证券投资主体及股票债券

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1、第第二部分二部分 证券投资要素证券投资要素 教学目的与要求教学目的与要求 通过本部分的教学，明确证券投资活动通过本部分的教学，明确证券投资活动得以展开的基本要素，认识这些要素在证券得以展开的基本要素，认识这些要素在证券投资实践和相关理论分析中所具有的重要作投资实践和相关理论分析中所具有的重要作用。用。本本部分部分主要教学内容主要教学内容n 证券投资主体证券投资主体n 证券投资工具证券投资工具n 证券投资中介证券投资中介第一节证券投资主体第一节证券投资主体 证券投资主体即证券投资活动的参与者证券投资主体即证券投资活动的参与者。证券投资主体的状况与行为方式直接决定着证券投资中的供求关系供求关系。

2、个人投资者个人投资者 机构投资者机构投资者一、个人投资者一、个人投资者 （一）个人投资者的概念（一）个人投资者的概念 个人投资主体是指在证券市场上通过买卖证券以获得收益的一般社会公众。 资金规模有限。专业知识相对匮乏。投资行为具有随意性、分散性和短期性。投资的灵活性强。（二）个人投资者的特点（二）个人投资者的特点20052005年年6 6月月8 8日，大盘暴涨时股民喜悦的表情日，大盘暴涨时股民喜悦的表情二、机构投资者二、机构投资者 （一）机构投资者的概念（一）机构投资者的概念机机构构投投资资者者是指用自有资金或从分散的公众手中集中起来的资金专门进行有价证券投资活动的法人机构。西西方方：投资银行

3、、证券公司、投资公司、保险公司、各种福利基金、养老基金及金融财团等。问题：我国的机构投资者有哪些？（二）（二）机构投资者的分类机构投资者的分类按照机构投资者的主体性质，可以划分为：1、政府类机构投资者、政府类机构投资者2、金融类机构投资者、金融类机构投资者3、企业法人类机构投资者企业法人类机构投资者4、合格的境外机构投资者（、合格的境外机构投资者（QFII）注注：2002年11月5日，中国证监会和中国人民银行正式发布合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法，允许境外投资者参与投资过去只开放给境内投资者的国内A股和债券市场。（二）（二）机构投资者的分类机构投资者的分类1、政府及政府机构2、金融

4、机构证券经营机构类投资者 商业银行类机构投资者 保险公司类机构投资者 基金类机构投资者 3、企业法人4、境外机构投资者QFII注注：在我国，机构投资者目前主要是具有证券自营业务资格的证券经营机构，符合国家相关政策法规的投资管理基金、保险公司、社保基金等。中国联通中国联通600050600050十大股东（根据十大股东（根据20052005年第一季报）年第一季报） 以上流通股合计(万股): 67448.9062 占流通股比例: 10.377% 流通A股0.167%3550.0000海通证券股份有限公司10流通A股0.182%3866.3162中国建设银行-博时裕富证券投资基金 9流通A股0.228

5、%4832.3154金鑫证券投资基金8流通A股0.236%5004.2383中国工商银行-博时精选股票证券投资基金 7流通A股 0.248%5250.4189银丰证券投资基金 6流通A股0.251%5314.0078中国银行-嘉实服务增值行业证券投资基金5流通A股0.253%5353.9834中国银行-海富通收益增长证券投资基金4流通A股0.268%5683.3345招商银行股份有限公司-中信经典配置证券投资基金3流通A股0.534%11320.0156交通银行-易方达50指数证券投资基金2流通A股0.815%17274.2754中国工商银行-上证50交易型开放式指数证券投资基金1股本性质 持

6、股比例持股数(万股)股东名称序号合格境外机构投资者（合格境外机构投资者（QFIIQFII）名称）名称托管行名称托管行名称投资额度投资额度瑞士银行有限公司瑞士银行有限公司（UBSUBS Limited） 花旗银行上海分行$8亿花旗环球金融有限公司花旗环球金融有限公司Citigroup Citigroup Global Markets Limited渣打银行上海分行$5.5亿摩根士丹利国际有限公司摩根士丹利国际有限公司 Morgan StanleyMorgan Stanley & International Limited 汇丰银行上海分行 $4亿德意志银行德意志银行 （Deutsche Bank

