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1、财务管理教程财务管理教程 第二章第二章 财务管理的观念财务管理的观念2009-01-03南京城市职业学院 财务管理教程 第二章 财务管理的观念2第二章第二章 财务管理的观念财务管理的观念 财务管理观念的创新财务管理观念的创新是财务管理创新的前提。是财务管理创新的前提。在市场经济条件下，财务管理关注企业的现金流量。由于现在的1元钱和未来的1元钱相比，其经济价值是不相等的，因此，企业衡量现金流量时必须考虑货币的时间价值；由于未来影响现金流量的各种因素具有不确定性，因此，导致企业未来获取现金流量存在着风险。基于此，货币时间价值和投资风险报酬成为企业财务管理必须具备的基本观念。为了适应知识经济时代对财
2、务管理变革的新要求，财务管理的观念正在不断创新与发展。 2009-01-03南京城市职业学院 财务管理教程 第二章 财务管理的观念3目录目录内容提要内容提要第一节第一节 货币时间价值货币时间价值 第二节第二节 投资风险报酬投资风险报酬 第三节第三节 财务管理观念的创新与发展财务管理观念的创新与发展 2009-01-03南京城市职业学院 财务管理教程 第二章 财务管理的观念4本章结构图本章结构图货币时间价值的涵义货币时间价值的涵义货币时间价值的计算货币时间价值的计算风险的衡量风险的衡量风险与报酬的关系风险与报酬的关系知识资本观念知识资本观念信息观念信息观念网络财务观念网络财务观念全球化理财观念全
3、球化理财观念人本化理财观念人本化理财观念财财务务管管理理观观念念的的创新与发展创新与发展投资风险报酬投资风险报酬货币时间价值货币时间价值财财务务管管理理观观念念2009-01-03南京城市职业学院 财务管理教程 第二章 财务管理的观念5本章学习目标本章学习目标掌握货币时间价值的计算掌握货币时间价值的计算 熟悉对风险进行衡量时应着重考虑的因素熟悉对风险进行衡量时应着重考虑的因素 掌握标准差和标准差系数的计算掌握标准差和标准差系数的计算 熟悉风险与报酬的关系熟悉风险与报酬的关系了解财务管理观念的创新与发展了解财务管理观念的创新与发展 2009-01-03南京城市职业学院 财务管理教程 第二章 财务
4、管理的观念6第一节第一节 货币时间价值货币时间价值 一、货币时间价值的涵义货币时间价值的涵义 是指在不考虑通货膨胀和风险因素的情况下，货币经历一定时间的投资与再投资所增加的价值，它随着时间的延长而增加。货币时间价值有绝对数和相对数两种表现形式，一般常以利息、利率或折现率来表示。二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算在货币时间价值的计算中，涉及终值、现值等，其中终值终值：指某一特定金额在若干期后，按规定利率计算的包括本金和利息在内的未来价值现值现值：指若干期后某一特定金额按规定利率折算的现在价值此外，货币时间价值的计算又分单利和复利两种情况：单利的计算单利的计算：即只就本金计算利息，利不生
5、利复利的计算复利的计算：即利息加入本金计算利息，俗称“利滚利”2009-01-037第一节 货币时间价值（一）单利的计算（一）单利的计算1.单利利息的计算单利利息的计算 单利利息的计算公式为： I = P i n 2.单利终值的计算单利终值的计算 单利终值的计算公式为： S = P + I 3单利现值的计算单利现值的计算单利现值的计算公式为：P=S-I 其中：S终值P现值i利率I利息 n计息期数2009-01-03南京城市职业学院 财务管理教程 第二章 财务管理的观念8第一节第一节 货币时间价值货币时间价值【例例2-1】 某企业持有一张带息的商业汇票，面值为40 000元，票面 利率为6%，9
6、0天到期。要求：计算该票据的到期值。 解：利息利息：I = 40 000 6% 90 360 = 600 (元) 票据到期值票据到期值： S = 40 000 + 600 = 40 600 (元) 【例例2-2】 若【例2-1】企业因急需资金，凭该票据向银行贴现，年贴现率为8 %，贴现期为45天。要求：计算该企业的贴现收入金额。 解：贴现息贴现息：I = 40 600 8% 45 360 = 406 (元) 贴现收入金额贴现收入金额：P = 40 600 406 = 40 194 (元)2009-01-03南京城市职业学院 财务管理教程 第二章 财务管理的观念9第一节第一节 货币时间价值货币时
