现金和有价证券管理

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1、9-1现金和有价证券管理现金和有价证券管理9-2现金和有价证券管理现金和有价证券管理u持有现金的动机持有现金的动机u加速现金回收加速现金回收u延迟现金支付延迟现金支付u电子商务电子商务9-3现金和有价证券管理现金和有价证券管理u外部加工外部加工u应维持的现金余额应维持的现金余额 u有价证券投资有价证券投资9-4持有现金的动机持有现金的动机交易性动机交易性动机 - - 应付企业日常经营产生应付企业日常经营产生 的现金支付的现金支付投机性动机投机性动机 - - 利用短期获利机会利用短期获利机会谨慎性动机谨慎性动机 - - 为意外现金需求提供缓为意外现金需求提供缓 冲冲 “ “安全垫安全垫”9-5现

2、金管理系统现金管理系统收入收入支出支出有价证券投资有价证券投资通过信息报告的控制通过信息报告的控制= = 现金流现金流= = 信息流信息流9-6 加速现金回收加速现金回收收款收款u提高准备和邮寄发票的速度提高准备和邮寄发票的速度u加速从客户到企业的款项邮寄过程加速从客户到企业的款项邮寄过程u缩短从收到款项至它变为入帐资金的时间缩短从收到款项至它变为入帐资金的时间9-7收款浮账期间收款浮账期间收账流程收账流程收账流程收账流程 : : 从客户邮寄支票到公司收妥现金的总时间从客户邮寄支票到公司收妥现金的总时间. .处理流程处理流程处理流程处理流程到账流程到账流程到账流程到账流程邮寄流程邮寄流程邮寄流

3、程邮寄流程存款流程存款流程存款流程存款流程9-8邮寄浮账时间邮寄浮账时间邮寄浮账时间邮寄浮账时间邮寄浮账时间邮寄浮账时间 : : 即支票的邮寄时间即支票的邮寄时间. .客户邮寄支票客户邮寄支票客户邮寄支票客户邮寄支票公司收到支票公司收到支票公司收到支票公司收到支票9-9加工浮账期间加工浮账期间加工浮账期间加工浮账期间加工浮账期间加工浮账期间 : : 即在公司内部加工处理即在公司内部加工处理 支票的时间支票的时间. .公司存入支票公司存入支票公司存入支票公司存入支票 公司收到支票公司收到支票公司收到支票公司收到支票9-10变现浮账时间变现浮账时间变现浮账时间变现浮账时间变现浮账时间变现浮账时间

4、: : 即在银行系统内部结算即在银行系统内部结算 支票所花费的时间支票所花费的时间. .公司存入支票公司存入支票公司存入支票公司存入支票贷记公司的银行帐户贷记公司的银行帐户贷记公司的银行帐户贷记公司的银行帐户9-11存入浮账期间存入浮账期间存入浮账期间存入浮账期间存入浮账期间存入浮账期间 : : 即公司收到支票到它变为即公司收到支票到它变为 可用现金之间的时间可用现金之间的时间. .加工浮账期间加工浮账期间加工浮账期间加工浮账期间变现浮账期间变现浮账期间变现浮账期间变现浮账期间9-12早寄发票早寄发票 提高准备和邮寄发票的速度提高准备和邮寄发票的速度u由计算机来完成寄出发票这一过程由计算机来完

5、成寄出发票这一过程u将发票附于发出的商品中将发票附于发出的商品中u用传真送发票用传真送发票u直接要求提前付款直接要求提前付款u授信转拨授信转拨9-13授信转拨的方式授信转拨的方式授信转拨授信转拨 在某个特定日期，资金从付款方的在某个特定日期，资金从付款方的银行存款帐户转拨到受款方的银行存款银行存款帐户转拨到受款方的银行存款帐户。这一转拨是受款方在得到付款方帐户。这一转拨是受款方在得到付款方事先授权的情况下，指令银行进行的。事先授权的情况下，指令银行进行的。9-14银行存款箱制度银行存款箱制度 银行存款箱制度银行存款箱制度 由企业的开户银行用来接收客户由企业的开户银行用来接收客户 汇款的邮箱。汇

