《第二章分析篇宏观经济分析》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第二章分析篇宏观经济分析（33页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第二章第二章 自上而下分析篇自上而下分析篇证券投资的宏观经济分析证券投资的宏观经济分析关于强化式股票投资训练的人员选拔关于强化式股票投资训练的人员选拔目的：目的：通过实战式的强化训练，协助有兴趣、有毅力的通过实战式的强化训练，协助有兴趣、有毅力的同学奠定股票投资的操作理念与运作技巧。同学奠定股票投资的操作理念与运作技巧。要求：要求：1、每天至少能安排两个小时的时间进行相关的学、每天至少能安排两个小时的时间进行相关的学习，至少持续一到两年的时间。习，至少持续一到两年的时间。2、能够认真完成每次的训练安排、能够认真完成每次的训练安排3、提示：如果不能够达到训练要求，将会被淘汰。、提示：如果不能够达
2、到训练要求，将会被淘汰。第一节第一节 宏观经济分析的意义和方法宏观经济分析的意义和方法 正确的分析是证券投资的基础。作为投资者，正确的分析是证券投资的基础。作为投资者，在进行证券投资前必须对宏观经济、上市公司所在进行证券投资前必须对宏观经济、上市公司所处的行业和上市公司本身进行深入细致的分析，处的行业和上市公司本身进行深入细致的分析，才能作出正确的投资决策。才能作出正确的投资决策。 证券投资的宏观分析也称为宏观基本面分析，证券投资的宏观分析也称为宏观基本面分析，它是通过对整个国民经济状态进行分析来帮助投它是通过对整个国民经济状态进行分析来帮助投资者进行科学投资。资者进行科学投资。 宏观经济分析
3、中的经济变量宏观经济分析中的经济变量一、国民经济总体指标一、国民经济总体指标（一）国内生产总值（一）国内生产总值（GDP）（二）工业增加值（二）工业增加值（三）失业率（三）失业率（四）通货膨胀（四）通货膨胀（五）国际收支（五）国际收支参考资料来源：中国国家统计局参考资料来源：中国国家统计局http:/ 存款准备金，是限制金融机构信贷扩张和保存款准备金，是限制金融机构信贷扩张和保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。法定存款准备金率，是金融机构按规定向中央银法定存款准备金率，是金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款的总额的比率。行缴纳的存款
4、准备金占其存款的总额的比率。 当央行提高准备金率时，商业银行提供放款当央行提高准备金率时，商业银行提供放款及创造信用的能力就下降，从而降低商业银行体及创造信用的能力就下降，从而降低商业银行体系创造信用、扩大信用规模的能力，其结果是的系创造信用、扩大信用规模的能力，其结果是的银根偏紧，货币供应量减少，利息率提高，投资银根偏紧，货币供应量减少，利息率提高，投资及社会支出都相应缩减。反之，亦然。及社会支出都相应缩减。反之，亦然。 二、公开市场业务二、公开市场业务 公开市场业务，是指央行利用在公开市场上公开市场业务，是指央行利用在公开市场上买卖有价证券的办法来调节信用规模、贷币供应买卖有价证券的办法来
5、调节信用规模、贷币供应量和利率以实现其金融控制和调节的活动，是货量和利率以实现其金融控制和调节的活动，是货币政策的最重要的工具。币政策的最重要的工具。 当央行判断社会上资金过多时，使卖出债券，当央行判断社会上资金过多时，使卖出债券，相应地收回一部分资金；相反，则央行买入债券，相应地收回一部分资金；相反，则央行买入债券，直接增加金融机构可用资金的数量。直接增加金融机构可用资金的数量。三、再贴现三、再贴现 贴现，是票据持票人在票据到期之前，为获贴现，是票据持票人在票据到期之前，为获取现款而向银行贴付一定利息的票据转让。再贴取现款而向银行贴付一定利息的票据转让。再贴现，是商业银行或其他金融机构将贴现
