《短期偿债能力分析》PPT课件.ppt

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1、第二章第二章 短期偿债能力分析短期偿债能力分析学习提要与目标学习提要与目标第一节第一节 短期偿债能力的衡量短期偿债能力的衡量第二节第二节 流动比率的分析流动比率的分析1学习提要与目标学习提要与目标通过本章学习，全面掌握短期偿债能力分析通过本章学习，全面掌握短期偿债能力分析的指标和方法。具体包括的指标和方法。具体包括:(1):(1)了解短期偿债了解短期偿债能力的含义；能力的含义；(2)(2)理解短期偿债能力的核心衡理解短期偿债能力的核心衡量指标；量指标；(3)(3)理解影响短期偿债能力的各项因理解影响短期偿债能力的各项因素；素；(4)(4)掌握流动比率分析的原理和方法，包掌握流动比率分析的原理和

2、方法，包括同业分析、趋势分析。括同业分析、趋势分析。2 第第一一节节 短期偿债能力的衡量短期偿债能力的衡量 偿债能力是指企业清偿到期债务的现金偿债能力是指企业清偿到期债务的现金保障程度。偿债能力分为短期偿债能力分析保障程度。偿债能力分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。本章讨论短期偿债能和长期偿债能力分析。本章讨论短期偿债能力，长期偿债能力在下一章讨论。力，长期偿债能力在下一章讨论。 一、短期偿债能力的概念一、短期偿债能力的概念1.1.定义：定义： 短期偿债能力是指企业用流动资产短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程度。一个企业的偿还流动负债的现金保障程度。一个企业的短期偿债

3、能力大小，一方面要看流动资产的短期偿债能力大小，一方面要看流动资产的多少和质量如何，另一方面要看流动负债的多少和质量如何，另一方面要看流动负债的多少和质量如何。多少和质量如何。3流动资产的质量：是指其流动资产的质量：是指其“流动性流动性”和和“变变现能力现能力”。流动性，是指流动资产转换为现金。流动性，是指流动资产转换为现金所需要的时间。变现能力是指资产能否很容易所需要的时间。变现能力是指资产能否很容易地、不受损失地转换为现金。地、不受损失地转换为现金。流动负债的质量：是指债务偿还的强制程度流动负债的质量：是指债务偿还的强制程度和紧迫性。和紧迫性。 企企业业流流动动资资产产的的数数量量和和质质

4、量量超超过过流流动动负负债债的的数数量和质量的程度，就是企业的短期偿债能力。量和质量的程度，就是企业的短期偿债能力。4 2.2.短期偿债能力的评价方法：短期偿债能力的评价方法：(1)(1)评价流动负债和流动资产的数量关系。对评价流动负债和流动资产的数量关系。对此常用的两个评价指标，一个是营运资金即两此常用的两个评价指标，一个是营运资金即两者的差额；另一个是流动比率即两者的比值。者的差额；另一个是流动比率即两者的比值。 (2)(2)评价资产的流动性。对此常用的两个评价评价资产的流动性。对此常用的两个评价指标：一个是流动资产周转天数，另一个是流指标：一个是流动资产周转天数，另一个是流动资产周转率。

5、动资产周转率。(3)(3)比较一年内产生的债务和产生的现金。原比较一年内产生的债务和产生的现金。原因：债务最终要用现金来偿还，因此可以一年因：债务最终要用现金来偿还，因此可以一年内产生的现金流入和同期需要偿还的债务的关内产生的现金流入和同期需要偿还的债务的关系评价偿债能力。系评价偿债能力。 5 3. 3. 短期偿债能力分析的意义：短期偿债能力分析的意义： (1)(1)对企业管理者来说：短期偿债能力的强弱对企业管理者来说：短期偿债能力的强弱意味着企业承受财务风险的能力大小。短期偿意味着企业承受财务风险的能力大小。短期偿债能力弱可能导致的后果：债能力弱可能导致的后果：企业获得商业信用的可能性降低，

6、丧失折扣企业获得商业信用的可能性降低，丧失折扣带来的好处；带来的好处；为了偿还到期债务，可能会强行出售投资或为了偿还到期债务，可能会强行出售投资或资产，从而降低企业的盈利能力；资产，从而降低企业的盈利能力；不能偿还到期债务时，将面临破产清算的危不能偿还到期债务时，将面临破产清算的危险。险。 6 (2)(2)对投资者来说：短期偿债能力的强弱意味对投资者来说：短期偿债能力的强弱意味着企业盈利能力的高低和投资机会的多少。着企业盈利能力的高低和投资机会的多少。企业短期偿债能力下降通常是盈利水平降低企业短期偿债能力下降通常是盈利水平降低和投资机会减少的先兆，这意味着资本投资和投资机会减少的先兆，这意味着

7、资本投资的流失。的流失。 (3) (3)对企业的债权人来说：企业短期偿债能力对企业的债权人来说：企业短期偿债能力的强弱意味着本金与利息能否按期收回。的强弱意味着本金与利息能否按期收回。 (4)(4)对对企企业业的的供供应应商商和和消消费费者者来来说说：企企业业短短期期偿偿债债能能力力的的强强弱弱意意味味着着企企业业履履行行合合同同能能力力的的强弱。强弱。7二、营运资金二、营运资金（一）营运资金及其计量（一）营运资金及其计量 营运资金是指流动资产总额减流动负债总额后的剩营运资金是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资金，其计算公式如下：余部分，也称净营运资金，其计算公式如下： 营

8、运资金流动资产流动负债营运资金流动资产流动负债 营运资金是偿还流动负债的营运资金是偿还流动负债的“缓冲垫缓冲垫”，营运资金，营运资金越多则偿债越有保障，因此它可以反映偿债能力。越多则偿债越有保障，因此它可以反映偿债能力。营营运运资资金金是是用用于于计计量量企企业业短短期期偿偿债债能能力力的的绝绝对对指指标标。营营运运资资金金数数额额越越大大，说说明明不不能能偿偿债债的的风风险险越越小小。反反之之，说说明明营营运运资资金金出出现现短短缺缺。此此时时，企企业业部部分分长长期期资资产产以以流流动动负负债债作作为为资资金金来来源源，企企业业不不能能偿偿债债的的风风险很大。险很大。 8ABCABC公司公

