信达新兴资产业务介绍

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1、/ 1 /信达新兴资产信达新兴资产（管理人）（管理人）标的企业标的企业 商业银行商业银行托管账户托管账户加入计划投资收益资产管理管理费用资金托管账户托管账户委托人委托人（受益人）（受益人）专项资产专项资产管理计划管理计划投资资金投资收益专项资产管理业务模式/ 2 /并购项目1认购6收益托管5受益控股（1）通过银行或第三方发行专项计划的优先级，并购主体或其控股股东认购次级：委托人和专项计划管理人签署专项资产管理合同，约定专项计划资金用于并购目标企业；（2）专项资产计划资金以股权+债权的方式投资于并购主体；托管银行按照管理人指令进行资金划拨；（3）并购主体运用并购资金收购目标企业；（4）目标企业或

2、并购主体运营收入产生现金流，专项资产管理计划获得投资收益；（5）并购主体向专项资产管理计划分配信托受益；（6）专项资产管理计划向投资人分配收益。3收购4运营收益2投资1认购优先级委托人次级委托人专项资产管理计划银行控股股东目标企业并购主体/ 3 /定向增发项目1认购6收益托管5受益定向增发（1）通过银行或第三方发行专项计划的优先级，上市公司控股股东或专业机构投资人认购次级：委托人和专项计划管理人签署专项资产管理合同，约定专项计划资金用于标的资产项目；（2）专项资产计划资金以股权+债权的方式投资于项目公司，项目公司用于收购标的资产或补充运营资金；托管银行按照管理人指令进行资金划拨；（3）上市公司

3、对项目公司进行定向增发；（4）定向增发后项目公司所持股票变现为投资收益；（5）向专项资产管理计划分配信托受益；（6）专项资产管理计划向投资人分配收益。3收购2投资1认购优先级委托人次级委托人专项资产管理计划银行上市公司上市公司母公司或专业机构投资人项目公司标的资产/ 4 /PEPE项目1认购5收益托管4受益（1）通过银行或第三方发行专项计划的优先级，拥有项目资源的投资顾问、上市公司控股股东或专业机构投资人认购次级：委托人和专项计划管理人签署专项资产管理合同，约定专项计划资金投资于目标企业；（2）专项资产计划资金以PE股权方式投资于启动上市进程的目标企业；托管银行按照管理人指令进行资金划拨；（3

4、）目标企业上市；或未能按期上市，则由控股股东回购退出；（4）所持目标企业股票变现为投资收益；（5）向专项资产管理计划分配信托受益。2投资1认购回购3 IPO优先级委托人次级委托人专项资产管理计划银行创业板主板中小板投资顾问或专业机构投资人目标企业控股股东/ 5 /收购业务投资业务协同主要模式分公司与专项资产管理业务中间业务分公司在金融资产及非金资产收购时由信达新兴资产发行专项计划为债务人提供增量资金；利用专项业务特有功能通过交易结构设计加强风险控制；解决信达持股及退出政策限制。A.投资/购买专项产品作为劣后，从而成为专项计划的受益人，按约定获取超额投资收益；B.运用专项产品的杠杆，开展财务性投

5、资。分公司自主开发专项业务，完全/部分参与全流程接受信达新兴资产委托，对项目进行期间管理协助信达新兴资产进行产品销售/ 6 /收购业务-案例分析1收购业务专项产品工具运用分配专项计划收益委托人李永生云南云锰集团云南上海东盟股权投资专项计划（3亿元）云锰房地产远期收购承诺受托管理15000万元资金昆明上海东盟项目增资控股投资建设信达新兴资产（受托人）支付优先权维持费优先受让股权持股股权质押土地使用权及在建工程抵押信达公司富滇银行不良资产收购转让债权/ 7 /收购业务-案例3：协同收购业务的股权信托支付专项收益股权中国信达信托公司优先级受益人次级受益人项目公司目标项目信达新兴资产收购全部或部分债权

6、信托财产以股权作为信托财产发起财产权信托计划行权方因行权而产生的债权专项计划结束以收购某信托公司的结构化股权信托为例收购业务专项产品工具运用/ 8 /股权收益权项目案例投资业务专项产品工具运用信达新兴资产委托人支付投资收益劣后收购股权恒新公司股权维邦地产公司土地及房屋抵押新大地集团公司保证担保公开转让收益/ 9 /投资业务专项产品工具运用债权债权项目项目案例案例信达新兴资产贷款单一资管计划铁煤集团信达分公司信达新兴资产（设立）信托贷款还本付息认购收益分配/ 10 /保证担保专项计划委托人支付专项计划收益特定资产收益权土地及在建工程受益人集团实际控制人抵押信达新兴资产财产权投资项目案例项目信达证

