第二章国际收支调节手段和理论1

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1、国际收支调节手段和理论国际收支调节手段和理论 主要内容主要内容2.1 2.1 国际收支调节手段国际收支调节手段2.2 2.2 内外均衡的矛盾及政策搭配调节内外均衡的矛盾及政策搭配调节2.3 2.3 国际收支调节理论国际收支调节理论v巨额的、持续的国际收支顺差和逆差都会对经济发巨额的、持续的国际收支顺差和逆差都会对经济发展产生展产生不利的影响不利的影响不利的影响不利的影响，因此，政府有必要采取措施来，因此，政府有必要采取措施来减少不平衡的程度和方向，从而产生了国际收支的减少不平衡的程度和方向，从而产生了国际收支的调节问题。调节问题。v国际收支国际收支调节的目的调节的目的调节的目的调节的目的，从简

2、单和直接的意义上讲是，从简单和直接的意义上讲是要追求要追求国际收支的平衡国际收支的平衡国际收支的平衡国际收支的平衡；从更深一层的意义上讲，；从更深一层的意义上讲，尤其是当国内经济处于不平衡的情况下，是要追求尤其是当国内经济处于不平衡的情况下，是要追求国际收支的均衡国际收支的均衡国际收支的均衡国际收支的均衡。第一节第一节 国际收支调节手段国际收支调节手段一、国际收支的自动调节一、国际收支的自动调节一、国际收支的自动调节一、国际收支的自动调节（Automatic adjustment）所谓自动调节是指利用市场经济内部自身存在的所谓自动调节是指利用市场经济内部自身存在的机制机制自发地调节自发地调节国

3、际收支的不平衡，即由国际收国际收支的不平衡，即由国际收支失衡引起的国内经济变量的变动对国际收支的支失衡引起的国内经济变量的变动对国际收支的反作用过程。反作用过程。二、国际收支的政策调节二、国际收支的政策调节二、国际收支的政策调节二、国际收支的政策调节（Adjustment Policies）所谓政策调节是指政府为了恢复国际收支的平衡，所谓政策调节是指政府为了恢复国际收支的平衡，有意识地采取一些有意识地采取一些政策措施政策措施对经济进行干预。对经济进行干预。一、国际收支的自动调节一、国际收支的自动调节（一）金本位制度下国际收支的自动调节（一）金本位制度下国际收支的自动调节 ：（Price Spe

4、cie Flow MechanismPrice Specie Flow Mechanism）v英国古典经济学家大卫休谟英国古典经济学家大卫休谟(D.Hume)1776(D.Hume)1776v前提条件：政府严格按照金本位制的要求实前提条件：政府严格按照金本位制的要求实施货币政策，保持施货币政策，保持三个自由三个自由，不采取冲销措，不采取冲销措施；不存在国际资金流动；商品价格具有完施；不存在国际资金流动；商品价格具有完全弹性。全弹性。v调节过程调节过程： 国际收支逆差国际收支逆差黄金输出黄金输出国内国内货币供给货币供给国内物价水平国内物价水平本国本国出口商品在国际市场上的竞争力出口商品在国际市场

5、上的竞争力出口出口外国商品在本国市场上的竞外国商品在本国市场上的竞争力争力进口进口国际收支逆差减少国际收支逆差减少直至消除。（顺差时相反）直至消除。（顺差时相反）逆逆差差顺顺差差黄金输出黄金输出黄金输入黄金输入本币下跌本币下跌本币下跌本币下跌银行准备金银行准备金银行准备金银行准备金下跌下跌下跌下跌出口增加出口增加出口增加出口增加本币上升本币上升本币上升本币上升银行准备金银行准备金银行准备金银行准备金增加增加增加增加进口增加进口增加进口增加进口增加国际收支国际收支逆差逆差物价与现金流动机制物价与现金流动机制 流程图流程图黄金外流黄金外流货币供应货币供应量减少量减少需求下降需求下降出口增加出口增加

6、进口减少进口减少国际收支国际收支平衡平衡国际收支国际收支顺差顺差黄金内流黄金内流货币供应货币供应量增加量增加物价上升物价上升出口减少出口减少进口增加进口增加国际收支国际收支平衡平衡物价下跌物价下跌需求增加需求增加（二）纸币流通条件下国际收支的自动调节机（二）纸币流通条件下国际收支的自动调节机制制Adjustment mechanism under paper money circulationv在纸币流通条件下，一国的国际收支已无在纸币流通条件下，一国的国际收支已无法借助黄金的输出入而自动调节，法借助黄金的输出入而自动调节，但在市但在市场机制得到充分发挥的情况下，经济的内场机制得到充分发挥的情

7、况下，经济的内在稳定器（在稳定器（Internal StabilizerInternal Stabilizer）仍有一）仍有一定的功效。定的功效。国际收支的自动调节机制国际收支的自动调节机制v货币价格机制：货币价格机制：物价机制：固定汇率制下物价机制：固定汇率制下汇率机制：浮动汇率制下汇率机制：浮动汇率制下v收入机制：收入机制：v利率机制：利率机制：1 1、货币价格机制货币价格机制物价物价机制机制：固定汇率下固定汇率下国际国际收支收支逆差逆差货币货币外流外流增加增加货币货币存量存量减少减少国内国内一般一般价格价格水平水平下降下降出口商出口商品价格品价格下降、下降、出口增出口增加加贸易贸易收支收

8、支改善改善2 2、货币价格机制货币价格机制汇率汇率机制：机制：浮动汇率下国国际际收收支支逆逆差差本国货本国货币外流币外流增加，增加，对外币对外币需求增需求增加加本国本国货币货币汇率汇率下降下降进口相进口相对昂贵，对昂贵，出口相出口相对便宜对便宜贸贸易易收收支支改改善善3、收入机制：、收入机制：国国际际收收支支逆逆差差对外对外支付支付增加增加国民国民收入收入下降下降社社会会总总需需求求下下降降进口进口需求需求下降下降贸易贸易收支收支改善改善对外对外国金国金融资融资产需产需求下求下降降资本资本与金与金融帐融帐户改户改善善4、利率机制：、利率机制：国国际际收收支支逆逆差差本国本国货币货币存量存量减少

