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1、 第三章第三章 货币、利率与货币、利率与国民收入国民收入一、货币的一、货币的性质和形态性质和形态二、银行体系二、银行体系与货币供给与货币供给三、三、货币的需求货币的需求四、利率投资与四、利率投资与国民收入国民收入一、货币的性质和形态一、货币的性质和形态1 1、货币的定义和职能、货币的定义和职能2 2、货币层次的划分、货币层次的划分3 3、货币的形态、货币的形态n1、货币的定义和职能、货币的定义和职能n在宏观经济学中，货币的定义是根据它在宏观经济学中，货币的定义是根据它的职能来作出的。货币主要有以下四个职的职能来作出的。货币主要有以下四个职能：能：n（1）交易媒介）交易媒介n（2）财富储藏手段）
2、财富储藏手段n（3）货币是核算单位）货币是核算单位n（4）延期支付手段）延期支付手段n在货币的这四种职能中，最主要的是货在货币的这四种职能中，最主要的是货币的交易媒介职能。其他三种职能都可以币的交易媒介职能。其他三种职能都可以看作货币交易媒介职能的延伸。看作货币交易媒介职能的延伸。n根据货币的职能，在现代经济中，根据货币的职能，在现代经济中，货币被货币被定义为在银行体系外流通的通货（包括纸币定义为在银行体系外流通的通货（包括纸币和硬币）和在商业银行的活期存款（支票帐和硬币）和在商业银行的活期存款（支票帐户存款）。户存款）。货币的最大特点是它是被普遍接货币的最大特点是它是被普遍接受的交易工具。受
3、的交易工具。n在宏观经济学中，除货币以外的其他流动在宏观经济学中，除货币以外的其他流动性资产统称为债券。性资产统称为债券。2、货币层次的划分、货币层次的划分n按货币变现能力的强弱或流动性的高低，可以将按货币变现能力的强弱或流动性的高低，可以将货币分为货币分为M1、M2、M3和和L几个层次。几个层次。其中，其中，M1为为狭义货币，狭义货币，M2、M3和和L都称为广义货币。都称为广义货币。n（1）、狭义货币（）、狭义货币（M1）nM1=通货活期存款（含支票在内）通货活期存款（含支票在内）n其中，通货是指现金，一般其中，通货是指现金，一般C用表示。它包括硬用表示。它包括硬币和纸币。这里的活期存款包括
4、银行和非银行金币和纸币。这里的活期存款包括银行和非银行金融中介机构的活期存款。用融中介机构的活期存款。用D表示表示:nM1=CD（2 2）、广义货币（以美国为例）、广义货币（以美国为例）nM2=M1小额定期存款储蓄存款货币小额定期存款储蓄存款货币市场互助帐户隔夜回购协定市场互助帐户隔夜回购协定nM3=M2大额定期存款机构性市场货币大额定期存款机构性市场货币基金长期回购协定等基金长期回购协定等n最广泛的货币形式是最广泛的货币形式是L，它包括它包括M3及若干及若干类具有较高流动性的债券和票据，如国库券、类具有较高流动性的债券和票据，如国库券、商业票据、银行承兑票据和储蓄券等。商业票据、银行承兑票据
5、和储蓄券等。3、货币的形态、货币的形态n（1）、）、商品货币商品货币。它包括实物货币和。它包括实物货币和金属货币两种。金属货币两种。n（2）、）、代用货币代用货币。它通常是纸币。它通常是纸币。n（3）、）、信用货币信用货币。它具体可分为辅币、。它具体可分为辅币、纸币和支票存款三种主要形态。纸币和支票存款三种主要形态。n（4）、）、近似货币近似货币。它是指以储藏为主。它是指以储藏为主要目的，但较易货币化而转化为支付手要目的，但较易货币化而转化为支付手段，因而具有一定流动性的金融资产。段，因而具有一定流动性的金融资产。货币的供应量：指某一时点一国流通中的货货币的供应量：指某一时点一国流通中的货币量
6、。它可分为三个层次（以中国为例）：币量。它可分为三个层次（以中国为例）：M0=流通中现钞流通中现钞M1=M0+企事业单位活期存款企事业单位活期存款+机关部队团机关部队团体存款体存款+农村存款农村存款+个人持有的信用卡类存款个人持有的信用卡类存款M2=M1+企事业单位定期存款企事业单位定期存款+储蓄存款储蓄存款+外币存款外币存款+信投存款信投存款二、银行体系与货币供给二、银行体系与货币供给（一）（一）银行体系银行体系（二）存款创造与（二）存款创造与货币供给货币供给n（一）现代银行体系（一）现代银行体系n现代银行体系是一个由中央银行、商业现代银行体系是一个由中央银行、商业银行和其它金融机构组成的两
