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1、信息与激励 1激励制度设计的基本问题4目标是什么：利润？增长？市场份额？企业价值？持续生存能力？4约束条件：参与约束：如何吸引人才和留住人才；拿多少的问题；市场竞争决定；长期和短期；英国和美国激励相容约束：如何使员工的目标与企业的目标相一致；“上有政策，下有对策”；如何拿的问题；信息结构决定2非对称信息4定义：交易关系中一方知道而另一方不知道的信息，如果卖者知道商品的质量，而买者不知道；职工知道自己的能力，经理不知道。4分类：非对称信息可以分为事前事前(ex ante)非对称和事后事后(ex post)非对称。事前非对称信息是指签约之前存在的非对称信息，所以，又称为隐藏信息（hidden in
2、formation)，如产品质量;事后非对称信息非对称信息指签约之后发生的非对称信息，又称隐藏行动隐藏行动(hidden action)，如工人的努力水平。4问题：事前非对称导致逆向选择逆向选择(adverse selection); 事后非对称导致道德风险道德风险（moral hazard).3逆向选择4旧车市场：卖车人知道车的质量，买车人不知到，只知道平均质量，按照平均质量付价格。但此时，高质量车将退出市场，在市场上的车的平均质量将进一步下降，最后可能只有低质量的车进入交易。4保险市场：以癌症保险为例，投保人知道自己的身体状况，保险公司不知道，最后可能只有已经得癌症的人从愿意投保。4劳动力
3、市场：高能力的人不愿意与低能力的人混同。4资本市场：高风险的企业更愿意事情贷款。银行实行的信贷配给与此有关。(问题：为什么银行可以拒绝贷款而商店不能拒绝销售？）4保险市场患病概率1投保人数平均概率按照平均概率收费，概率低的人将退出，,最后只有已得癌症的人才投保5如何解决逆向选择问题4如何让人说真话：说假话受到惩罚。4信号显示(signaling)：如卖车的承诺保修，表明他的车质量好，否则的话，他不敢承诺；接受教育的人向雇主显示自己的能力高；4信息甄别(screening)：如保险公司向投保人提供不同的合同选择，投保人根据自己的特征选择合同；厂商用非线性价格区别具有不同需求强度的消费者。4声誉机
4、制：品牌是让生产者说真话的机制，因为品牌意味着，欺骗将受到惩罚；个人的名声也是一种品牌。（问题；为什么电视机有品牌而土豆没有品牌？4政府规制(regulation)：认证机构；政府批准。6道德风险4汽车保险：投保人投保后就防盗的积极性就下降了，因为保险公司承担风险；4经理: 如果所有者与经营者分离，经理人的积极性就会下降，因为经营风险又所有者承担。4房东与住户：住户不可能象房东那样爱护房子。4皇帝与太监：当皇帝不能监督太监时，太监的行为就不可能与皇帝的利益一致；4如何解决道德风险：激励机制即当事人必须承担风险。7委托代理关系4法律上的委托代理关系：如果甲乙两人达成一个协议，甲将做某事的权利交给
5、乙，就形成了委托代理关系，甲为委托人(principal),乙为代理人（agent).4本质：委托人要为代理人的行为承担责任。4代理人对委托人的责任：(1)没有许可，不能再代理；（2）不能把自己放在与委托人利益冲突的地位；（3）保密责任和诚信责任。4委托人对代理人的责任：（1）补偿责任；（2）免除法律责任；留置权。4经济学上的委托代理关系：只要一方的行为影响另一方，就有委托代理关系。信息不对称，有私人信息的一方是代理人，没有私人信息的称为代理人。8企业的委托代理关系4股东董事会经理工人的委托代理链条；4公司法的定义有不同：美国：尽管公司董事不是公司的代理人，但也有类似许多代理人的责任。英国：董
6、事会，董事是公司的代理人，尽管法律没有这样写。4利益相关者：工人，债权人，顾客，供应商，政府，都是利益相关者。4研究委托代理的目的是激励机制9为什么存在激励问题？4“谋事在人，成事在天”意味着激励与保险的矛盾。4激励问题的三个原因：代理人的行动难以观察：委托人只能观察到结果，不能观察到行动，因为有外生要素的干扰使得结果不能准确的测度努力程度；这就是前面讲的“隐藏行动”问题。代理人不喜欢工作，或者偏好与委托人不同，人投资决策；代理人不喜欢风险。4三种风险态度：风险爱好，风险中性，风险规避。4 令代表风险规避的度量， 代表收入的方差（代表风险）， 为收入的均值，则有如下公式 风险成本： ；确定性等