7、 AGDeutsche Bank AG） 花旗银行上海分行 $4亿日兴资产管理公司日兴资产管理公司NikkoNikko Asset Management Co.Ltd 交通银行 $4.5亿 香港上海汇丰银行有限公司香港上海汇丰银行有限公司The Hongkong and Shanghai BankingCoLtd 中国建设银行 $4亿高盛公司高盛公司 （Goldman SachsGoldman Sachs & Co.）汇丰银行上海分行 $5亿瑞士信贷瑞士信贷（香港）有限公司Credit Suisse First BostonCredit Suisse First Boston (Hong Ko

8、ng) Ltd中国工商银行$5亿数据来源：2010年3月31日国家外汇管理局（三）机构投资者的特点（三）机构投资者的特点投资管理专业化投资结构组合化投资行为规范化机构投资者是风险厌恶者机构投资者有稳定市场的功能第二节第二节 证券投资工具证券投资工具 本部分着重介绍股票股票、债券债券和投资基金投资基金三种主要证券投资对象（或称证券投资工具），比较简要介绍金融衍生工具中的期货和期权部分。 证券投资工具证券投资工具股票股票教学目的与要求教学目的与要求 一、了解股票的概念 二、了解A股股票的开户流程 三、了解A股股票的基本交易规则 四、掌握股票除权除息价的计算 五、掌握股票的的几种主要的分类一、股票一

9、、股票 ( (一一) )概念概念 是由股份有限公司股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获得股息、红利及其他投资者权益的可转让凭证。注意： 发行主体发行主体股份有限公司股份有限公司 是一种是一种资本权益资本权益凭证。（不是债权凭证）凭证。（不是债权凭证） 股票的数量关系用股票的数量关系用股份额股份额来反映来反映 实物股票提示：实物股票进入收藏时代n我国股市自1994年实行无纸化交易以后，实物股票己全部退出了流通。n实物股票是继古玩、字画、邮票和钱币之后的中国第五大收藏品”。n2004年4月17日，在上海举行的一场拍卖会上，31张含有股权的“延中实业”实物股票开价高达120万

10、元。n2007年，一股1984年发行的面额为50元的上海“飞乐音响”实物股票，市场交易价格竟已达3万元。脱离实物形态的股票（2010年4月13日截止11：30）代码名称最新价格 成交量（手） 成交金额（亿元）300002神州泰岳212.36217134.83600519贵州茅台147.99306804.57300050世纪鼎利144.5911518 1.73002294信立泰140.00224113.25002310东方园林137.00216993.06002362汉王科技127.4257533.37300055万邦达124.72128821.69002304洋河股份119.00188132.

11、32300026红日药业113.04113571.35002322理工监测108.4260280.68214( (二二) )股票的主要特征股票的主要特征不可返还性不可返还性收益性收益性流通性流通性价格波动性和风险性价格波动性和风险性股份可伸缩性股份可伸缩性经营决策参与性经营决策参与性 佛山照明000541部份年度分红情况年度分红、股本扩张情况（A股）每股收益200810派2.2元转增4股0.32200710派5.85元转增5股0.61200610派5元 转增3股0.57200510派4.9元0.61200410派4.8元0.65佛山照明佛山照明000541000541股价走势图（股价走势图（2

12、004-20082004-2008）亿安科技000008（宝利来）5 5、股份可伸缩性、股份可伸缩性 股份既可以拆分，又可以合并的特性股份既可以拆分，又可以合并的特性。股份拆分是将原来的股份拆分是将原来的1 1股分为若干股，不改变资本股分为若干股，不改变资本总额总额，只增加了股份总数和股权总数。 （eg，苹果电脑2005年股价达到81.99美元后拆股，总股本从9亿股增加为为18亿股）股份合并则是将若干股股票合并成股份合并则是将若干股股票合并成1 1股。股。股份合并可能基于不同的原因，如减少公司名义股本，公司合并重整，及促使过低的股票价格回升等。 （eg,2000年4月后，美国股市高科技泡沫破裂

