《2021华为分析师大会全复盘》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2021华为分析师大会全复盘（15页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、内容目录1 .制裁影响海外收入，国内市场表现仍然强劲. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .52 .迈向智能世界2030 .72 .1 . 未来世界的发展方向. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .72 .2 . 未来十年所面临的7大挑战. . . . . . . . .
2、 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .83 .华 为2021年核心战略. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .103 .1 . 战略核心：危机意识，精 准 预 判 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3、. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .103 .2 . 战略一：优化产业组合，增强产业韧性 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .113 .3 . 战略二：推 动5G价值全面发挥，定义5 .5 G ,牵引5G持 续 演 进 . . . . . . . . . . . . . . . . .123 .4 . 战略三：以用户为中心，打造全场景无缝的智慧体验 . . . . . . . . . . . . .
4、. . . . . . . . . . . . . . .133 .5 . 战略四：降低能源消耗、实现低碳社会. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .133 .6 . 战略五：努力解决供应连续，铸造良好行业竞争生态. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .144 .市场关注的问题 145 .投 资 建 议 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5、 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .176 .风 险 提 示 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .17图表目录图1: 2020年华为营业收入同比增长3.8% .5图2: 2020年华为归
6、母净利润同比增长3.0% .5图3 : 2020年运营商业务收入增速同比回落5.5pcts.5图4: 2016-2020年企业业务收入增速同比提升24.1pcts .5图5: 2020年华为手机出货量同比下降21% .6图6 :消费者业务收入增速与手机出货量增基本同步. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .6图7 :国内收入保持增长，国外收入降幅较大（ 单位：亿元） . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
7、.6图8 :美洲地区营收降幅最大达到-2 4 % ,国内收入同比增长15% （ 单位：亿元） . . . . . . . . . . .6图9: 2020年经营现金净流入同比下降61.5% .6图10: 2020年净现比同比下降91 pets .6图1 1 :华为研发费用率逆势持续上涨. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .7图1 2 :世界人口展望. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
8、 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .7图13: 2019年全球能源消耗构成 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .7图1 4 :华为2030年带宽及延迟目标. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