7、级银行体银行和其它金融机构组成的两级银行体系，中央银行位于核心地位。系，中央银行位于核心地位。（1 1）中央银行：由政府出面组织或授权赋）中央银行：由政府出面组织或授权赋予旨在集中管理货币储备并统一铸造和发行予旨在集中管理货币储备并统一铸造和发行货币的银行。货币的银行。或者说：中央银行是由政府拥有的、用于控或者说：中央银行是由政府拥有的、用于控制管理银行体系的银行。它是一国最高的金制管理银行体系的银行。它是一国最高的金融机构。融机构。商业银行商业银行是由国家有关机构批准的接是由国家有关机构批准的接受存款与发放贷款的企业。它受存款与发放贷款的企业。它是一个国家是一个国家银行体系的主体。主要从事信
8、贷、汇兑、银行体系的主体。主要从事信贷、汇兑、结算、储蓄、信托等极其广泛的业务结算、储蓄、信托等极其广泛的业务。（3 3）其它金融机构是指保险公司、信托）其它金融机构是指保险公司、信托投资公司、邮政储蓄机构等非金融机构。投资公司、邮政储蓄机构等非金融机构。它们之间的关系可以通过银行体系及其它们之间的关系可以通过银行体系及其主主要业务要业务与与资产负债资产负债表来反映表来反映 中央银行中央银行银行的银行银行的银行非非现现金金结结算算存存款款准准备备金金再再贴贴现现公公开开市市场场操操作作信信用用限限额额规规定定最最后后的的贷贷款款者者货货币币的的发发行行外外汇汇黄黄金金管管理理政政府府预预算算收
9、收支支商业银行和其它金融机构商业银行和其它金融机构存款存款结算结算储蓄储蓄企业企业家庭家庭政府政府发行的银行发行的银行政府的银行政府的银行银行体系及其主要业务银行体系及其主要业务（二）存款创造与货币供给（二）存款创造与货币供给1、货币供给的、货币供给的基本知识基本知识2、货币乘数货币乘数3、商业银行、商业银行的货币创造的货币创造4、中央银行影响货币、中央银行影响货币供给的主要方供给的主要方式式1、货币供给的基本知识、货币供给的基本知识1）货币供给量：）货币供给量：2 2）通货比率：）通货比率：3）基础货币（）基础货币（Monetarybase）4）法定准备率法定准备率5）超额准备金率与实际准备
10、金率）超额准备金率与实际准备金率1 1）货币供给量：）货币供给量：宏观经济学中的货币供给量指宏观经济学中的货币供给量指的是的是M M1 1，M M1 1=C+D=C+D，即为通货即为通货（currencycurrency）和活期存款的总和活期存款的总和。和。2 2）通货比率：）通货比率：我们把流通中的通货我们把流通中的通货C C与银与银行存款行存款D D之比之比C/DC/D，称为通货比率，记作称为通货比率，记作r rC C，即即 3）基础货币（）基础货币（Monetarybase）基基础础货货币币，又又称称高高能能货货币币，（high high powered powered moneymon
11、ey），是是指指流流通通中中的的通通货货与与银银行行体体系系的的储储备备之之总总和和。银银行行储储备备由由两两个个部部分分构构成成：一一部部分分是是银银行行体体系系的的法法定定存存款款储储备备金金，属属于于法法定定储储备备，保保存存在在中中央央银银行行，没没有有利利息息；另另一一部部分分是是银银行行的的超超额额准准备备金金，属属于于超超额额储储备备，它它保保存存在在商商业业银银行行的的金金库库中中，是是银银行行的的库库存存现现金金。如如果果用用H H表表示示基基础础货货币币，R Rd d表表示示法法定定准准备备金金，R Re e表表示示超超额额准准备备金金，则则有有H=C+RH=C+Rd d+
12、R+Re e。 基础货币是货币供给的基础，是一国基础货币是货币供给的基础，是一国的银根。它是商业银行借以扩张货币的银根。它是商业银行借以扩张货币供给的基础，即基础货币的变化，将供给的基础，即基础货币的变化，将会引起货币供给成倍地变化。会引起货币供给成倍地变化。4）法定准备率法定准备率政政府府规规定定的的用用于于防防止止提提现现的的准准备备金金与活期存款之间的比率。与活期存款之间的比率。 这这一一比比率率称称为为法法定定准准备备率率，可可用用r rd d来来表表示示（legellegel reserve reserve ratioratio）, ,商商业业银银行行的的储储备备活活期期存存款款比比