9、减少货币货币供应供应量减量减少、少、信用信用紧缩紧缩资金资金需求需求利利率率上上升升对本国金对本国金融资产需融资产需求相对上求相对上升，对外升，对外国金融资国金融资产需求相产需求相对下降对下降资金外资金外流减少，流减少，资金内资金内流增加流增加资本资本与金与金融帐融帐户改户改善善总需总需求下求下降降贸易贸易收支收支改善改善二、国际收支不平衡的调节对策国际收支不平衡的调节对策 Adjustment PoliciesAdjustment Policies（一）支出增减政策（一）支出增减政策（一）支出增减政策（一）支出增减政策（Expenditure-changing Expenditure-cha

10、nging Expenditure-changing Expenditure-changing PoliciesPoliciesPoliciesPolicies）1 1 1 1、含义：、含义：、含义：、含义： 改变社会改变社会总需求总需求或国民经济中或国民经济中支出总支出总水平水平的政策。旨在通过社会总需求或总支出水平，的政策。旨在通过社会总需求或总支出水平，来改变对于外国商品、劳务和金融资产的需求，来改变对于外国商品、劳务和金融资产的需求，达到调节国际收支的目的。达到调节国际收支的目的。2 2、可分成两种：、可分成两种： 支出增加支出增加政策（政策（Expenditure-increasin

11、g Expenditure-increasing Policies Policies ），如扩张性的财政、货币政策。），如扩张性的财政、货币政策。 支出减少支出减少政策政策 （Expenditure-reducing Expenditure-reducing PoliciesPolicies），如紧缩性的财政、货币政策等。），如紧缩性的财政、货币政策等。财政、货币政策的作用机理：财政、货币政策的作用机理：1、财政政策：、财政政策： 逆差逆差财政紧缩财政紧缩税率税率需求需求进口进口 支出支出 2 2、货币政策：、货币政策： 逆差逆差货币紧缩货币紧缩利率利率 法定存款准备金法定存款准备金 需求需求

12、进口进口 公开市场出售证券公开市场出售证券 1 1、含义：、含义： 是指不改变社会总需求和总支出而是指不改变社会总需求和总支出而改改变需求和支出方向变需求和支出方向的政策。的政策。2 2、包括：主要是通过改变支出的流向，鼓、包括：主要是通过改变支出的流向，鼓励用于购买商品和劳务的支出由国外转向励用于购买商品和劳务的支出由国外转向国内的国内的汇率政策、补贴政策、关税政策和汇率政策、补贴政策、关税政策和直接管制。直接管制。（二）支出转移政策（二）支出转移政策Expenditure-Expenditure-witching Policieswitching Policies） （1 1）汇率政策）汇

13、率政策 调低本国货币汇率调低本国货币汇率，使得经汇率折算以后，外，使得经汇率折算以后，外国的商品和劳务的价格相对上升，本国商品和劳国的商品和劳务的价格相对上升，本国商品和劳务的价格相对下降。具体：务的价格相对下降。具体：逆差逆差本币本币出口商品价格出口商品价格出口出口平衡平衡 进口商平价格进口商平价格进口进口 顺差顺差本币本币出口商品价格出口商品价格出口出口平衡平衡 进口商平价格进口商平价格进口进口 （2 2）采取复汇率制度采取复汇率制度（Multiple Exchange Multiple Exchange Rate SystemRate System），即对不同的交易实行不同），即对不同的

14、交易实行不同的汇率，从而刺激某些商品的出口，限制的汇率，从而刺激某些商品的出口，限制某些商品的进口；某些商品的进口；（3 3）提高进口关税提高进口关税，增加进口成本；，增加进口成本；（4 4）直接管制。贸易管制和外汇管制。实直接管制。贸易管制和外汇管制。实行进口配额，限制进口数量行进口配额，限制进口数量等等。这类政等等。这类政策主要通过改变进出口商品的相对比价，策主要通过改变进出口商品的相对比价，借以提高出口商品的国际竞争能力，结果，借以提高出口商品的国际竞争能力，结果，出口收入增加，进口支出减少，国际收支出口收入增加，进口支出减少，国际收支由此得到改善。由此得到改善。（三）国际收支不平衡的供

15、给调节政策（三）国际收支不平衡的供给调节政策v供给调节政策：调节社会总供给。包括供给调节政策：调节社会总供给。包括产产业政策、科技政策、制度创新政策业政策、科技政策、制度创新政策等，旨等，旨在改善一国的经济结构和产业结构，提高在改善一国的经济结构和产业结构，提高产品质量，降低生产成本，产品质量，降低生产成本，增强社会产品增强社会产品的供给能力的供给能力。v供给政策的特点是供给政策的特点是长期性长期性，在短期内难以，在短期内难以有显著的效果。有显著的效果。 （四）国际收支调节的融资政策（四）国际收支调节的融资政策 1 1、必要性：、必要性： 采取一定的采取一定的调节措施调节措施能平衡国际收支，能

16、平衡国际收支，但由此可能产生经济增长减慢、经济衰退、但由此可能产生经济增长减慢、经济衰退、失业增加、通货膨胀、贸易条件恶化等失业增加、通货膨胀、贸易条件恶化等副副作用作用。因此，在有些情况下，。因此，在有些情况下，尤其是国际尤其是国际收支逆差不很严重时，就可采取融资措施。收支逆差不很严重时，就可采取融资措施。Continued2 2 2 2、融资政策（、融资政策（、融资政策（、融资政策（financefinancefinancefinance）：是指以筹措资金的方式）：是指以筹措资金的方式）：是指以筹措资金的方式）：是指以筹措资金的方式来填补国际收支不平衡的缺口。来填补国际收支不平衡的缺口。来