6、款的邮箱。9-15银行存款箱制度的程序银行存款箱制度的程序u客户收到发票并被告知将汇款寄到该存款箱中客户收到发票并被告知将汇款寄到该存款箱中. .u公司的开户银行每天分几次去收取汇款邮件公司的开户银行每天分几次去收取汇款邮件. .u银行将支票直接存入该公司的银行存款帐户，并银行将支票直接存入该公司的银行存款帐户，并提供企业一张存款清单和付款方清单提供企业一张存款清单和付款方清单. .u公司收到清单和其它附加邮寄资料公司收到清单和其它附加邮寄资料. .9-16银行存款箱制度银行存款箱制度优点优点更快地收到支票，简化了加工浮账期间更快地收到支票，简化了加工浮账期间. .缺点缺点它的成本它的成本.

7、. 如果平均汇款金额较小，如果平均汇款金额较小，通常不大会有利可图通常不大会有利可图. .9-17 集中银行制集中银行制现金集中现金集中 现金从银行存款箱或地方银行调入企业现金从银行存款箱或地方银行调入企业 在集中银行中的现金集中帐薄在集中银行中的现金集中帐薄. .补偿性余额补偿性余额 企业为补偿银行所提供的服务，信贷限额企业为补偿银行所提供的服务，信贷限额 或贷款而被要求在银行中保持的无息存款余额或贷款而被要求在银行中保持的无息存款余额. .9-18 集中银行制集中银行制u增强对公司现金流入和流出的控制增强对公司现金流入和流出的控制. .u减少闲置现金余额到最小减少闲置现金余额到最小. .u

8、将多余的现金余额集中起来形成大额资金将多余的现金余额集中起来形成大额资金进行有效投资进行有效投资. .将银行存款余额转移到将银行存款余额转移到某个中央地点某个中央地点: :9-19 现金集中业务中的资金汇兑现金集中业务中的资金汇兑 定义定义: : 支付给设在集中银行中的公司单一支付给设在集中银行中的公司单一 帐户的不可转让支票帐户的不可转让支票. . 收到存款转帐支票时，并不能得到收到存款转帐支票时，并不能得到 立即可用的资金立即可用的资金. .(1) (1) 存款转帐支票存款转帐支票 (DTC) (DTC)9-20现金集中业务中的资金汇兑现金集中业务中的资金汇兑定义定义: : 它实际上是存款

9、转帐支票它实际上是存款转帐支票(DTC)(DTC)的电子版本的电子版本. . (1) (1) 它是它是 DTC DTC DTC DTC 的电子影像版本的电子影像版本的电子影像版本的电子影像版本. . . .(2) (2) (2) (2) 它的成本不高，它的成本不高，它的成本不高，它的成本不高，ACH ACH ACH ACH 电子通汇已在逐渐替电子通汇已在逐渐替电子通汇已在逐渐替电子通汇已在逐渐替 换换换换 DTC. DTC. DTC. DTC.(2) (2) 自动票据清算所自动票据清算所 (ACH) (ACH) 的电子通汇的电子通汇9-21现金集中业务中的资金汇兑现金集中业务中的资金汇兑 定义

10、定义: : 采用双向交流系统，如联邦电汇网的采用双向交流系统，如联邦电汇网的电子资金通汇方式的总称电子资金通汇方式的总称. . 企业一接到电汇就可使用该笔资金企业一接到电汇就可使用该笔资金. .但它的但它的成本相对较高成本相对较高. .(3) (3) 电汇电汇9-22延迟现金支付延迟现金支付u 利用浮账量利用浮账量u 支付控制支付控制u承付汇票承付汇票 (PTD) (PTD)u工资与股利支付工资与股利支付u零余额帐户零余额帐户 (ZBA) (ZBA)u 远程支付和限额支付远程支付和限额支付9-23利用浮账量利用浮账量当公司开出支票时当公司开出支票时, , 公司帐簿的银行存款余额就会减公司帐簿的