13、率率主主要要是是由由法法定定准准备备率率决决定定的的。按按法法定定准准备备率率提提留留的的准准备备金金是是法法定定准准备备金金（reserve reserve requirementrequirement），可可用用RdRd来来边边式。式。所所谓谓活活期期存存款款，是是指指不不用用事事先先通通知知就就可可随随时时提取的银行存款。提取的银行存款。法定准备率可表示为：法定准备率可表示为：5 5）超额准备金率与实际准备金率）超额准备金率与实际准备金率超额准备金：没有贷放出去的款项，超额准备金：没有贷放出去的款项，或者是超过法定准备金以上的余额。或者是超过法定准备金以上的余额。超额准备金对存款的比率即
14、为超额准备超额准备金对存款的比率即为超额准备率（可用率（可用rere来表示），则用公式来表示，来表示），则用公式来表示，就是：就是： 实际准备金率：法定准备率与超额实际准备金率：法定准备率与超额准备率之和。准备率之和。2 2、货币乘数、货币乘数 （money multipliermoney multiplier） 货货币币乘乘数数又又称称货货币币创创造造乘乘数数（money money creation creation multipliermultiplier）, ,它它是是指指货货币币供供给给量量M M与与基基础础货货币币H H之之比比，即即当当基基础础货货币币变变动动一一单单位位时时，货
15、货币币供供给给量量的的变变动规模。动规模。货货币币乘乘数数可可以以用用M/HM/H来来表表示示（或或用用k k表表示）即示）即 k=k=货货币币乘乘数数=M/H=M/H=货货币币供供给给量量/ /基基础货币础货币3 3、商业银行的货币创造、商业银行的货币创造 假定：假定：第一、法定准备金比率为第一、法定准备金比率为20%20%； 第二、银行不保留超额准备金；第二、银行不保留超额准备金； 第三、没有现金从银行体系中流失出去。第三、没有现金从银行体系中流失出去。 商业银行存款的派生过程商业银行存款的派生过程存款人存款人银行银行新存款新存款新贷款新贷款准备金准备金增加增加甲甲A1008020乙乙B8
16、06416-合计合计500400100商业银行派生存款商业银行派生存款=存款总额存款总额原始存款额原始存款额各银行的存款总额D是：4 4、中央银行影响货币供给的主要方式、中央银行影响货币供给的主要方式（1 1）改变法定准备金率）改变法定准备金率（2 2）改变贴现率）改变贴现率（3 3）买卖政府债券）买卖政府债券从上面的分析可知，商业银行创造存款货币，从上面的分析可知，商业银行创造存款货币，中央银行控制着商业银行的活期存款，因而中央银行控制着商业银行的活期存款，因而可以说，中央银行是货币供给的最终决定者。可以说，中央银行是货币供给的最终决定者。三、货币需求三、货币需求1 1、影响货币、影响货币需
17、求的因素需求的因素2 2、货币、货币需求的动机需求的动机3 3、流动性陷阱、流动性陷阱（凯恩斯陷阱、流动（凯恩斯陷阱、流动偏好陷阱）偏好陷阱）4 4、流动偏好流动偏好5 5、货币需求函数、货币需求函数1 1、影响货币需求的因素、影响货币需求的因素货币需求：是指人们愿意以货币形式保存货币需求：是指人们愿意以货币形式保存财富的数量。财富的数量。（1 1）是人们的实际收入）是人们的实际收入若用若用m md d表示实际需要的货币量，持币量在表示实际需要的货币量，持币量在收入中的比例为收入中的比例为K K，则，则m md d=KY=KY（2 2）商品的价格水平与价格指数商品的价格水平与价格指数用用M M
18、d d表示名义货币需求量，表示名义货币需求量，P P表示价格，表示价格，m md d= =M Md d/P/P（3 3）利息率，若用利息率，若用r r表示利息率，表示利息率，m md d=-hr=-hr货币需求函数为货币需求函数为m md d= =M Md d/P=KY-hr/P=KY-hr以上这些影响货币需求的因素，凯恩斯用以上这些影响货币需求的因素，凯恩斯用货币需求的三个动机加以说明。货币需求的三个动机加以说明。2、货币需求的动机、货币需求的动机第一，交易动机，即人们需要货币是为了交第一，交易动机，即人们需要货币是为了交易。易。第二，预防动机或谨慎动机，即人们需要货第二，预防动机或谨慎动机