6、所获得的现，是商业银行或其他金融机构将贴现所获得的未到期票据，向中央银行作的票据转让。未到期票据，向中央银行作的票据转让。案例思考：从以下新闻你发现什么？国家核电承担的海阳核电站二号机组转入土建施工2009年6月4日凌晨，国家核电技术有限公司承担的我国三代核电自主化依托项目第4台机组山东海阳核电站一期工程二号机组核岛基坑填平找齐工作顺利完成。此项工作的完成，标志着海阳核电站二号机组核岛自此正式。与一号机组核岛填平找齐同时投入两台泵车、分两次浇注不同，海阳核电现场管理机构（JPMO）针对二号机组核岛的具体情况，此次填平找齐浇注混凝土采用了三台泵车一次性浇注的方案。新闻链接：新闻链接：（1）国家核
7、电掌握三代核电安全壳底封头先进工）国家核电掌握三代核电安全壳底封头先进工艺艺 （2）国家核电启动我国首批内陆）国家核电启动我国首批内陆AP1000核电工程核电工程设计设计 （3）中核集团与湖南省协议共建南华大学）中核集团与湖南省协议共建南华大学 （4）中广核中标我国首个光伏并网发电特许权示）中广核中标我国首个光伏并网发电特许权示范项目范项目（5）中广核红沿河核电站一号机组进入核岛安装）中广核红沿河核电站一号机组进入核岛安装阶段阶段 （6）国家核电开启我国核电站模块化建造新时代）国家核电开启我国核电站模块化建造新时代 。第二节第二节 行业的划分行业的划分 按照行业的要素集约程度分类，可以将行业按
8、照行业的要素集约程度分类，可以将行业分不为资本密集型、技术密集型、资源密集型和分不为资本密集型、技术密集型、资源密集型和劳动密集型行业。劳动密集型行业。 行业的生命周期可以分为四个阶段：初创阶行业的生命周期可以分为四个阶段：初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。 根据行业的垄断程度划分，行业基本上可分根据行业的垄断程度划分，行业基本上可分为完全竞争、不完全竞争（垄断竞争）、寡头垄为完全竞争、不完全竞争（垄断竞争）、寡头垄断和完全垄断四种市场类型。断和完全垄断四种市场类型。国际标准行业分类国际标准行业分类 联合国经济和社会事务统计局制定的建议各联合国经济和社会
9、事务统计局制定的建议各国采用的国采用的全部经济活动国际标准行业分类全部经济活动国际标准行业分类，把国民经济划分为把国民经济划分为10个门类：（个门类：（1）农业、畜牧狩）农业、畜牧狩猎业、林业和渔业。（猎业、林业和渔业。（2）采矿业及土石采掘业。）采矿业及土石采掘业。（3）制造业。（）制造业。（4）电、煤气和水。（）电、煤气和水。（5）建筑业）建筑业。（。（6）批发和零售业、饮食和旅馆业。（）批发和零售业、饮食和旅馆业。（7）运）运输、仓储和邮电通信业。（输、仓储和邮电通信业。（8）金融、保险、房地）金融、保险、房地产和工商服务业。（产和工商服务业。（9）政府、社会和个人服务业。）政府、社会和
10、个人服务业。（10）其他。）其他。我国国民经济行业标准的分类我国国民经济行业标准的分类 我国将社会经济活动划分为门类、大类、中我国将社会经济活动划分为门类、大类、中类和小类四级，其中，大的门类是：（类和小类四级，其中，大的门类是：（1）农、林、）农、林、牧、渔业。（牧、渔业。（2）采掘业。（）采掘业。（3）制造业。（）制造业。（4）电）电力、煤气及水的生产和供应业。（力、煤气及水的生产和供应业。（5）建筑业。）建筑业。（6）地质勘查业、水利管理业。（）地质勘查业、水利管理业。（7）交通运输、）交通运输、仓储及邮电通信业。（仓储及邮电通信业。（8）批发和零售贸易、餐饮）批发和零售贸易、餐饮业。（
11、业。（8）金融保险业。（）金融保险业。（10）房地产行业。）房地产行业。（11）社会服务业。（）社会服务业。（12）卫生、体育和社会福）卫生、体育和社会福利业。（利业。（13）教育、文化艺术及广播业。（）教育、文化艺术及广播业。（14）科学研究和综合技术服务业。（科学研究和综合技术服务业。（15）国家机关、）国家机关、党政机关。（党政机关。（16）其他行业。）其他行业。第二节第二节 行业生命周期分析行业生命周期分析 A表示创业阶段，表示创业阶段，B表示成长阶段，表示成长阶段，C表示成表示成熟阶段，熟阶段，D表示衰退阶段。表示衰退阶段。 A B C D 创业阶段：由于投资者对处于创业阶段的行创业