11、银行存款余额就会减少少. . 由于公司开出的支票仍处于传送处理过程中，因由于公司开出的支票仍处于传送处理过程中，因此就会产生浮账量此就会产生浮账量. . 公司就可获得潜在的收益公司就可获得潜在的收益. .净浮账量净浮账量 - - 公司（或个人）的支票余额本上显公司（或个人）的支票余额本上显 示的余额与银行帐簿余额之间的差示的余额与银行帐簿余额之间的差 异异. .9-24支付控制支付控制解决方案解决方案: :将应付账款集中于一个单一的帐户将应付账款集中于一个单一的帐户 ( (或少量几个或少量几个帐户帐户) . ) . 这样资金就可获得很好的支付控制这样资金就可获得很好的支付控制. .公司能够做到

12、公司能够做到: :1. 1. 迅速将资金调入到专门进行支付的迅速将资金调入到专门进行支付的 那家银行那家银行. .2. 2. 每天掌握有关帐户余额，入帐金额，支付金每天掌握有关帐户余额，入帐金额，支付金额的详细信息额的详细信息. .9-25延迟付款的手段延迟付款的手段uu推迟了企业调入资金支付汇票实际所需的时间推迟了企业调入资金支付汇票实际所需的时间推迟了企业调入资金支付汇票实际所需的时间推迟了企业调入资金支付汇票实际所需的时间uu某些供应商可能更喜欢用支票付款某些供应商可能更喜欢用支票付款某些供应商可能更喜欢用支票付款某些供应商可能更喜欢用支票付款. . . .uu由于需要更多的人工处理，银

13、行通常会对汇票由于需要更多的人工处理，银行通常会对汇票由于需要更多的人工处理，银行通常会对汇票由于需要更多的人工处理，银行通常会对汇票收取更高的手续费收取更高的手续费收取更高的手续费收取更高的手续费. . . .承付汇票承付汇票 (PTD): (PTD): 向付款方而不是向银行签发的一种类似支票的支向付款方而不是向银行签发的一种类似支票的支付工具。当付工具。当 PTD PTD 被提交给付款方银行后，付款方需要被提交给付款方银行后，付款方需要考虑是否对它进行支付。考虑是否对它进行支付。9-26延迟付款的手段延迟付款的手段uu许多公司为工资的支付专门设立一个单独的帐户许多公司为工资的支付专门设立一

14、个单独的帐户许多公司为工资的支付专门设立一个单独的帐户许多公司为工资的支付专门设立一个单独的帐户. . . .uu企业应当根据其经验，建立一个关于支票申请支付企业应当根据其经验，建立一个关于支票申请支付企业应当根据其经验，建立一个关于支票申请支付企业应当根据其经验，建立一个关于支票申请支付的时间分布图的时间分布图的时间分布图的时间分布图. . . . 见见见见 9-27 9-27 9-27 9-27 页幻灯片页幻灯片页幻灯片页幻灯片 uu根据预期需求存入资金根据预期需求存入资金根据预期需求存入资金根据预期需求存入资金. . . .uu尽量减少这一帐户的现金余额尽量减少这一帐户的现金余额尽量减少

15、这一帐户的现金余额尽量减少这一帐户的现金余额. . . .工资与股利支付工资与股利支付 企业必须预测它开出的工资和股利支票在何时企业必须预测它开出的工资和股利支票在何时 会被提交申请支付会被提交申请支付. .9-27工资支票收妥的比例工资支票收妥的比例周五周五 周一周一 周二周二 周三周三 周四周四 周五周五 周一以此类推周一以此类推 ( ( ( (付款日付款日付款日付款日) ) ) )应付工资收妥的比例应付工资收妥的比例应付工资收妥的比例应付工资收妥的比例100%75%50%25%0%公司可在每个支付周期公司可在每个支付周期大致估计支付工资支票大致估计支付工资支票. .9-28 延迟付款的手

16、段延迟付款的手段uu 使得精确预测单个支付帐户不再必要使得精确预测单个支付帐户不再必要. .uu 只需要预测只需要预测总的总的 现金需求现金需求. .零余额帐户零余额帐户 (ZBA): (ZBA): 始终保持余额为零的一种公司支票体系始终保持余额为零的一种公司支票体系. . 它要求有它要求有一个主帐户（父帐户）来弥补子帐户的负余额，并存一个主帐户（父帐户）来弥补子帐户的负余额，并存储子帐户的正的余额储子帐户的正的余额. .9-29 远程支付和限额支付远程支付和限额支付例子例子例子例子: : : : 一笔佛蒙特州的交易可以向位于缅因州的供应商开一笔佛蒙特州的交易可以向位于缅因州的供应商开出一张由

