固定总成本固定总成本 单位产品销售税金及附加单位产品销售税
22、金及附加(当投入产出都按不含税当投入产出都按不含税价格时，价格时，T不包括增值税不包括增值税)单位产品变动成本单位产品变动成本33金额金额产销量产销量Q固定总成本固定总成本CF可变总成本可变总成本=CVQTQ利润利润B总成本总成本C=CVQTQ +CF销售收入销售收入S=pQ盈利区盈利区亏损区亏损区盈亏平衡点产量盈亏平衡点产量Q0设计生产能力设计生产能力Qd034（3）产销量盈亏平衡分析的方法计算）产销量盈亏平衡分析的方法计算（4）生产能力利用率盈亏平衡分析的方法）生产能力利用率盈亏平衡分析的方法计算计算（5）重点：盈亏平衡的其他计算）重点：盈亏平衡的其他计算用盈亏平衡点评价项目对市场的适应能
23、力用盈亏平衡点评价项目对市场的适应能力和抗风险能力和抗风险能力351Z101033 敏感性分析敏感性分析n掌握要点：掌握要点：（1）敏感性分析的概念及目标。）敏感性分析的概念及目标。（2）单因素敏感性分析如何确定分析指标）单因素敏感性分析如何确定分析指标三种情况三种情况36投资回收期投资回收期主要分析产品价格波动对方案超额净收益的影响主要分析产品价格波动对方案超额净收益的影响主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响财务内部收益率财务内部收益率财务净现值财务净现值主要分析投资大小对方案资金回收能力的影响主要分析投资大小对方案资金回收能力
24、的影响37（3）敏感系数、临界点的概念及应用。敏感系数、临界点的概念及应用。E值越大，表明评价指标值越大，表明评价指标A对于不确定因素对于不确定因素F越敏感；反之，则不敏感。越敏感；反之，则不敏感。不确定因素不确定因素F发生发生F变化率时，变化率时，评价指标评价指标A的相应变化率（）的相应变化率（）敏感度系数敏感度系数不确定因素不确定因素F的变化率（）的变化率（） （4 4）如果进行敏感性分析的目的是对不同的如果进行敏感性分析的目的是对不同的投资项目（或某一项目的不同方案）进行选择，投资项目（或某一项目的不同方案）进行选择，一般应选择一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可敏感程度小、承受风险
25、能力强、可靠性大靠性大的项目或方案。的项目或方案。 （5）了解敏感性分析的优缺点。）了解敏感性分析的优缺点。381Z101040 技术方案现金流量表技术方案现金流量表 的编制（目）的编制（目）n考核点：考核点：1Z101041 1Z101041 技术方案现金流量表技术方案现金流量表1Z101042 1Z101042 技术方案现金流量表技术方案现金流量表 的构成要素的构成要素391条条 技术方案现金流量表技术方案现金流量表n掌握要点：掌握要点：（1）现金流量表现金流量表由由现金流入现金流入、现金流出现金流出和和净现金流量净现金流量构成。构成。40（2）按其评价的角度、范围和方法不同的分类：）按其
26、评价的角度、范围和方法不同的分类：财务现金流财务现金流量表量表投资现金流量表投资现金流量表资本金现金流量表资本金现金流量表投资各方现金流量表投资各方现金流量表财务计划现金流量表财务计划现金流量表41 每张现金流量表应注意的要点：每张现金流量表应注意的要点：n 从（从（ ）角度出发（或进行设置）角度出发（或进行设置）n 计算基础计算基础n 分别以（分别以（ ）为现金流入和流出）为现金流入和流出n 可以计算（可以计算（ ）财务指标）财务指标n每张表的具体内容，不是考试重点。每张表的具体内容，不是考试重点。422条条 技术方案现金流量表的构成要素技术方案现金流量表的构成要素掌握要点：掌握要点：现金流
27、量表构成的基本要素：现金流量表构成的基本要素：现金流量构成现金流量构成的基本要素的基本要素投资投资经营成本经营成本营业收入营业收入税税 金金 流动资金流动资金流动资产流动负债流动资产流动负债重点注意以下几个概念：重点注意以下几个概念：43n 经营成本总成本费用折旧费维简费经营成本总成本费用折旧费维简费n 摊销费利息支出摊销费利息支出 或或 经营成本经营成本经营成本经营成本外购原材料、燃料及动力费外购原材料、燃料及动力费 工资及福利费修理费其他费用工资及福利费修理费其他费用44n 税金属于财务现金流出：税金属于财务现金流出： 技术方案经济效果评价涉及的税费主技术方案经济效果评价涉及的税费主要包括
28、要包括：关税、增值税、营业税、消费：关税、增值税、营业税、消费税、所得税、资源税、城市维护建设税税、所得税、资源税、城市维护建设税和教育费附加、土地增值税。和教育费附加、土地增值税。451Z101050 设备更新分析（目）设备更新分析（目） 考核点：考核点：1Z101051 设备磨损与补偿设备磨损与补偿1Z101052 设备更新方案的比选原则设备更新方案的比选原则1Z101053 设备更新方案的比选方法设备更新方案的比选方法461条、设备磨损与补偿条、设备磨损与补偿n掌握要点：掌握要点： （1）设备磨损分为两大类，四种类型：）设备磨损分为两大类，四种类型： 有形磨损有形磨损（物理磨损）：第一种