9、. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .8图1 5 :华为定义5.5G应用场景. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .8图1 6 :六大创新方面促使光纤容量提升10倍 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
10、. . .8图17: 超级算力打造方向 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .9图1 8 :华为战略发展历程 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .11图1 9 :华为提升
11、产业韧性战略 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .12图2 0 :华为定义5.5G.12图21:碳中和行业全景图 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .14图2 2 :美国对华制裁时间线 . .
12、 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .14图2 3 :华为智能汽车业务发展历程 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .15表1 :华为未来研究方向 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
13、 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .10表2:鸿蒙历程及路标. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .13表3 :华为云Cloud BU发展历程. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
14、. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .16表 4 : 推荐关注标的盈利预测（ 数据截至2021年 4 月 1 6 日）171 .制裁影响海外收入，国内市场表现仍然强劲在新冠疫情和美国制裁的大背景下仍然保持了正的增长。在2020年，华为全年实现销售收入8914亿元，同比增长3 .8 % ,归母净利润实现646亿人民币，同比增长3.2% ,超出市场预期。图 1: 2020年华为营业收入同比增长3.8%营 业 收 入 （ 亿元）- -y o y10000900080007000600050004000300020
15、00100002016 2017 2018 2019 2020资料来源:华为年报,25%20%15%10%5%0%图 2: 2020年华为归母净利润同比增长3.0%资料来源:华为年报,运营商业务增速放缓， 收入重心向企业业务倾斜。华为业务主要包括运营商业务、 企业业务、消费者业务三个部分。其中，运营商业务收入与上年基本持平，实现了 3026亿人民币的销售收入，同 比 增 长0.2% ;企业业务借助了数字化转型趋势，实现了较好的增长，销售收入达 到1003亿人民币，同比增长2 3 % ;消费者业务整体实现销售收入4829亿人民币，同比增 长3.3%。图 3 2020年运营商业务收入增速同比回落5
16、.5pcts资料来源:华为年报,图 4: 2016 2020年企业业务收入增速同比提升24.1pcts资料来源:华为年报,智能手机出货增速放缓，消费者业务收入结构将更加多元化。受美国制裁影响，自2019年5月起，华为旗下的手机产品便无法预装谷歌的GMS服务，对海外消费者影响较大，导致手机业务收入下滑。但 华 为 进 一 步 完 善PC、平板、智能穿戴、智慧屏等全场景智慧生活的战略布局，2020年非手机消费者业务收入同比增长6 5 % ,未来华为消费者业务收入结构预计将更加多元并降低对智能手机的依赖。除此之外华为积极布局智能汽车业务，有望在未来代替智能手机成为新的增长支柱。图 5: 2020年华
17、为手机出货量同比下降21%资料来源：华为年报,图 6 : 消费者业务收入增速与手机出货量增基本同步资料来源:华为年报,受制裁影响海外收入下降明显，但国内市场表现强劲。2 0 2 0年华为海外业务所受制裁影响进一步加深， 海外业务同比下降13.3%,达 到3065亿元。 其中美洲地区收入同比下降24%,降幅最为明显。欧洲、中东和非洲地区同比下降12%。而国内市场收入则表现强劲，收入同比增长1 5 % ,达 到5849.1亿元。国内收入占比已经从2016年45.3%提升至65.6%。图 7：国内收入保持增长，国外收入降幅较大（ 单位:亿元）图 8 : 美洲地区营收降幅最大达到2 4 % ,国内收入