17、位于蒙大纳州的银行支付的支票出一张由位于蒙大纳州的银行支付的支票. . 这种系统这种系统这种系统这种系统可能可能可能可能 很强调与供应商的关系，很强调与供应商的关系，很强调与供应商的关系，很强调与供应商的关系，并且会产生职业道德问题并且会产生职业道德问题并且会产生职业道德问题并且会产生职业道德问题. . . .远程支付系统远程支付系统 - - 企业为尽量延长支票结算时间，让企业为尽量延长支票结算时间，让 客户到距其地理位置很远的银行支客户到距其地理位置很远的银行支 取支票的一种系统取支票的一种系统. . 这个系统是支付浮账期间最大化这个系统是支付浮账期间最大化这个系统是支付浮账期间最大化这个系

18、统是支付浮账期间最大化. . . . 9-30 远程支付和限额支付远程支付和限额支付最近提供的支票越少，就要求每日的支付预测越准确最近提供的支票越少，就要求每日的支付预测越准确最近提供的支票越少，就要求每日的支付预测越准确最近提供的支票越少，就要求每日的支付预测越准确. . . .限额支付限额支付 - - 企业受款方到某些银行（或银行分企业受款方到某些银行（或银行分 支机构）支取款项的一种制度，这支机构）支取款项的一种制度，这 些银行能在早上或上午就给出该企些银行能在早上或上午就给出该企 业当日将被支取金额的通知单业当日将被支取金额的通知单. . 9-31电子商务电子商务信息系统有信息系统有:

19、 :1. 1. 无结构形式无结构形式 - - 使用诸如传真和电子邮件使用诸如传真和电子邮件 （ E-mail E-mail）的技术。）的技术。 2. 2. 结构化形式结构化形式 - - 使用诸如使用诸如电子数据交换电子数据交换 (EDI) (EDI) 的技术的技术. .电子商务电子商务 - - 以电子（非纸）形式进行商业信以电子（非纸）形式进行商业信 息交流息交流. . 9-32电子数据交换电子数据交换(EDI)(EDI)电子数据交换电子数据交换 - - 商业数据以有组织的计算机格商业数据以有组织的计算机格 式通过电子网络运动式通过电子网络运动. . EDIEDI电子通汇电子通汇电子通汇电子通

20、汇 (EFT) (EFT) (EFT) (EFT)金融电子数据交换金融电子数据交换金融电子数据交换金融电子数据交换 (FEDI) (FEDI) (FEDI) (FEDI)9-33电子通汇电子通汇 (EFT) (EFT)电子通汇电子通汇电子通汇电子通汇 (EFT) (EFT) (EFT) (EFT) - - 信息在两个存款机构之间电子信息在两个存款机构之间电子 交换，导致资金划拨交换，导致资金划拨. . EDIEDI组成组成电子通汇电子通汇电子通汇电子通汇 (EFT) (EFT) (EFT) (EFT)全球银行间金融电传网全球银行间金融电传网 (SWIFT) (SWIFT)全球银行间清算电传网全

21、球银行间清算电传网 (CHIPS) (CHIPS)9-34 电子通汇电子通汇 (EFT) (EFT)新的规定新的规定 在在19991999年年1 1月出台了新的规定，其要求所有联月出台了新的规定，其要求所有联邦政府支付都通过电子方式实现。邦政府支付都通过电子方式实现。 * * 这些将这些将: : 通过通过EFTEFT支付的直接存款比纸质的支票更安全，更支付的直接存款比纸质的支票更安全，更方便。方便。 也有望为政府提供更节约成本的支付方式。也有望为政府提供更节约成本的支付方式。 * * 但是税收基金和允许弃权的情况除外。但是税收基金和允许弃权的情况除外。9-35金融电子数据交换金融电子数据交换(