12、阶段：由于投资者对处于创业阶段的行业缺乏信心，对前景还无法形成良好的预期，这业缺乏信心，对前景还无法形成良好的预期，这一行业的公司股票价格不会就此上升，基本处于一行业的公司股票价格不会就此上升，基本处于风险高、收益低的状态，因而对整个市场的敏感风险高、收益低的状态，因而对整个市场的敏感度不高。度不高。 成长阶段：投资者对这一阶段的行业有了明成长阶段：投资者对这一阶段的行业有了明显的判断，股票的内在价值大于市场价格，其股显的判断，股票的内在价值大于市场价格，其股票价格先于行业的成长而上升，并基于良好的预票价格先于行业的成长而上升，并基于良好的预期，使证券价格处于稳步攀升的格局。期，使证券价格处于
13、稳步攀升的格局。 成熟阶段：证券市场价格表现为：价格处于成熟阶段：证券市场价格表现为：价格处于较高的位置，市场的整体内在价值小于市场价格，较高的位置，市场的整体内在价值小于市场价格，投资者对市场的预测明显不如成长期的良好预期。投资者对市场的预测明显不如成长期的良好预期。当大部分行业的利润处于稳定或下降阶段时，其当大部分行业的利润处于稳定或下降阶段时，其股票价格将由原来的高点渐渐走低，直到行业进股票价格将由原来的高点渐渐走低，直到行业进入衰退阶段。入衰退阶段。 衰退阶段：当一个行业进入衰退阶段的开衰退阶段：当一个行业进入衰退阶段的开始，其股票价格是先于该行业利润的下降而下始，其股票价格是先于该行
14、业利润的下降而下降，同样是基于投资者对市场的预期而给出的降，同样是基于投资者对市场的预期而给出的明显反应。明显反应。 第三节影响行业兴衰的主要因素第三节影响行业兴衰的主要因素 一个行业的发展和兴衰受多种因素的影响，一个行业的发展和兴衰受多种因素的影响，主要包括技术进步、政府的政策、社会习惯的变主要包括技术进步、政府的政策、社会习惯的变化等。化等。 第四节自下而上的分析策略逛街选股法美国著名的投资大师投资彼得林奇在他的著作中提出逛街选股的概念。彼得林奇（PeterLynch）是一位卓越的股票投资家和证券投资基金经理，在彼得林奇出任麦哲伦基金的基金经理人的13年间，麦哲伦基金管理的资产由2,000
15、万美元成长至140亿美元，基金投资人超过100万人，成为富达的旗舰基金，基金的年平均复利报酬率达29.2%。逛街选股的核心理念是：作为一个中小投资者，我们并不需要各种虚无缥缈的上市公司小道消息，也无需盲从于机构对某些企业的热烈追捧。我们只需在平时生活中稍加留心就能发现极具投资价值的好企业，如果嗅觉足够灵敏，我们可能会远远领先于专业投资人士，提前买入上市公司股票，获得超额利润，分享公司成长。在这里，我想将逛街概念广义化，其实逛街就是生活。生活中，我们每天都在接触杰出的企业，其中也不乏优秀的上市公司。彼得林奇提到过一家公司叫做玩具反斗城，这只股票曾经从25美分上涨到36美元，上涨了144倍。而如今
16、我们在中国的很多商场中也能看到玩具反斗城。本人也曾遵循彼得林奇的办法，在深圳旅游时恰遇一家玩具反斗城，里面很多人，基本上都是父母带着孩子。其中一幕让我滞留了很久，一个小孩在门口跺脚哭闹，父母明显不想给小孩买玩具就假装离开，小孩子还是放声大哭，之后围了好多人，最后父母还是没有办法抱着小孩重新回到了反斗城。的确从反斗城商店的外观设计上已经大大吸引了小孩子注意力，而进了反斗城的小孩子也许再也逃不过其产品的诱惑而让家长掏钱了。案例一：招商银行大约在2004年我已经开始使用招商银行提供的各种金融服务，包括成熟的信用卡产品、无所不能的专业版网络银行、便捷的24小时自助存款机。当时我已经意识到招行在国内所提