18、同比增长15%6,0004,0002,00008,000 国内收入 国外收入一 国 内同比增长 国外同比增长40%20%0%-20%资料来源:华为年报,经营现金流降幅较大，系应对美国制裁提前备货所致。 由于华为采取了大规模的储备策略,经营活动现金流为352亿人民币， 同比下降61.5% ;华为净现比由2019年146%下降至54%,下降幅度明显。图 9: 2020年经营现金净流入同比下降61.5%120010008006004002000图 10: 2020年净现比同比下降91pcts资料来源:华为年报,资料来源:华为年报,即使经营环境艰难，华为始终保持高研发投入。2 0 2 0年华为为了求生
19、存，在经营环境出现重大变化的背景下，坚持研发驱动模式并进一步加大了研发投入，全年 研 发 支 出1418.9亿人民币，占销售收入的15.9%。面向未来，华为将持续围绕基础科学和前沿技术进行突破性研究，以愿景和假设为牵引，去识别产业需求并攻克世界级难题。图 1 1 :华为研发费用率逆势持续上涨资料来源:华为年报,2 .迈向智能世界20302 .1 . 未来世界的发展方向人口老龄化与能源枯竭是人类社会发展所面临的两大难题。联合国报告显示，到2030年全球 将 有8 6亿人口，6 5岁以上的人超过12%, 2 5岁以下的人口比例持续下降。人口老龄化和劳动力不足，成为社会发展的挑战。除此以外，根据英国
20、石油华为数据，全球能源消耗正以 每 年1.7%的速度增长，自18世纪以来，人类能源消耗增长了 22倍 ，2019年化石能源消耗占比高达84.3% o因此如何实现能源可持续发展是摆在人类面前的难题。图 1 2 :世界人口展望图 13: 2019年全球能源消耗构成120老龄人口数（ 亿 人 ） ,非老龄人口数（ 亿 人 ）2019 2030E 2050E 2100E资料来源:2019年世界人口展望报告,资料亲源:低碳化、 电气化、智能化是可持续发展的必由之路。根据华为研究所预测，到2030年可再生能源占比超过5 0 % :电气出行将成为主力，电动汽车销量占比超过50%; AI将改变一切，家用智能机
21、器人使用率超过18%; IC T技术在未来十年内，有潜力通过赋能其他行业，帮助减排全球碳排放的20%。 下一个十年， 联接数量将达到千亿级， 宽带速度每人将达到10G bps,算力 实 现100倍提升、存储能力实现100倍提升，可再生能源的使用将超过50%。围绕信息和能量的产生、传送、处理和使用，技术需要不断演进。2 .2 .未来十年所面临的7大挑战挑 战1：定 义5.5G ,“ 三 角 形 转 变 为 “ 六边形 支撑万物互联迈向万物智联。5.5G以实现5 G典型场景间交融为目标。比如工业物联的应用，既需要要海量连接，又需要上行大带宽，因此要在eMBB和mMTC之间增加一个场景，命 名 为U
22、CBC （ 上行超宽带） ；比如有一类应用，既要求超宽带，也要求低时延和高可靠，要 在eMBB和URLLC之间增加一个场景，命名 为RTBC （ 实时宽带交互） ；比如在车联网中的车路协同，既需要通信能力，又需要感知能力，需要新增HCS场 景 （ 通信感知融合） 。因此，华为将从5G场 景 “ 三角形”变 成5.5G场 景 “ 六边形 ，从支撑万物互联到万物智联。图1 4 :华 为2030年带宽及延迟目标勰 ，2030上行带宽500 Mbps100 Gbps，通讯延迟Mbps 50msGbps 5ms革准确度电信超分辨率传感、厘米级定位资料来源:HAS2021,图1 5 :华 为 定 义5.5
23、G应用场景5.5GeMBB、（ 大带食） ,UCBC RTBC酷mMTC I町UR”l （ 广连接） 而 晒 正 ）I资料来源:HAS2021,挑 战2农纳米尺度上驾驭光，实现光纤容量指数级增长。5G联接的挑战在数量，光纤联接的挑战在容量。倘若要实现2030年承载100万人欣赏M R的目标， 那么单纤容量要提升10倍 ，超 越100T。首先要对光收发激光器进行改进，采用高调制器件实现23倍的波特率提升，同时采用新的调制编码和算法，实现容量的倍增，薄膜型高带宽调制器是发展的方向。其次需要研发宽带、低噪声、人工可控的新型光放大器，以实现超长距的可靠传输，其中关键技术是接近量子极限的光放。第三是光网