7、券深交所上市承销/ 11 /信达新兴资产信达新兴资产 房地产房地产并购基金专项资产管理计划并购基金专项资产管理计划 信托规模信托规模：10100,0000,000万元万元投资方式：中国信达委托信投资方式：中国信达委托信达投资发起设立房地产并购基金，专项资产管理计划达投资发起设立房地产并购基金，专项资产管理计划全部全部资金用于向该基金出资，成为其基金的股东资金用于向该基金出资，成为其基金的股东/ /有限合伙人有限合伙人价值提升类股权项目 综合金融服务解决方案基金总规模预计为10亿元，其中信达集团出资3亿元，本专项计划出资7亿元；基金期限3年；基金将信达地产股份有限公司合作投资5家房地产企业；信达

8、地产将对本基金未来持有的该5家房地产企业股权提供有条件回购承诺； 计划期限届满后，受托人通过分红、退伙及转让基金份额等方式获取投资收益。投资业务专项产品工具运用并购并购基金项目基金项目案例案例投资业务-案例分析4/ 12 /信达新兴资产信达投资信达地产并购专项资产管理计划5个房地产项目信达房地产并购基金中国信达增信委托出资股权回购承诺信达新兴资产并购基金专项计划/ 13 /信达新兴资产山茶1号中小企业发展专项资产管理计划类型规模管理人集合（一对多）信达新兴财富资产管理有限公司项目名称期限总规模不超过人民币5亿元。专项计划存续期间内的任意时点，优先级份额规模与次级份额规模的比例均不超过【4:1】

9、；专项计划推介期发行优先级1期专项份额和次级1期专项份额，其中优先级1期份额8,000万份，次级1期份额不少于2,000万份。期限5年；其中优先级1期信托期限36个月，次级1期期限5年。优先级1期专项份额单位每12个月开放赎回一次；优先级1期受益人需在专项计划成立届满9个月、21个月之日起的10个工作日内向管理人提出赎回申请。其他各期是否安排开放期视市场情况而定。中间业务专项产品工具运用中间业务-案例1/ 14 /成立条件优先级1期专项计划资金本金规模募集满8,000万元，且小额贷款公司或其大股东以不低于人民币2,000万元的现金认购次级1期专项计划受益权,本专项资产管理计划即宣告成立。投资方

10、向通过小额贷款公司的筛选与推荐，为区内信用良好、资金用途合法明确、还款来源可靠的中小企业提供债权或股权加债权方式的投融资服务；资金闲置时可用于银行存款或者投资于国债等货币市场工具。投资策略l每笔贷款均需通过小额贷款公司、信达分公司的审核；l单笔委托贷款发放额度不超过1,000万元；l单笔委托贷款利率不低于18%/年；l专项计划存续期间，由于贷款所产生的利息等收益可以再次作为贷款资金使用。l本专项计划项下每笔委托贷款均由投资担保有限公司或公司提供连带责任担保。中间业务专项产品工具运用中间业务-案例1/ 15 /中间业务专项产品工具运用中间业务-案例1认购优先级利益分配认购次级小额贷款公司社会投资

11、者信达山茶1号中小企业发展专项资产管理计划（I期）利益分配信达新兴资产（设立）托管银行还本付息信托贷款财务顾问：小额贷款公司推荐优质项目担保/融信担保中国信达分公司审核、管理、清收保证担保小额贷款公司收购贷款承诺管理、清收区内中小企业A中小企业B中小企业C./ 16 /发起设立后期管理朝霞新农村信达新兴资产1号应收账款流动化专项资产管理计划政府优先受益人（优先受益权认购人）托管银行托管职责交付基础资产BT应收账款履行偿付义务分配利益信达新兴资产（受托人）次级受益人（公司）优先受益权转让价款公司（委托人）优先受益权回购保证受益人认购专项产品受益权优先受益权转让价款使用土地使用权抵押担保项目中间业

12、务专项产品工具运用中间业务-案例/ 17 /其他考核划分责任划分分公司仅推荐项目，不参与管理分公司推荐项目且负责管理协同分公司收购、投资业务信达新兴资产项目委托分公司管理信总函【2012】183号文：分公司综合考评办法及实施细则金融类平台子公司的协同/ 18 /信达新兴资产信达证券-产品设计研究直投经纪固定收益投行并购n研究、投行、直投、并购等部门均可为专项资产管理业务开展提供高质量的项目源；n专项资产管理计划是个资金募集平台。n项目供应+产品设计+销售渠道经纪业务需向财富管理转型，自主建立支撑类信托业务的销售体系，券商的核心竞争优势得以确立。信达证券-信达新兴资产的协同效应/ 19 /信达新

13、兴资产信达证券-产品设计募集资金实体经济或者信达证券限额特定资产管理计划基金通道银行、自营及第三方证券公司集合资产管理业务实施细则规定限额特定资产管理计划募集的资金，可投资于证券公司专项资产管理计划、商业银行理财计划、集合资金信托计划等金融监管部门批准或备案发行的金融产品以及中国证监会认可的其他投资品种。基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法规定特定资产管理计划可以投资以下范围：未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利。为单一客户办理特定资产管理业务的，资产管理人应当在5个工作日内将签订的资产管理合同报中国证监会备案。为多个客户办理特定资产管理业务的，资产管理人应当在开始销售某一资产管