29、有形磨（物理磨损）：第一种有形磨损（外力作用）和第二种有形磨损（自然力损（外力作用）和第二种有形磨损（自然力作用）。作用）。 无形磨损（无形磨损（精神磨损、经济磨损）：第精神磨损、经济磨损）：第一种无形磨损（设备贬值）和第二种无形磨一种无形磨损（设备贬值）和第二种无形磨损（设备技术性能陈旧落后）。损（设备技术性能陈旧落后）。有形和无形磨损的后果。有形和无形磨损的后果。 综合磨损的概念综合磨损的概念技术进步与有形磨技术进步与有形磨损和无形磨损的关系。损和无形磨损的关系。47（2）设备磨损的补偿方式）设备磨损的补偿方式设备磨损形式设备磨损形式不可消除性的不可消除性的有形磨损有形磨损更更 新新大大
30、修修 理理现代化改装现代化改装设备磨损的补偿形式设备磨损的补偿形式可消除性的可消除性的有形磨损有形磨损第二种第二种无形磨损无形磨损图图1Z101000-17 1Z101000-17 设备磨损的补偿设备磨损的补偿482条、设备更新方案的比选原则条、设备更新方案的比选原则n掌握要点：掌握要点：（1）设备更新策略）设备更新策略 （2）应遵循如下原则：）应遵循如下原则： 应站在客观的立场分析问题应站在客观的立场分析问题 不考虑沉没成本不考虑沉没成本了解了解沉没成本沉没成本的的含义及计算应用。含义及计算应用。 逐年滚动比较逐年滚动比较49沉没成本的计算：沉没成本的计算：沉没成本设备账面价值当前市场价值沉
31、没成本设备账面价值当前市场价值沉没成本沉没成本( (设备原值累计折旧设备原值累计折旧) )当前市场价值当前市场价值 例例 某设备某设备4 4年前的原始成本是年前的原始成本是8000080000元，目前账面价值是元，目前账面价值是3000030000元，现在的市场价值仅为元，现在的市场价值仅为1800018000元，在设备更新分析时，元，在设备更新分析时，该设备的沉没成本该设备的沉没成本300003000018000180001200012000（元）（元）50 3条、设备更新方案的比选方法条、设备更新方案的比选方法n掌握要点：掌握要点：（1）现代设备不仅要考虑）现代设备不仅要考虑自然寿命自然寿
32、命，而且还，而且还要考虑设备的要考虑设备的技术寿命技术寿命和和经济寿命经济寿命。（2）设备的）设备的自然寿命自然寿命：物质寿命，是由：物质寿命，是由有形有形磨损磨损所决定的，维修和保养可延长物质寿所决定的，维修和保养可延长物质寿命，但不能从根本上避免磨损。命，但不能从根本上避免磨损。（3）设备）设备技术寿命技术寿命：有效寿命，是由：有效寿命，是由无形磨无形磨损损决定的。决定的。（4）设备的）设备的经济寿命经济寿命：是由维护费用的提高：是由维护费用的提高和使用价值的降低决定的。年平均使用和使用价值的降低决定的。年平均使用成本（简单计算）成本（简单计算）51（5）设备经济寿命的估算）设备经济寿命的
33、估算确定设备经济寿命的原则：确定设备经济寿命的原则：使设备在经济使设备在经济寿命内平均每年净收益达到最大寿命内平均每年净收益达到最大使设备使设备在经济寿命内年平均使用成本达到最小在经济寿命内年平均使用成本达到最小。掌握静态模式：掌握静态模式：用劣化值指标简化计算。用劣化值指标简化计算。设备的经济寿命设备的经济寿命设备的低劣化值设备的低劣化值设备目前的设备目前的实际价值实际价值预计残值预计残值（6）设备更新时机的选择。）设备更新时机的选择。521Z101060 设备租赁与购买方案的比选分析（目）设备租赁与购买方案的比选分析（目）n考核点：考核点： 1 1条条 设备租赁与购买的影响因素设备租赁与购
34、买的影响因素 2 2条条 掌握设备租赁与购买方案掌握设备租赁与购买方案 的分析方法的分析方法53 1 1条、设备租赁与购买的影响因素条、设备租赁与购买的影响因素n掌握要点：掌握要点：（1）设备租赁概念。）设备租赁概念。（2）设备租赁有融资租赁和经营租赁两种方式。）设备租赁有融资租赁和经营租赁两种方式。（3）对于承租人，设备租赁与设备购买相比的优越性）对于承租人，设备租赁与设备购买相比的优越性（5点）。点）。（4）设备租赁的不足之处。）设备租赁的不足之处。（5）影响设备投资的因素）影响设备投资的因素（6）影响设备租赁的因素）影响设备租赁的因素（7）影响设备购买的因素）影响设备购买的因素n企业是否