17、供的金融服务是如此卓越，远远领先于其他竞争对手。在2005年经过深度分析后，发现招行无论是在管理团队、营销策略、服务意识等各方面都很出色，并且发现那时招行的股价非常便宜，就大力购买。随后在06-07年里，招行股价在短短2年内上涨10倍。案例二百丽国际买鞋是很多女人的一大癖好，我太太也不例外，每次到百丽鞋店的时候，看到里面推出的许多新款，我太太都忍不住两眼发光，非要进去看看。百丽的店铺时尚简约并有沙发供男士休息，一到节假日就人山人海。而且，我发现百丽的员工激励文化做到很出色，一旦有哪位同事售出一对鞋子，所有的同事都会应声喝采，这样无形中加强了团队的凝聚力和竞争力。案例三腾讯腾讯的QQ伴随着我们这
18、一代不断成长，从当初那只笨笨的小企鹅，只是给我们提供简单的对话，到今天包括QQ游戏、QQ宠物、QQ农场等一系列的娱乐，可以说是深入人心。正因为如此，在06年12元左右投资腾讯的股票一直持有到现在，目前价格是128元左右，还算有着不错的收获。相信未来使用QQ的人越多，我的收益会更大。补充内容：学生模拟投资补充内容：学生模拟投资备选品种备选品种特别说明：特别说明： 学生可以在老师所选定的模拟投资备学生可以在老师所选定的模拟投资备选品种范围内进行模拟投资，但更鼓励选品种范围内进行模拟投资，但更鼓励学生通过自主分析后选择其他品种进行学生通过自主分析后选择其他品种进行投资。投资。大学生财商教育大学生财商
19、教育实践教学资料实践教学资料模拟投资备选品种模拟投资备选品种 由于沪深两市上市证券多达由于沪深两市上市证券多达1600多只，为方多只，为方便学生实作，特地从便学生实作，特地从1600多只上市证券中精选出多只上市证券中精选出40只。其中，上海证券交易所上市证券只。其中，上海证券交易所上市证券30只，深只，深圳证券交易所上市证券圳证券交易所上市证券8只，证券投资基金只，证券投资基金2只。只。 要求：学生从第三周起的模拟实作中，将要求：学生从第三周起的模拟实作中，将40只证券作为模拟实作的备选品种。当然，学生可只证券作为模拟实作的备选品种。当然，学生可以超出此选股范围进行模拟投资。以超出此选股范围进
20、行模拟投资。 一、上海证券交易所（一、上海证券交易所（30只）只）600011华能国际华能国际 600019宝钢股份宝钢股份 600028中国石化中国石化 600030中信证券中信证券600036招商银行招商银行 600050中国联通中国联通 600085同仁堂同仁堂 600100同方股份同方股份600104上海汽车上海汽车 600188兖州煤业兖州煤业 600270外运发展外运发展 600320振华港机振华港机600362江西铜业江西铜业 600377宁沪高速宁沪高速 600428中远航运中远航运 600519贵州茅台贵州茅台600583海油工程海油工程 600600青岛啤酒青岛啤酒 600
21、642申能股份申能股份 600839四川长虹四川长虹600887伊利股份伊利股份 600900长江电力长江电力 601006大秦铁路大秦铁路 601111中国国航中国国航601318中国平安中国平安 601398工商银行工商银行 601600中国铝业中国铝业 601628中国人寿中国人寿600857中国石油中国石油 601898中煤能源中煤能源二、深圳证券交易所（二、深圳证券交易所（6只）只） 000002万万 科科 000039中集集团中集集团 000063中兴通讯中兴通讯 000088盐田港盐田港 000800一汽轿车一汽轿车 000858五粮液五粮液 三、深圳证券交易所中小企业板（三、深
22、圳证券交易所中小企业板（2只）只）002024苏宁电器苏宁电器 002128露天煤业露天煤业四、沪、深证券交易所封闭式基金（四、沪、深证券交易所封闭式基金（2只）只） 500015基金汉兴基金汉兴 500038基金通乾基金通乾下周实验课安排1、可以通过什么途径找到适合投资的股票？请举例说明2、在寻找到适合投资的品种中，你根据什么标准来进行优中选优？3、以公司为单位完成以上两道题目，在下一次理论课的时候交。学习巴菲特巴菲特是有史以来最伟大的投资家，他依靠股票、外汇市场的投资，成为世界上数一数二的富翁。他倡导的价值投资理论风靡世界。学习与思考在本视频中，国内著名投资分析师刘建位先生讲述了巴菲特投资的三个秘诀要求：请以公司为单位，写出这三个秘诀，上交后就下课。