14、理计划后5个工作日内将资产管理合同、投资说明书、销售计划及中国证监会要求的其他材料报中国证监会备案。信达新兴资产-专项资产管理计划单一信托计划银行委贷/ 20 /信达新兴资产信达租赁租赁资产准证券化募集资金信达租赁出售信达新兴资产专项资产管理计划收购银行、自营及第三方商务部管辖的融资租赁公司，其资本杠杆为10倍（资产总额/净资本）；银监会监管的金融类融资租赁公司，其资本杠杆为12.5倍（风险资产总额/净资本）。据中国银行业协会金融租赁专业委员会统计的数据，2011年底17家金融租赁公司实收资本504.89亿元，而总资产为5267.78亿元，超过实收资本的10倍。融资租赁公司必须增加资本金或出售

15、原有业务。不断增加资本金是不可持续的，但中国融资租赁资产的二级市场发展很慢，交易很少，资产证券化渠道还不畅通。 专项资产管理计划可以成为租赁资产准证券化的捷径。认购次级应收租赁款（资产池）/ 21 /信达新兴资产信达地产项目投融资募集资金信达地产投资运营信达新兴资产专项资产管理计划股权+债权银行、自营及第三方中国房地产行业已经进入城市综合体阶段，所谓城市综合体，是将城市中的商业、办公、居住、酒店、展览、餐饮、会议、文娱和交通枢纽等城市功能在空间上进行组合，并在各功能间建立一种相互依存、相互助益的能动关系，从而形成一个多功能、高效率、复杂而统一的综合体。城市综合体的投资规模大，投资周期长，一般是

16、一二级联动开发，对开发商的资金链是个巨大考验。无论是银行、信托或者其他金融杠杆的使用都受到严格，如银监会明文禁止银行和信托为一级开发项目提供贷款，而信达澳银专项资产管理计划无此限制。认购次级固定+浮动收益信达地产项目（城市综合体、一级、二级开发）/ 22 /信达新兴资产信达地产地产基金房地产项目池银行理财资金投资顾问股+债信达新兴资产专项资产管理计划（基金)机构投资人信达地产次级25%65%信达地产（GP）信达地产与信达新兴资产合作设立房地产基金，参考案例如复兴地产基金。信达地产向基金选荐地段优越的稀缺地产项目，并可参股开发。基金以股+债的模式进行投融资。项目公司（SPV)收购开发商信达地产（

17、上市公司） 备选退出通道合作开发/ 23 /23按照投资单一产品的最高规模（20%或50%）计算，幸福人寿最多可投投资资13亿元亿元，占筹资总额的26%23 案例：商业地产项目幸福人寿幸福人寿建设银行专业机构有关金融产品（每类（每类10亿元）亿元）保险产品信达项目信达项目（需筹集（需筹集50亿元）亿元）发行代理保费保费（委托）投资发行或者受托其他投资人投资理财产品信贷资产支持证券集合资金信托计划专项资产管理计划基础设施债权计划不动产投资计划需要其他投资人出资37亿元；若考虑信达财险可出资的最高规模9亿元，其他出资需至少28亿元，占56%说明：未考虑基础设施债权计划/ 24 /信达新兴资产信达保

18、险募集资金基础设施、不动产、股权等实体项目或者幸福人寿、信达财险保险资金基金通道银行、自营及第三方保险资金投资股权暂行办法保监发201079号规定保险资金可以直接投资企业股权或者间接投资企业股权。保险资金投资不动产暂行办法保监发201080号保险资金可以投资基础设施类不动产、非基础设施类不动产及不动产相关金融产品。基础设施债权投资计划管理暂行规定保监发201292号规定保险资金可以投资基础设施债权。信达新兴资产-专项资产管理计划单一信托计划银行委贷/ 25 /25幸福人寿新业务可配置规模及比例幸福人寿总资产：截止幸福人寿总资产：截止20122012年年1010月末约月末约254254亿元亿元/

19、 26 /信达新兴资产信达投资信达集团旗下上市公司标的资产银行理财资金投资顾问股+债信达澳银专项资产管理计划（基金)机构投资人信达投资次级25%65%信达投资（GP）项目公司（SPV)收购上市公司（信达系） 定向增发投资收购控股股东方持有/ 27 /信达新兴资产华建国际（或信达国际）跨境理财专项资产管理计划境外资产管理计划华建国际（或信达国际）存单质押香港和内地存在利差空间，但境外资金由于外汇管制难以入境。拟考虑借鉴外保内贷方式，引入境外资金。经与经办银行洽谈，具备可行性。认购贷款A银行-香港分行A银行-境内分行境内关联公司/ 28 /信达新兴资产信达证券销售渠道无远虑者必有近忧回归资产管理的