9、司20052005年年末的流动资产是年年末的流动资产是63874.463874.4万元，万元，流动负债是流动负债是48126.7648126.76万元，营运资金万元，营运资金(2005(2005年末年末) )63874.463874.448126.7648126.7615747.64(15747.64(万元万元) )ABCABC公司的营运资金为公司的营运资金为15747.6415747.64万元，它是流动万元，它是流动资产偿债后的剩余。即使有资产偿债后的剩余。即使有15747.6415747.64万元的流万元的流动资产不能变现，仍然可以偿还债务。营运资动资产不能变现，仍然可以偿还债务。营运资金

10、越多，流动负债越有偿还保障。金越多，流动负债越有偿还保障。9 （二）营运资金的合理性（二）营运资金的合理性 营运资金的合理性是指营运资金的数量以多少为宜。营运资金的合理性是指营运资金的数量以多少为宜。短期债权人希望营运资金越多越好，这样就可以减少短期债权人希望营运资金越多越好，这样就可以减少贷款风险。但是过多的持有营运资金，不利于企业提贷款风险。但是过多的持有营运资金，不利于企业提高盈利能力。另外流动负债过少说明企业利用无息负高盈利能力。另外流动负债过少说明企业利用无息负债扩大经营规模的能力较差。债扩大经营规模的能力较差。保持多少营运资金是合保持多少营运资金是合理的并没有一个统一的标准。不同行

11、业的营运资金规理的并没有一个统一的标准。不同行业的营运资金规模有很大差别。一般说来，零售商的营运资金较多，模有很大差别。一般说来，零售商的营运资金较多，因为它们除了流动资产外没有什么可以偿债的资产；因为它们除了流动资产外没有什么可以偿债的资产；而信誉好的餐饮企业营运资金很少，有时甚至是一个而信誉好的餐饮企业营运资金很少，有时甚至是一个负数，因为其稳定的收入可以偿还同样稳定的流动负负数，因为其稳定的收入可以偿还同样稳定的流动负债。制造业一般有正的营运资金但其数额差别很大。债。制造业一般有正的营运资金但其数额差别很大。由于营运资金与经营规模有联系，所以同一行业不同由于营运资金与经营规模有联系，所以

12、同一行业不同企业之间的营运资金也缺乏可比性。企业之间的营运资金也缺乏可比性。 10 营运资金是营运资金是个绝对数，不便于不同企业间的比较。个绝对数，不便于不同企业间的比较。因此在实务中很少直接使用营运资金作为偿债能力的因此在实务中很少直接使用营运资金作为偿债能力的指标。指标。 例例：A A公公司司和和B B公公司司的的营营运运资资金金相相同同，但但偿偿债债能能力力显显然然不同。不同。 A A公司公司 B B公司公司 流动资产流动资产 300300万元万元 12001200万元万元 流动负债流动负债 l00l00万元万元 10001000万元万元 营运资金营运资金 200200万元万元 2002

13、00万元万元 因此，营运资金的合理性主要通过流动资产与流因此，营运资金的合理性主要通过流动资产与流动负债的相对比较即流动比率来评价。动负债的相对比较即流动比率来评价。 11三、流动比率三、流动比率（一）流动比率的计算（一）流动比率的计算 流动比率是流动资产与流动负债的比值，是衡流动比率是流动资产与流动负债的比值，是衡量企业短期偿债能力的核心比率。流动比率的内涵量企业短期偿债能力的核心比率。流动比率的内涵是每是每l l元流动负债有多少元流动资产作保障。其计算元流动负债有多少元流动资产作保障。其计算公式如下：公式如下：流动比率流动资产流动比率流动资产流动负债流动负债 通常认为，流动比率越高，企业的

14、偿债能力越强，通常认为，流动比率越高，企业的偿债能力越强，短期债权人利益的安全程度也越高。短期债权人利益的安全程度也越高。例：下面是根据例：下面是根据ABCABC公司公司20042004年和年和20052005年的资产负债年的资产负债表计算的流动比率：表计算的流动比率：20042004年年末流动比率年年末流动比率19133.5819133.5811299.9811299.981.691.6920052005年年末流动比率年年末流动比率63874.463874.448126.7648126.761.331.33计算结果表明，该企业计算结果表明，该企业20042004年每年每1 1元流动负债有元流

15、动负债有1.691.69元的流动资产作保障，元的流动资产作保障，20052005年下降到年下降到1.331.33元。元。 12（二）流动比率的合理性（二）流动比率的合理性通常认为，生产企业合理的最低流动比率是通常认为，生产企业合理的最低流动比率是2 2。其理。其理由是变现能力最差的存货金额，通常占流动资产总额由是变现能力最差的存货金额，通常占流动资产总额的一半左右，剩下的流动性大的流动资产至少要等于的一半左右，剩下的流动性大的流动资产至少要等于流动负债，企业的短期偿债能力才会有保证。流动负债，企业的短期偿债能力才会有保证。 但是这种说法已经被实际情况的发展逐步否定。流动但是这种说法已经被实际情

16、况的发展逐步否定。流动比率的合理性标准是个复杂问题，不应把复杂问题简比率的合理性标准是个复杂问题，不应把复杂问题简单化。单化。 首首先先，不不同同国国家家的的金金融融环环境境不不同同, ,使使得得企企业业采采用用不不同同的的营营运运资资金金政政策策，导导致致不不同同的的流流动动比比率率。例例如如美美国国平平均在均在1.41.4左右，日本平均在左右，日本平均在1.21.2左右。左右。其其次次，同同一一国国家家不不同同行行业业的的平平均均流流动动比比率率有有明明显显区区别别。美美国国的的纺纺织织业业接接近近2.52.5，而而食食品品业业只只有有1.11.1。20002000年年度度我我国国上上市市