13、，出现了很多低于1美元的科技股，于是合股成为时尚）补充知识一：A股股票账户的开立程序n填写证券账户开户登记表出示有关证件缴纳开户费、签订有关协议取得证券账户卡和资金账户卡开设银证通业务股票账户卡和资金账户卡的区别 n开户后，股票账户卡是用来存放证券的（包括股票、债券等），资金账户卡是用来存放买卖股票资金的；n股票账户卡是由上海或深圳证券登记公司统一发放的，可以在全国范围内的任何一家证券营业部使用，资金账户卡是由券商为管理客户资金发放的，只能在开户的证券营业部使用。n客户进行证券买卖必须通过银行卡将资金转入客户交易结算资金管理账户；取款时将客户交易结算资金管理账户中的款项转入银行卡，通过银行卡存

14、取现金。 补充知识二：股票委托买卖的形式n （1）非柜台委托 电话委托 触摸屏委托 互联网 根据语音或文字 提示进行委托n（2）柜台委托：凭借证券账户卡和资金账户卡证券公司柜台委托填写买进或卖出委托书券商确认后输单至交易所撮合系统等待成交补充知识三：股票基本交易规则l交易时间：每周一到周五，每天上午9：3011：30，下午1：003：00，法定公众假期除外。交易原则：价格优先，时间优先成交顺序：较高买进委托优先于较低买进委托；成交顺序：较高买进委托优先于较低买进委托； 较较低卖出委托优先于较高卖出委托；同价位委托，按低卖出委托优先于较高卖出委托；同价位委托，按委托顺序成交。委托顺序成交。l委托

15、买卖单位：买入股票，申报数量应为100股或其整数倍。单笔申报最大数量应低于100万股。l竞价方式：集合竞价：每天上午9：159：25 连续竞价：开盘后上下午正常交易时间l涨跌幅限制：比例10%，其中ST股涨跌幅比例为5%。上市首日不受限制。l交易费用：佣金、印花税和过户费。关键概念1：T+1和T+0nT+1：T指的是“当天交易日”，T+1指是是当天交易日后的第一个工作日。当前沪深A股清算交割制度采用的是T+1方式，指的是投资者当天买入的股票不能在当天卖出，须待第二天进行交割过户后才可卖出。nT+0：当天买入可当天卖出证券，当天卖出证券可当天买入。我国对股票资金仍然实行T+0制度，当日回笼的资金

16、可以马上利用。关键概念关键概念2：股息和红利：股息和红利n股息：股东可以按一定比率从上市公司中分取它的盈利；n红利：是在上市公司分派股息之后按持股比例向股东分配的剩余利润。n股息和红利合称：股利n股利的发放形式：现金股利现金股利、股票股利（又称送股、送红股）股票股利（又称送股、送红股） 、财产股利、负债股利关键概念关键概念3：除权和除息：除权和除息l含权或含息含权或含息：当上市公司宣布上年度有利润：当上市公司宣布上年度有利润可供分配并准备分配给股东时，这只股票就可供分配并准备分配给股东时，这只股票就是是含权股或含息股。含权股或含息股。l除权和除息除权和除息就是将股票中含有的股息和红利就是将股票

17、中含有的股息和红利予以解除，把股息和红利发放给股东。予以解除，把股息和红利发放给股东。l除息：在我国，若上市公司宣布向股东派发现金股利现金股利，正式发放时称为除息。l除权：在我国，若上市公司宣布向股东送红股东送红股股，正式发放时称为除权。关键概念关键概念4：配股配股、增发和、增发和送股送股、转增股、转增股l配股和增发配股和增发：是针对上市公司首次发行新股票：是针对上市公司首次发行新股票（IPO）而言，是上市公司再融资的两种形式。）而言，是上市公司再融资的两种形式。l配股是上市公司向老股东进一步发行新股，筹集资金的行为。l增发是向全体社会公众发售股票，而不仅仅是针对老股东。l转增股是指公司用资本