20、本义大资管背景下经纪业务不再是一项单一的业务种类，而将逐渐成为承载各项业务的综合平台，核心在于满足投资者日益增长的投融资需求。u商业银行理财资金的发行将受到银监会更加严格的限制，真正的资产管理是建立在独立于银行的销售体系，发展和储备能够承受投资风险的合格投资者；u券商经纪业务由相对单纯的价格竞争向价格+增值服务竞争转变，经纪业务收入结构多元化，避免单一盈利模式；u经纪业务由相对单纯的通道服务向理财中心、销售平台和综合业务平台转变；u经纪业务由相对单纯的物理网点数量竞争向物理网点+虚拟网点+专业理财团队的竞争转变。信达新兴资产+券商营业部=产品设计+销售体系=大财富管理信达新兴资产的高收益产品，

21、带动信达证券经纪业务由交易佣金服务模式向提供全方位服务的财富管理转型。/ 29 /2929 协同方案要点图示：投资有间接投资基础设施和投资不动产的专门的办法进行具体规定，信用等级不低于A级。投资投资投资投资单一产品不高于 发 行 规 模 的20%（单一基础设施投资计划和不动产投资计划可达发行规模的50%）；上季末偿付能力不低于120%；董事会批准；配备专职人员；可委托投资受托管理受托自主管理保费保费设计代理投资发行保险产品建设银行幸福人寿幸福人寿理财产品或信贷资产支持证券信信 达达 项项 目目或其他银行信托公司证券公司或证券资管保险资管公司理理财财产产品品的投资范围限于信贷资产、存款、货币市场

22、工具及投资级债券；基础资产由银行独立负责投资管理，自主风险评级处于风险水平最低的一级至三级。信信贷贷资资产产支支持持证证券券的入池基础资产限于五级分类为正常类和关注类的贷款，信用等级不低于A级集合资金信托计划专项资产管理计划基础设施投资计划或不动产投资计划信信托托计计划划的基础资产限于融资类资产和风险可控的非上市权益类资产。固定收益类信用等级不低于A级。信托公司上年末净资产不低于30亿元。专专项项资资产产管管理理计计划划应符合证券公司企业资产证券化业务的规定，信用等级不低于A级。证券公司上年末净资产不低于60亿元，证券资产管理公司上年末净资产不低于10亿元。/ 30 /业务发展重点自主管理的固

23、定收益类信托业务信达集团涉及股权、债权和中间业务的项目合作信达集团平台公司间的业务合作自主管理的产业投资基金通道类业务及其他跨境资金类业务面向上市公司的投融资业务/ 31 /基金公司业务平台销售团队专项产品公募产品专户产品专项业务团队投研团队专户业务团队基金公司协同效应/ 32 /投资管理（专项业务团队）项目资金销售团队1、银行渠道（一对多）2、券商渠道（一对多）3、保险渠道（一对多）4、第三方销售（一对多）代销直销1、银行资金池2、机构客户3、高端客户推荐项目销售激励基金公司协同效应销售/ 33 /销售渠道的选择第三方-零售券商-资管保险-资管银行-资金池9-10%8.5%7-8%5.5-7

24、%一对多（集合）集合或单一集合单一或集合/ 34 /基金公司协同效应投研投研团队投资、研究、交易三合一专项业务团队上市公司融资需求股票质押融资业务定向增发项目推荐（公司固有收入5-10%）投资顾问、咨询服务（协商定价）/ 35 /信达澳银基金管理有限公司股东背景中国信达资产管理中国信达资产管理股份有限公司股份有限公司康联首域集团康联首域集团有限公司有限公司信达澳银基金信达澳银基金管理有限公司管理有限公司经国务院批准设立的我国第一家金融资产管理公司，注册资金超过301亿元在全国设有31个分公司，控股公司包括：信达证券、幸福人寿、信达财险、金谷信托、信达国际、信达投资等多家公司已逐步构建完成实力雄

25、厚的“信达系”金融控股平台康联首域集团有限公司成立于1988年，是澳洲联邦银行（ASX代码CBA）的全资附属公司截至2012年9月30日，旗下管理基金资产达1593亿美元，是全球领先的新兴市场及大中华区市场基金管理人之一康联首域集团有限公司所属的澳洲联邦银行是一家领先全球的银行集团，并为澳洲证券交易所规模最大的上市公司之一，为康联首域集团的海外业务首域投资提供稳固支持/ 36 /信达澳银基金管理有限公司产品线风险预期收益稳定价值债券稳定价值债券稳定增利分级债券稳定增利分级债券红利回报股票红利回报股票消费优选股票产业升级股票领先增长股票领先增长股票中中小盘股票股票精华配置混合精华配置混合债券型产