17、公公司司中中，流流动动比比率率超超过过100100的的占占了了多多数数，因因其长期资金充裕，只有很少的短期借款。其长期资金充裕，只有很少的短期借款。 13再再有有，平平均均的的流流动动比比率率近近些些年年有有不不断断下下降降的的趋趋势势，因因为为新新的的经经营营方方式式使使得得所所需需要要的的流流动动资资产产逐逐渐渐减减少少了了。美美国国、英英国国、欧欧共共体体和和日日本本的的流流动动比比率率在在1.21.2至至1.41.4之之间间，达达到到或或超超过过2 2的的企企业业已已经经是是个个别别现现象象。因因此此，流流动动比比率率的的合合理理性性，必必须须通通过过动动态态分分析析、历历史史比比较较

18、和和类类似企业比较来评价。似企业比较来评价。（三）流动比率的构成分析（三）流动比率的构成分析如果两个企业的流动比率相同，我们能认为它们的短如果两个企业的流动比率相同，我们能认为它们的短期偿债能力相同吗期偿债能力相同吗? ?回答应当是否定的。对此我们必回答应当是否定的。对此我们必须对流动资产和流动负债的质量进行评价，才能把握须对流动资产和流动负债的质量进行评价，才能把握流动比率数值的真正含义。流动比率数值的真正含义。 1 1流动资产流动资产流动资产是可以在流动资产是可以在1 1年或超过年或超过1 1年的一个营业周期内变年的一个营业周期内变现或耗用的资产。其主要项目有：现或耗用的资产。其主要项目有

19、：(1)(1)货币资金。货币资金是偿债能力最强的资产。但货币资金。货币资金是偿债能力最强的资产。但具有特殊用途的货币资金不能作为可偿债资产，比如具有特殊用途的货币资金不能作为可偿债资产，比如专门用于固定资产投资的货币资金；银行限制性条款专门用于固定资产投资的货币资金；银行限制性条款中规定的最低存款余额等。中规定的最低存款余额等。 14(2)(2)短短期期投投资资（交交易易性性金金融融资资产产）。短短期期投投资资的的流流动动性性和和变变现现性性仅仅次次于于货货币币资资金金，看看是是否否计计提提短短期期投投资资减值准备。减值准备。(3)(3)应收票据。未到期的应收票据贴现要支付贴现息。应收票据。未

20、到期的应收票据贴现要支付贴现息。 (4)(4)应收账款。在计算营运资金时，要对应收账款的应收账款。在计算营运资金时，要对应收账款的数额进行某些调整：数额进行某些调整：某些应收账款可能收不回来某些应收账款可能收不回来而成为坏账；而成为坏账；不能在短期内变现的应予扣除，例不能在短期内变现的应予扣除，例如收款期长于如收款期长于1 1年的应收款项；年的应收款项；账龄超过账龄超过1 1年的应年的应收账款，不能视为可偿债资产；收账款，不能视为可偿债资产；关联公司的应收关联公司的应收账款可能是一种融资安排，其收回是没有保障的，账款可能是一种融资安排，其收回是没有保障的，应子扣除。应子扣除。 (5)(5)存货

21、。存货。积压的存货不应计入可偿债资产；积压的存货不应计入可偿债资产；在在期末是否计提存货跌价推备。期末是否计提存货跌价推备。(6)(6)预付账款。在短期内可节省现金支出，可以将其预付账款。在短期内可节省现金支出，可以将其列入可偿债资产。列入可偿债资产。 （7 7）其他应收款。）其他应收款。 15 2 2流动负债流动负债流动负债是在流动负债是在1 1年或超过年或超过1 1年的一个营业周期内偿还的年的一个营业周期内偿还的债务，其主要项目有：短期借款、交易性金融负债、债务，其主要项目有：短期借款、交易性金融负债、应付票据、应付账款、预收款项、应付职工薪酬、应应付票据、应付账款、预收款项、应付职工薪酬

22、、应交税费、其他应付款等。交税费、其他应付款等。 在分析在分析时应注意以下问题：时应注意以下问题：(1)(1)递延所得税负债并不引起未来现金流出。例如，递延所得税负债并不引起未来现金流出。例如，折旧是一种暂时性差异，它在回转时被金额更大的原折旧是一种暂时性差异，它在回转时被金额更大的原始差异所抵消，并不导致税款的支付。始差异所抵消，并不导致税款的支付。(2)(2)与担保有关的或有负债，没有被列入报表。与担保有关的或有负债，没有被列入报表。(3)(3)经营租赁合同中的未来付款承诺，没有被列入报经营租赁合同中的未来付款承诺，没有被列入报表。表。(4)(4)建造或购买长期资产合同中的阶段性付款等，也

23、建造或购买长期资产合同中的阶段性付款等，也是一种承诺、应当列入需要偿还的债务。是一种承诺、应当列入需要偿还的债务。(5)(5)流动负债的计价。由于流动负债数据都来自于账流动负债的计价。由于流动负债数据都来自于账面资料，当低估流动负债的账面价值时，就会高估营面资料，当低估流动负债的账面价值时，就会高估营运资金。反之，如果高估流动负债的账面价值，就会运资金。反之，如果高估流动负债的账面价值，就会低估营运资金。低估营运资金。 16（四）流动比率的局限性（四）流动比率的局限性 1.1.流流动动比比率率是是一一个个静静态态指指标标，并并不不能能反反映映1 1年年中中有有多多少少流流动动负负债债需需要要偿

24、偿还还，以以及及获获得得多多少少可可供供偿偿债债的的现现金金。因因此此，流流动动负负债债对对偿偿债债能能力力的的反反映映是是不不完完善善的的，需需要要用用“经经营营现现金金流流入入/ /需需要要在在1 1年年内内偿还的债务偿还的债务”来补充。来补充。2.2.流流动动资资产产中中包包含含了了流流动动性性较较差差的的应应收收账账款款、存存货货、预预付付账账款款等等（可可用用存存货货周周转转率率、应应收收账账款款周周转率作补充）。转率作补充）。3.3.流动比率指标本身容易被粉饰。流动比率指标本身容易被粉饰。 17 第二节第二节 流动比率的分析流动比率的分析 流流动动比比率率是是短短期期偿偿债债能能力