35、作出租赁与购买决定关键在于企业是否作出租赁与购买决定关键在于技术经济可技术经济可行性分析行性分析。542条、设备租赁与购买方案的分析条、设备租赁与购买方案的分析n掌握要点：掌握要点：n租赁与购买方案的经济比选是租赁与购买方案的经济比选是互斥方案互斥方案选优问题。选优问题。n设备技术风险、使用维修特点对方案选择的影响。设备技术风险、使用维修特点对方案选择的影响。n设备经营租赁的设备经营租赁的租赁费用租赁费用主要包括：主要包括：租赁保证金租赁保证金、租金租金、担保费担保费。n影响租金的因素影响租金的因素n租金租金的计算方法有的计算方法有附加率法附加率法和和年金法年金法计算题计算题。551Z1010
36、70 价值工程在工程建设中价值工程在工程建设中 的应用（目）的应用（目）n考核点：考核点：1Z101071 提高价值的途径提高价值的途径1Z101072 价值工程在工程建设应用价值工程在工程建设应用中的实施步骤中的实施步骤56 1 1条、提高价值的途径条、提高价值的途径n掌握要点：掌握要点：（1）价值的概念。）价值的概念。成本，即寿命周期成本，成本，即寿命周期成本，包括劳动占用和劳动消耗包括劳动占用和劳动消耗价值价值研究对象的功能，广义讲是研究对象的功能，广义讲是指产品或作业的功用和用途指产品或作业的功用和用途57（2 2）价值工程价值工程涉及到涉及到价值价值、功能功能和和寿命寿命周期成本周期
37、成本三个基本要素。三个基本要素。（3 3）价值工程的）价值工程的目标目标，是以最低的寿命，是以最低的寿命周期成本，使产品具备它所必须具备周期成本，使产品具备它所必须具备的功能。的功能。（4 4）价值工程的价值工程的核心核心，是对产品进行功，是对产品进行功能分析。能分析。（5 5）价值工程将产品价值、功能和成本价值工程将产品价值、功能和成本作为一个整体同时来考虑。作为一个整体同时来考虑。58（6）以价值工程的基本原理公式）以价值工程的基本原理公式“V=F/C”为基础，提高价值有五个基本途径：为基础，提高价值有五个基本途径： 双向型双向型 F F提高，提高，C C降低；降低； 改进型改进型 F F
38、提高，提高，C C不变；不变； 节约型节约型 F F不变，不变，C C降低降低 投资型投资型 F F较大提高，较大提高，C C较小提高较小提高 牺牲型牺牲型 F F略有下降，略有下降，C C较大下降较大下降（7）价值工程在）价值工程在建设项目建设项目中主要应用在中主要应用在规划规划和和设计设计阶段。阶段。592条、价值工程在工程建设应用中的实施步骤条、价值工程在工程建设应用中的实施步骤n掌握要点：掌握要点：（1）价值工程工作程序）价值工程工作程序 工作步骤工作步骤分析阶段分析阶段的基本步骤和详细步骤的基本步骤和详细步骤注意各详细步骤的先后顺序注意各详细步骤的先后顺序60价值工程研究对象的选择原
39、则价值工程研究对象的选择原则设计方面设计方面产品结构复杂、产品结构复杂、性能和技术指性能和技术指标差距大、体标差距大、体积大、重量大积大、重量大的产品的产品施工生产方面施工生产方面市场销售方面市场销售方面成本方面成本方面量多面广、关键量多面广、关键部件、工艺复杂、部件、工艺复杂、原材料消耗高和原材料消耗高和废品率高的产品废品率高的产品或零部件，特别或零部件，特别是对量多、产值是对量多、产值比重大的产品比重大的产品用户意见多、系统配用户意见多、系统配套差、维修能力低、套差、维修能力低、竞争力差、利润率低竞争力差、利润率低的，生命周期较长的，的，生命周期较长的，市场上畅销但竞争激市场上畅销但竞争激
40、烈的，新产品、新工烈的，新产品、新工艺艺成本高于同类成本高于同类产品、成本比产品、成本比重大的，如材重大的，如材料费、管理费、料费、管理费、人工费人工费（2）对象选择的原则：）对象选择的原则：61（3）价值工程对象选择常用的方法：因素分析法、）价值工程对象选择常用的方法：因素分析法、ABC分析法、强制确定法、百分比分析法、价值指分析法、强制确定法、百分比分析法、价值指数法等。数法等。-了解了解（4）根据功能的不同特性对功能的分类：功）根据功能的不同特性对功能的分类：功能定义目的作了解能定义目的作了解功能分类功能分类按其重按其重要程度要程度按其按其性质性质按用户按用户的需求的需求按其量按其量化标
41、准化标准按总体与局按总体与局部的关系部的关系基基本本功功能能辅辅助助功功能能使使用用功功能能美美学学功功能能必必要要功功能能不不必必要要功功能能过过剩剩功功能能不不足足功功能能总总体体功功能能局局部部功功能能62（5）了解系统图中左右功能的关系。）了解系统图中左右功能的关系。（6）功能价值的计算方法：）功能价值的计算方法：功能成本法功能成本法和和功能指数法功能指数法。（7）功能成本法的）功能成本法的评价标准：评价标准： Vi=1Vi=1， ViVi1 1， ViVi1 1， Vi=0Vi=0（8）确定）确定VE对象的改进范围：对象的改进范围：n对产品部件进行价值分析，就是使每个部件的价值系对产