26、品混合型产品股票型产品/ 37 /20122012年年1212月月1818日在和讯网主办的日在和讯网主办的“第十届中国财经风云榜第十届中国财经风云榜”评选活动中，获评选活动中，获“20122012年年度最具成长性基金公司度最具成长性基金公司”殊荣。殊荣。20122012年年1212月月1414日，信达澳银基金在由东方财富网主办的日，信达澳银基金在由东方财富网主办的“20122012东方财富风云榜东方财富风云榜”评选评选中荣获中荣获“20122012年度最佳基金定投品牌年度最佳基金定投品牌”奖，对信达澳银精心打造的奖，对信达澳银精心打造的“辛达定投辛达定投”品牌品牌在基金定投推广向主题化和品牌化

27、发展过程中做出的探索和尝试予以认可。在基金定投推广向主题化和品牌化发展过程中做出的探索和尝试予以认可。20122012年年1010月月3030日，信达澳银基金在由日，信达澳银基金在由理财周报理财周报主办的主办的“寻找寻找20122012中国最受尊敬基中国最受尊敬基金公司金公司”评选活动中荣获评选活动中荣获“20122012中国最具发展潜力基金公司中国最具发展潜力基金公司”奖，表明公司的优异表奖，表明公司的优异表现得到了业界认同关注。现得到了业界认同关注。20122012年年3 3月月2626日，信达澳银领先增长基金与精华灵活配置基金分获日，信达澳银领先增长基金与精华灵活配置基金分获证券时报证券

28、时报三年三年（2009-20112009-2011）持续回报股票型和积极混合型明星基金奖）持续回报股票型和积极混合型明星基金奖（来源：（来源：证券时报证券时报20122012年年3 3月月2626日日A001A001版）。版）。信达澳银基金管理有限公司公司近期荣誉/ 38 /根据海通证券统计，信达澳银基金在根据海通证券统计，信达澳银基金在20112011年度年度权益类基金超额收益排行榜权益类基金超额收益排行榜（计算（计算日日2011-12-312011-12-31）中排名）中排名6060家基金公司第家基金公司第7 7位，在位，在权益类基金绝对收益分类评分排行榜权益类基金绝对收益分类评分排行榜中

29、同样位列中同样位列6060家基金公司第家基金公司第7 7位。位。20112011年年7 7月月3131日，根据海通证券统计，信达澳银基金管理有限公司在日，根据海通证券统计，信达澳银基金管理有限公司在20112011年上半年年上半年6060家家股票投资基金管理公司股票投资基金管理公司综合业绩排名第综合业绩排名第3 3位位。20102010年公司旗下所有基金均实现正收益，晨星开放式基金业绩排行榜（年公司旗下所有基金均实现正收益，晨星开放式基金业绩排行榜（2010-12-312010-12-31）显示，所有基金进入同类型基金显示，所有基金进入同类型基金排名前排名前1/21/2。20112011年年1

30、 1月月1212日日 公司投资副总监、股票投资部总经理曾国富获和讯网颁发公司投资副总监、股票投资部总经理曾国富获和讯网颁发“20102010年度年度最佳基金经理最佳基金经理”奖。奖。20102010年年1212月月2020日日 公司投资总监王战强荣膺公司投资总监王战强荣膺投资者报投资者报评选的评选的“20102010年最佳投资总监年最佳投资总监TOP10TOP10”称号。称号。信达澳银基金管理有限公司公司近期荣誉/ 39 /信达澳银基金权益类基金加权平均收益排名信达澳银基金权益类基金加权平均收益排名数据来自海通证券发布的2011年基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜（截止日：2011-12-

31、31）根据海通证券基金公司固定收益类基金绝对收益分类评分排行榜显示，截至2012年6月29日，信达澳银固定收益类基金绝对收益分类评分最近一季排名第1位，最近半年排名第4位。信达澳银基金管理有限公司投资业绩/ 40 /领先增长基金：领先增长基金：三年持续回报股票型明星基金奖三年持续回报股票型明星基金奖2012年3月26日，信达澳银领先增长基金在证券时报三年（2009-2011）持续回报股票型基金评选中，荣获“证券时报三年（2009-2011）持续回报股票型基金明星基金奖”（奖项来源：证券时报2012年3月26日 A001版）。股票型基金五星评级股票型基金五星评级2012年5月4日海通证券三年综合

32、系列基金评级。三年选证能力、择时能力、夏普比率均获股票型基金五星评级三年选证能力、择时能力、夏普比率均获股票型基金五星评级上海证券发布的2012年4月基金评级（截止2012-04-30）。三年择时能力、五年择时能力获五星评级三年择时能力、五年择时能力获五星评级上海证券发布的2012年10月基金评级（截止2012-10-31）。信达澳银基金管理有限公司基金评级/ 41 /精华灵活配置基金：精华灵活配置基金：三年持续回报积极混合型明星基金奖三年持续回报积极混合型明星基金奖2012年3月26日，信达澳银精华灵活配置基金在证券时报三年（2009-2011）持续回报积极混合型基金评选中，荣获“证券时报三