24、络的动态控制能力， 把波分网络改造为同步系统，提升抗干扰能力并通过计算实现光资源的高效利用，其中微腔光频梳是关键。未来还需研究SDM （ 空间分割多路复用）等新型光纤和光系统，以实现单纤容量百倍增长。图1 6 :六 大 创 新 方 面 促 使 光 纤 容 量 提 升10倍新型光谱新型架构资料来源:HAS2021,单纤维容量:00+ Tbps新型组件新型算法新型网络新型放大器挑 战3:走向产业互联，网络协议需要优化。2030年，网络支撑的主体是万亿级的产业互联，网络协议面临以下三个考验首先是确定性， 华为需要具备确定性时延保障能力， 通 过“ 网络演算新理论和协议” ，将当前尽力而为的网络时延，
25、变为可提前计算的确定时延。其次是安全性，万物互联的场景下，安全防御体系提出严峻挑战。无人机、摄像机、边缘计算、传感器等大量外挂设备，引入了新的不安全因素，必须构建端到端的内生安全框架和协议。最后是灵活性，必须将固定长度的IP地址，扩展为可灵活定义语义、语法的新IP协议。挑 战4:通用算力远远跟不上智能世界的需求，必须打造超级算力。算力需求增速远超算力增速 ，迫使通用计算向专用计算、异构计算转型。到2030,算力需求将增长100倍。但当前，单 核CPU性能每年提升率已从50%下 降 到10% ,并且，通用计算在特定领域效率低下，如何打造超级算力，这对华为而言是一个巨大的挑战。因此华为应促使数字计
26、算从通用走向专用，走向多种计算架构共存的异构计算，各 种CPU、GPU、XP U同时存在，促使模拟计算在特定领域展现优势，将光子计算应用于信号处理、组合优化、机器学习等领域。图1 7 :超级算力资料来源:HAS2O21,挑 战5:从海量多模态的数据中高效地进行知识提取，实 现A1的关键突破。A I应用碎片性与A I的可信问题不可回避。 首先， 为了应对A I应用碎片性问题， 未来应促进A I模型的通用性，通过大量无标注的数据和更大的模型，从全监督到自监督，构建通用的A I系统。并 且 把AI与科学计算交汇，科学计算的严谨体系有助于提升A I的可解释性。其次，解 决A I的可信问题是未来长期追求
27、的目标，特别是涉及到人身安全的关键领域，如无人驾驶，在未来必须解决从相关性到因果性的难题。挑 战6:突破冯诺伊曼限制，构建百倍密度增长的新型存储。产品存储面临存得下和用的好两大问题。首先，产品要存得下，因此产品单位空间和能耗下的存储密度要提升100倍 ，而当前介质技术受工艺、 功耗限制， 无法支撑。 未来存储系统要突破新型大容量低时延内存技术，突 破DNA存储、 高维新型光存储等超大容量介质技术， 突破超大存储空间模型和编码技术，打破容量墙。其次，在用得好方面，未来存储系统的数据访问带宽需从T B级 到P B级、访问时延需从m s级 降 到u s级， 性能密度必须百倍提升。 在冯诺依曼架构下，
28、 数据要在CPU、内存、介质之间移动，而 当 前PCIE、DDR带宽速度远跟不上外部网络的性能增长。未来存储系统要突破冯诺依曼架构的限制，从 以CPU为中心， 转向以内存为中心、以数据为中心，从搬移数据转向搬移计算，打破性能墙。挑 战7:将计算与感知结合，实现多模交互的超现实体验。2030年， 超现实体验将成为现实。这就需要虚拟世界与真实世界的无缝融合，产品要能够准确的感知和还原世界，在虚实结合的世界中理解用户的意图，并且产品必须打通听觉、视觉、触觉、嗅觉，实现人与数百种边缘设备之间的多模交互。为实现这个目标，需要将用户所处的环境整体作为一个超级计算机对待，依托语言、触觉、光感、脑机等多模传感
29、器进行信息采集和传输，识别用户意图，并通过裸眼3D、全息投影、AR隐形眼镜、数字嗅觉和数字触觉等技术呈现给用户。挑 战8:通过连续性的健康监测实现主动健康管理。人口老龄化带来了更多慢性病，需要加紧攻克医疗级水平可穿戴设备。据统计，85%的死亡是由于慢性病，而慢性病必须进行实时检测。在未来必须攻克需要医疗级水平的可穿戴设备，如无创血糖，连续血压，连续心电等车辆。以血压检测为例，光学传感器，能 够 比PPG提供更准确的脉搏波，为血压建模和算法提供更高质量的数据输入。结合云服务和人工智能技术，为个人打造一个完整的个人健康大数据平台， 使人们能够实现主动健康管理。 通过脑机接口、 肌电接口、 可穿戴机
30、器人等产品，提升老年人的幸福感。挑 战9:构建智慧能源互联网，实现绿色发电、绿色储电和绿色用电。“ 碳达峰、碳中和”加速向新能源转型，同时也带来了发电、储能以及用电的新挑战。从发电来看，发电从集中式向分布式演进，意味着发电系统更靠近用户，过去是纯用电场景，今后也具备自发电能力，这样就产生了更多的双向能源节点，电网更具备了网络特征。而新能源发电的波动性、多能互补特征，间断式供电特征，使新能源成为主力电能，存在着巨大挑战。从储能来看，未来新能源为主体的发电，必须有储能的缓冲池，实现低成本、零碳排放的大规模储能。并通过智能调度，最大限度利用绿电。从用电来看，未来必须推进综合智慧能源，实现住宅/ 建筑