7、价： 10激励合同的基本模型4产出函数：其中y是产出，a是努力水平，s是均值为0方差为 的随机变量。4合同：4代理人的效用函数：11激励合同的约束条件4委托人的问题：选择 以最大化自己的平均利润（假定委托人是风险中性的）：4但面临两个约束：代理人的参与约束：代理人的激励相容约束： 12激励与努力的关系a激励越大，代理人的努力水平越高13激励合同的七个基本原则4激励强度原则；4激励的信息量原则；4监督与激励的选择原则；4激励的平衡原则4目标与手段的搭配原则；4激励的团队原则；4激励的动态原则。14激励的强度原则4最优的依赖于四个因素：（1产出对代理人努力的依赖（边际生产率的大小）：边际生产率越高
8、，激励越大；产出的不确定程度（或测度困难）：产出测度越困难，激励越弱；代理人的风险规避度：越害怕风险，激励越弱；日本汽车厂与零部件代理人对激励的反应程度：反应越强，激励越强。15激励的信息量原则4根据业绩y奖励，是因为y传递有关努力水平a的信息：业绩越高，意味着代理人的努力越大；4并不是业绩越高，代理人的报酬就应该越大；如：高努力的产出为100或500，低努力的产出为0或200。那么，当y200时，代理人的收入应该小于当y=100时的收入；4信息量原则：重要的不是可观察变量本身的价值，而是它包含的信息量；16激励的信息量原则（2）4建立在相对业绩比较上的激励合同：当同行业其他企业的业绩提供信息
9、时。4可以是企业内部的比较，也可以是不同委托人控制的企业之间比较；4锦标制：根据名次奖励；体育比赛是典型例子；4相对激励的问题：代理人之间的相互使坏；为什么AT&T不从副总裁中提拔总裁？代理人之间的合谋：组织越大，合谋越困难；17激励的监督强度原则4监督的意义在于获得更多的信息；但监督是有成本的；4产出监督和投入监督：产出监督的目的是监督观察变量的方差，从而监督激励成本，强化激励机制；4监督的机会成本非常高；4有时，监督投入比监督产出更容易，对一线的个人就困难如此；4企业内部，政府系统，以投入监督为主。为什么？18监督强度（2）：效率工资4不能监督时，就得贿赂；4如果偷懒被发现的概率为P，工资
10、为W，努力的成本为C，外部机会的收入为U，那么，偷懒的预期收益为：（1P）WPU；努力的收益为：W-C。效率工资为：W*U+C/P4为什么同素质但不同工种的人工资差别大？为什么同样的工作但在不同行业就业的人工资差距也很大？4高薪养廉问题。19原则5：目标与手段的匹配原则4冲突的目标4手段的多元：货币与非货币；等等4一把钥匙只能开一把锁4目标的冲突需要用激励手段来平衡4短期目标与长期目标：奖金导致短期行为股票期权为激励长期行为20激励的平衡原则4代理人通常有多重责任：如质量和数量；当年利润和资产增殖；销售和售后服务；4平衡原则：同样的努力在不同的工作上得到的报酬应该均等，否则，代理人将会转移努力
11、；4监督的困难：不同的工作监督的困难不同；结果，不激励也许是最优的；4激励一种工作上的努力有两种办法：直接激励，或降低对其他工作的激励；4均衡原则对企业内部分工的意义：根据监督的难易程度设计工种；4对产权分配的意义：出租车的故事21激励的团队原则4团队生产：贡献相互依赖，个人贡献难易观察；4三种机制：剩余分享制；内部委托人制；外部委托人制；4剩余分享制：共担风险，搭便车问题；4内部委托人制：一部分人监督另一部分人；最重要，最难易监督的成员监督较不重要和较易监督的成员；4外部委托人制：团队激励或惩罚，如集体承包制，战争期间的激励，董事会集体被解职；4委托人的道德风险问题22激励的动态原则4根据长期表现的激励：代理人的收入不仅依赖于短期的业绩，也依赖于过去的业绩；4经理市场上的声誉机制：当能力不能直接观察时，努力可以提高声誉；4声誉激励与显性激励之间的替代性：当经理市场不存在时，显性激励更为重要；显性激励对年龄大的人更重要；博弈重复次数：短期工显性激励，长期工声誉激励；4棘轮效用：业绩提高了标准，形成鞭打快牛。4解决棘轮效应的办法：“时间动作研究”；长期合同；轮换制；外市场部化。23激励总经理的六种办法4年薪；4奖金；4股票期权；4股票奖励；4影子股票（有股无权）4股票升值权。24