17、填补国际收支不平衡的缺口。来填补国际收支不平衡的缺口。包括两个方面：包括两个方面：内部融资内部融资内部融资内部融资（Internal FinanceInternal Finance），），即当一国持有充足的官即当一国持有充足的官方储备时，可方储备时，可直接用官方储备直接用官方储备，或动员和集中国内居民，或动员和集中国内居民持有的外汇来满足对外支付的需要；持有的外汇来满足对外支付的需要；外部融资外部融资外部融资外部融资（External FinanceExternal Finance），即通过从外国政府、），即通过从外国政府、国际金融机构或国际金融市场国际金融机构或国际金融市场融通资金融通资金，

18、以弥补国际收，以弥补国际收支逆差。支逆差。（五）国际收支调节（五）国际收支调节的政策搭配的政策搭配 政策搭配的核心精神政策搭配的核心精神采取什么样的国际收支调节政策：采取什么样的国际收支调节政策：v首先取决于国际收支首先取决于国际收支失衡的性质失衡的性质;v其次取决于失衡时的国内社会和宏观其次取决于失衡时的国内社会和宏观经济结构经济结构。v再次取决于再次取决于内部均衡与外部平衡内部均衡与外部平衡之间的相互关系。之间的相互关系。 每一种调节政策都会对宏观经济带来或多或少的每一种调节政策都会对宏观经济带来或多或少的调节成本，所以必须进行相机抉择，调节成本，所以必须进行相机抉择，搭配使用各种政搭配使

19、用各种政策策，以最小的经济和社会代价达到国际收支的平衡，以最小的经济和社会代价达到国际收支的平衡或均衡。或均衡。国际收支调节政策的负效应：国际收支调节政策的负效应：1、财政政策：、财政政策： 逆差逆差财政紧缩财政紧缩税率税率需求需求国际收支平衡国际收支平衡 支出支出 经济经济 2 2、货币政策：、货币政策： 逆差逆差货币紧缩货币紧缩利率利率 法定存款准备金法定存款准备金需求需求国际收支平衡国际收支平衡 公开市场出售证券公开市场出售证券 经经济济v3 3、汇率政策、补贴政策、关税政策和直、汇率政策、补贴政策、关税政策和直接管制接管制贸易报复和贸易摩擦贸易报复和贸易摩擦v4、产业政策、科技政策、制

20、度创新政策、产业政策、科技政策、制度创新政策显效缓慢显效缓慢。vv5 5、融资政策：、融资政策： 内部融资内部融资直接使官方储备减少。直接使官方储备减少。 外部融资外部融资举借外债，加重债务负担。举借外债，加重债务负担。 政策搭配核心精神：政策搭配核心精神： 正效应放大、负效应减少。正效应放大、负效应减少。方法一：方法一：财政、货币紧缩财政、货币紧缩失业失业经济经济财政收入财政收入方法二：方法二：财政、货币紧缩财政、货币紧缩失业失业经济经济财政收入财政收入融资融资货币货币生产生产失业失业经济经济财收财收方法三：方法三：财政、货币紧缩财政、货币紧缩失业失业经济经济财政收入财政收入汇率、关税、管制

21、汇率、关税、管制需求向国内需求向国内失业失业经济经济财收财收第二节第二节 内外均衡的矛盾及政策搭配调节内外均衡的矛盾及政策搭配调节P111一、米德冲突一、米德冲突P113二、内外均衡矛盾的产生二、内外均衡矛盾的产生三、内外均衡政策调节的基本原理三、内外均衡政策调节的基本原理(1)四、内外均衡政策调节的基本原理四、内外均衡政策调节的基本原理(2)五、内外均衡政策搭配的两个典型案例五、内外均衡政策搭配的两个典型案例一、米德冲突一、米德冲突P113 英国经济学家詹姆斯英国经济学家詹姆斯 米德于米德于19511951年在其年在其著作著作国际收支国际收支中最早提出了中最早提出了固定汇率制固定汇率制下的内

22、外均衡冲突问题下的内外均衡冲突问题。 他指出，在汇率固定不变时，政府只能主他指出，在汇率固定不变时，政府只能主要运用影响社会总需求水平的政策来调节内要运用影响社会总需求水平的政策来调节内外均衡。这样，在开放经济运行的特定区间外均衡。这样，在开放经济运行的特定区间便会出现便会出现内外均衡难以兼顾内外均衡难以兼顾的情形。的情形。内部经济状况内部经济状况外部状况外部状况I I经济衰退经济衰退/ /失业增加失业增加国际收支逆差国际收支逆差II II经济衰退经济衰退/ /失业增加失业增加国际收支顺差国际收支顺差IIIIII通货膨胀通货膨胀国际收支逆差国际收支逆差IVIV通货膨胀通货膨胀国际收支顺差国际收

23、支顺差固定汇率制下内外均衡的搭配与矛盾固定汇率制下内外均衡的搭配与矛盾Continuedv第一与第四种情况意味着内外均衡之间的冲第一与第四种情况意味着内外均衡之间的冲突；第二与第三种情况意味着内外均衡之间突；第二与第三种情况意味着内外均衡之间是一致的。是一致的。v米德冲突仅仅揭示了内外均衡冲突的冰山的米德冲突仅仅揭示了内外均衡冲突的冰山的一角。因为无论是固定汇率制度下还是浮动一角。因为无论是固定汇率制度下还是浮动汇率制度下，内外均衡冲突的问题是始终存汇率制度下，内外均衡冲突的问题是始终存在的。在的。二、经济的开放性是内外均衡冲突的根源二、经济的开放性是内外均衡冲突的根源v在封闭经济下，内部均衡