42、品部件进行价值分析，就是使每个部件的价值系数尽可能趋近于数尽可能趋近于1。n确定改进对象的原则：确定改进对象的原则：F/C值低的功能区域值低的功能区域、 C=(C-F)值大的功能区值大的功能区、复杂的功能区、问题多的复杂的功能区、问题多的功能功能。（9 9）方案评价包括）方案评价包括概略评价概略评价和和详细评价详细评价两个阶段，其评两个阶段，其评价内容和步骤都包括价内容和步骤都包括技术评价技术评价、经济评价经济评价、社会评价社会评价以及以及综合评价综合评价。63 例题讲析：例题讲析：例题讲析：例题讲析： 单项选择题：单项选择题： 下面关于价值系数论述正确的是（下面关于价值系数论述正确的是（ ）
43、。）。 A. A.价值系数越大价值系数越大, ,说明该零件的重要性越大说明该零件的重要性越大 B. B.价值系数越小价值系数越小, ,说明该零件实现的功能水平越低说明该零件实现的功能水平越低 C.C.价价值值系系数数的的大大小小，反反映映了了零零件件单单位位费费用用所所实实现现的的功功能水平的高低能水平的高低 D.D.价值系数越小，说明该零件的成本费用越高价值系数越小，说明该零件的成本费用越高 答案：答案：C C64 例题解析：例题解析：n单项选择题：单项选择题： 在在进进行行产产品品功功能能价价值值分分析析时时，若若甲甲、乙乙、丙丙、丁丁四四种种零零部部件件的的价价值值系系数数分分别别为为V
44、 V甲甲=0.5=0.5，V V乙乙=0.8=0.8，V V丙丙=1=1，V V丁丁=1.5=1.5，则则应应重重点点研研究究改改进进的对象是（的对象是（ ）。）。nA.A.零部件甲零部件甲 B.B.零部件乙零部件乙 nC.C.零部件丙零部件丙 D.D.零部件丁零部件丁 答案：答案：A A65 例题解析：例题解析：例题解析：例题解析： 单项选择题：单项选择题： 在建设产品生产中应用价值工程原理时，应（在建设产品生产中应用价值工程原理时，应（ ）。）。 A.A.在在分分析析结结构构、材材质质等等问问题题的的同同时时，对对产产品品的的必必要要功功能能进行定义进行定义 B.B.首首先先确确定定建建筑
45、筑产产品品的的设设计计方方案案，然然后后再再进进行行功功能能分分析析和评价和评价 C. C.在分析功能的基础上，再去研究结构材质等问题在分析功能的基础上，再去研究结构材质等问题 D. D.在分析结构、施工工艺的基础上确定建筑产品的功能在分析结构、施工工艺的基础上确定建筑产品的功能 答案：答案：C C661Z101080 新技术、新工艺和新材料新技术、新工艺和新材料 应用方案的技术经济分析（目）应用方案的技术经济分析（目）n考核点：考核点：1Z101081 新技术、新工艺和新材料新技术、新工艺和新材料应用方案的选择原则应用方案的选择原则1Z101082 新技术、新工艺和新材料新技术、新工艺和新材
46、料应用方案的技术经济分析应用方案的技术经济分析671条、新技术、新工艺和新材料应用方案条、新技术、新工艺和新材料应用方案 的选择原则的选择原则n掌握要点：掌握要点： 方案选择原则：方案选择原则： 技术上先进、可靠、适用、合理技术上先进、可靠、适用、合理 经济上合理：主要原则经济上合理：主要原则682条、新技术应用方案的经济分析条、新技术应用方案的经济分析n掌握要点：掌握要点：（1）常用的常用的静态分析方法：静态分析方法：年折算费用法年折算费用法、增量投资分析法增量投资分析法及及综合总费用法。综合总费用法。（2）常用的动态分析方法）常用的动态分析方法：净现值、净年：净现值、净年值法值法（3）增量
47、投资收益率的概念及计算分析）增量投资收益率的概念及计算分析（4）折算费用法的计算应用）折算费用法的计算应用69n【例例1Z101082-11Z101082-1】 某工程施工现有两个对比技术方案。1方案是过去曾经应用过的，需投资120万元，年生产成本为32万元；2方案是新技术方案，在与1方案应用环境相同的情况下，需投资160万元，年生产成本为26万元。设基准投资收益率为12%，试运用增量投资收益率法选择方案。n解：由式（1Z101082-1) 得70lZl04000 宏观经济政策及项目融资12104010 宏观经济政策lZl04011 了解国内生产总值放其核算方法一、国内生产总值的概念国内生产总
48、值 (简称 GDP) 是衡量一国的国民产出的重要经济指标。国民产出是一个国家一定时期内生产的所有最终产品和劳务的总和, 它反映了一国的生产水平。GDP 是以地理上的国境为统计标准, 是指一定时期内( 通常为 1 年)本国公民与外国公民在本国内所生产的最终产品和劳务的价值总和。二、国内生产总值的核算方法常用的三种方法:收人法、支出法和部门法。(一)收入法收入主要用于三种用途:(1)纳税，用T表示(2)消费，用C表示(3)储蓄，用S表示二、国内生产总值的核算方法二、国内生产总值的核算方法常用的三种方法 : 收人法、支出法和部门法。( 一 ) 收入法收入主要用于三种用途 :(1) 纳税，用 T 表示
