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1、第一章第一章 金融市场概述金融市场概述第三节第三节金融市场的功能金融市场的功能一、聚敛功能一、聚敛功能 金融市场的聚敛功能是指金融市场引导金融市场的聚敛功能是指金融市场引导众多分散的小额资金汇聚成为可以投入社众多分散的小额资金汇聚成为可以投入社会再生产的资金集合功能。会再生产的资金集合功能。 在这里，金融市场起着资在这里，金融市场起着资金金 “蓄水池蓄水池”的作用。的作用。 金融市场之所以具有资金金融市场之所以具有资金的聚敛功能，一是由于金融市的聚敛功能，一是由于金融市场创造了金融资产的流动性。场创造了金融资产的流动性。另一个原因是金融市场的多样另一个原因是金融市场的多样化的融资工具为资金供应
2、者的化的融资工具为资金供应者的资金寻求合适的投资手段找到资金寻求合适的投资手段找到了出路。了出路。二、配置功能二、配置功能（一）资源配置功能（一）资源配置功能 金金融融市市场场通通过过将将资资源源从从低低效效率率利利用用的的部部门门转转移移到到高高效效率率的的部部门门，从从而而使使一一个个社社会会的的经经济济资资源源能能最最有有效效的的配配置置在在效效率率最最高高或或效效用用最最大大的的用用途途上上，实实现现稀稀缺缺资资源源的的合合理配置和有效利用。理配置和有效利用。 （二）财富再分配功能（二）财富再分配功能 这是通过金融市场价格的波动来实现的。这是通过金融市场价格的波动来实现的。（三）风险再
3、分配功能（三）风险再分配功能金融市场优化资源配置、分散金融风险，金融市场优化资源配置、分散金融风险，主要是通过调整利率、调整各种证券组合主要是通过调整利率、调整各种证券组合方式以及市场竞争来实现的。方式以及市场竞争来实现的。企业经济效益好、有发展前途，才能借企业经济效益好、有发展前途，才能借到贷款、按时归还贷款；善于利用各种证到贷款、按时归还贷款；善于利用各种证券组合方式以及对冲交易、套期保值交易券组合方式以及对冲交易、套期保值交易等手段，才能更守地提高资金安全性和盈等手段，才能更守地提高资金安全性和盈利性，规避和分散风险。利性，规避和分散风险。金融市场对猪流感恐惧加剧金融市场对猪流感恐惧加剧
4、金价避险功能加强金价避险功能加强 20092009年年0404月月2929日日 14:37 14:37 广州日报广州日报 随着世界卫生组织将猪流感疫情的警告随着世界卫生组织将猪流感疫情的警告级别由三级提升至四级。全球金融市场对级别由三级提升至四级。全球金融市场对猪流感的恐惧进一步加剧。猪流感的恐惧进一步加剧。继周一全球主要金融市场以下跌收盘后，继周一全球主要金融市场以下跌收盘后，昨日股市、大宗商品市场、非美货币跌势昨日股市、大宗商品市场、非美货币跌势进一步扩大。前日上涨的国际金价也掉头进一步扩大。前日上涨的国际金价也掉头向下，并跌破向下，并跌破900900美元关口。美元关口。分析师普遍认为，目
5、前金融危机阴影未分析师普遍认为，目前金融危机阴影未散，如果疫情大范围蔓延，对金融市场的散，如果疫情大范围蔓延，对金融市场的影响可能超过此前的影响可能超过此前的“非典非典”和和“禽流感禽流感”。避险功能料进一步加强避险功能料进一步加强短线来看，猪流感疫情对于金价产生了抑制作用。由于短线来看，猪流感疫情对于金价产生了抑制作用。由于猪流感全方位暴发，金融市场风险厌恶情绪高涨，农产品猪流感全方位暴发，金融市场风险厌恶情绪高涨，农产品价格出现大幅度跳水。在此情况下，美元受到了短线资金价格出现大幅度跳水。在此情况下，美元受到了短线资金的强力追捧，降低了以美元计价的黄金的价值。黄金市场的强力追捧，降低了以美
6、元计价的黄金的价值。黄金市场掀起抛售狂潮，金价在周一晚间就跌破了掀起抛售狂潮，金价在周一晚间就跌破了900900美元关口。美元关口。然而从中线来看，多数专家认为本次猪流感疫情将利好然而从中线来看，多数专家认为本次猪流感疫情将利好黄金市场。中国黄金协会副会长侯惠民接受本报记者专访黄金市场。中国黄金协会副会长侯惠民接受本报记者专访时认为，本次疫情发生在全球金融危机的多事之秋，疫情时认为，本次疫情发生在全球金融危机的多事之秋，疫情暴发进一步加强了黄金的避险功能，理论上来说，本次流暴发进一步加强了黄金的避险功能，理论上来说，本次流感应对金价产生比上几次更大的利好作用。感应对金价产生比上几次更大的利好作