25、力分分析析的的核核心心指指标标。它它揭揭示示了了流流动动负负债债被被偿偿付付的的可可能能性性，反反映映在在最最坏坏情情况况下下，如如出出现现严严重重亏亏损或企业处于清算时，抵御资产价值缩水的安全程度。损或企业处于清算时，抵御资产价值缩水的安全程度。 流动比率的分析主要采用趋势分析和同业分析等方法。流动比率的分析主要采用趋势分析和同业分析等方法。 一、流动比率的趋势分析一、流动比率的趋势分析流流动动比比率率的的趋趋势势分分析析是是指指对对企企业业历历史史各各期期流流动动比比率率实实际际值值所所进进行行的的比比较较分分析析。外外部部分分析析人人员员通通过过分分析析历历史史各各期期的的变变动动，对对

26、企企业业短短期期偿偿债债能能力力的的变变动动趋趋势势做做出出判判断断；内内部部分分折折人人员员通通过过趋趋势势分分析析，有有利利于于发发现现问问题题，吸吸取取历历史史的的经经验验和和教训，改善企业的偿债能力。教训，改善企业的偿债能力。 趋趋势势分分析析的的优优点点：一一是是比比较较基基础础可可靠靠。趋趋势势分分析析以以企企业业历历史史指指标标为为依依据据，历历史史指指标标是是企企业业曾曾经经达达到到的的水水平平，通通过过比比较较，可可以以观观察察企企业业偿偿债债能能力力的的变变动动趋趋势势；二二是是具具有有较较强的可比性，便于找出问题。强的可比性，便于找出问题。18 趋势分析缺点：一是历史指标

27、只能代表过去的实际水平，趋势分析缺点：一是历史指标只能代表过去的实际水平，不能代表合理水平。因此，趋势分析主要通过比较，揭示差异，不能代表合理水平。因此，趋势分析主要通过比较，揭示差异，分析原因，推断趋势。二是经营环境变动后，也会减弱历史比分析原因，推断趋势。二是经营环境变动后，也会减弱历史比较的可比性。较的可比性。 例：下面以例：下面以ABCABC公司连续公司连续5 5年的资料年的资料( (见附录三见附录三) )为例，对该为例，对该企业的流动比中进行趋势分析，见表企业的流动比中进行趋势分析，见表2l2l： 年度20012002200320042005流动资产9946.3413964.9816

28、924.9519133.5863874.40流动负债1195.954484.87 7852.9911299.9848126.76流动比率7.93.112.161.691.33表表2-2 2-2 流动比率趋势分析流动比率趋势分析 单位：万元单位：万元 从上表可以看出，该公司连续从上表可以看出，该公司连续5 5年的流动比率呈逐年降低年的流动比率呈逐年降低的态势，说明企业的短期偿债能力逐年降低，而且这种降的态势，说明企业的短期偿债能力逐年降低，而且这种降低的速度还很快。是什么原因导致了这种变化呢低的速度还很快。是什么原因导致了这种变化呢? ?除了各除了各年流动负债的提高速度快于流动资产的提高速度，致

29、使流年流动负债的提高速度快于流动资产的提高速度，致使流动比率逐年降低外，还可能存在引起流动比率变动的深层动比率逐年降低外，还可能存在引起流动比率变动的深层原因，应分析流动资产的质量和流动负债的构成。原因，应分析流动资产的质量和流动负债的构成。 具体分析：具体分析：1.1.通过该公司的比较资产负债表可以看出，通过该公司的比较资产负债表可以看出，20052005年流动资产大幅提高主要是货币资金、应收账款和存年流动资产大幅提高主要是货币资金、应收账款和存货项目大幅上升所致。其中，货币资金上升是因为企业为货项目大幅上升所致。其中，货币资金上升是因为企业为配股准备了大量现金；应收账款和存货上升是因为本年

30、新配股准备了大量现金；应收账款和存货上升是因为本年新增合并报表子公司。增合并报表子公司。 2.2.该企业该企业20052005年流动负债总额比上年提高年流动负债总额比上年提高36826.7836826.78万元，万元，增长增长325.90325.90，增幅巨大。通过该公司比较资产负债表可，增幅巨大。通过该公司比较资产负债表可以看出，以看出，20052005年流动负债大幅提高的主要原因是短期借款年流动负债大幅提高的主要原因是短期借款和预收账款大幅上升。其中，短期借款上升是因为企业为和预收账款大幅上升。其中，短期借款上升是因为企业为周转所需流动资金和配股项目举借债务；预收账款上升是周转所需流动资金

31、和配股项目举借债务；预收账款上升是因为本年新增合并报表子公司和开发软件预收款增加所致。因为本年新增合并报表子公司和开发软件预收款增加所致。 19 通过流动资产和流动负债分析可以看出，通过流动资产和流动负债分析可以看出，流动资产的大幅提高并未带来流动比率的提高，流动资产的大幅提高并未带来流动比率的提高，反而使其下降，其原因是流动负债的增长速度反而使其下降，其原因是流动负债的增长速度快于流动资产的增长速度。快于流动资产的增长速度。二、流动比率的同业分析二、流动比率的同业分析 同业分析是指将企业指标的实际值与同行同业分析是指将企业指标的实际值与同行业的平均标准值所进行的比较分析。对企业短业的平均标准

32、值所进行的比较分析。对企业短期偿债能力强弱的判断必须要结合所在行业的期偿债能力强弱的判断必须要结合所在行业的平均标准。行业标准代表的是行业平均水平，平均标准。行业标准代表的是行业平均水平，如果本企业的某一指标好于行业标准，则说明如果本企业的某一指标好于行业标准，则说明企业在这一方面是处于行业平均水平之上。企业在这一方面是处于行业平均水平之上。 20 同同业业比比较较分分析析的的重重要要的的前前提提：一一是是如如何何确确定定同同类类企企业业，二二是是如如何何确确定定行行业业标标准准。同同类类企企业业的的确确认认没没有有个个公公认认的标准，一般情况下可以按以下两个标准来判断：的标准，一般情况下可以