49、(2) 消费，用 C 表示(3) 储蓄，用 S 表示 GDPGDPC C S S T T( 二 ) 支出法社会用于支出的部分包含四部分 :1. 消费支出 (C)2. 投资支出 (I)3. 政府购买支出 (G)4. 外国人用于该国的支出 (X-M) GDP=CGDP=CI I G G (X(XM)M)(三)部门法部门法是按提供产品与劳务的各个部门的产值来计算GDP值。这种计算方法反映了GDP的来源，又称生产法。在用这种方法计算GDP时，各物质生产部门要把所使用的中间产品的产值扣除，仅计算本部门的增值。商业、服务等部门也按增值法计算。卫生、教育、行政等无法计算增值的部门则按该部门职工的工资收入来计
50、算,以工资代表他们所提供的劳务的价值。(四)GDP核算需要注意的问题在实际上,这三种方法所得出的结果往往并不一致。国民经济核算体系以支出法为基本方法,即以支出法所计算出的国内生产总值为标准。在进行GDP核算时,还要注意以下几个问题:1.GDP的核算是以一定时间为条件的,因而当期发生的其他时期的产品支出或收入不计入本期的GDP中2.GDP是指最终产品的总值,在计算时不包括中间产品产值。3.GDP中的最终产品既包括有形的产品,也包括无形的劳务服务，按其所获得的报酬计入GDP总值中。4.GDP指的是最终产品市场价值的总和，这就是要按这些产品的现期价格来计算。不经过市场销售的最终产品(如自给性产品,自
51、我服务性劳务等)没有价格,也就无法计人国民生产总值中动的影响。三、国民收入核算中的恒等关系三、国民收入核算中的恒等关系GDP核算的恒等式,即: C十I十G十(XM)=C十S十T总需求=消费十投资+政府支出十出口C十I十G十X总供给=消费十储蓄+政府税收十进口C十S十T十I十G十XS十T+MlZl04012 了解宏观经济政策的目标与工具了解宏观经济政策的目标与工具一、宏观经济政策目标一、宏观经济政策目标一般认为,宏观经济政策的目标主要有以下四个。(一)持续均衡的经济增长经济增长是指在一个特定时期内经济社会所生产的人均产量和人均收入的持续增长。(二)充分就业充分就业是指不存在非自愿失业的一种状态。
52、(三)物价水平稳定物价水平稳定是指价格总水平的稳定。不是指每种商品的价格固定不变,而是指价格指数的相对稳定,即不出现严重的通货膨胀。(四)国际收支平衡国际收支平衡是指既无国际收支赤字，又无国际收支盈余。二、宏观经济政策工具二、宏观经济政策工具常用的有需求管理政策、供给管理政策以及国际经济政策。(一)需求管理政策需求管理政策包括财政政策和货币政策。(二)供给管理政策包括控制工资与物价的收入政策,指数化政策,改善劳动力市场状况的人力政策,以及促进经济增长的增长政策。(三)国际经济政策1Z104013 了解货币政策了解货币政策货币政策是指中央银行通过银行制度规定，控制货币供给量，进而调节利率，影响投
53、资和整个国民经济以实现预期的经济目标。货币政策一般分为以扩大总需求为目的的扩张性的货币政策和以减少总需求为目的的紧缩性的货币政策。货币政策是逆经济风向执行的。一、银行制度与货币创造机制一、银行制度与货币创造机制银行系统分为中央银行与商业银行。中央银行是一国的银行的银行、发行银行和国家的银行。我国的中央银行为中国人民银行,它的主要职责是:第一，作为商业银行的银行，接受商业银行的存款，向商业银行发放贷款，并领导与监督商业银行的业务活动。第二,代表国家发行纸币。第三,运用货币政策调节经济。商业银行是以经营信贷业务而获取利润的经济单位。它的性质和一般的企业一样。我国现有的建设银行、工商银行、中国银行、
54、农业银行等都属于商业银行,其从事的业务包括:吸收存款、发放贷款和代客结算等。法定准备率是中央银行以法律形式规定的商业银行在所吸收存款中必须保持的准备金的比例。商业银行在吸收存款后,必须按法定准备率保留准备金,其余的部分才可以作为贷款放出。而商业银行创造货币的多少,则取决于法定准备率的大小。 D=R/r可以看出,商业银行体系所能创造出来的货币量与法定准备率成反比,与最初存款成正比。货币乘数就是表明中央银行发行的货币量所引起的实际货币供给量增加的倍数。二、货币政策的中间目标二、货币政策的中间目标(一)利率(二)货币供应量(三)商业银行的准备金三、货币政策的工具三、货币政策的工具(一)公开市场业务(
55、二)贴现率政策(三)准备率例题分析：12009真题中央银行欲通过公开市场业务增加货币供应量，应采取的操作方式是（D）。A卖出有价证券B提高法定准备率C降低利率D买入有价证券lZl04014 了解财政政策了解财政政策财政政策是运用政府支出和税收来调整经济。一国政府可以实行扩张性财政政策来剌激经济的增长,也可以实行紧缩性的财政政策以抑制经济的过热发展。一、财政制度与自动稳定器一、财政制度与自动稳定器税收是财政收入中最主要的部分。政府税收包括个人所得税、公司所得税和其他税收。公债也是政府财政收入的组成部分。财政支出是指整个国家中各级政府支出的总和,包括政府购买和政府转移支付两类。政府购买是政府对商品