22、FEDI)(FEDI)金融电子数据交换金融电子数据交换 - - 金融电子信息在公司与其金融电子信息在公司与其 开户银行之间或在各银行开户银行之间或在各银行 之间的流动之间的流动. . 金融电子数据交换金融电子数据交换金融电子数据交换金融电子数据交换 (FEDI) (FEDI) (FEDI) (FEDI)例子包括例子包括例子包括例子包括: :银行存款箱制度汇款信息银行存款箱制度汇款信息银行存款余额信息银行存款余额信息EDIEDI组成组成9-36电子数据交换（电子数据交换（ EDI EDI） 的优点和成本的优点和成本成本成本成本成本u计算机的软硬件成本计算机的软硬件成本u培训人员掌握培训人员掌握

23、EDI EDI 系统的成系统的成本本u说服供应商和客户以电子方说服供应商和客户以电子方式同公司作交易的额外成本式同公司作交易的额外成本u支付浮账期间的成本支付浮账期间的成本优点优点优点优点u信息的传送和支付活动的进信息的传送和支付活动的进行更快也更安全行更快也更安全u更好地预测现金状况并进行更好地预测现金状况并进行现金管理现金管理u客户也将从更快和更可靠的客户也将从更快和更可靠的服务中获益服务中获益u减少邮寄，纸张和文件存储减少邮寄，纸张和文件存储费用费用9-37外部加工外部加工u集中公司的注意力集中公司的注意力u全球性经营能力全球性经营能力u减少和控制经营成本减少和控制经营成本 * * 外部

24、加工研究所外部加工研究所 外部加工外部加工 - - 将企业的一部分商业经营活动分将企业的一部分商业经营活动分 包给外部企业，而不是由自己完包给外部企业，而不是由自己完 成成. .为什麽公司要进行外部加工为什麽公司要进行外部加工? ?* 9-38 应维持的现金余额应维持的现金余额现金的最优水平应当现金的最优水平应当是以下两者中较大的是以下两者中较大的(1)(1) 当现金管理有效率时交易所需当现金管理有效率时交易所需 现金余额现金余额. .(2)(2) 企业存款所在的商业银行要求的补偿企业存款所在的商业银行要求的补偿性现金余额性现金余额. .9-39 有价证券投资有价证券投资有价证券在资产负债表上

25、的列示有价证券在资产负债表上的列示: :1. 1. 如果有价证券在取得时剩下的到期日不如果有价证券在取得时剩下的到期日不足三个月，它在资产负债表上将被列示足三个月，它在资产负债表上将被列示为为“现金等价物现金等价物”。2.2. 其他有价证券如果剩下的到期日不足一其他有价证券如果剩下的到期日不足一年，则被列示为年，则被列示为“短期投资短期投资”。9-40 短期有价证券的组合短期有价证券的组合备用现金部分备用现金部分 (R$)(R$)在公司现金帐户中足以在公司现金帐户中足以预防可能的周转不灵的预防可能的周转不灵的最大可变现证券余额最大可变现证券余额. .R$F$C$9-41可控制现金部分可控制现金

26、部分 (C$) (C$)为了对付可控制（已知）为了对付可控制（已知）支出，如税收、红利而支出，如税收、红利而持有的可变现证券持有的可变现证券. . 短期有价证券的组合短期有价证券的组合R$F$C$9-42自由现金部分自由现金部分 (F$) (F$)“自由自由”可变现证券可变现证券（指可用于未指定目的（指可用于未指定目的的部分的部分). ). 短期有价证券的组合短期有价证券的组合R$F$C$9-43有价证券选择的考虑因素有价证券选择的考虑因素变现性（或流动性）变现性（或流动性）证券短期内在二级市场上大量出售而又不遭受大证券短期内在二级市场上大量出售而又不遭受大的价格折让的能力。的价格折让的能力。

27、安全性安全性 指收回初始投资金额（本金）的可能性。指收回初始投资金额（本金）的可能性。9-44有价证券选择的考虑因素有价证券选择的考虑因素到期日到期日 指证券的寿命期限。指证券的寿命期限。利率（或收益率）风险利率（或收益率）风险利率变动造成的证券市价变动。利率变动造成的证券市价变动。9-45普通货币市场工具普通货币市场工具政府短期债券政府短期债券 (T-bills)(T-bills): : 短期、无息的美国政府债券。财政部以折短期、无息的美国政府债券。财政部以折价的方式发行并在到期日按面值赎回。价的方式发行并在到期日按面值赎回。 货币市场工具货币市场工具 所有的政府债券和短期公司债券。所有的政