31、/工厂能源管理系统、零碳社区、零碳园区、零碳城市。表1 :华为未来研究方向研 究 方 向具体内容管 理 技 术大数据、A k云 等CT技术与能源互联网融合。控 制 技 术电力电子能源路由器，能量双向流动和功率智能分配。储 能 技 术电化学、 氢能、超级电容等。电 子 电 力 基 础 技 术新型化合物功率半导体，包括面向中高压的Si。金刚石和面向中低压的GaN技术。资料来源:3. 华 为2021年核心战略3 .1 . 战略核心：危机意识，精准预判华为准确预判外部竞争环境，把握战略转型节奏。经过早期发展的艰难历程，危机和忧患意识成为企业战略升级和变革的核心动力。华为将危及来源定义为内部和外部：为解
32、决内部危机 ，华为广纳贤才，持续规范和完善组织架构，不断激活员工潜能并培养狼性文化；为解决外部危机， 华为历史上每一次战略升级过程中，华为都把眼光和资源聚集在一个未来具有极大增长价值的空间。早 期 华 为 提 出 “ 世 界 一 流 企 业 和 “ 全球化企业”的战略愿景，十年前 提 出 “ 云、管、端”战略，2 0 1 7年 提 出 “ 数字化转型”战略，现 在 提 出 “ 发展战略五大举措” 。图1 8 :华为战略发展历程3 .2 .战略一：优化产业组合，增强产业韧性提升软件工程能力。 自2018年11月底，华为董事会决定投资20亿美金来提升华为的软件工程能力，预计将在五年的周期内把软件工
33、程能力提升一个台阶。未来华为还将继续提升软件方面能力，减少对芯片的依赖。另一方面，华为不断完善对云与计算部门组织架构的优化和调整。华为将服务器和储存业务分离华为云部门，避免了协同运作可能产生的问题，并提升了云团队的工作效率。拓展多元产业组合，开创和加大对于先进工艺依赖性相对较低的产业的投资。例如，华为投资的光技术主要用于通讯，后来发现不仅仅可以用于光通信，也可以用于通信之外更多的领域 ，包括光桌面显示器，车载抬头显示，激光大灯，还有光纤传感器等。华为将用已掌握的技术拓展新的机会，开创新的产业，以创新的产品形态来满足消费者和企业的需求。加大针对智能汽车解决方案业务的投资。华为将持续加大智能汽车部
34、件产业的投资，尤其是针对自动驾驶软件开发的资本注入。根据华为轮值主席徐直军在HAS2021上的演讲，华为与北汽新能源合作打造ARCFOX极狐品牌， 并将在2021年4月19日举办的上海汽车展上，在车辆密集的市区提供自动驾驶的体验。另外还将于重庆长安和广汽分别合作推出智能汽车,但品牌名称尚未确定。 华为通过扩大自动驾驶软件的投资来推动汽车行业的网联化、智能化、电动化和共享化，并进一步推动汽车行业和ICT行业走向融合，为华为带来长期可持续的战略机会。能化、电动化和共享化资料来源:HAS2021,3 .3 .战略二：推动5 G价值全面发挥，定义5 .5 G ,牵 引5 G持续演进5 G 的主要三大场
35、景分别为eMBB （ 高传输） 、uRLLC （ 低延时）和 mMTC （ 广连接） 。华为在 2020年提出5.5G 的愿景， 希望 5.5G在此基础上进一步扩展应用场景， 分别是uCBC（ 上行超宽带） 、rTBC （ 宽带实时通信）和 hCS （ 通信感知融合）三个新场景。UCBC场景：支持上行超宽带体验，在 5 G 能力基线峰值带宽250Mbps基础上，上行带宽达 到 10Gpbs以上，实 现 4 0 倍以上提升，满足企业生产制造等场景下，机器视觉、海量宽带物联等上传需求。RTBC场景：支持大带宽和低交互时延，能力目标是在给定时延下的带宽提升1 0 倍 ，打造人与虚拟世界交互时的沉浸式
36、体验，比如XR P ro和全息应用等。HCS场景：支持通信和感知融合，提供厘米级的高精度、低功耗室内定位服务。图2 0 :华 为 定 义5.5G高传输 低延时 广连接eMBB uRLLC mMTC华为55GJHK资料来源:华为MBBF2020,并且要加大5G To C 的发展力度，让 5 G 网络承载更多的流量。 同时加快完善5G To B 的解决方案，加 强 5G Tb B 的规模性商业化进程，实 现 5 G 的社会价值。在 5GTo B 方面，截止2 0 2 0 年，华为参与了全球超过3 0 0 0 多个创新项目的实践，与运营商、合作伙伴一起在20多个行业签署了 1000多 个 5G To
37、 B 的项目合同。 目前5G To B 的进展主要在中国市场，华为参与了其中绝大部分项目，其中，在制造、钢铁、煤炭、港口等行业已经有较大的进展，实现了效率提升的同时也带来了社会价值， 5GTo B 的价值正在慢慢体现。3.4. 战略三：以用户为中心，打造全场景无缝的智慧体验以用户为中心，围绕智能家居、智慧办公、智慧出行与运动健康，以及影音娱乐等高频应用场景，持续打造全场景、个性化的无缝体验。HarmonyOS是一个面向全场景的分布式操作系统，目前， 该操作系统已经在华为智慧屏、智能穿戴、车机设备等领域开始应用。 接下来，Harmony O S将会在手机上应用， 目前已经有2 0家硬件厂商、28