33、年（2009-2011）持续回报积极混合型基金明星基金奖”（奖项来源：证券时报2012年3月26日 A001版）。截至2012年12月31日，信达澳银精华灵活配置基金2012年取得8.38%的净值增长率，进入92只“晨星激进配置型基金”中的前1/4，两年最终业绩进入了92只“晨星激进配置型基金”前15%，三年最终业绩并列90只“晨星激进配置型基金”第10名。稳定价值基金：稳定价值基金：截至2012年11月30日，根据银河证券开放式基金净值增长率排行榜数据显示，信达澳银稳定价值债券基金A/B类今年以来收益率高达8.35%/7.97%8.35%/7.97%，在同类可比的普通一级债券基金中分别排名第

34、12/4712/47位和第9/309/30位。根据海通证券基金公司固定收益类基金绝对收益分类评分排行榜显示，截至2012年6月29日，信达澳银固定收益类基金绝对收益分类评分最近一季排名第最近一季排名第1 1位，最近半年排名第位，最近半年排名第4 4位位。信达澳银基金管理有限公司基金评级信托之魅力信托之魅力 信托公司信托公司本土的全牌照金融机构本土的全牌照金融机构信托公司是目前市场上唯一一个信托公司是目前市场上唯一一个跨越货币市场、资本市场、实业投跨越货币市场、资本市场、实业投资的全牌照金融机构资的全牌照金融机构是采用直接融资方式合法向合格是采用直接融资方式合法向合格投资人募集资金的平台投资人募

35、集资金的平台具有风险隔离、破产保护功能具有风险隔离、破产保护功能信托项目具有很高的灵活性：结信托项目具有很高的灵活性：结构灵活、定价灵活、风险与收益灵构灵活、定价灵活、风险与收益灵活匹配、放款灵活，满足客户的个活匹配、放款灵活，满足客户的个性化需求性化需求信托公司作为向社会公众募集资金信托公司作为向社会公众募集资金的平台，产品全部采用完全风险定价的平台，产品全部采用完全风险定价方式方式是率先采用利率市场化的金融机构是率先采用利率市场化的金融机构信托公司是中国本土具有全牌照的信托公司是中国本土具有全牌照的金融机构金融机构业务范围覆盖从资本市场业务范围覆盖从资本市场 货币货币市场；市场； 从证券市

36、场从证券市场 产业市场产业市场为企业融资提供全方位的解决方案为企业融资提供全方位的解决方案信托的特点信托的特点信托的经营模式信托的经营模式信托行业管理资产规模高速增长信托行业管理资产规模高速增长 据统计，截至2010年12月31日，全国63家信托公司自营资产合计1460.56亿元；信托资产合计3.04万亿元，突破3万亿元大关，是2005年末信托资产规模的14.3倍；实现净利润158.76亿元。截至2011年12月31日，我国信托资产规模达48114.38亿元，比2010年年底3.04万亿元的规模，增加了58.25%。 2011年信托公司经营收入439.29亿元，利润总额298.57亿元。169

37、.54%53.46%30.68%60.35%58.14% 基础设施信托，主要指信托公司将受托资金投资于交通运输、能源设施、市政建设等项目，以政府财政陆续到位的后续资金、所投项目公司阶段性还款以及项目预期收益形成的分红作为本金偿还保证。此类信托计划大多附有担保协议。担保方式包括项目公司建设用地的使用权抵押、第三方提供连带责任担保等。信托计划信托计划信用增级信用增级抵押抵押/ /质押质押/ /保证等保证等政府财政资金、项目公司阶段性还款、项目收益分红等资金募集收益分配投资市政建设项市政建设项目目能源设施项能源设施项目目交通运输项交通运输项目目投资者投资者主要的信托业务类型主要的信托业务类型- -基

38、础设施信托基础设施信托结算网络资金资产 营销渠道重点客户其他股权基础服务账户服务代理收付常规服务资产卖断资产买断资产回购联合贷款联合推介 信托代销创新服务信托银团资产证券化不良资产信托信托托管单一信托对接理财PE基金代销信托投资补充资本金并购服务咨询服务重点机构客户理财私人银行银行股份代持银行股权质押融资信托质押融资信托流动性平台搭建资金监管同业拆借针对的银行资源主要的信托业务类型主要的信托业务类型- -银信合作银信合作政府政府职能机构城投公司或政府背景的公司 土地出让收入或其他财政收入 承担市政府确定的重点工程和代建工程。 授权授权委托代建合同或其他BT合同完成政府指定项目按合同支付资金功能