28、府债券和短期公司债券。 （广泛的定义）（广泛的定义）9-46 普通货币市场工具普通货币市场工具国库公债券国库公债券: : 美国政府发行的长期（初始到期日在美国政府发行的长期（初始到期日在 10 10 年以上）债券。年以上）债券。 中期国库券中期国库券: : 美国政府发行的中期（初始到期日为美国政府发行的中期（初始到期日为 2-2-10 10 年）债券。年）债券。9-47 普通货币市场工具普通货币市场工具 银行承兑汇票银行承兑汇票 (BAs)(BAs): : 银行（已承兑该票据）承诺在票据到期日，银行（已承兑该票据）承诺在票据到期日，向票据持有者支付票面金额的一种短期商向票据持有者支付票面金额的

29、一种短期商业票据。业票据。回购协议回购协议 ( (RPsRPs; ; repos repos) ): : 购买证券购买证券 （通常是政府短期债券）并在以通常是政府短期债券）并在以后按一个特定较高价格售出的协议。后按一个特定较高价格售出的协议。9-48 普通货币市场工具普通货币市场工具 联邦机构债券联邦机构债券: : 由联邦机构或公营信用企业由联邦机构或公营信用企业 ( (GSEsGSEs) ) 发行的发行的债券。债券。商业票据商业票据: : 通常由大公司签发的短期无担保期票（无通常由大公司签发的短期无担保期票（无担保公司的借据）。担保公司的借据）。9-49 普通货币市场工具普通货币市场工具 可

30、转让定期存单可转让定期存单: : 在商业银行或储蓄机构中的，在既定时间在商业银行或储蓄机构中的，在既定时间内按固定或变动利率付息的一种大面额、内按固定或变动利率付息的一种大面额、可转让定期存款单。可转让定期存款单。 9-50 普通货币市场工具普通货币市场工具 货币市场优先股货币市场优先股: : 每每 49 49 天通过拍卖确定股利率的一种优先天通过拍卖确定股利率的一种优先股。股。欧洲美元欧洲美元 ( (Euros)Euros): : 以美元标价、不受美国银行行业法规制约以美元标价、不受美国银行行业法规制约的存款，一般存于美国境外的银行。的存款，一般存于美国境外的银行。9-51 有价证券组合各部

31、分的有价证券组合各部分的 证券选择证券选择备用现金部分备用现金部分 (R$) (R$)首要考虑的是它们的安首要考虑的是它们的安全性和迅速转化为现金全性和迅速转化为现金的能力。的能力。这部分选择这部分选择 政府短期债券政府短期债券。R$F$C$9-52可控现金部分可控现金部分(C$)(C$)对短期流动性的要求不必那么对短期流动性的要求不必那么对短期流动性的要求不必那么对短期流动性的要求不必那么严格，力图选择到期日与某项严格，力图选择到期日与某项严格，力图选择到期日与某项严格，力图选择到期日与某项已知的现金需求最为一致的有已知的现金需求最为一致的有已知的现金需求最为一致的有已知的现金需求最为一致的

32、有价证券价证券价证券价证券。这部分可选择这部分可选择这部分可选择这部分可选择 可转让定期存单、可转让定期存单、可转让定期存单、可转让定期存单、回购协议、银行承兑汇票、欧回购协议、银行承兑汇票、欧回购协议、银行承兑汇票、欧回购协议、银行承兑汇票、欧洲美元洲美元洲美元洲美元。R$F$C$有价证券组合各部分的有价证券组合各部分的 证券选择证券选择9-53自由现金部分自由现金部分 (F$) (F$)这部分证券要面对风险这部分证券要面对风险与收益间的权衡。与收益间的权衡。任何的货币市场工具任何的货币市场工具任何的货币市场工具任何的货币市场工具都可作为这部分的选择。都可作为这部分的选择。都可作为这部分的选择。都可作为这部分的选择。R$F$C$ 有价证券组合各部分的有价证券组合各部分的 证券选择证券选择