18、公积金来转增股本。无论公司是否盈利,是否有利润可供分配,只要该公司留存的法定公积金达公司注册资本的25%,超过部分的法定公积金和提取的任意公积金均可转增为股本。重点：除权价、除息价和除权除息价的计算重点：除权价、除息价和除权除息价的计算1 1、计算除息价、计算除息价除息价股息登记日的收盘价每股所分除息价股息登记日的收盘价每股所分红利现金额红利现金额例：某股票股息登记日的收盘价是例：某股票股息登记日的收盘价是4.174.17元，元，每股送红利现金每股送红利现金0.030.03元，则其次日股价应元，则其次日股价应为为4.174.170.030.034.14(4.14(元元) )2、计算除权价、计算

19、除权价红股后的除权价股权登记日的收盘价红股后的除权价股权登记日的收盘价（1 1每每股送红股数）股送红股数） 例：某股票股权登记日的收盘价是例：某股票股权登记日的收盘价是24.7524.75元，元，每每1010股送股送3 3股，即每股送红股数为股，即每股送红股数为0.30.3，则次日股，则次日股价为价为 24.7524.75（1 10.30.3）=19.04=19.04（元）（元）配股后的除权价（股权登记日的收盘价配股价配股后的除权价（股权登记日的收盘价配股价每股配股数）每股配股数）（1 1每股配股数）每股配股数） 例：某股票股权登记日的收盘价为例：某股票股权登记日的收盘价为18.0018.00

20、元，元，1010股配股配3 3股，即每股配股数为股，即每股配股数为0.30.3，配股价为每股，配股价为每股6.006.00元，则次日股价为（元，则次日股价为（18.0018.006.006.000.30.3）（1 10.30.3）=15.23=15.23（元）（元）3、计算除权除息价、计算除权除息价3、除权除息价（股权登记日的收盘价每股所、除权除息价（股权登记日的收盘价每股所分红利现金额配股价分红利现金额配股价每股配股数）每股配股数）（1每每股送红股数每股配股数）股送红股数每股配股数） 例：某股票股权登记日的收盘价为20.35元，每10股派发现金红利4.00元，送1股，配2股，配股价为5.50

21、元/股，即每股分红0.4元，送0.1股，配0.2股，则次日除权除息价为：（20.350.45.500.2）（10.10.2）16.19（元）。除权除息价的计算例题除权除息价的计算例题l 某上市公司股东大会已经通过下列分红配股和配息方案：每10股送10股，同时每10股配5股，并且每10股派息0.8元，配股价为每股10元，送股、配股和派息的股权登记日为同一日。该公司股票股权登记日收盘价为20元。问：（1）该公司的除权除息后基准价是多少？ （2）假设公司除权除息后，该公司股票在二级市场的价格是11元，则持股者是否在除权除息前卖掉该股？为什么？股票交易案例 张三在深交所以每股10元的价格买入某(A)股

22、票10000股,那么,该投资者要最低以什么价格全部卖出该股票才能保本(佣金按2计收,假设印花税按1计收,过户费忽略不计,不收委托手续费，佣金和印花税均双向收取，计算结果小数点后保留两位。例题答案l（1）除权除息后的基准价 = l （20-0.08+0.510）/ （1+1+0.5） =9.968（元）l （2）由于二级市场价格 119.968， 所以除权除息前不应该卖掉该股。l2 设卖出价格为：每股元则 卖出收入1000010000（0.0020.001）9970P元 买入支出10000101000010（0.0020.001）100300（元） 保本即为：卖出收入买入收入0那么9970P10

23、03000 则100300997010.06 即：该投资者要最低以10.06元的价格全部卖出，该股才能保本。（三）股票的分类（三）股票的分类按持有人所享有的权益：按持有人所享有的权益： 普通股票普通股票/ /优先股票优先股票按是否记名：按是否记名：记名股票与不记名股票记名股票与不记名股票按票面是否表明金额：按票面是否表明金额：面额股、无面额股面额股、无面额股按购买时所使用的货币：按购买时所使用的货币：A A股股B B股股H H股股 按绩效或收益特性：按绩效或收益特性：蓝筹股、成长股、收入股、防守股、周期股、投机股蓝筹股、成长股、收入股、防守股、周期股、投机股 按交易进行的场所：按交易进行的场所