38、0家应用厂商共同参与生态建设，预 计2021年会有40+主流品牌、1亿台设备成为HarmonyOS体验的新入口。表 2：鸿蒙历程及路标时间产品技术落地产品2017鸿蒙内核1.0技术验证完成2018鸿蒙内核2.0用于终端TEE开源框架关维模块自研分布式架构2019鸿 蒙 OSLO方舟编译器确定时延引擎TEE微内核彩式化脸证多终端开发IDE (Beta)智慧屏内核及应用框架自研创新国产PC鸿 蒙 OS 2.0通用微内核架构高性能图形栈手表/ 手环2020多语言统一编译多终端开发IDE满足车规级标准车机软硬协同优化音响2021鸿 蒙 OS 3.0垂直加速文件系统耳机资 叁 *海 ，H n rn iQ
39、软硬件协同高性能IPCH M S 已经成为全球第三大移动应用生态， 未来将继续打造全球化生态。截 至2020年底， 全球注册开发者人数超过230万 ( 海 外 开 发 者3 0万) ，基 于HMS Core的应用数量超过12万个，上架华为应用市场的海外应用数较2019年增长超过10倍 ，服务全球170+国家/ 地区、超 过7亿华为终端用户。3.5. 战略四：降低能源消耗、实现低碳社会华为技术革新能够有效带动碳减排效应，为实现碳中和作出直接贡献。 实现碳中和的八大重点领域包括电力、交通、工业、新材料、建筑、农业、负碳排放以及信息通信与数字化领域。华为主要为电力、信息技术与数字化和交通领域的碳减排
40、带来直接贡献。其中，电力领域涉及基站、智能电网等应用；信息技术与数字化领域涉及智慧建筑、智慧能源、智慧生活方式与健康、智能交通与智慧城市、智慧农业和智慧制造等子行业；交通领域涉及城市公共交通与低碳共享出行等低碳技术创新机会。资料耒源:HAS2021,3.6.战略五：努力解决供应连续，铸造良好行业竞争生态美国对华制裁导致全球半导体产业的供给关系产生失衡。华为认为，相比于对华为的伤害，美国对华制裁对全球半导体产业链的生态影响更大，全球半导体产业链信任体系遭到了破坏,迫使更多国家和地区不得不考虑半导体供应链的安全问题。全球半导体产业生态平衡恢复的核心是构建全球信任，使产业回归正常的秩序，在供应连续的
41、前提下良性竞争。图2 2 :美国对华制裁时间线MATS M M n n .- uv- -20UMH21H201MMH20dMSj|15H资料来源：新华网,4 .市场关注的问题关 注 点1 :造车战略华 为 以 “ 华 为inside”的商业模式介入汽车行业。市场关心华为不造车战略是否长期不变，这一决定背后是否是为了缩短变现压力和芯片短缺压力。造车决定是公司多年讨论以后慎重决策的，公 司 从2012年开始进行汽车相关研究并成立了车联网实验室，研究电动车所需要的技术。从2012年到现在，汽车行业发生了巨大的变化，公司的研究目标也随之改变， 从只做 三电”系统，到做自动驾驶系统。随着公司研究的不断深
42、入，公 司 的ICT能力对未来汽车行业所需的各种技术和部件的价值越来越大。通过与中国、德国及日本汽车企业的高层交流，公司发现产业界更需要华为的ICT能力辅助。在2018年公司管理团队在三亚会议上决策：明确华为不造车，帮助车企造好车。且这个决策到现在都未改变。华为作为一家ICT行业的企业，在介入汽车行业时，希望开创名为“ 华 为inside”的新商业模式。公 司 将 用 “ 华 为inside”的方式支持车企打造子品牌，赋能车企，做出未来汽车。公司现阶段已经确立三个合作伙伴，其中一个为北汽。华为将支持北汽新能源打造的ARCFOX品牌，很快会有一系列车面向市场。ARCFOX品牌的系列车将华为的IC
43、T能力和北汽的整车能力充分结合，给消费者不同的体验。公司与重庆的长安和广汽也有类似的合作，这些合作对象都是经过选择的，不会太多。公 司 为 “ 华 为inside”模式设计了品牌Logo “H I（ 即为Huawei inside),今后这个Logo代表了车辆使用了华为自动驾驶解决方案。关注 点2 :华 为 对5G和智能汽车关系的认知5G不是智能汽车的基础。市场关心华为如何 看 待5G技术和未来5.5G技术对智能汽车行业的影响。 市场中对5G与自动驾驶汽车的关系有两种不同的看法。第一种希望通过车路协同实现自动驾驶；另一种认为车辆自动驾驶必须是全自主的，不能依赖其他外物，5G和5.5G在这种观点