56、和劳务的购买,如购买军需品、机关办公用品,支付政府雇员报酬,公共项目工程所需的支出等都属于政府购买。政府转移支付是政府在社会福利保险、贫困救济和各种补贴等方面的支出。政府的财政收入大于财政支出的余额形成了财政的预算盈余,而政府财政收入低于财政支出的差额则构成了财政的预算赤字。二、财政政策的运用二、财政政策的运用(一)扩张性财政政策在经济萧条时期,总需求小于总供给,经济中存在失业,政府就要通过扩张性的财政政策来刺激总需求,以实现充分就业。扩张性财政政策措施包括:1.降低税收。2.增加政府的转移支付。3.增加政府支出。(二)紧缩性财政政策在经济繁荣时期,总需求大于总供给,经济中存在通货膨胀,政府则
57、要通过紧缩性的财政政策来压抑总需求,以实现物价稳定。紧缩性财政政策包括紧缩性财政政策包括 :1. 加大税收。加大税收。2. 减少政府的转移支付。减少政府的转移支付。3. 减少政府支出。减少政府支出。三、赤字财政与功能财政三、赤字财政与功能财政( 一一 ) 赤字财政赤字财政实行赤字财政的理论依据是:财政政策应该为实现充分就业服务政府实行赤字财政政策是通过发行公债来进行的。( 二二 ) 功能财政功能财政功能财政的基本思想是不以财政预算收支平衡的观点来对待预算赤字和预算盈余,而从反经济周期的需要来利用预算赤字和预算盈余。当国民收入低于充分就业的收入水平时,即使出现财政赤字,政府也应该采取扩张性财政政
58、策。反之,即使出现预算盈余,政府也应该采取紧缩的财政政策。功能财政思想否定了原有的年度预算收支平衡观点,但并不主张赤字预算,而是主张在一个经济周期内实现收支平衡,进而达到无通货膨胀的充分就业。例题分析：1.2007真题属于扩张性财政政策措施的是（B）A降低利率B降低税收C减少政府转移支付D减少政府支出lZl04015 了解供给管理政策了解供给管理政策供给管理政策包括:收入政策、指数化政策、人力资本政策和经济增长政策等。一、收入政策一、收入政策收入政策目的是既防止失业又遏制通货膨胀,是通过控制工资与物价来制止通货膨胀的政策,因为控制的重点是工资,故被称为收入政策。收入政策一般有四种形式。(一)工
59、资与物价指导线(二)对特定工资或物价进行权威性劝说或施加政府压力(三)补偿和税收剌激计划(四)工资物价冻结二、指数化政策二、指数化政策指数化政策是为了对付通货膨胀的政策。它的具体做法是,定期地根据通货膨胀率来调整各种收人的名义价值,以使其实际价值保持不变。主要的指数化措施有以下几个方面:(一)工资指数化是指接通货膨胀率指数来调整名义工资,以保持实际工资水平不变。(二)税收指数化是指按通货膨胀率指数来调整起征点与税率等级。(三)利率指数化是指根据通货膨胀率来调整名义利率,以保持实际利率不变。三、人力政策三、人力政策人力政策是一种旨在改善劳动市场结构,以减少失业的政策,又称就业政策.其中主要有以下
60、几个方面。(一)人力资本投资(二)完善劳动市场(三)协助工人进行流动(四)降低最低工资标准四、经济增长政策四、经济增长政策(一)增加劳动力的数量和质量(二)资本积累(三)技术进步(四)计划化与平衡增长lZl04016 了解外汇管理了解外汇管理一、外汇和汇率一、外汇和汇率外汇是指外国货币，或者对外国货币的索取权。汇率是在各国货币的兑换中，以一国货币单位表示的另一国货币单位的价格。或者说，是两种货币的相对价格。汇率有两种标价法。一种称为直接标价法,另一种称为间接标价法。直接标价法是用本国货币单位来表示外国货币的价格。间接标价法是用外国货币单位来表示的本国货币的价格现在的外汇市场一般用直接标价法,我
61、国所用的也是直接标价法。二、汇率的决定因素二、汇率的决定因素(一)国际收支状况国际收支顺差引起外国对该国货币需求的增加，引起汇率上升；反之，国际收支逆差引起该国对外汇需求增加，从而引起汇率下降。(二)通货膨胀通货膨胀通常会削弱一国商品在国际市场上的竞争能力，导致进口增长，引起对外汇需求增加，使得汇率下降。(三)利率利率上升，使资本流入,汇率升值；利率下降,使资本流出,汇率贬值。(四)经济增长率如果出口不变或增长较慢,经济增长所引起的进口增加,会使国际收支恶化,汇率贬值。如果经济是出口导向型的,经济增长带动出口增加,就会使国际收支改善,汇率升值。而且,经济增长也有利于使其货币升值,从而汇率升值。