24、是政府追求的主在封闭经济下，内部均衡是政府追求的主要目标，三个目标之间是存在冲突的，宏要目标，三个目标之间是存在冲突的，宏观调控的主要课题在于协调三者的冲突。观调控的主要课题在于协调三者的冲突。v而在开放经济下，政府的政策目标发生了而在开放经济下，政府的政策目标发生了两个方面的变化：两个方面的变化：政策目标的数量增加了；政策目标的数量增加了；目标之间的关系发生了变化：内部目标与国目标之间的关系发生了变化：内部目标与国际收支之间的冲突成为经济面临的突出问题。际收支之间的冲突成为经济面临的突出问题。三、内外均衡政策调节的基本原理三、内外均衡政策调节的基本原理P117 关于政策协调的丁伯根原则关于政

25、策协调的丁伯根原则 丁伯根，丁伯根，荷兰经济学家，荷兰经济学家，1969196919691969年诺贝尔经年诺贝尔经年诺贝尔经年诺贝尔经济学奖获得者。济学奖获得者。济学奖获得者。济学奖获得者。 1、 丁伯根原则：丁伯根原则：“为达到一个经济目标，政为达到一个经济目标，政府至少要运用一个有效的政策工具；府至少要运用一个有效的政策工具；为达到为达到为达到为达到N N N N个经济目标，政府至少要运用个经济目标，政府至少要运用个经济目标，政府至少要运用个经济目标，政府至少要运用N N N N个独立、有效个独立、有效个独立、有效个独立、有效的政策工具。的政策工具。的政策工具。的政策工具。” 2 2、局

26、限性：、局限性：（1 1）假定各种政策工具可以供决假定各种政策工具可以供决策当局集中控制，从而通过各种工具的紧密配策当局集中控制，从而通过各种工具的紧密配合实现政策目标；（合实现政策目标；（2 2）没有明确指出各种工）没有明确指出各种工具有无必要在调控中侧重于某一目标的实现。具有无必要在调控中侧重于某一目标的实现。 简简丁伯根丁伯根Jan Tinbergen Jan Tinbergen 1903-19941903-1994出生地：荷兰海牙出生地：荷兰海牙莱顿大学物理学博士莱顿大学物理学博士荷兰经济学院教授荷兰经济学院教授经济计量学模式建造者之父经济计量学模式建造者之父 四、内外均衡政策调节的基

27、本原理四、内外均衡政策调节的基本原理 关于政策指派的有效市场分类原则关于政策指派的有效市场分类原则关于政策指派的有效市场分类原则关于政策指派的有效市场分类原则 1 1、必要性：必要性：必要性：必要性： （罗伯特（罗伯特蒙代尔的政策指派）由于蒙代尔的政策指派）由于不同的政策工具掌握在不同的决策者手中，相互不同的政策工具掌握在不同的决策者手中，相互难以紧密协调，因此不能达到最佳的政策目标。难以紧密协调，因此不能达到最佳的政策目标。这就需要把每一个工具合理地指派给一个目标。这就需要把每一个工具合理地指派给一个目标。并且，在该目标偏离其最佳水平时按规则进行调并且，在该目标偏离其最佳水平时按规则进行调控

28、。那么，在分散决策地情况下仍有可能实现最控。那么，在分散决策地情况下仍有可能实现最佳调控目标。佳调控目标。 2 2、有效市场分类原则：有效市场分类原则：有效市场分类原则：有效市场分类原则：每一个目标应该指派给对每一个目标应该指派给对这一目标有着相对最大的影响力、因而在影响政这一目标有着相对最大的影响力、因而在影响政策目标上有相对优势的工具。策目标上有相对优势的工具。3、有效市场分类具体方案有效市场分类具体方案P118 货币政策货币政策-实现外部均衡实现外部均衡 财政政策财政政策-实现内部均衡实现内部均衡五、政策搭配五、政策搭配P119v针对内外均衡目标，确定不同政策工具的针对内外均衡目标，确定

29、不同政策工具的指派对象，并且尽可能地进行协调以同时指派对象，并且尽可能地进行协调以同时实现内外均衡。我们把这种政策间的指派实现内外均衡。我们把这种政策间的指派与协调称为与协调称为“政策搭配政策搭配”。(一一)内外均衡政策搭配案例内外均衡政策搭配案例 财政政策与货币政策财政政策与货币政策v蒙代尔提出财政政策与货币政策搭配来解蒙代尔提出财政政策与货币政策搭配来解决内部均衡与外部均衡的矛盾。以预算代决内部均衡与外部均衡的矛盾。以预算代表财政政策，以利率代表货币政策，来论表财政政策，以利率代表货币政策，来论述其搭配方法。述其搭配方法。19321932年出生于加拿大安大略省。年出生于加拿大安大略省。19

30、561956年获麻省理工学院哲学博士学位。年获麻省理工学院哲学博士学位。19611961年任职于国际货币基金组织（年任职于国际货币基金组织（IMFIMF） 前曾在斯坦福大学和约翰霍普金斯大前曾在斯坦福大学和约翰霍普金斯大 学高级国际研究院学高级国际研究院 Bologna(Bologna(意大利意大利) ) 中心任教。中心任教。19661966年至年至19711971年，他是芝加哥大学的经济年，他是芝加哥大学的经济 学教授和学教授和政治经济期刊政治经济期刊的编辑。的编辑。19741974年起执教于哥伦比亚大学。年起执教于哥伦比亚大学。罗伯特罗伯特蒙代尔蒙代尔(Robert A. (Robert

31、A. Mundell)Mundell) 获获19991999年诺贝尔经济学奖年诺贝尔经济学奖v蒙代尔教授发表了大量有关国际经济学理论的著蒙代尔教授发表了大量有关国际经济学理论的著作和论文，被誉为最优化货币理论之父；蒙代尔作和论文，被誉为最优化货币理论之父；蒙代尔教授是货币和财政政策相结合理论的开拓者；蒙教授是货币和财政政策相结合理论的开拓者；蒙代尔教授与其他经济学家一起，共同倡导利用货代尔教授与其他经济学家一起，共同倡导利用货币方法来解决支付平衡；此外，他还是供应学派币方法来解决支付平衡；此外，他还是供应学派的倡导者之一。的倡导者之一。 v蒙代尔教授对经济学的伟大贡献，蒙代尔教授对经济学的伟大