24、：上市股票上市股票/ /非上市股票非上市股票1 1、按持有人所享有的权益：普通股、按持有人所享有的权益：普通股/ /优先股优先股 （1 1）普通股票）普通股票 指作为股份有限公司资本的基本构成部分，具有指作为股份有限公司资本的基本构成部分，具有股票的一般特征，每一股份对公司财产都拥有平等权股票的一般特征，每一股份对公司财产都拥有平等权益，并随股份公司利润的大小而分取相应股息的股票益，并随股份公司利润的大小而分取相应股息的股票。普通股股东通常享有以下权利： 公司决策参与权公司决策参与权 公司盈余分配请求权公司盈余分配请求权 公司剩余财产分配权公司剩余财产分配权 优先认股权优先认股权 股份自由转让

25、权股份自由转让权 （2 2）优先股票）优先股票 由由股股份份公公司司发发行行的的、在在分分配配公公司司收收益益和和剩剩余余财财产产方方面面比比普普通通股股票票具具有有优优先先权权的的股股票票。优先股票是特种股票中最为重要、也最为常见的一种。 优先权：优先权：在收益稳定性的保障上在收益稳定性的保障上和和在收益与剩余财产分配顺在收益与剩余财产分配顺序上序上，优先于普通股优先于普通股。劣势：劣势：优先股持有者一般优先股持有者一般无权参与公司的经营管理无权参与公司的经营管理，无无公司公司人事、决策等方面的人事、决策等方面的表决权表决权；一般一般不能享受公司利润增长所不能享受公司利润增长所带来的分配利益

26、带来的分配利益。优先股又可进一步分成若干种类：累积优先股与非累积优先股累积优先股与非累积优先股参加优先股与非参加优先股参加优先股与非参加优先股可转换优先股与不可转换优先股可转换优先股与不可转换优先股可赎回优先股与不可赎回优先股可赎回优先股与不可赎回优先股 eg.2005年3月30日，联想集团和得克萨斯太平洋集团得克萨斯太平洋集团(TPG)、General AtlanticPartnersGeneral AtlanticPartners (GA)及美国新桥投资集美国新桥投资集团团三家海外投资商达成协议，向这三家投资商发行273万股非上市可转换优先股和可认购2.37亿股股份的非上市认股权证，从而换

27、取3.5亿美元的战略投资战略投资。 2 2、按是否记名分类、按是否记名分类: :记名股票记名股票与与不记名股票不记名股票记名股票记名股票： 指持有人姓名载于票面，同时持有人基本情况登录于公司股东名册股东名册的股票。 记名股票在转转让让时时必必须须办办理理过过户户手手续续，否则受让人不能享受股东权益。不记名股票不记名股票： 指持有人姓名既不在票面上记载，也不在股东名册上登录，持有人可随时转让且无须在转让时办理过户手续的股票。 股东要行行使使权权利利，享受公司赋予的权益，必须向公司出出示示股票股票，因而不记名股票的印制要求十分严格，以防伪造。3 3、按票面是否标明金额分类、按票面是否标明金额分类:

28、 :面额股、无面额股面额股、无面额股面额股票面额股票： 或称称面面值值股股票票。即即票票面面上上标标明明一一定定金金额额数数的的股股票票。面额一般以股票所代表的股份数与每股所含的金额数的乘积来计算标定。无面额股票无面额股票： 或称无无面面值值股股票票、分分权权股股票票、比比例例股股票票。即股票票面上不标明金额数，而只注明该股票所代表的股份在所发行股份的总量中所占比例的股票。4 4、按购买时所使用的货币分类、按购买时所使用的货币分类 A A种股票种股票 即即以以人人民民币币计计值值和和购购买买，主主要要针针对对国国内内投投资资者者发发行行的的股股票票，简称A股。B B种股票种股票( (人民币特种