19、，即人们需要货币是为了应付不测之需，或防止意外支出。币是为了应付不测之需，或防止意外支出。因交易动机和谨慎动机而产生的货币需求用因交易动机和谨慎动机而产生的货币需求用L L1 1表示，表示， L L1 1= L= L1 1（Y Y）=KY=KYn第三，投机动机是指人们为了利用利第三，投机动机是指人们为了利用利率或证券价格的变化进行投机而需要持率或证券价格的变化进行投机而需要持有货币的动机。出于这种动机而需要的有货币的动机。出于这种动机而需要的货币，就称为货币的投机需求。货币，就称为货币的投机需求。n人们利用利率或证券价格变化进行投机人们利用利率或证券价格变化进行投机以获利。利率上升导致货币投机
20、需求下以获利。利率上升导致货币投机需求下降，利率下降会引起货币投机需求上升。降，利率下降会引起货币投机需求上升。货币投机需求与利率负相关。货币投机需求与利率负相关。投机性货币需求（投机性货币需求（ L L2 2）与利率成反比，用公与利率成反比，用公式表示为式表示为 L L2 2=L=L2 2 (r)=-hr, (r)=-hr,则货币总需求函数表示为则货币总需求函数表示为 L= LL= L1 1（Y Y）+ L+ L2 2 (r) =KY- hr (r) =KY- hr3 3、流动性陷阱（凯恩斯陷阱、流动性陷阱（凯恩斯陷阱、流动偏好陷阱）流动偏好陷阱）n对利率的预期是人们调节货币和债券比对利率的
21、预期是人们调节货币和债券比例的重要依据：利率越高，投机需求所需例的重要依据：利率越高，投机需求所需的货币量就越少，反之就越多。由此，会的货币量就越少，反之就越多。由此，会有两种极端情况：一是，假如现行利率已有两种极端情况：一是，假如现行利率已经很高，人们预期未来利率只会跌，不会经很高，人们预期未来利率只会跌，不会再涨，即债券价格只会上涨，不会下降，再涨，即债券价格只会上涨，不会下降，因而人们都愿意将所持有的货币换成债券，因而人们都愿意将所持有的货币换成债券，这时投资性货币需求这时投资性货币需求L2=0，也就是货币也就是货币需求曲线为一条垂线。需求曲线为一条垂线。n二是，利率已经很低，人们预期利
22、率已二是，利率已经很低，人们预期利率已经低到了极限，未来不可能再低下去了，经低到了极限，未来不可能再低下去了，债券的未来价格不可能再上升，而只会下债券的未来价格不可能再上升，而只会下跌，因而人们只会卖出债券以换回货币，跌，因而人们只会卖出债券以换回货币，这时，人们手中即使有了货币，或不管有这时，人们手中即使有了货币，或不管有多少货币都不愿再去购买债券，而是作为多少货币都不愿再去购买债券，而是作为价值储藏手段来持有着，这种情况称之为价值储藏手段来持有着，这种情况称之为“流动偏好陷阱流动偏好陷阱”或或“凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱”L2=hrrL流动偏好陷阱流动偏好陷阱4、流动偏好（灵活偏好）、流动偏好（
23、灵活偏好）持有货币的偏好，是人们愿意以货币形式或持有货币的偏好，是人们愿意以货币形式或存款形式保持某一部分财富，而不以股票、存款形式保持某一部分财富，而不以股票、债券等资本形式保持财富的一种心理动机。债券等资本形式保持财富的一种心理动机。或者定义为：由于交易动机、预防动机、谨或者定义为：由于交易动机、预防动机、谨慎动机所决定的全部货币需求量之和。慎动机所决定的全部货币需求量之和。所以，货币需求曲线也叫灵活偏好曲线。所以，货币需求曲线也叫灵活偏好曲线。L1=L1 (Y)L2=L1 (r)mmrr交易需求交易需求投机需求投机需求L=L1+L2=L1 (Y)+L2(r)货币总需求货币总需求四、利率、
24、投资与国民收入四、利率、投资与国民收入1、货币市场的均衡、货币市场的均衡2、利率与投资需求、利率与投资需求3、利率与国民收入、利率与国民收入1、货币市场的均衡、货币市场的均衡均衡利率的决定均衡利率的决定均衡利率是指在一定时期内，整个市场均衡利率是指在一定时期内，整个市场上当货币需求和货币供给相等时的利率。上当货币需求和货币供给相等时的利率。均衡利率的决定均衡利率的决定m-货币供给曲线货币供给曲线L-货币需求曲线货币需求曲线均衡利率的变动均衡利率的变动（1）货币供给曲线变动的影响）货币供给曲线变动的影响m1m2r0r1(2)货币需求曲线变动的影响货币需求曲线变动的影响L0L1收入水平变收入水平变