32、贡献，一是开放条件一是开放条件一是开放条件一是开放条件下宏观稳定政策的理论下宏观稳定政策的理论下宏观稳定政策的理论下宏观稳定政策的理论( ( ( (蒙代尔蒙代尔蒙代尔蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型弗莱明模型弗莱明模型) ) ) )，二是最优货币区理论。，二是最优货币区理论。，二是最优货币区理论。，二是最优货币区理论。 v最优货币区理论为欧元奠定了理论基础，蒙代尔最优货币区理论为欧元奠定了理论基础，蒙代尔 弗莱明模型成为各国汇率制度选择分析的重要弗莱明模型成为各国汇率制度选择分析的重要理论框架。他的这些伟大贡献使他获得理论框架。他的这些伟大贡献使他获得19991999年诺年诺贝尔经济学奖。贝尔经济学

33、奖。财政政策与货币政策的搭配图解财政政策与货币政策的搭配图解P124货货币币 IB扩扩 I III II张张 EB IV III IV III 预算增预算增加加EB国际收支、国际收支、 IB内部均衡内部均衡区间区间经济状况经济状况财政财政政策政策货币货币政策政策I I失业、衰退失业、衰退/ /国际收支逆国际收支逆差差扩张扩张紧缩紧缩II II通货膨胀通货膨胀/ /国际收支逆国际收支逆差差紧缩紧缩紧缩紧缩IIIIII通货膨胀通货膨胀/ /国际收支顺国际收支顺差差紧缩紧缩扩张扩张IVIV失业、衰退失业、衰退/ /国际收支顺国际收支顺差差扩张扩张扩张扩张（二）内外均衡政策搭配案例（二）内外均衡政策搭

34、配案例P122P122 支出转换政策与支出增减政策支出转换政策与支出增减政策v索洛和斯旺提出用支出转换政策和支索洛和斯旺提出用支出转换政策和支出增减政策的搭配来解决内外均衡的出增减政策的搭配来解决内外均衡的矛盾。矛盾。Robert M. Solow ( 19241924年年8 8月月2323日日-)-)，美国经美国经济学家济学家，19611961年，在他年，在他3737岁那年，他荣获美国经岁那年，他荣获美国经济协会的约翰济协会的约翰贝茨贝茨克拉克奖。以克拉克奖。以经济增长经济增长理理论论获得获得获得获得1987198719871987年年年年诺贝尔经济学奖诺贝尔经济学奖诺贝尔经济学奖诺贝尔经济

35、学奖。是新凯恩斯主义。是新凯恩斯主义合成经济理论（合成经济理论（Neo-keynesian synthesis theory）的代表之一。）的代表之一。 索洛出生于索洛出生于纽约纽约的布鲁克林，的布鲁克林，19511951年获得年获得哈佛哈佛大学大学博士学位。他的博士导师是博士学位。他的博士导师是Wassily Leontief。索洛现同时任职于哥伦比亚大学和麻省理工大学索洛现同时任职于哥伦比亚大学和麻省理工大学（MITMIT）。）。 罗伯特罗伯特索洛索洛Chart of Expenditure-switching & Expenditure-changing Curve汇汇汇汇率率率率E E

36、 E E国内支出国内支出(A)(A)本本本本币币币币贬贬贬贬值值值值本本本本币币币币升升升升值值值值EBEBIBIBIIIIIIIVEoAo o国内支出增加国内支出增加（财政货币扩张）（财政货币扩张）（财政货币扩张）（财政货币扩张）Matching Expenditure-switching & Expenditure-changing policy区区间间开放宏观开放宏观经济情况经济情况实现内部实现内部均衡的政策均衡的政策实现外部实现外部均衡的政策均衡的政策I I 通货膨胀通货膨胀/ /国际收支逆差国际收支逆差 紧缩紧缩（减少国内支出）（减少国内支出）贬值贬值IIII 通货膨胀通货膨胀/ /

37、国际收支顺差国际收支顺差 紧缩紧缩（减少国内支出）（减少国内支出）升值升值IIIIII 经济衰退经济衰退/ /国际收支顺差国际收支顺差 扩张扩张（扩大国内支出）（扩大国内支出）升值升值IVIV 经济衰退经济衰退/ /国际收支逆差国际收支逆差 扩张扩张（扩大国内支出）（扩大国内支出）贬值贬值第三节第三节 国际收支调节理论国际收支调节理论 弹性论弹性论 吸收论吸收论 货币论货币论 结构论结构论Theories of AdjustmentTheories of Adjustment国际收支调节理论国际收支调节理论vHistory:History:v15-1615-16世纪：重商主义世纪：重商主义贸易

38、收支贸易收支v1919世纪：金本位制世纪：金本位制黄金输送点自动调节黄金输送点自动调节v3030年代：浮动汇率制年代：浮动汇率制弹性分析外贸乘数弹性分析外贸乘数v50-6050-60年代；凯恩斯年代；凯恩斯吸收分析法吸收分析法v6060年代：经济一体化年代：经济一体化蒙代尔政策配合蒙代尔政策配合v60-7060-70年代：货币主义年代：货币主义货币分析法货币分析法v8080年代：结构分析法财政分析年代：结构分析法财政分析Elasticities Approach一、弹性分析法弹性分析法（一）代表人物：（一）代表人物： 琼琼罗宾逊罗宾逊19371937年在马歇尔局部均衡年在马歇尔局部均衡分析方法

39、的基础上提出的。着重考虑货币分析方法的基础上提出的。着重考虑货币贬值取得成功的条件及对贸易收支和贸易贬值取得成功的条件及对贸易收支和贸易条件的影响。条件的影响。琼琼罗宾逊罗宾逊(Joan Robison,1903(Joan Robison,19031983)1983)。罗宾。罗宾逊的确是一个天才，她在逊的确是一个天才，她在19331933年出版的年出版的不完全不完全竞争经济学竞争经济学和美国经济学家张伯伦的和美国经济学家张伯伦的垄断竞垄断竞争理论争理论都是经济学上划时代的著作。如果她沿都是经济学上划时代的著作。如果她沿着这条路发展下去，拿诺奖也就是顺理成章的事。着这条路发展下去，拿诺奖也就是顺