29、股票人民币特种股票) ) 指由我国股份公司发行的以人民币标明面值、以外币认购和买卖（沪市以美元、深市以港元），在境内证券交易所上市的普通股票，简称B股。H H股：股：是以港元计价在香港发行并上市的境内企业的股票。此外，中国企业在美国、新加坡、日本等地上市的股票，分别称为N N股、股、S S股和股和T T股股。5 5、按绩效或收益特性分类、按绩效或收益特性分类 （1 1）蓝筹股（）蓝筹股（Blue Chip StocksBlue Chip Stocks） 蓝筹股原是美国投资者使用的一个概念，现广泛用于指在在证证券券交交易易所所公公开开上上市市的的、由由著著名名的的大大公公司司发发行行的的、收收益

30、益可可靠靠而而丰厚的股票丰厚的股票。 “也许每天清晨你都要穿上ChampionChampion牌毛衣，戴上NikeNike护腕，听着SonySony随身听出去晨跑；你的GEGE牌冰箱或DELLDELL计算机贴着MMMMMM即时贴，提醒你将RubbermaidRubbermaid垃圾罐带走或在回家的路上去BlockbusterBlockbuster影视录像带租赁店租几盘大片；也许你经常喝着Coca-cola走进电影院去看DisneyDisney动画片或NBANBA篮球赛；你一边开着Ford-ExplorerFord-Explorer，一边用MotorolaMotorola电话通过AT&TAT&T

31、系统打电话；你喜欢在爆米花中加些MortonMorton食盐每每天天你你的的钱钱都都会会构构成成这这些蓝筹股公司利润的一部分些蓝筹股公司利润的一部分。” 一位投资分析家的对蓝筹股的描述 （2 2）成长股）成长股(Growth stocks) (Growth stocks) 指由发展前景极佳、销售额及收益指由发展前景极佳、销售额及收益额迅速扩张的成长型的公司发行的股票额迅速扩张的成长型的公司发行的股票。由于成长型公司（多属高新技术产业高新技术产业、朝阳产业朝阳产业）正处于经营业务蓬勃上升的时期，收益用于积累和再投资的比例较大，因而其近期的分配收益往往并不很近期的分配收益往往并不很高高，但其发展前

32、景较为乐观，假以时日，其以后的收益分配可望达到相当高的水平，故其交易通常较为活跃，市场价格多处于上扬状态中，因而也是投资者十分青睐的对象。 （3 3）收入股）收入股(Income stock)(Income stock) 指指那那些些能能在在当当前前和和今今后后一一定定时时期期内内支支付付较较高高股股息息的股票的股票。例如：佛山照明（4 4）防守股）防守股(Defensive stocks)(Defensive stocks) 指指收收益益相相当当稳稳定定、价价格格变变动动弹弹性性较较小小的的一一类类股股票票。水、电水、电等公用事业，生活必需品生活必需品、药品药品等（5 5）周期股）周期股(C

33、yclical stocks)(Cyclical stocks)投资品（钢铁、水泥、石化）及交通运输等行业（6 6）投机股）投机股(Speculative stocks)(Speculative stocks) 公司的经营前景和收益水平都很难确定，市场交易公司的经营前景和收益水平都很难确定，市场交易价格波动性极强；或由于本身所具有的某些特点，常价格波动性极强；或由于本身所具有的某些特点，常常被投机炒作的一类股票常被投机炒作的一类股票。如：海虹控股投机股海虹控股走势图投机股海虹控股走势图号称我国最大的网络游戏运营商，旗下有联众还代理的A3、王中之王游戏19991999年末网络概念推动下，年末网络

34、概念推动下，海虹控股连续海虹控股连续2020多个交易日多个交易日涨停，堪称中国股市之最涨停，堪称中国股市之最20042004年年3 3月月5 5日日A3A3游戏公测，游戏公测，并未让海虹控并未让海虹控股再现辉煌股再现辉煌1999年末网络概念推动下，海虹控股连续20多个交易日涨停，堪称中国股市之最代理以来的股价表现2004年3月5日A3游戏公测，并未让海虹控股再现辉煌上上市市股股票票: :即在在证证券券交交易易所所公公开开挂挂牌牌交交易易的的股股票票。在可交易的股票中，上市股票在种类上通常只占一个较小的比例，但他们通常都是各行各业比较有代表性的、较重要的公司发行的，因而其交易的绝对金额、交易活跃