39、功能主要的信托业务类型主要的信托业务类型- -政信合作政信合作合作背景模式一：类模式一：类BTBT主要的信托业务类型主要的信托业务类型- -政信合作政信合作基础设施项目银行信贷自有投入具有政府背景的公司35%65%政府财政 出资合作背景合作背景模式二：补充资本金模式二：补充资本金主要的信托业务类型主要的信托业务类型- -阳光私募证券投资阳光私募证券投资受益人代表模式受益人代表模式投顾模式投顾模式TOTTOT目前遇到的难题：目前遇到的难题：p有限合伙企业；p不能开账户；p基金法修改；p内幕交易。 信托公司面临的首要问题是：投资管理能力和营销能力仍有待提高，外部环境有待进一步优化。 表现在：信托业

40、务70%属于融资类业务，仍然不能摆脱类信贷发展的路径；信托财产登记制度、税收制度等悬而未决；证券投资业务、私人股权投资业务、参与上市公司定向增发及网下配售业务遭遇政策壁垒。信托公司转型的方向：p私募基金型信托计划，并力争在银行间市场挂牌交易p股指期货p伞形信托pTOTpQDIIpPE核心盈利模式的探索核心盈利模式的探索基金模式是信托回归本源的最佳方式基金模式是信托回归本源的最佳方式基金化符合信托公司加强投研基金化符合信托公司加强投研力量，提升主动管理能力的发力量，提升主动管理能力的发展方向，有助于行业发展水平展方向，有助于行业发展水平的整体提升，真正回归信托行的整体提升，真正回归信托行业代人理

41、财的本源。业代人理财的本源。基金化有助于信托产品增强产基金化有助于信托产品增强产品的分散化投资和增强流动性品的分散化投资和增强流动性安排，从而有效降低信托产品安排，从而有效降低信托产品的整体风险。的整体风险。基金化有助于为信托产品提供基金化有助于为信托产品提供更为长期的管理期限和累计资更为长期的管理期限和累计资产规模，有助于信托行业的收产规模，有助于信托行业的收益稳定性的提高，和抗周期能益稳定性的提高，和抗周期能力的增长，促进行业健康发展。力的增长，促进行业健康发展。基金化能够为产品提供较强的基金化能够为产品提供较强的战略性，从而加强信托产品在战略性，从而加强信托产品在多领域的灵活投资，实现产

42、业多领域的灵活投资，实现产业与基金和国家宏观经济导向的与基金和国家宏观经济导向的结合。现有的产品战术性强，结合。现有的产品战术性强，受市场环境影响大。受市场环境影响大。信托基金信托基金信托基金信托基金信托信托+PE=+PE=创新的投资模式创新的投资模式信托和PE都是重要的投融资工具，尤其在私募领域，二者曾经历过激烈的竞争。在实际操作中，信托和PE同属近年国内发展最为迅猛、投融资方式最为灵活、增量最大的金融产品领域，金融创新产品层出不穷，金融创新空间非常广阔信托和PE在具有各自独特优势的同时也各自存在着不可回避的不足，单打独斗已不能满足目前市场日益多元化的投融资需求“信托+PE”的模式可以形成强

43、强联合,在解决各自面临的问题和困境的同时，形成新的优势，比如门槛较低、优势互补和节税等优势和意义优势和意义监管政策隔离：监管政策隔离：以有限合伙型基金作为投资平台可以更好地适应监管部门对信托的监管需要。提高资金使用效率：提高资金使用效率：合伙企业可以采用优先、中间、劣后等结构化收益分配设计，不受银监会关于房地产领域结构化资金配比限制；同时也不受信托公司及股东、员工认购次级等结构化信托业务的监管要求。简化项目审批程序：简化项目审批程序：信托公司开展合伙业务改变了过去传统信托产品“单项目审批”模式，能够实现“一次审批、循环发行、多次投资”的基金审批处理模式，简化了内部审批程序，缩短了项目审批周期，

44、提高了项目发行效率。操作模式操作模式 11投资顾问投资顾问该操作模式由信托公司为合伙企业寻找投资者或投资项目，提供财务顾问服务，并收取财务顾问费用此种操作模式相对较为简单，信托公司除提供投资顾问外，不参与有限合伙企业的日常管理和利益分成，不直接承担投资风险。操作模式操作模式 22信托参与信托参与LPLP该操作模式由信托公司作为受托人，发行信托计划，以信托计划项下信托资金对合伙企业进行出资作为LP，通过合伙企业利润分配信托公司作为信托计划受托人直接参与有限合伙的投资，作为有限合伙人直接承担有限的投资风险和获取投资收益。操作模式操作模式 33信托参与信托参与GPGP对于经审批拥有直投资格的信托公司

45、，可以以自有资金或者信托计划资金采取自行设立或与合作方共同设立基金管理公司（GP）的方式参与到合伙业务之中：该种模式下，信托公司深度参与合伙企业的管理和运营，可以提高对合伙企业的控制力和管理能力，树立投资品牌和形象，获取更大的投资收益，同时也承担更多的投资风险。基金化的房地产信托产品与传统的房地产信托产品相比具有如下优点。传统的房地产信托产品传统的房地产信托产品基金化的房地产信托产品基金化的房地产信托产品传统的信托计划传统的信托计划标准化、序列化、复制化、识别化、标准化、序列化、复制化、识别化、品牌化品牌化为项目量身定制为项目量身定制为投资者贴心打造为投资者贴心打造规模受限规模受限突破规模限制