33、按以下两个标准来判断：一一是是看看最最终终产产品品是是否否相相同同，生生产产同同类类产产品品或或同同系系列列产产品品的的企企业业即即可可认认定定为为同同类类企企业业。比比如如：以以钢钢材材为为最最终终产产品品的的钢钢铁铁企企业业，以以计计算算机机为为最最终终产产品品的的计计算算机机生生产产企企业。业。二二是是看看生生产产结结构构是是否否相相同同，这这里里的的生生产产结结构构主主要要是是指指企企业业原原材材料料、生生产产技技术术、生生产产方方式式，当当企企业业采采用用相相同同的的原原材材料料、相相同同的的生生产产技技术术和和相相同同的的生生产产方方式式时时，即即使使最最终终产产品品不不同同，也也

34、可可以以认认为为是是同同类类企企业业。比比如如：制制药药企业、食品加工企业等企业、食品加工企业等。21行行业业标标准准是是以以一一定定时时期期一一定定范范围围的的同同类类企企业业为为样样本本，采采用用一一定定的的方方法法对对相相关关数数据据进进行行测测算算所所得得出出的的平平均均值值。行行业业标标准准的的确确认认方方法法主主要要使使用用统统计计分分析析法法，即即以以大大量量历历史史统统计计数数据据为为样样本本，测测算算各各类类指指标标平平均均值值作作为为评评价价标标准准。这这种种方方法法假假设设大大多多数数企企业业都都正正常常经经营营样样本本数数据据能能反反映映各各行行业业的的经经济济运运行行

35、状状态态。企企业业获获取取行行业业标标准准值值通通常常可可以以采用两种方法：采用两种方法：一一是是根根据据财财政政部部颁颁布布的的企企业业效效绩绩评评价价标标准准，目目前前财财政政部部已建立了企业效绩评价标准，并且不定期公布；已建立了企业效绩评价标准，并且不定期公布；二二是是根根据据上上市市公公司司的的公公开开信信息息，进进行行统统计计分分折折，也也可可以以直直接接利利用用专专业业分分析析机机构构按按行行业业对对上上市市公公司司主主要要财财务务指指标标的统计分析结果。的统计分析结果。例：下面以例：下面以ABCABC公司连续公司连续5 5年的资料为例，结合综合类企年的资料为例，结合综合类企业流动

36、比率平均值，对该企业的流动比率进行同业分析业流动比率平均值，对该企业的流动比率进行同业分析( (见表见表2 22)2)。 22表表2-2 2-2 流动比率同行分析流动比率同行分析 单位：万元单位：万元 项目20012002200320042005行业平均值 2.562.33 2.25 21.67企业实际值 7.903.11 2.16 1.691.33 从上表可以看出，该企业前两年的流动比率从上表可以看出，该企业前两年的流动比率始终高于行业标准值说明前两年企业的短期偿始终高于行业标准值说明前两年企业的短期偿债能力高于行业平均水平；而后债能力高于行业平均水平；而后3 3年的流动比率年的流动比率则低

37、于行业平均值，说明企业的短期偿债能力明则低于行业平均值，说明企业的短期偿债能力明显降低。显降低。 23 只有对同行业平均流动比率、本企业历史流动只有对同行业平均流动比率、本企业历史流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还是比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低。然而，这种比较通常并不能说明流动比低。然而，这种比较通常并不能说明流动比率为什么这么高或低。要找出过高或过低的率为什么这么高或低。要找出过高或过低的原因，还必须分析流动资产和流动负债所包原因，还必须分析流动资产和流动负债所包括的内容以及经营上的因素。一般情况下，括的内容以及经营上的因素。一般情况下，流动资产的流动性和流动负债的流动性是

38、影流动资产的流动性和流动负债的流动性是影响流动比率的主要因素。响流动比率的主要因素。 24三、流动比率的影响因素分析三、流动比率的影响因素分析 （一）流动资产的流动性分析（一）流动资产的流动性分析 影响流动资产流动性的因素主要是营业周期的长短影响流动资产流动性的因素主要是营业周期的长短，以及流动资产的构成。营业周期是指从取得存货开始，以及流动资产的构成。营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。营业周期的长到销售存货并收回现金为止的这段时间。营业周期的长短取决于存货周转天数和应收账款周转天数。营业周期短取决于存货周转天数和应收账款周转天数。营业周期的计算公式如下：的计算公式

39、如下： 营业周期存货周转天数应收账款周转天数营业周期存货周转天数应收账款周转天数 一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快，一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快，正常的流动比率较低；营业周期长，说明资金周转速度正常的流动比率较低；营业周期长，说明资金周转速度慢，正常的流动比率较高。这就是营业周期与流动比率慢，正常的流动比率较高。这就是营业周期与流动比率的关系。的关系。 25 1 1存货周转分析存货周转分析 存货的变现能力一般用存货的周转速度指标来反映，存货的变现能力一般用存货的周转速度指标来反映，即存货周转率或存货周转天数。即存货周转率或存货周转天数。 存货周转率是衡量和评价企业购入存

40、货、投人生产、存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投人生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。计算公式为：销售收回等各环节管理状况的综合性指标。计算公式为： 存货周转率存货周转率( (次数次数) ) 主营业务成本主营业务成本存货平均余额存货平均余额 存货周转天数存货周转天数360360存货周转率存货周转率 360(360(主营业务成本主营业务成本存货平均余额存货平均余额) ) ( (存贷平均余额存贷平均余额360)360)主营业务成本主营业务成本 公式中的公式中的“主营业务成本（营业成本）主营业务成本（营业成本）”数据来自利数据来自利润表，润表，“存货平均余额存货平均余额”数据来自资产负债