40、理成章的事。可惜她在可惜她在2020世纪世纪5050年代初开始向左转。她抨击新年代初开始向左转。她抨击新古典的边际分析法，挑起与美国凯恩斯主义经济古典的边际分析法，挑起与美国凯恩斯主义经济学家萨缪尔森、索洛等人的学家萨缪尔森、索洛等人的“资本之争资本之争”。她又。她又用收入分配理论曲解凯恩斯的理论，把增长引起用收入分配理论曲解凯恩斯的理论，把增长引起的收入不平等作为资本主义问题的中心。的收入不平等作为资本主义问题的中心。 琼琼罗宾逊罗宾逊（二）基本概念：（二）基本概念： (1)(1)进口商品的需求弹性进口商品的需求弹性 (2) (2)出口商品的需求弹性出口商品的需求弹性 (3) (3)进口商品

41、的供给弹性进口商品的供给弹性 (4) (4)出口商品的供给弹性出口商品的供给弹性 （三）马歇尔（三）马歇尔-勒纳条件勒纳条件1 1、假定前提：供给弹性无穷大。、假定前提：供给弹性无穷大。2 2、内容：、内容： 贬值只有出口商品的需求弹性和进口贬值只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性的商品的需求弹性的绝对值之和大于绝对值之和大于1 1，贸，贸易收支才会得到改善。易收支才会得到改善。（否则贬值是徒劳（否则贬值是徒劳的）的）3 3、贬值改善贸易收支的充分必要条件：、贬值改善贸易收支的充分必要条件： 弹性大于弹性大于1 1，等于和小于，等于和小于1 1都不能改善都不能改善贸易收支。贸易收支。弹性

42、等于弹性等于1 1： PP0P1 A B C Q0 Q1 Q1 1、弹性等于、弹性等于1:1:Q Q1 1-Q-Q0 0=P=P0 0-P-P1 12 2、A=C.A=C.3 3、贬值之前的贸易收支：贬值之前的贸易收支：A+BA+B4 4、贬值之后的贸易收支：贬值之后的贸易收支：C+BC+B5 5、因为因为A=C,A=C,所以：所以：A+B=C+BA+B=C+B6 6、贬值前后的贸易收支未发生变贬值前后的贸易收支未发生变化。化。弹性小于弹性小于1 1： P P P P0 0 A A P P1 1 B CB C Q Q0 0Q Q1 11 1、弹性小于、弹性小于1:1:Q Q1 1-Q-Q0 0

43、小于小于P P0 0-P-P1 12 2、A A大于大于C.C.3 3、贬值之前的贸易收支：贬值之前的贸易收支：A+BA+B4 4、贬值之后的贸易收支：贬值之后的贸易收支：C+BC+B5 5、因为因为A A大于大于C,C,所以：所以： A+BA+B大于大于C+BC+B6 6、贬值后的贸易收支小于贬值前，贬值后的贸易收支小于贬值前，贬值使贸易收支恶化。贬值使贸易收支恶化。弹性大于弹性大于1 1： P PP P0 0 P P1 1 A A B C B C Q Q0 0 Q Q1 11 1、弹性小于、弹性小于1:1:Q Q1 1-Q-Q0 0大于大于P P0 0-P-P1 12 2、C C大于大于A

44、.A.3 3、贬值之前的贸易收支：贬值之前的贸易收支：A+BA+B4 4、贬值之后的贸易收支：贬值之后的贸易收支：C+BC+B5 5、因为因为C C大于大于A,A,所以：所以： C+BC+B大于大于A+B A+B 6 6、贬值后的贸易收支大于贬值前，贬值后的贸易收支大于贬值前，贬值使贸易收支改善。贬值使贸易收支改善。出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性的的绝对值之和大于绝对值之和大于1 1贸易收支才会得到改善。贸易收支才会得到改善。贬值贬值出口价格出口价格进口价格进口价格出口出口进口进口贸易收贸易收支改善支改善出口需求弹性大于出口需求弹性大于1 1进口需

45、求弹性大于进口需求弹性大于1 1进出口需求弹性绝对值之和大于进出口需求弹性绝对值之和大于1 1进出口需求弹性进出口需求弹性绝对值之和大于绝对值之和大于1 1：因为进出口需求弹性：因为进出口需求弹性共同作用于国际收支，且方向相反，所以取绝对值是要共同作用于国际收支，且方向相反，所以取绝对值是要消除正负号的因素，只要两弹性消除正负号的因素，只要两弹性绝对值之和大于绝对值之和大于1 1贸易收贸易收支将得到改善。支将得到改善。Elasticities Approach-3贸易条件贸易条件P50P50 ：价格变动对实际资源的影响。价格变动对实际资源的影响。一国出口商品物价指数与进口商品物价指一国出口商品

46、物价指数与进口商品物价指数之比。数之比。T=Px/PmT=Px/Pm表示：表示：P50P50比值上升比值上升（PxPxPmPm出口商品物价出口商品物价指数大于进口商品物价指数），贸易条件指数大于进口商品物价指数），贸易条件改善，表明相同数量的商品可换回较多数改善，表明相同数量的商品可换回较多数量的进口。量的进口。比值下降比值下降，表示贸易条件恶化，表示贸易条件恶化，同样数量的出口商品所能买到的进口商品同样数量的出口商品所能买到的进口商品较少。较少。1 1、本币贬值：本币贬值：供给弹性供给弹性 供给弹性供给弹性本币贬值本币贬值 进口价格进口价格出口价格不变出口价格不变（以本币表示）（以本币表示）