7、间价值（二）复利的计算（二）复利的计算 1.复利终值的计算复利终值的计算复利终值的计算公式为：S = P（1 + i ）n 式中：（1 + i ）n 为复利终值系数（复利终值系数（或称一元复利终值），用符号（S/P，i， n）表示，可查复利终值系数表求得。因此，复利终值计算公式也可以写成：S=P（S/P，i， n）2.复利现值的计算复利现值的计算复利现值的计算公式为:式中: (1+i) n 称为复利现值系数复利现值系数（或称一元复利现值），用符号（P/S，i，n）表示，可查复利现值系数表求得。因此，复利现值计算公式也可以写成： P = S （P/S，i，n） 2009-01-0310第一节第一
8、节 货币时间价值货币时间价值【例例2-3】 某企业准备将400万元进行对外投资，计划5年内使其至少翻一番。要求：计算在确定投资方案时可接受的最低投资报酬率。解：5年内翻一番，即5年后终值为800万元，800 = 400 = 2查复利终值系数表，（S/P，14%，5 ）= 1.9524 （S/P，15%，5 ）= 2.0114用插值法计算最低投资报酬率： i=14.8%在确定投资方案时可接受的最低投资报酬率为14.8%。【例例2-4】某企业年初准备进行一项投资，年投资报酬率15%，6年后一次收回本金及收益共1 000万元。要求：计算该企业现在进行一次性投资的数额。解：查复利现值系数表，（P/S，
9、15%，6）= 0.4323P =1 000 0.4323 = 432.3 （万元）该企业现在应一次性投资432.3万元。 2009-01-03南京城市职业学院 财务管理教程 第二章 财务管理的观念11第一节 货币时间价值（三）年金的计算（三）年金的计算 年金年金是指一定时期内等额、定期的系列收付款项，用符号A表示。按照收付款项的时间不同，年金可以分为普通年金、即付年金、递延年金和永续年金。普通年金、即付年金、递延年金和永续年金。具体计算方法如下：1.普通年金终值与现值的计算普通年金终值与现值的计算 各期期末收付的年金称为普通年金。 普通年金终值是指一定期间每期期末等额的系列收付款项的终值之和
10、，用符号SA 表示。 普通年金终值的计算公式为： 其中： 称为年金终值系数年金终值系数，用符号（S/A，i，n）表示，可查年金终值系数表求得。 普通年金终值的计算公式也可以写成：SA= A （S/A，i，n） 2009-01-0312第一节 货币时间价值n【例例2-5】某企业一投资项目在5年建设期内每年年末向银行借款300万元，年利率为8%。要求：计算该投资项目竣工时应付的本息总额。解：查年金终值系数表:（S/A，8%，5）=5.8666 = 300 （S/A，8%，5）=300 5.8666 = 1 759.98 （万元） 该投资项目竣工时应付的本息总额为1 759.98万元。n普通年金现值
11、普通年金现值是指一定期间每期期末等额的系列收付款项的现值之和，用符号PA 表示。n普通年金现值的计算公式普通年金现值的计算公式为：式中： 称为年金现值系数年金现值系数，用符号（P/A，i，n）表示，可查年金现值系数表求得。普通年金现值的计算公式也可以写成： = A （P/A，i，n） 2009-01-03南京城市职业学院 财务管理教程 第二章 财务管理的观念13第一节 货币时间价值【例例2-6】 某企业租入设备一台，每年年末需要支付租金10 000元，年利率为8% 。要求：计算该企业5年内应支付的租金总额的现值。查年金现值系数表：（P/A，8%，5）=3.9927 =10 000 （P/A，8
12、%，5） = 10 000 3.9927 =39 927 （元） 该企业5年内应支付的租金总额的现值为39 927元。 2009-01-03南京城市职业学院 财务管理教程 第二章 财务管理的观念14第一节 货币时间价值2.即付年金终值与现值的计算即付年金终值与现值的计算 即付年金是指各期期初收付的年金。它与普通年金相比，相差一期。 即付年金终值的计算公式为： 式中： 称为即付年金终值系数，用符号（S/A，i， n+1）-1表示，可利用年金终值系数表，查得（n+1）期的值，然后减去1得出。即付年金终值的计算公式也可以写成： =A （S/A，i，n+1）-1 【例例2-7】某企业一投资项目在5年建