41、表中的数据来自资产负债表中的“期初期初存货存货”与与“期末存货期末存货”的平均数。的平均数。 26例：例： 如如ABCABC公司公司20052005年度报表所示：主营业务年度报表所示：主营业务成本为成本为17398.5717398.57万元，年初存货为万元，年初存货为3289.013289.01万元，万元，期末存货为期末存货为6199.456199.45万元。该公司存货周转率为：万元。该公司存货周转率为：存货周转率存货周转率=17398.57=17398.57（3289.01+6199.453289.01+6199.45） 2=3.672=3.67（次）（次）存货周转天数存货周转天数=3603

42、.67=98.09=3603.67=98.09（天）（天）一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快，可以增强企业的变现能力。账款的速度越快，可以增强企业的变现能力。存货周转速度越慢，则有相反的结果。存货周转速度越慢，则有相反的结果。27 存存货货周周转转率率( (存存货货周周转转天天数数) )指指标标的的好好坏坏反反映映存存货货管管理理水水平平，它它不不仅仅影影响响企企业业的的短短期期偿偿债债能能力力也也是是整整个个企企业业管管理理的的一一个个重重要要内内容容。

43、企企业业管管理理者者和和有有条条件件的的外外部部报报表表使使用用者者，除除了了分分析析批批量量因因素素、季季节节性性生生产产的的变变化化等等情情况况外外，还还应应对对存存货货的的结结构构以以及及影影响响存存货货周周转转速速度度的的重重要要项项目目进进行行分分析析，如如计计算算原原材材料料周周转转率率、在在产产品品周周转转率率等等。计计算算公公式式如如下：下： 原材料周转率原材料周转率= =耗用原材料成本耗用原材料成本原材料存货平均余额原材料存货平均余额 在产品周转率在产品周转率= =制造成本制造成本在产品存货平均余额在产品存货平均余额 存货周转分析的目的是从不同的角度和环节上找出存存货周转分析

44、的目的是从不同的角度和环节上找出存货管理中的问题，使存货管理在保证生产经营连续性的同货管理中的问题，使存货管理在保证生产经营连续性的同时，尽可能少占用经营资金，提高资金的使用效率，增强时，尽可能少占用经营资金，提高资金的使用效率，增强企业短期偿债能力，促进企业管理水平的提高。企业短期偿债能力，促进企业管理水平的提高。 282 2应收账款周转分析应收账款周转分析 反映应收账款周转速度的指标是应收账款周转率，也反映应收账款周转速度的指标是应收账款周转率，也就是年度内应收账款转为现金的平均次数，它说明应收账就是年度内应收账款转为现金的平均次数，它说明应收账款流动的程度。用时间表示的周转次数是应收账款

45、周转天款流动的程度。用时间表示的周转次数是应收账款周转天数，也叫平均应收账款回收期，它表示企业从取得应收账数，也叫平均应收账款回收期，它表示企业从取得应收账款的权利到收回款项转换为现金所需要的时间。其计算款的权利到收回款项转换为现金所需要的时间。其计算公式为：公式为： 应收帐款周转率应收帐款周转率= =主营业务收入主营业务收入应收帐款平均余额应收帐款平均余额 应收帐款周转天数应收帐款周转天数=360=360应收帐款周转率应收帐款周转率 = =（应收帐款平均余额（应收帐款平均余额360360） 主营业务收入主营业务收入 公式中的公式中的“主营业务收人（营业收入）主营业务收人（营业收入）”数来自利

46、润数来自利润表。表。“应收账款平均余额应收账款平均余额”来自资产负债表中来自资产负债表中“年初应收年初应收账款余额账款余额”与与“年末应收账款余额年末应收账款余额”的平均数。的平均数。 29例：如例：如ABCABC公司公司20052005年度报表所示：该企业主营业务收年度报表所示：该企业主营业务收人为人为27571.5727571.57万元，年初应收账款余额为万元，年初应收账款余额为2077.872077.87万元，万元，年末应收账款余额为年末应收账款余额为7200.177200.17万元。依上式计算应收账万元。依上式计算应收账款周转率为：款周转率为： 应收帐款周转率（次数）应收帐款周转率（次

47、数）=27571.57=27571.57( (2077.8+7200.172077.8+7200.17） 2=5.94 2=5.94（次）（次）应收帐款周转天数应收帐款周转天数=3605.94=60.61=3605.94=60.61（天）（天）般来说，应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明般来说，应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账款的收回越快。否则，企业的营运资金会过多地应收账款的收回越快。否则，企业的营运资金会过多地呆滞在应收账款上，影响正常的资金周转。影响该指标呆滞在应收账款上，影响正常的资金周转。影响该指标正确计算的因素有：正确计算的因素有：(1)(1)季节性经营的企业；季

48、节性经营的企业；(2)(2)大量使大量使用分期付款结算方式；用分期付款结算方式；(3)(3)大量的销售为现销；大量的销售为现销；(4)(4)年末年末销售大幅度上升或下降。销售大幅度上升或下降。 30 3 3速动比率（重要辅助指标）速动比率（重要辅助指标） 速动比率是速动资产与流动负债的比值。所谓速动资速动比率是速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产是流动资产扣除存货后的数额，速动比率的内涵是每产是流动资产扣除存货后的数额，速动比率的内涵是每1 1元流动负债有多少元速动资产作保障。速动比率的计算公元流动负债有多少元速动资产作保障。速动比率的计算公式为：式为： 速动比率（流动资产存货）速动比率（流

49、动资产存货）流动负债流动负债 该指标越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。一该指标越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。一般认为，每般认为，每1 1元的流动负债要有元的流动负债要有1 1元的速动资产来支付，即元的速动资产来支付，即速动比率的标准值应为速动比率的标准值应为l l，此时表明企业既有好的债务偿，此时表明企业既有好的债务偿还能力，又有较为合理的流动资产结构。还能力，又有较为合理的流动资产结构。 剔除存货的主要原因：剔除存货的主要原因：(1)(1)存货的变现速度最慢。存货的变现速度最慢。 (2)(2)由于某种原因，存货中可能含有已损失报废后还没作由于某种原因，存货中可能含有已损失报废后还

50、没作处理的不能变现的存货。处理的不能变现的存货。(3)(3)部分存货可能已抵押给某债部分存货可能已抵押给某债权人。权人。(4)(4)存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。问题。 31 例例：如如ABCABC公公司司报报表表所所示示：20052005年年末末的的流流动动资资产产为为63874.463874.4万万元元，其其中中存存货货为为6199.456199.45万万元元，流流动动负负债债为为48126.7648126.76万元。该公司速动比率的计算如下：万元。该公司速动比率的计算如下： 速动比率速动比率(63874.4(63874.46199.