47、贸易条件恶化贸易条件恶化 本币贬值，在供给价格的细小变化使供给数量本币贬值，在供给价格的细小变化使供给数量大幅增长（大幅增长（供给弹性供给弹性）的情况下，以本币表）的情况下，以本币表示的进口商品价格上涨、出口价格不变。示的进口商品价格上涨、出口价格不变。Px/PmPx/Pm比比值下降，值下降，贸易条件恶化。贸易条件恶化。 2 2、本币贬值：本币贬值：供给弹性供给弹性0 0 供给弹性供给弹性0 0本币本币贬值贬值 进口价格不变、出口价进口价格不变、出口价格格（以本币表示）（以本币表示）贸易条件改善贸易条件改善 本币贬值，在供给价格本币贬值，在供给价格的细小的细小变化使供给数变化使供给数量趋于零（

48、量趋于零（供给弹性供给弹性0 0）的情况下，因为供给数）的情况下，因为供给数量趋于零，所以量趋于零，所以进口价格不变；出口价格上升。进口价格不变；出口价格上升。 Px/PmPx/Pm比值上升，比值上升，贸易条件改善。贸易条件改善。3、本币贬值：需求、本币贬值：需求弹性弹性 需求弹性需求弹性本币贬值本币贬值 进口价格不变、出口进口价格不变、出口价格价格（以本币表示）（以本币表示）贸易条件改善。贸易条件改善。 本币贬值，在需求价格的细小变化使需求数本币贬值，在需求价格的细小变化使需求数量大幅增加（需求量大幅增加（需求弹性弹性）的情况下，因为出）的情况下，因为出口向许多国家，需求巨大，价格上升；进口

49、向本口向许多国家，需求巨大，价格上升；进口向本国一个国家，价格不变。国一个国家，价格不变。 Px/PmPx/Pm比值上升，比值上升，贸易贸易条件改善。条件改善。4、本币贬值：需求本币贬值：需求弹性弹性0 0 需求弹性需求弹性0 0本币贬值本币贬值 进口价格进口价格出口价格出口价格不变（以本币表示）不变（以本币表示）贸易条件恶化贸易条件恶化 本币贬值，在需求价格的细小变化使需求数本币贬值，在需求价格的细小变化使需求数量趋于零（需求量趋于零（需求弹性弹性0 0）的情况下，因为进口）的情况下，因为进口需求为零，贬值使进口价格上升；出口需求为零需求为零，贬值使进口价格上升；出口需求为零出口价格不变。出

50、口价格不变。 Px/PmPx/Pm比值上升，比值上升，贸易条件恶化。贸易条件恶化。Elasticities Approach-3a弹性弹性进口价格进口价格出口价格出口价格贸易条件贸易条件供给供给上升上升不变不变恶化恶化供给供给0 0不变不变上升上升改善改善需求需求不变不变上升上升改善改善需求需求0 0上升上升不变不变恶化恶化二、Absorption Approachv吸收分析法吸收分析法v1952 1952 亚历山大亚历山大 Sidnen AlexanderSidnen Alexanderv国民总收入衡等式国民总收入衡等式v在封闭经济下：在封闭经济下：Y=C+IY=C+Iv在开放经济下：在开放

51、经济下：Y=C+I+(X-M)Y=C+I+(X-M)国民总支出称作吸收国民总支出称作吸收A=C+I(C消费、消费、I投资投资)国际收支差额国际收支差额B = 贸易收支差额贸易收支差额 X-MY=A+BB=Y-A 国际收支国际收支=总收入总收入-总支出总支出三、Monetary Approach-1v货币分析法货币分析法v2020世纪世纪7070年代年代v哈里哈里 约翰逊和他的学生雅各布约翰逊和他的学生雅各布 弗兰科弗兰科v Herry Johnson & Jacob FrenkelHerry Johnson & Jacob FrenkelMonetary Approach-2货币分析法的货币分

52、析法的3 3个假定条件：个假定条件：1.1.1.1.在一国处于充分就业的均衡状态下，实际货币需求是在一国处于充分就业的均衡状态下，实际货币需求是在一国处于充分就业的均衡状态下，实际货币需求是在一国处于充分就业的均衡状态下，实际货币需求是收入，价格等变量的稳定函数，它是实际收入的线性收入，价格等变量的稳定函数，它是实际收入的线性收入，价格等变量的稳定函数，它是实际收入的线性收入，价格等变量的稳定函数，它是实际收入的线性函数。函数。函数。函数。 MD=pf(y,i)MD=pf(y,i)MD=pf(y,i)MD=pf(y,i)2.2.2.2.从长期看，货币需求是稳定的，货币供给变动不影响从长期看，货

53、币需求是稳定的，货币供给变动不影响从长期看，货币需求是稳定的，货币供给变动不影响从长期看，货币需求是稳定的，货币供给变动不影响实物产量。实物产量。实物产量。实物产量。3.3.3.3.贸易商品价格是由世界市场决定的，一国价格水平和贸易商品价格是由世界市场决定的，一国价格水平和贸易商品价格是由世界市场决定的，一国价格水平和贸易商品价格是由世界市场决定的，一国价格水平和利率水平接近世界市场水平。利率水平接近世界市场水平。利率水平接近世界市场水平。利率水平接近世界市场水平。Monetary Approach-3v主要内容：主要内容：vvMD=pf(y,i) MS=mBMD=pf(y,i) MS=mBv

54、m m: : 货币乘数（常数）货币乘数（常数）Ms:Ms:名义货币供应量名义货币供应量vB: B: 货币基数货币基数 国内部分国内部分(D)+(D)+国际部分国际部分(R)(R)vm m忽略忽略 Monetary Approach-4方程式的含义：方程式的含义：1.1.国际收支是一种国际收支是一种货币现象货币现象。2.2.国际收支逆差，实际上就是一国的国际收支逆差，实际上就是一国的国内国内货币供应量货币供应量D D超过了名义货币需求量超过了名义货币需求量。3.3.国际收支问题实际上反映的是实际货币国际收支问题实际上反映的是实际货币余额（货币存量）对名义货币供应量的余额（货币存量）对名义货币供应