44、中是辅助作用。华为认为5G有很强的能力，但是不是一切的基础。关 注 点3 :华为汽车最新进展“ 华 为inside”模式汽车即符量产。市场关心华为智能汽车产品线的近期进展。智 能 汽 车BU是华为重点投资的产业，具有自己的销售、交付等所有组织能力，是除消费者BG外功能最完整的BU。华为今年在智能部件研发投入超过10亿美元。 中国现阶段年需求3000万台车，并且在持续增长。即使只做中国市场，每年从每台车上平均获得一万元人民币的收入就足够了。华为也有进军全球市场的野望。在2021年4月1 9日到2 8日举办的上海汽车展上， “ 华为inside合作模式的汽车将在车辆密集的市区提供自动驾驶的体验。华
45、为团队认为他们是做得最好的，能够做到在市区1000公里无干预的自动驾驶，强于特斯拉。图2 3 :华为智能汽车业务发展历程业务初探期 合作研发期 产品落地期扎报车皴通信投块初摞车联网业将2013-2015代表性事件资料来源:华为官网,汽车亚努转内前台产 品 落 tffi上车业先纲歧迈向自动玲燹技术边界不断招定广 结 车 企 ，合作研发主机厂深层绸定2016-2019 二 /$ 0 13推出车载诵信模费、ME909T201 3成立车联网业努部2014宣布设计新一代汽车渊信架构201 5收获史迪、奔驰通信模块订单201 5与大众合作车载服/ 0 1 6 与多家厂商发、起5G汽车通信技术联盥2017与
46、广汽、上次、北汽新能源等开展q联阂、自动驾娈合作研发2018止式发布车取厢成略2019成立长安- 华为I 联合创新中心 )2019定位智能汽，增 、品供应商亮相上海车展2019正式成立智旎汽车解决方案BU2020发金智靛汽车解决方案品牌川2020与长安、宁德时代携手打造忘话智能汽车品牌2021与北汽新能源推出首歆合作车型,至关 注 点4：如何应对美国制裁不对美国移除制裁抱有任何幻想。 市场关心华为面对芯片供应压力的举措。华为的芯片库存可以满足TO B业务，但不是永远可以满足。应对这个问题 ，主要依靠两点。 第一，华为更加聚焦区域市场和客户，使库存尽可能支持更久。第二，华为是半导体芯片和器件的采
47、购大户，中国是巨大的采购市场，需求很大。面对庞大的市场需求，总会有企业想要投资，华为在寻找有没有既能符合美国管制规定，又能满足中国市场需求的合作伙伴。市场关心华为如何面对拜登政府。华为不抱希望于被放出实体清单，华为的战略和具体举措的前提都是华为处于实体清单中。关 注 点5 :是 否 还 有6G为可能到来的6G做准备、做研究、做投资。市场关心是否还会有6 G ,何 时 会 有6G o华为认为6G将 在2030年左右面向市场o华为现阶段对6 G的策略主要有两方面：第一，和产业界一起定义6 G是什么，发 布6 G白皮书。第二方面，围 绕6G的定义和愿景， 做基础研究和前沿性的研究， 希望共同定义6G
48、。 如 果 找 不 到6 G的应用场景，那 么6G可能需要交给下一代研究。华为对6G的看法是：憧 憬6 G ,但不确定6 G的存在，要 为6G有可能的到来做准备、做研究、做投资。关 注 点6：华为云架构调揍华为云将放开手脚，着重自身发展。市场关心Cloud BU在华为组织结构中的位珞和华为云战略未来是否有变化与调整。华为云的商业模式，是线上的业务，是订阅的商业模式，因此华为云是端到端、相对闭环运作的一个独立的BUo之前华为成立云与计算B G时，希望华为云能与服务器、存储协同运作，但是协作中出现了一些问题反而消耗了云团队的精力。最终决定将华为云脱离服务器和存储，让 云B U集中精力发展云服务。公
49、司强化华为云B U的定位是强化软件投资的举措。华为云在软件投入更多，有自己的产业规律，被希望更独立，以此提高软件和服务在华为整个收入的占比。表3 华 为 云Cloud BU发展历程时间事件2017. 032017年华为中国生态伙伴大会期间， 华为副董事长、 轮 值 CEO徐 直 军 宣 布 成 立 Cloud B U ,华 为 （T产品线总裁郑叶转任Cloud B U 总裁。国际权威认证机构英国标准协会（ BSI） 宣布华为云获得云安全国际认证o 2017.09 HUA WB CONNECT2017.072 0 1 7 ,华为云面向企业市场首次发布创新的日企业智能。华为与微软、达索系统分别签署
50、了战略合作备忘录，将在公有云展开合作2018.01华为技术有限公司与金蝶国际软件集团有限公司签署战略合作协议华为云与用友云联合发布了营销云、协同云、税务云、U8cloud四大通用企业服务2018.022018.03华为云正式发布了深度学习服务和区块链服务BCS华为云宣布开设香港数据中心2018.12华为云Cloud BU进化为华为Cloud&AI产品与服务B U ,由侯金龙担任总裁，郑叶来为华为云业务总裁。2020.04华 为云Q oud&AI升 为 B G ,正式成为运营商BG、企 业 BG、消 费 者 B G 夕 卜 ，华为的第四大BG。华为云重要性前所未有的提高，侯金龙继任总裁。资料来源