51、45)48126.766199.45)48126.761.21.2 没没有有统统一一的的标标准准速速动动比比率率，各各行行业业的的速速动动比比率率会会有有很很大大差差别别；例例如如，采采用用大大量量现现金金销销售售的的商商店店，几几乎乎没没有有应应收收账账款款，大大大大低低于于l l的的速速动动比比率率则则是是很很正正常常的的。相相反反，一些应收账款较多的企业，速动比率可能要大于一些应收账款较多的企业，速动比率可能要大于1 1。 速动比率指标的局限性：速动比率指标的局限性：（1 1）速动比率是一个静态指标。）速动比率是一个静态指标。（2 2）速动资产中包含了流动性较差的应收账款，使速动）速动资

52、产中包含了流动性较差的应收账款，使速动比率所反映的偿债能力受到怀疑。比率所反映的偿债能力受到怀疑。（3 3）各种预付款项及预付费用的变现能力也很差。）各种预付款项及预付费用的变现能力也很差。 324 4保守的速动比率保守的速动比率 为为更更进进一一步步分分析析变变现现能能力力，国国际际上上般般流流行行采采用用保保守守速速动动比比率率。所所谓谓保保守守速速动动比比率率是是指指保保守守速速动动资资产产与与流流动动负负债债的的比比值值。保保守守速速动动资资产产一一般般是是指指货货币币资资金金、短短期期证证券券投投资净额和应收款项的总和。其计算公式如下：资净额和应收款项的总和。其计算公式如下： 保守速

53、动比率保守速动比率( (货币资金交易性金融资产应收货币资金交易性金融资产应收款项款项) )流动负债流动负债 保守速动比率保守速动比率( (流动资产存货预付账款待摊流动资产存货预付账款待摊费用等杂项费用等杂项) )流动负债流动负债 例：如例：如ABCABC公司公司20052005年度报表所示：流动资产为年度报表所示：流动资产为63874.4063874.40万元，其中存货为万元，其中存货为6199.456199.45万元，预付账款为万元，预付账款为12743.1412743.14万元，待摊费用为万元，待摊费用为39.4939.49万元，流动负债为万元，流动负债为48126.7648126.76万

54、元，该公司保守速动比率为：万元，该公司保守速动比率为： 保守速动比率保守速动比率(63874.(63874.6199.45)6199.45)48126.7648126.760.930.93 335 5现金比率现金比率 现现金金比比率率是是现现金金类类资资产产与与流流动动负负债债的的比比值值。现现金金类类资资产产是是指指货货币币资资金金和和短短期期投投资资净净额额。这这项项资资产产的的特特点点是是随随时时可可以以提提现现，或或可可以以随随时时转转让让变变现现。现现金金比比率率的的计计算算公式如下：公式如下： 现金比率现金比率( (货币资金短期投资净额货币资金短期投资净额)流动负债流动负债 例：例

55、： 如如ABCABC公司报表所示：公司报表所示：20052005年末的货币资金为年末的货币资金为33255.7733255.77万元，交易性金融资产为万元，交易性金融资产为171.8171.8万元，其现金比万元，其现金比率的计算如下：率的计算如下： 现金比率现金比率(33255.77(33255.77171.8)48126.76171.8)48126.760.690.6934 现现金金比比率率反反映映企企业业的的即即刻刻变变现现能能力力，就就是是随随时时可可以以还还债债的的能能力力。在在评评价价企企业业变变现现能能力力时时，一一般般说说来来现现金金比比率率重重要要性性不不大大，因因为为不不可可

56、能能要要求求企企业业用用现现金金和和短短期期证证券券投投资资来来偿偿付付全全部部流流动动负负债债，企企业业也也没没有有必必要要总总是是保保持持是是够够还还债债的的现现金金和和短短期期证证券券投投资资。但但是是，当当发发现现企企业业的的应应收收账账款款和和存存货货的的变变现现能能力力存存在在问问题题，现现金金比比率率就就显显得得很很重重要要了了，它它的的作作用用是是表表明在最坏情况下短期偿债能力如何。明在最坏情况下短期偿债能力如何。 现金比率高，说明企业即刻变现能力强。但也现金比率高，说明企业即刻变现能力强。但也可能反映该企业不善于充分利用现金资源，没有把可能反映该企业不善于充分利用现金资源，没

57、有把现金投入经营以赚取更多的利润。但无论如何，过现金投入经营以赚取更多的利润。但无论如何，过低的现金比率反映企业的支付能力一定存在问题，低的现金比率反映企业的支付能力一定存在问题，时间长了会影响企业的信用。时间长了会影响企业的信用。35在全面分析了流动资产的流动性后，流动比率的在全面分析了流动资产的流动性后，流动比率的趋势分析和同业分析应该按下面的程序进行：趋势分析和同业分析应该按下面的程序进行： (1) (1)计算流动比率，进行趋势分析和同业分析，计算流动比率，进行趋势分析和同业分析，并得出初步结论。并得出初步结论。 (2)(2)分解流动资产，目的是考察流动比率的质分解流动资产，目的是考察流

58、动比率的质量。（分别计算存货周转率和应收账款周转率，量。（分别计算存货周转率和应收账款周转率，并进行比较分析，得出进并进行比较分析，得出进步的结论，以找出影步的结论，以找出影响流动比率的主要因素。）响流动比率的主要因素。） (3)(3)如果存货周转率低，可进一步计算速动比如果存货周转率低，可进一步计算速动比率，考察企业速动比率的水平和质量，并进行比率，考察企业速动比率的水平和质量，并进行比较分析，得出结论。较分析，得出结论。 36 (4)(4)如如果果速速动动比比率率低低于于同同行行业业水水平平，说说明明应应收收账账款款周周转转速速度慢，可进一步计算现金比率，并进行比较分析，得出结论。度慢，可