62、影响汇率的因素还包括财政赤字、外汇储备、国际间的外汇投机活动、政治性因素等。三、汇率制度三、汇率制度(一)固定汇率制一般认为,实行固定汇率有利于一国经济的稳定,也有利于维护国际金融体系与国际经济交往的稳定,减少国际贸易与国际投资的风险。但是实行固定汇率要求一国的中央银行有足够的外汇或黄金储备。另外,固定汇率最致命的缺陷是与货币政策的矛盾,也就是著名的不可能三角固定汇率、开放的贸易环境、独立的货币政策不可能共存。(二)浮动汇率制一般认为,实行浮动汇率制度可以较好地保证一国货币政策的独立性,并帮助减缓外部的冲击；浮动汇率制度下政府干预减少,汇率将由市场决定,因而汇率决定更具有透明性；并且浮动汇率制
63、度下,政府也不需要维持巨额的外汇储备。但是在浮动汇率制度下，汇率往往会出现大幅过度波动,这将不利于贸易和投资进行；同时,由于汇率自由浮动,人们就可能进行投机活动,这将进一步加剧汇率的波动。(三)有管理的浮动汇率制度在这种汇率制度下,政府既允许本国货币的汇率有一定的灵活性,允许汇率在相当幅度内波动,又在外汇市场过分混乱或汇率变动幅度过大时加以干预,使汇率波动在一定的范围之内。四、汇率政策四、汇率政策理论上说,一国的汇率政策目标既可以是维持经济增长,也可以是充分就业,或者是维持币值稳定(控制通货膨胀)或者是以上几种目标的组合。(一)汇率贬值政策在固定汇率制度下,贬值可以提高进口品的相对价格,降低出
64、口品的相对价格，从而增加出口、减少进口,既增加了国内就业,又有利于减少国际收支赤字。贬值对经济的影响是不利而后才有利。这是因为汇率贬值后，绝大部分贸易按原来签订的合同交易，在接新汇率结算时，会使以本币计算的出口商品收汇减少，而以外汇支付的进口商品的数额却不变,于是就在短期内使国际收支状况恶化。只有经过一段时期后，随着出口增加，进口减少，对经济才会产生有利的影响。(二)汇率管制政策在浮动汇率之下,政府也要运用买卖外汇的方法对汇率进行干预,以避免汇率的大幅波动。1Z104020 项目融资项目融资项目融资(ProjectFinance)是以项目的资产、预期收益或权益作抵押取得的一种无追索权或有限追索
65、权的融资或贷款。lZ104021 了解项目融资的特点了解项目融资的特点一、是以项目本身为主体安排的融资一、是以项目本身为主体安排的融资项目融资是以项目为主体安排的融资,贷款人关注的是项目在贷款期间能产生多少现金流量用于偿还贷款,而不以发起人自身的资信作为是否贷款的首要条件。二、实现项目融资的无追索或有限追索二、实现项目融资的无追索或有限追索在有限追索项目融资中,贷款人的追索权也很少持续到项目的整个经济寿命期,如仅在有限的项目开发阶段对发起人进行追索。三、风险分担三、风险分担项目有关的各种风险要素,以某种形式在项目发起人、与项目开发有直接或间接利益关系的其他参与者和贷款人之间进行分担。四、信用结
66、构多样化四、信用结构多样化五、融资成本相对较高五、融资成本相对较高六、可实现项目发起人非公司负债型融资的要求六、可实现项目发起人非公司负债型融资的要求例题分析：12007真题项目融资的特点有，项目融资（AD）A是以项目本身为主体安排的融资B可实现项目发起人公司负责型融资的要求C融资成本相对较低D对项目发起人无追索权或只有有限追索权E以项目发起人自身的资信作为贷款的首要条件lZl04022 了解项目融资的结构了解项目融资的结构项目融资的四个主要结构:项目的投资结构、项目的融资结构、项目的资金结构、项目的信用保证结构。一、项目的投资结构一、项目的投资结构即项目的资产所有权结构,是指项目的投资者对项
67、目资产权益的法律拥有形式和项目投资者之间的法律合作关系。较为普遍采用的项目投资结构有四种基本的法律形式:(一)公司型合资结构(二)合伙制结构(三)非公司型合资结构(四)信托基金结构二、项目的融资结构二、项目的融资结构项目融资结构是项目融资的核心部分。(一)在贷款形式上(二)在信用保证上(三)在时间结构上三、项目的资金结构三、项目的资金结构项目融资的资金结构指的是项目中股本资金、准股本资金和债务资金的形式、相互之间比例关系以及相应的来源。资金结构是由项目的投资结构和融资结构决定的,但反过来又会影响到整体项目融资结构的设计。经常为项目融资所采用的资金结构有:股本金和准股本金、商业银行贷款和国际银行
68、贷款、国际债券、租赁融资、发展中国家的债务资产转换。(一)股本资金(二)准股本资金(三)债务资金1.商业银行贷款和国际辛迪加银团贷款2.租赁3.出口信贷、世界银行、地区开发银行的政策性信贷四、项目的信用保证结构四、项目的信用保证结构对于银行和其他债权人而言,项目融资的安全性来自两个方面:一方面来自于项目本身的经济强度；另一方面来自于项目之外的各种直接或间接担保。1Zl04023 了解项目融资的参与者了解项目融资的参与者一、项目发起人一、项目发起人二、项目的直接主办人二、项目的直接主办人三、贷款人三、贷款人四、项目产品或服务的承购商四、项目产品或服务的承购商五、项目建设的承包商五、项目建设的承包