51、:华为官网,关 注 点7 :鳏鹏产业生态坚定不移的开发鳏鹏生态。市场关心华为在ARM V 9方面的授权和未来芯片的设计、生产、代工问题。鳏鹏就是中国的AR M生态。虽然现阶段没有芯片的代工方，但是公司会坚定不移的开发鲤鹏生态。一旦鳏鹏生态发展起来，其他企业设计出来 的CPU只会有强弱之分，但是并不影响鲤鹏成为中国的另一个选择。ARM明确不受美国出口管制的限制，公司可以与ARM开展正常的商业合作。关 注 点8 :海思的未来不会有盈利压力，会一直保留海思团队。市场关心海思未来的运营模式。海思设计的芯片现阶段没有加工商。海思对华为是芯片的设计部门，并不背负盈利任务。华为会一直保留海思团队，资助团队的
52、研究、技术开发、技术累计，为未来做准备。关 注 点9 :如何参与亚太地区数字化转型积极介入，协助其完成数字化转型。市场关心华为对亚太地区数字化转型的看法。华为认为亚太地区的大部分国家的数字化相对落后。新冠疫情让所有政府、企业和消费者看到了数字化的价值。市场关心华为在亚太地区数字化转型中的自我定位。华为的愿景是把数字世界带入到每个人、每个家庭、每个组织，构建万物互联的智能世界。公司的使命以及所有干的事情，都是希望帮助各行各业的数字化转型。华为在亚太已经耕耘了 2 0多年，一直在努力推动亚太的各行各业的数字化转型。这对华为是个机会，通过华为的努力，能够加快亚太地区的数字化进程。关 注 点1 0 :
53、与日方合作关系在日方企业被不公平对待的环境下，保持与其正常合作。市场关心华为在美国打压的背景下如何与日企合作。华为保持与日本企业的正常合作。合作主要有三个方面：第一，华为为日本运营商提供产品、提供解决方案，帮助运营商服务客户；第二，华为参与日本企业的数字化转型；第三，华为与日本的产业界共同面向未来，打造产业、 打造标准。 华 为2019年从日本的采购额是100亿美金左右，2020年为80亿美金左右，下 降20%。 日本企业是典型地受到了不公平贸易、非自由贸易的对待，因为日本企业要卖一颗芯片、一个器件给华为，都需要美国政府批准。这是典型的不公平，是典型的阻碍自由贸易，影响的不仅仅是日本企业。关
54、注 点 11: 2021全年展望：活下去，并 比 2020年活的更好。市场关心华为在新一年中的挑战和目标。公司在新一年的目标为存活下来，并思考如何活的好一些。公司 在2019年和2 0 2 0年在应对美国三次制裁上花费了很多时间和精力，并没有时间考虑未来的发展方向。但是，经过长时间的盘点和业务整理，华为认为公司有恢复和发展的希望。5 .投资建议在美国政策制裁加码导致智能手机出货量被动下滑的背景下，预计华为将加大对智能汽车零部件尤其是无人驾驶软件的投入力度。叠加华为无人驾驶软件研发进程超预期，预计将显著带动相关产业链发展。 车载无线通信模组， 重点推荐， 建议关注移远通信、广和通、鸿泉物联和高新
55、兴；车联网系统及芯片，重点推荐中科创达，建议关注紫光展锐；车载感知系统，重点推荐德赛西威；车载语音，重点推荐科大讯飞。表4 :推 荐 关 注 标 的 盈 利 预 测 （ 数 据 截 至2021年4月1 6日）股 票 代 码公 司 名 称最新市值（ 亿 元 ）营 业 收 入 （ 亿 元 ）归 母 净 利 润 （ 亿 元 ）PE20202021E2022E20202021E2022E2021E2022E000063.SZ中兴通讯1,3081,0151,164131742.660.776.12217603236.SH移远通信244-87121-3.85.96441300638.SZ广和通139274
56、0552.84.25.63325688288.SH滤泉物联395790.91.31.83022300098.SZ高新兴712328-11.01.7-42-300496.SZ中科创达5062637504.46.38.88057002920.SZ德赛西威50868871075.27.49.66953002230.SZ科大讯飞1,03013016821713.616.722.76245页 科 汴 源 :VV/nd, 注 :NUN1、ZUZZ斗 - 区 人 及 归 谆 净 ：f 庐 鸡 卡 “一 坟 恢 册6 .风险提示1）无人驾驶事故率超预期：无人驾驶的安全性是消费者最为关注的属性之一。现阶段无人驾驶汽车安全性测试的样本容量尚待提升。如果无人驾驶事故率超过预期，可能会严重影响智能汽车销量。2）无人驾驶政策监管约束超预期：针对无人驾驶的相关政策在各个国家和地区尚未成熟，如果在未来受到相关政策的约束将会对智能汽车行业整体产生不利影响。3）无人驾驶系统售价超出消费者预期：无人驾驶系统的前期研发投入较大，售价可能较高。如果售价高于消费者预期，可能会使得智能汽车销量不及预期。