46、，形成资金池，利于迅突破规模限制，形成资金池，利于迅速捕捉市场机会速捕捉市场机会兑付刚性兑付刚性解决兑付刚性解决兑付刚性单一投资单一投资组合投资，分散风险组合投资，分散风险流动性较差流动性较差便于引入做市商，增强流动性，时机便于引入做市商，增强流动性，时机成熟时可转化为成熟时可转化为REITs REITs 项目要点项目要点能源基金信托能源基金信托能源产业尤其是能源产业尤其是绿色能源产业绿色能源产业作为高科技的作为高科技的新兴产业新兴产业得到国家的大力扶持，由于项得到国家的大力扶持，由于项目规模一般较大，建设周期较长，回报较高，所以目规模一般较大，建设周期较长，回报较高，所以融资需求较为旺盛融资

47、需求较为旺盛。能源基金信托。能源基金信托的出现在及时解决绿色能源产业的融资需求的同时，能为基金信托的投资者带来的出现在及时解决绿色能源产业的融资需求的同时，能为基金信托的投资者带来可观可观的回报的回报。信信托托公公司司以以自自有有资资金金设设立立GP信托公司以自有资金投资设立基金管理公司，该基金管理公司作为信托公司以自有资金投资设立基金管理公司，该基金管理公司作为GP设设立有限合伙企业并负责合伙企业的管理和投资。立有限合伙企业并负责合伙企业的管理和投资。基金管理公司同时负责为合伙企业寻找合适的投资项目，比如绿色能源基金管理公司同时负责为合伙企业寻找合适的投资项目，比如绿色能源项目。项目。LP为

48、合格的机构或个人投资者，总数不得超过为合格的机构或个人投资者，总数不得超过49个，由基金管理公个，由基金管理公司和信托公司共同负责募集到位。司和信托公司共同负责募集到位。基金管理公司聘请专业的投资人员组成投资管理团队，由其作为基金管理公司聘请专业的投资人员组成投资管理团队，由其作为GP负责负责管理合伙企业的日常事务和投资决策。管理合伙企业的日常事务和投资决策。合伙企业可以分期滚动开放式募集，合伙企业资金可以用于投资不同的合伙企业可以分期滚动开放式募集，合伙企业资金可以用于投资不同的领域，比如能源、矿产、产业园区建设、大型基础设施建设项目等。领域，比如能源、矿产、产业园区建设、大型基础设施建设项

49、目等。信托公司定位为从事财富管理的专业机构信托公司定位为从事财富管理的专业机构财富管理内涵和外延大于资产管理，资产管理仅指资产配置，财富管理包括了理财规划与资产配置。“今后将力争在3到5年内使信托公司盈利模式有较大转变，发展成为面向合格投资者、主要提供资产管理、投资银行业务等服务的专业理财机构。” 中国银监会非银部主任 柯卡生“信托业面对的是高净值客户进行全方位理财的管理，这是一个无人与之抗衡的优势。”吴晓灵财富管理财富管理各类理财产品市场定位比较各类理财产品市场定位比较产品类型产品类型募集方式募集方式产品规模限制产品规模限制起购点起购点客户数量限制客户数量限制信托理财(集合)私募无合格投资者

50、规定，一般不少于100万元单个信托计划的自然人人数不得超过50人，但单笔委托金额在300万元以上的自然人投资者和合格的机构投资者（100万元起）数量不受限制银行理财公募/私募无人民币5万元，外币5000美元(等值外币)投资者数量不受限制基金理财(证券投资基金)公募不少于2亿元一般不低于1000元开放式基金不少于200人，封闭式不少于1000人证券公司理财产品私募集合募集不低于1亿元定向资产管理不低于100万元；集合资产管理一般不低于5万元定向资产管理单一客户，集合资产管理客户不得少于2人保险理财公募灵活灵活灵活各类理财产品期限收益率定位比较各类理财产品期限收益率定位比较产品类型产品类型期限结构期限结构是否保证收益是否保证收益收益率收益率信托理财(集合)1年以上，可提前结束不得承诺信托资金不受损失或者承诺最低收益较高(免个税)银行理财期限灵活，一般不超过1年保证本息/保本浮动型/非保本浮动型一般年化5%左右基金理财(证券投资基金)封闭式基金15年存续期，开放式基金没有固定存续期，专户没有限制，一般1年以上不得承诺收益或者承担损失(保本基金可保证本金除外)视基金品种而定证券公司理财产品一般2年以上不得向客户作出保证其资产本金不受损失或者保证其取得最低收益的承诺视具体投向而定保险理财期限较长，可达20、30年以上收益保底收益+不固定分红，投资连结保险不保证最低收益率，没有保底收益较低