13、设期内每年年初向银行借款200万元，年利率为10%。要求：计算该投资项目竣工时应付的本息总额。 解：查年金终值系数表：（S/A，10%，6）=7.7156 = A （S/A，i， n+1）-1 =200（S/A，10%，5+1）-1 =200（7.7156-1）=1 343.12（万元）该投资项目竣工时应付的本息总额为1 343.12万元。2009-01-03南京城市职业学院 财务管理教程 第二章 财务管理的观念15即付年金现值的计算公式即付年金现值的计算公式为：式中： 称为即付年金现值系数，用符号（P/A，i，n-1）+1表示，可利用年金现值系数表，查得（n-1）期的值，然后加上1得出。因此
14、，即付年金现值的计算公式也可以写成： = A （P/A，i，n-1）+1 【例例2-8】 某企业租入设备一台，每年年初需要支付租金12 000元，年利率为10% 。要求：计算该企业5年内应支付的租金总额的现值。 解：查年金现值系数表，（P/A，10%，4）=3.1699 = A （P/A，i， n-1）+1 =12 000（P/A，10%， 5-1）+1 =12 000（3.1699+1）=50 038.80（元） 该企业5年内应支付的租金总额的现值为50 038.80元。 2009-01-03南京城市职业学院 财务管理教程 第二章 财务管理的观念16第一节 货币时间价值3.递延年金终值与现值
15、的计算递延年金终值与现值的计算涵义：指第一期收付发生在第二期或第二期以后的年金。 递延年金终值的计算方法和普通年金终值的计算方法类似递延年金现值的计算方法主要有以下两种：第一种方法：先求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期期初。递延年金现值的计算公式为： =其中：m为无年金发生期，即递延期；n为年金发生期。 第二种方法：先求出（m+n）期的年金现值，再扣除递延期（m）的年金现值。递延年金现值的计算公式为： 2009-01-03南京城市职业学院 财务管理教程 第二章 财务管理的观念17第一节 货币时间价值【例例2-9】 某企业年初存入一笔资金，存满3年后每年年末取出10万元，至第7年年末
16、取完，年利率为10%。要求：计算该企业最初存入的资金数额是多少？第一种方法： 解：查年金现值系数表：（P/A，10%，4）=3.1699 查复利现值系数表：（P/S，10%，3）= 0.7513 =10（P/A，10%，4）（P/S，10%，3） =103.16990.7513=23.815（万元）第二种方法： 查年金现值系数表： (P/A，10%，7）=4.8684 （P/A，10%，3）=2.4869 =10（P/A，10%，7）-（P/A，10%，3） =10（4.8684-2.4869）=23.815（万元） 2009-01-03南京城市职业学院 财务管理教程 第二章 财务管理的观念1
17、8第一节 货币时间价值4.永续年金现值的计算永续年金现值的计算涵义：无限期等额收付的年金。永续年金没有终止的时间，因而也就没有终值。永续年金现值的计算公式为：当i时， 的极限为零，故上式可以写成：【例例2-10】 某项永久性奖学金，每年计划颁发50 000元奖金。若年利率为8%。要求：计算该奖学金的本金应为多少？ =50 0008%=625 000（元） 2009-01-03南京城市职业学院 财务管理教程 第二章 财务管理的观念19第一节第一节 货币时间价值货币时间价值树立货币时间价值观念，在现代企业理财活动中，对资本的筹集、运用、收回等具体经济活动进行分析、评价和决策时，必须考虑两个因素：货
18、币的时间价值。货币的时间价值。在投资决策分析活动中，通常采用复利计息的方法计算货币的时间价值，这种方法符合国际惯例。通货膨胀率。通货膨胀率。在通货膨胀期，通货膨胀因素和货币时间价值同时存在，它们共同影响着货币的价值。通货膨胀因素对货币价值的影响程度用通货膨胀率通货膨胀率来表示。通货膨胀率是物价指数增长的百分比，在不同时期往往是变动的，因此，对货币价值的影响也随之发生变化。 故，为了更准确地进行投资决策分析，在通货膨胀期，除了要考虑货币时间价值的影响外，还应考虑通货膨胀因素对货币价值的影响。 2009-01-03南京城市职业学院 财务管理教程 第二章 财务管理的观念20第二节第二节 投资风险报酬