59、进一步计算现金比率，并进行比较分析，得出结论。 (5)(5)通过上述比较，综合评价企业短期偿债能力。通过上述比较，综合评价企业短期偿债能力。 例：下面以例：下面以ABCABC公司公司20052005年资料和行业平均值为例，说明流年资料和行业平均值为例，说明流动比率的分析过程。该企业实际指标值及同行业标准值在表动比率的分析过程。该企业实际指标值及同行业标准值在表223 3个列示。个列示。 表表23 23 流动比率分析表流动比率分析表流动比率 2005年企业实际值 行业平均值 流动比率 1.33 1.67 应收账款周转率 5.94 3.50 存货周转率 3.67 3.90 速动比率 1.20 1.

60、15 现金比率 0.69 0.5 从表从表2323可以看出，该企业流动比率实际值低于行业平均可以看出，该企业流动比率实际值低于行业平均值，说明该企业的短期偿债能力不及行业的平均水平，但值，说明该企业的短期偿债能力不及行业的平均水平，但差距不是很大。为进一步掌握流动比率的质量，应分析流差距不是很大。为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。 37 该企业存货周转率均低于行业平均值。说明该企业该企业存货周转率均低于行业平均值。说明该企业资产的流动性低于行业标准位。初步结论是：资产的流动性低于行业标准位。初

61、步结论是：(1)(1)存货周转率低于行业平均值，说明存货相对于销售存货周转率低于行业平均值，说明存货相对于销售量显得过多，这是企业流动比率低于行业标准值的主量显得过多，这是企业流动比率低于行业标准值的主要原因，内部分析人员应进一步分析原因。要原因，内部分析人员应进一步分析原因。 (2)(2)应收账款周转率高于行业标准值，说明企业应收账应收账款周转率高于行业标准值，说明企业应收账款的占用相对于销售收入而言较好。款的占用相对于销售收入而言较好。 外部分析人员如果难于获得更详细的资料，为进外部分析人员如果难于获得更详细的资料，为进一步掌握企业短期偿债能力，要计算速动比率。一步掌握企业短期偿债能力，要

62、计算速动比率。ABCABC公公司的速动比率高于行业标很值，说明在扣除变现能力司的速动比率高于行业标很值，说明在扣除变现能力较差的存货以后，企业短期偿债能力高于行业平均水较差的存货以后，企业短期偿债能力高于行业平均水平。通过上一步分析，可以看出流动比率低于行业平平。通过上一步分析，可以看出流动比率低于行业平均值主要是由存货周转率低引起的。均值主要是由存货周转率低引起的。 38 在分析了速动比率低的原因之后，应进一步计在分析了速动比率低的原因之后，应进一步计算现金比率。算现金比率。ABCABC公司的现金比率高于行业平公司的现金比率高于行业平均值，说明企业用现金偿还短期债务的能力较均值，说明企业用现

63、金偿还短期债务的能力较强。但是，现金资产存量的变化较大，有时并强。但是，现金资产存量的变化较大，有时并不能说明问题。内部分梳人员还应通过预测未不能说明问题。内部分梳人员还应通过预测未来现金流入和现金流出，分析现金流人相对于来现金流入和现金流出，分析现金流人相对于现金流出是否充足。现金流出是否充足。 通通过过上上述述分分析析，可可以以最最后后得得出出结结论论、该该公公司司的的短短期期偿偿债债能能力力低低于于行行业业平平均均水水平平。主主要要问问题题出出在在存存货货，其其占占用用过过大大是是主主要要矛矛盾盾，应应重重点点进进行行深入分析。深入分析。39 （二）流动负债的流动性分析（二）流动负债的流

64、动性分析 流流动动负负债债的的“流流动动性性”是是指指流流动动负负债债在在短短期期必必须须偿偿还还的的可可能能性性。短短期期内内必必须须偿偿还还的的可可能能性性越越大大，流流动动性性越越强强，流流动动负负债债的的质质量量越越高高；反反之之，流流动动性性则则差差，质质量量越越低低。流动负债的流动性分析主要从以下两个方面进行：流动负债的流动性分析主要从以下两个方面进行：1 1流动负债的到期日分析。流动负债的到期日分析。 对于强制性债务，如应交税费，以及应付职工薪酬对于强制性债务，如应交税费，以及应付职工薪酬和要求立即支付的类似费用等，比较容易确定到期日，和要求立即支付的类似费用等，比较容易确定到期

65、日，而与赊购有关的应付账款的到期日需要测算。常用的方而与赊购有关的应付账款的到期日需要测算。常用的方法是计算应付账款付款天数，计算公式如法是计算应付账款付款天数，计算公式如 应收账款付款天数应付账款应收账款付款天数应付账款( (购货购货360)360) 40 其中购货表示企业本期的采购额，外部报表使用者其中购货表示企业本期的采购额，外部报表使用者很难获得这个资料。可以在销售成本的基础上，扣除折很难获得这个资料。可以在销售成本的基础上，扣除折旧和其他非付现成本，测算出调整后的销售成本（假设旧和其他非付现成本，测算出调整后的销售成本（假设所有采购都是赊购）。其计算公式如下：所有采购都是赊购）。其计算公式如下： 购货调整后的销售成本期末存货期初存货购货调整后的销售成本期末存货期初存货2 2流动负债的推迟可能性分析。流动负债的推迟可能性分析。 内部分析人员掌握了详细的资料，通过推迟可能性内部分析人员掌握了详细的资料，通过推迟可能性的分析，确定企业短期可推迟支付的债务，及短期必须的分析，确定企业短期可推迟支付的债务，及短期必须支付的债务，对短期偿债能力做出准确判断。支付的债务，对短期偿债能力做出准确判断。 41