69、商六、项目设备、能源及原材料供应者六、项目设备、能源及原材料供应者七、保险机构七、保险机构八、项目融资顾问八、项目融资顾问项目融资顾问通常由投资银行、财务公司或者商业银行中的项目融资部门来担任。九、项目管理公司九、项目管理公司 十、有关政府机构。十、有关政府机构。十一、法律和税务顾问十一、法律和税务顾问十二、其他项目参与者十二、其他项目参与者lZ104024 了解项目融资模式了解项目融资模式一、以一、以“产品支付产品支付” 为基础的项目融资模式为基础的项目融资模式(一)“产品支付”的定义及适用范围是指项目公司完全以产品和这部分产品销售收益的所有权作为担保品而不是采用转让或抵押方式进行融资。这种
70、形式是针对项目贷款的还款方式而言的。借款人在项目投产后不以项目产品的销售收人来偿还债务,而是直接以项目产品来还本付息。在贷款得到偿还前,贷款人拥有项目部分或全部产品的所有权。因此，产品支付融资适用于资源储量已经探明，并且项目生产的现金流量能够比较准确地计算出来的项目。(二)“产品支付”融资的特点1.独特的信用保证结构。2.贷款的偿还期比项目的经济寿命周期短。3.贷款人一般只为项目的建设和资本费用提供融资，不提供用于项目经营开发的资金。4.贷款银行的融资容易被安排成为无追索或有限追索的形式。5.一般要求成立一个“融资中介机构”,即所谓的专设公司，专门负责从项目公司中购买一定比例的产品，在市场上直
71、接销售或委托项目公司作为代理人销售产品，并负责归集产品的销售收入和偿还贷款。例题分析：12009真题以“产品支付”为基础的项目融资模式的特点有（BDE）。A债务资金可以用于项目的建设和日常经营B它是通过让贷款银行直接拥有项目产品的所有权来融资的C融资的信用保证是通过项目抵押的方式实现的D贷款偿还期短于项目的经济寿命E贷款银行的融资容易被安排成无追索或有限追索的形式二、以二、以“杠杆租赁杠杆租赁” 为基础的项目融资模式为基础的项目融资模式(一)以“杠杆租赁”为基础的项目融资模式的概念是指在项目发起人的要求和安排下,由杠杆租赁结构中的资产出租人融资购买项目资产然后租赁给承租人的一种融资结构。(二)
72、以“杠杆租赁”为基础的项目融资模式的特点1.融资方式比较复杂。涉及的参与者数目较多，资产抵押以及其他形式的信用保证在股本参与者与债务参加者之间的分配和优先顺序问题也比一般项目融资模式复杂，较适合大型工程项目的融资安排。2.可实现百分之百的融资。3.较低的融资成本。4.应用范围比较广泛。三、三、 BOT 项目融资模式项目融资模式(一)BOT项目融资的含义BOT指建设一经营一移交（Build-Operate-Transfer),即政府通过特许权协议,授权项目发起人(主要是民营/外商,也可是法人国企)联合其他公司为某个项目(主要是自然资源开发和基础设施项目)成立专门的项目公司,负责该项目的融资、设计
73、、建造、运营和维护,在规定的特许期内向该项目(产品/服务)的使用者收取适当的费用,由此回收项目的投资、经营和维护等成本,并获得合理的回报；特许期满后，项目公司将项目(一般免费)移交给政府。(二)BOT的具体形式三种基本形式1.标准BOT,即建设一经营一移交。2.BOOT（Build-Own-Operate-Transfer),即建设一拥有经营移交。3.BOO（Build-Owu-Operate):即建设一拥有经营。(三)BOT项目融资模式的优缺点1.BOT的优点对发起人而言(1)充分利用项目经济状况的弹性，减少资本金支出，实现“小投入做大项目”或“借鸡下蛋”(2)拓宽项目资金来源,减轻借款方的
74、债务负担(3)提高了项目发起人/项目公司的谈判地位(4)达到最有利的税收条件(5)转移特定的风险给放贷方(有限追索权)，极小化项目发起人的政治风险，加上其他风险管理措施合理分配风险,减少风险危害但保留投资收益(6)避免合资企业的风险,因为项目公司可100%独资(7)创造发展商/承包商的商业机会(如果他们作为发起人/项目公司)对政府而言(1)拓宽资金来源，引进外资和利用本国民间资本，减少政府的财政支出和债务负担，加快发展基础设施和其他设施;(2)降低政府风险(基础设施项目周期长、投资大、风险大),政府无须承担融资、设计、建造和经营风险，大多转移给项目公司承担(后者再转移他人)(3)发挥外资和私营机构的能动性和创造性，提高建设、经营、维护和管理效率，引进先进的管理和技术。(4)合理利用资源(5)有利于发展国民经济和金融资本市场2.BOT的缺点对项目发起人而言(1)融资成本较高(2)投资额大、融/投资期长、收益不确定性大(3)合同文件繁多、复杂(4)有时融资杆杠能力不足(5)母公司仍承担部分风险(有限追索权)对政府而言(1)承担政治和外汇等风险,税收流失(2)使用价格较高,造成国民不满(3)耗时长，因为风险多，合同结构复杂，谈判难(4)外商/私营公司可能出现掠夺性经营。