35、程度、专业化水平和方便性也是其他股票不能比拟的。6 6、按交易进行的场所：上市股票、按交易进行的场所：上市股票/ /非上市股票非上市股票非上市股票非上市股票: :指未在证券交易所公开挂牌交易的股票指未在证券交易所公开挂牌交易的股票。包括在各类场外市场进行交易和尚未进入市场交易的各种股票。又可再分为场外交易股场外交易股和和非流通股非流通股。7、关于国家股、法人股和社会公众股n国家股国家股：指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产折算成的股份。n法人股法人股：指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成

36、的股份。n社会公众股社会公众股：是指我国境内个人和机构，以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。提示：n非流通股指中国证券市场上的上市公司中不能在交易市场上自由买卖股票（包括国家股、国有法人股、内资及外资法人股、发起自然人股等）n股权分置改革前，非流通股不具备流通的权利，即使想卖，非流通股股东也不能通过交易所卖掉所持股票，只能通过与特定对象的协议转让。股权分置改革后，这些股票可以在交易所买卖流通，具备了流通权利。补充补充-关于股权分置改革关于股权分置改革l一、什么是股权分置？l“股权分置”问题源于中国证券市场创立时的遗留问题。中国股市从20世纪90年代建立初期，就面对“股份制是私

37、有化，将导致国有资产流失”的政治歧见，以及国有产权流通后其收益归属难以确定等技术难题。为了尽快把资本市场组建，当时就采取了“国有存量股份不动，增量募集股份流通”的股权分置模式以回避这个问题。 二、股权分置有什么样的弊端？n由于股权分置，出现了流通股东和非流通股东。n流通股流通股是指可以在证券市场买卖交易的部分是指可以在证券市场买卖交易的部分,也也就是可以自由流通。就是可以自由流通。n非流通股非流通股指中国证券市场上的上市公司中不能指中国证券市场上的上市公司中不能在交易市场上自由买卖股票（包括国家股、国在交易市场上自由买卖股票（包括国家股、国有法人股、内资及外资法人股、发起自然人股有法人股、内资

38、及外资法人股、发起自然人股等）；等）； 这类股票除了流通权，与流通股不一样外，其它权利和义务都是完全一样的。但非流通股也不是完全不能买卖，但可以通过拍卖或协议转让的方式来进行流通，但这样做了，一定获得证监会的批准，交易才能算生效。 二、股权分置有什么样的弊端？n由于股权分置，非流通股股东和流通股股东的利益具有不对等性，股价的涨升与非流通股股东的利益没有直接关系，在这样的背景下，上市公司大股东（绝大多数是非流通股股东）并不关心自己的股票在二级市场的表现。n非流通股股东的权益按账面价净值计算，完全不含资产盈利能力等隐性价值，不能公允反映资产的真实价值；在熊市中，流通股股东普遍亏损累累，这种状况却并

39、不影响非流通股股东的利益，市场出现了畸形状况。三、股权分置改革基本历程n2005.4.29，中国证监会发布了关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知，宣布股权分置改革试点工作艰难启动。n2005.6.24，财政部、国家税务总局出台相关配套政策，进一步助推股改。n目前可以称为“后股改时代”。补充知识四n关于ST和*ST股：ST股是指境内上市公司连续两年亏损,被进行特别处理的股票；*ST是指境内上市公司连续三年亏损的股票。 二、债券二、债券 （一）债券的概念（一）债券的概念 债债券券是是发发行行主主体体依依照照法法定定程程序序发发行行，并并约约定定在在一一定期限还本付息的债权债务凭证。定期限还本

