股票市场的演化与复杂

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1、股票市场的演化与复杂股票市场的演化与复杂报告人：应尚军报告人：应尚军1主要内容主要内容1 主要研究领域主要研究领域2 股票市场复杂性研究成果介绍股票市场复杂性研究成果介绍3 进一步的研究工作进一步的研究工作21 主要研究领域1.1 股票市场复杂性1.2 价值评估1.3 项目管理32 股票市场复杂性研究成果2.1 研究背景1）金融危机与金融脆弱性理论（1）从金融制度和金融结构出发 马克思的“金融危机理论”、埃文费雪(Irving Fisher)的“债务与金融脆弱论”、海曼明斯基(Hyman P. Minsky)的“金融脆弱性假说”、克鲁格曼(Krugman)的“金融过度论”以及董小君1等其它学者

2、关于金融风险预警机制的研究；（2）从经济主体行为出发。凯恩斯的“不确定性”模型、米尔顿弗里德曼(Milton Friedman)的“银行信心论”、米什金(Mishkin)的“不均衡信息论”、戴维斯(Davis)的“监测预警论”、Gerlachand Smets，Masson等人的“金融危机蔓延的预期理论”。2）复杂性科学的兴起 4难解的科学迷题5终结还是转折 62.2 研究热点l问题的本质因果l还原论科科学：用微分方程阐述l复杂性科学：以演化模型阐述7热点中的热点离散空间模型离散空间模型82.3.1 股票市场演化元胞自动机模型元胞：投资者空间：与流通股规模相当的网格状态：买入，持有，卖出邻居：

3、 2.3 成果介绍成果介绍-1 00000119演化规则演化规则-1 0000011?10其中，f1如下：112.3.2 投资者心理与市场复杂性市场产生有偏的随机游动12市场心理与市场偏倚132.3.3 投资者心理与市场稳定性14AmC值图AmC值图2.3.4 外部因素与市场均衡15 (a)(a)分块型分块型1 (b)1 (b)分块型分块型2 (c)2 (c)条带型条带型 (d) (d)全部买入型全部买入型 (e) (e)全部持有型全部持有型 (f) (f)全部卖出型全部卖出型 演化空间的平衡状态2.3.5 基于视觉审视的市场初值敏感性162.3.6 Lyapunov指数与初值敏感性指数与初值敏感性172.3.7 相空间重构与动力学分析由某次实验所得的三维重构相图18实验所得数据经打乱后的三维重构相图 19不同嵌入维下的ln(Cm)ln(R)关系图20不同嵌入维下的分形维 212.3.8 简单可否模拟复杂l演化模型与现实市场的逼近程度分析情形一 l基本因素对市场行为的作用的实证检验情形二 l技术因素对市场行为的作用的实证检验情形三 l简单是否可以模拟复杂情形四 223 进一步要做的工作l规则的完善与检验l程序的完善l研究对象的拓展l市场影响因素的细化与可操作化l政策建议l金融中心演化的动力学机制23谢谢 谢谢24