25、动的影响动的影响流动偏好陷阱与均衡利率流动偏好陷阱与均衡利率2、利率与投资需求、利率与投资需求（1）投资及分类）投资及分类投资也叫资本形成，是指在一定投资也叫资本形成，是指在一定时期内社会的实际资本的增加，时期内社会的实际资本的增加，表现为生产能力的扩大。投资与表现为生产能力的扩大。投资与资本是两个不同的概念。投资是资本是两个不同的概念。投资是流量，资本则是存量。流量，资本则是存量。投资的分类投资的分类按按投资与资本存量之间的关系，投资可投资与资本存量之间的关系，投资可分为：重置投资、净投资与总投资分为：重置投资、净投资与总投资按按引起投资原因不同，投资可分为：引起投资原因不同，投资可分为：自
26、发投资与引致投资。自发投资与引致投资。按按投资者是否参与经营，投资可分为：投资者是否参与经营，投资可分为：直接投资与间接投资直接投资与间接投资按按投资的内容，它可分为：投资的内容，它可分为：非住宅固定投资、住宅投资与存货投非住宅固定投资、住宅投资与存货投资。资。（2）利率与投资）利率与投资在在前面介绍国民收入决定模型中，假定投前面介绍国民收入决定模型中，假定投资水平是一个外生变量，实际上投资要受资水平是一个外生变量，实际上投资要受到利率、预期通货膨胀率、资本边际效率到利率、预期通货膨胀率、资本边际效率等许多因素的影响，其中利率是首要因素。等许多因素的影响，其中利率是首要因素。投资函数就是表示利
27、率与投资投资函数就是表示利率与投资之间的关系。它可写成：之间的关系。它可写成：i=i(r) i=i(r) 或或 i=i=e-dre-drri3、利率和国民收入之间的关系、利率和国民收入之间的关系以以两个部门为例，其代数表示为：两个部门为例，其代数表示为：或：或：央行存款准备金率历次调整央行存款准备金率历次调整次数次数时间时间调整前调整前调整后调整后调整幅度调整幅度2708年年09月月25日日17.5%16.5%1%16.5%14.5%2%(限汶川地震重灾区地方法人金融机构限汶川地震重灾区地方法人金融机构)17.5%17.5%-(工、农、中、建、交、邮行暂不调整工、农、中、建、交、邮行暂不调整)
28、2608年年06月月25日日17%17.5%1%2608年年06月月15日日16.5%17%2508年年05月月20日日16%16.5%0.5%2408年年04月月25日日15.5%16%0.5%2308年年03月月25日日15%15.5%0.5%2208年年01月月25日日14.5%15%0.5%2107年年12月月25日日13.5%14.5%1%2007年年11月月26日日13%13.5%0.5%1907年年10月月13日日12.5%13%0.5%1807年年09月月25日日12%12.5%0.5%1707年年08月月15日日11.5%12%0.5%1607年年06月月5日日11%11.5
29、%0.5%1507年年05月月15日日10.5%11%0.5%1407年年04月月16日日10%10.5%0.5%1307年年02月月25日日9.5%10%0.5%1207年年01月月15日日9%9.5%0.5%1106年年11月月15日日8.5%9%0.5%1006年年08月月15日日8%8.5%0.5%906年年07月月05日日7.5%8%0.5%804年年04月月25日日7%7.5%0.5%703年年09月月21日日6%7%1%699年年11月月21日日8%6%-2%598年年03月月21日日13%8%-5%488年年9月月12%13%1%387年年10%12%2%285年年央行将法定存款准备金率统一调整为央行将法定存款准备金率统一调整为10%184年年央行按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款央行按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款20%，农村存款，农村存款25%，储蓄存款，储蓄存款40%