40、付息的债权债务凭证。基本要素基本要素： 1 1、票面价值及币种票面价值及币种 2 2、债券的偿还期限及付息方式债券的偿还期限及付息方式 3 3、票面利率票面利率 4 4、债券发行者名称债券发行者名称 2005年11月24日部分柜台交易的国债品种报价债券代码债券简称投资者买入价剩余期限到期收益率（%）报价银行投资者卖出价应计利息投资者卖出净价报价银行02000602国债0698.91 3y194d2.606建设银行98.59 0.9497.65 农业银行02001502国债15103.78 4y12d2.679工商银行103.33 2.83100.50 农业银行03000103国债01101.7

41、3 4y87d2.733工商银行101.48 2.0399.45 农业银行03000703国债07100.05 4y269d2.807农业银行99.65 0.7098.95 农业银行04000404国债04112.85 5y1822.819农业银行112.45 2.45110.00 农业银行04000704国债07110.67 5y274d2.892工商银行110.32 1.17109.15 农业银行（二）债券的主要特征（二）债券的主要特征收益性收益性 流通性流通性 安全性安全性 偿还性偿还性上海证券交易所债券指数与上证指数的对比（三）债券的分类（三）债券的分类 1 1、按发行主体：、按发行主

42、体：政府债券、金融债券和公司债券政府债券、金融债券和公司债券政府债券政府债券 a.a.中央政府债券（国家债券，简称中央政府债券（国家债券，简称国债国债） b. b.地方政府债券（地方政府债券（市政债券）市政债券） 金融债券金融债券 a.a.贴息金融债券贴息金融债券 b.b.付息金融债券付息金融债券 公司债券公司债券 包括包括所得公司债券、参加公司债券、非参加公司债券、附新所得公司债券、参加公司债券、非参加公司债券、附新股认购权公司债券、股认购权公司债券、可转换公司债券可转换公司债券和不可转换公司债券和不可转换公司债券年保值公债年保值公债1994-2004开发银行债券发行量2 2、按偿还期限分类

43、、按偿还期限分类 短期债券（短期债券（10年）永久债券永久债券 如：联合公债（British Consols），英国政府发行的一种政府公债，最初发行于1751年，支付利息且没有到期日，永不还本。3 3、按利息的支付方式分类、按利息的支付方式分类 （1 1）附息债券附息债券 （2 2）贴现债券）贴现债券19561956年建设公债（息票）年建设公债（息票）4 4、按债券形态分类、按债券形态分类实物债券实物债券 Eg.无记名国债，以实物券的形式记录债权，面值不等，不记名，不挂失，可流通。凭证式债券凭证式债券 认认购购债债券券的的收收款款凭凭证证，Eg.我国近年通过银行系统发行的凭证式国债（储蓄式国债

44、）。记帐式债券记帐式债券 指没有实物形态，而只是在指没有实物形态，而只是在电脑帐户电脑帐户中加以记录的债券中加以记录的债券。发行和交易均采用无纸化无纸化方式，效率高，成本低，交易安全。凭证式国债收款凭证实图凭证式国债收款凭证实图20042004年凭证式国债发行情况表年凭证式国债发行情况表品种品种总额总额期限期限发行价格发行价格票面利率票面利率发行时间发行时间发行范围发行范围(一期)315.03年100.002.523月1日3月31日社会135.05年100.002.83 (二期)679.43年100.002.524月1日5月31日社会286.15年100.002.83三期/电子237.02年1

45、00.002.406月10-25日个人(四期)350.03年100.002.657月1日8月31日社会150.05年100.003.00五期/电子157.92年100.002.409月6-17日个人(六期)140.03年100.002.6510月1日11月30日社会60.05年100.003.00深圳证券交易所上市的债券及基金5 5、按利率是否固定分类、按利率是否固定分类 固定利率债券固定利率债券浮动利率债券浮动利率债券6 6、按有无担保分类、按有无担保分类 信用债券信用债券担保债券担保债券：不动产抵押债券、质押债券、保证债券不动产抵押债券、质押债券、保证债券7 7、按偿还方式分类、按偿还方式分类 一次还本债券一次还本债券分次还本债券分次还本债券通知还本债券通知还本债券8 8、按是否记名：、按是否记名：记名/不记名债券