19、投资风险报酬 一、风险的衡量一、风险的衡量 涵义：风险，从财务的角度来看，主要是指无法达到预预期报酬期报酬的可能性。投资的风风险报酬指险报酬指由于冒风险进行投资而获得的超过货币时间价值的额外收益。风险与概率直接相关，并由此而同期望值、标准差和标准差系数等发生关系，对风险进行衡量时，应着重考虑这些因素。期望值 标准差系数 标准差 概率分布风险2009-01-03南京城市职业学院 财务管理教程 第二章 财务管理的观念21第二节第二节 投资风险报酬投资风险报酬(一)概率分布涵义：概率是用于表示随机事件发生的可能性大小的数值，用Pi表示，它符合以下两个条件： 0Pi1；且Pi=1。其中：必然事件的概率
20、定为1，不可能事件的概率定为0，任一随机事件的概率均介于0与1之间。概率越大，说明所描述的事件发生的可能性越大。将随机事件各种可能的结果按一定的规则排列，同时列出各结果出现的相应概率，这一完整的描述称为概率分布概率分布。 2009-01-03南京城市职业学院 财务管理教程 第二章 财务管理的观念22（二）期望值（二）期望值 涵义涵义：期望值是一个概率分布中所有可能结果以其相对应的概率为权数计算的加权平均值。其计算公式为： 式中： 期望值； n 所有可能取值的个数； Xi 第i种可能结果的取值；Pi 第i种可能结果发生的概率。 2009-01-03南京城市职业学院 财务管理教程 第二章 财务管理
21、的观念23（三）标准差（三）标准差涵义：涵义：标准差是反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度，用表示。其计算公式为：它是以绝对数绝对数衡量决策方案的风险程度，在期望值相同的情况下，越大，风险越大；反之 越小，风险越小。 2009-01-03南京城市职业学院 财务管理教程 第二章 财务管理的观念24（四）标准差系数（四）标准差系数 涵义：涵义：标准差系数又称变异系数，是指标准差与期望值的比值，用V表示。其计算公式为：它是以相对数相对数衡量决策方案的风险程度，对于期望值不同的决策方案，用V表示风险程度，V越大，风险越大；反之，V越小，风险越小。 2009-01-03南京城市职业学院 财务管理
22、教程 第二章 财务管理的观念25例题【例例2-11】 某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元， 其收益（净现值）的概率分布如表2-1所示。 表2-1 A、B项目净现值的概率分布项目净现值的概率分布 单位：万元要求：（1）分别计算A、B两个投资项目净现值的期望值；（2）分别计算A、B两个投资项目期望值的标准差；（3）判断A、B两个投资项目的优劣。市场状况 概率 A项目净现值 B项目净现值 好 0.2 200 300 一般 0.6 100 100 差 0.2 50 -50 2009-01-03南京城市职业学院 财务管理教程 第二章 财务管理的观念26例题解答解答：（1）A、B两个投
23、资项目净现值的期望值。 A项目：2000.2+1000.6+500.2=110（万元） B项目：3000.2+1000.6+（-50）0.2=110（万元）（2）A、B两个投资项目期望值的标准差。 A项目： （万元） B项目： （万元）（3）判断A、B两个投资项目的优劣。 由于A、B两个项目投资额相同，期望收益（净现值）也相同，而A项目的标准差小于B项目的标准差，因此，A项目的风险相对较小，故A项目优于B项目。 2009-01-03南京城市职业学院 财务管理教程 第二章 财务管理的观念27第三节第三节 财务管理观念的创新与发展财务管理观念的创新与发展 一、一、 知识资本观念知识资本观念 二、二、 信息观念信息观念 三、三、 网络财务观念网络财务观念（一）财务与业务的协同（一）财务与业务的协同 （二）（二） 在线管理在线管理（三）电子商务（三）电子商务四、全球化理财观念四、全球化理财观念 五、人本化理财观念五、人本化理财观念2009-01-03南京城市职业学院 财务管理教程 第二章 财务管理的观念28