55、量的调整过程。调整过程。Monetary Approach-5v货币论对贬值的分析：货币论对贬值的分析：vMD=EPf(y,i)MD=EPf(y,i)，E E是汇率，是汇率，P P是国外的价格水平。是国外的价格水平。v当本币贬值时，当本币贬值时，E E上升，从而引起国内价格上升，从而引起国内价格EPEP上升，则上升，则MDMD上升，在货币供给不变的条件下，上升，在货币供给不变的条件下，国际收支将发生顺差（逆差减少）国际收支将发生顺差（逆差减少）。Monetary Approach-6v政策主张：政策主张：国际收支不平衡在本质上是货币性的，因此，都国际收支不平衡在本质上是货币性的，因此，都可以由

56、货币政策来解决。可以由货币政策来解决。国内货币政策主要指货币供应政策。因为实际货国内货币政策主要指货币供应政策。因为实际货币需求是收入、利率的稳定函数，而货币供应则币需求是收入、利率的稳定函数，而货币供应则在很大程度上可由政府操纵。在很大程度上可由政府操纵。为平衡国际收支而采取的贬值、关税、管制等政为平衡国际收支而采取的贬值、关税、管制等政策措施，只有提高了名义货币需求尤其是提高了策措施，只有提高了名义货币需求尤其是提高了价格水平时，才能改善国际收支。价格水平时，才能改善国际收支。四、Structural Approachv结构分析法：结构分析法：2020世纪世纪7070年代作为年代作为IMF

57、IMF国国际收支调节规划的对立面形成的。际收支调节规划的对立面形成的。v代表人物：英国的保尔代表人物：英国的保尔史蒂芬、托史蒂芬、托尼尼克列克克列克(Tony Klick)(Tony Klick)和瑟沃尔和瑟沃尔(A. (A. Thirwall) Thirwall) v当时，当时，IMFIMF的理论权威波拉克（的理论权威波拉克（J.PolakJ.Polak）将）将货币论的主要精神结合到了货币论的主要精神结合到了IMFIMF的国际收支的国际收支调节规划中。而货币论的政策核心是紧缩需调节规划中。而货币论的政策核心是紧缩需求以牺牲国内经济增长来换取国际收支平衡。求以牺牲国内经济增长来换取国际收支平衡

58、。v这种政策主张使得成员国在调节逆差时，国这种政策主张使得成员国在调节逆差时，国内经济活动普遍受到压制。内经济活动普遍受到压制。结构论的观点结构论的观点v认为：国际收支失衡并不一定是完全由国内认为：国际收支失衡并不一定是完全由国内货币市场的失衡引起的。货币论和吸收论都货币市场的失衡引起的。货币论和吸收论都是从需求的角度提出国际收支调解政策，而是从需求的角度提出国际收支调解政策，而忽视了经济增长的供给方面对国际收支的影忽视了经济增长的供给方面对国际收支的影响。国际收支逆差尤其是长期性的国际收支响。国际收支逆差尤其是长期性的国际收支逆差既可以是过度需求引起的，也可以是长逆差既可以是过度需求引起的，

59、也可以是长期性的供给不足引起的。而长期的供给不足期性的供给不足引起的。而长期的供给不足往往是经济结构问题引起的。往往是经济结构问题引起的。v引起长期逆差的结构问题主要有三种表引起长期逆差的结构问题主要有三种表现形式：现形式：经济结构老化：经济结构老化： 经济结构不能适应经济结构不能适应世界市场的变化。世界市场的变化。经济结构单一：经济结构单一： 出口商品单一使国出口商品单一使国际收支不稳定；经济结构单一使经济际收支不稳定；经济结构单一使经济发展长期依赖进口。发展长期依赖进口。经济结构落后；经济结构落后； 出口商品收入需求出口商品收入需求弹性低而价格弹性高；进口商品需求弹性低而价格弹性高；进口商

60、品需求的收入弹性高而价格弹性低。的收入弹性高而价格弹性低。政策主张政策主张v调解政策的重点放在改善经济结构和加调解政策的重点放在改善经济结构和加速经济发展方面。速经济发展方面。v主要手段：增加投资，改善资源的流动主要手段：增加投资，改善资源的流动性，使劳动力和资金等生产要素能顺利性，使劳动力和资金等生产要素能顺利地从传统行业流向新兴行业。地从传统行业流向新兴行业。v投资来源：落后国家积极增加储蓄；先投资来源：落后国家积极增加储蓄；先进国家和国际组织积极增加对前者的投进国家和国际组织积极增加对前者的投资。资。思考题：1 1、国际收支的自发调节机制有哪几种？、国际收支的自发调节机制有哪几种？2 2

61、、国际收支的调节手段有哪些？国际收支的调节手段有哪些？ 3 3、实施内外均衡之间的矛盾冲突。、实施内外均衡之间的矛盾冲突。4 4、调解国际收支的政策搭配核心精神是什么？、调解国际收支的政策搭配核心精神是什么？5 5、政策搭配的类型有哪些？、政策搭配的类型有哪些？6 6、如何理解弹性论？、如何理解弹性论？7 7、为什么弹性只有在大于、为什么弹性只有在大于1 1时才可以改善贸易时才可以改善贸易收支？收支？ There are many females in the world, and some among them are beautiful. But where could I find ag

62、ain a face, whose every feature, even every wrinkle, is a reminder of the greatest and sweetest memories of my life? Even my endless pains, my irreplaceable losses I read in your sweet countenance, and I kiss away the pain when I kiss your sweet face . 诚然，世间有许多女人，而且有些非常美丽。但是哪里还能找到一副容颜，它的每一个线条，甚至每一处皱纹，能引起我的生命中的最强烈而美好的回忆? 甚至我的无限的悲痛，我的无可挽回的损失，我都能从你的可爱的容颜中看出，而当我遍吻你那亲爱的面庞的时候，我也就能克制这种悲痛。“在她的拥抱中埋葬，因她的亲吻而复活”，这正是你的拥抱和亲吻。