7、用。目前金市之所以没有上涨，可能是因为近期金价整体走目前金市之所以没有上涨，可能是因为近期金价整体走势疲软，且美元保持强势，黄金暂时还无法受到利好刺激。势疲软，且美元保持强势，黄金暂时还无法受到利好刺激。他推测，本次猪流感可能与他推测，本次猪流感可能与SARSSARS发生时类似，对金价产生发生时类似，对金价产生先抑后扬的作用，在未来的半年时间里使金价逐渐受益。先抑后扬的作用，在未来的半年时间里使金价逐渐受益。历次疫情对金价影响历次疫情对金价影响19181918年的西班牙流感刚好在一战尾声时期发生，年的西班牙流感刚好在一战尾声时期发生，当时金价已趋向下跌，再次出现流感疫情，对于当时金价已趋向下跌
8、，再次出现流感疫情，对于金价没有产生剧烈的影响。而之后暴发的两场最金价没有产生剧烈的影响。而之后暴发的两场最大规模的流感，即大规模的流感，即19571957年至年至19581958年的亚洲流感与年的亚洲流感与19681968年至年至19691969年期间的香港流感暴发期间，国际年期间的香港流感暴发期间，国际金价都迅速上升，并在达到相对高位后保持稳定金价都迅速上升，并在达到相对高位后保持稳定波动。波动。而而20032003年年SARSSARS暴发时，黄金价格呈现先抑后扬暴发时，黄金价格呈现先抑后扬的走势。的走势。SARSSARS暴发后，黄价由暴发后，黄价由380380美元美元/ /盎司迅速盎司迅
9、速跌至跌至330330美元美元/ /盎司。广东省黄金协会朱志刚回忆盎司。广东省黄金协会朱志刚回忆说，当时金价走软主要是因为说，当时金价走软主要是因为SARSSARS暴发在亚洲传暴发在亚洲传统节日前后，消费力的减弱导致实物金买盘不足，统节日前后，消费力的减弱导致实物金买盘不足，金价由此出现下跌。但金价由此出现下跌。但3 3月底后，随着疫情的发展，月底后，随着疫情的发展，金价从低位快速爬升，再次回到金价从低位快速爬升，再次回到380380美元的高位，美元的高位，并在半年内升过并在半年内升过400400美元美元/ /盎司关口。盎司关口。三、调节功能三、调节功能 调节功能是指金融市场对宏观经济的调调节
10、功能是指金融市场对宏观经济的调节作用。金融市场一边连着储蓄者，另一节作用。金融市场一边连着储蓄者，另一边连着投资者，金融市场的运行机制通过边连着投资者，金融市场的运行机制通过对储蓄者和投资者的影响而发挥作用。对储蓄者和投资者的影响而发挥作用。（一）直接调节作用（一）直接调节作用 金融市场具有直接调节作用。这实际上是金金融市场具有直接调节作用。这实际上是金融市场通过其特有的引导资本形成及合理配置的融市场通过其特有的引导资本形成及合理配置的机制首先对微观经济部门产生影响，进而影响到机制首先对微观经济部门产生影响，进而影响到宏观经济活动的一种有效的自发调节机制。宏观经济活动的一种有效的自发调节机制。
11、金融市场对宏观经济具有直接调节作用。通过银金融市场对宏观经济具有直接调节作用。通过银行放贷前的仔细审查，最终只有符合市场需要、行放贷前的仔细审查，最终只有符合市场需要、效益高的投资对象才能获得资金支持。大家都这效益高的投资对象才能获得资金支持。大家都这样做，整个宏观经济面就会得到改善。样做，整个宏观经济面就会得到改善。（二）间接调节作用（二）间接调节作用 金融市场的存在及发展，为政府实施对金融市场的存在及发展，为政府实施对宏观经济活动的间接调控创造了条件。宏观经济活动的间接调控创造了条件。金融市场也会为政府对宏观经济的管理起金融市场也会为政府对宏观经济的管理起到间接调节作用，这主要反映在政府相
12、关到间接调节作用，这主要反映在政府相关部门通过收集、分析金融市场信息作为决部门通过收集、分析金融市场信息作为决策依据上策依据上. .（1 1）金融间接调控体系必须依靠发达的金融）金融间接调控体系必须依靠发达的金融市场传导市场传导中央银行中央银行的政策信号，通过金融的政策信号，通过金融市场的价格变化引导各微观经济主体的行市场的价格变化引导各微观经济主体的行为，实现货币政策调整意图。为，实现货币政策调整意图。 （2 2）发达的）发达的金融市场体系金融市场体系内部，各个子市场内部，各个子市场之间存在高度相关性。之间存在高度相关性。 （3 3）随着各类金融资产在金融机构）随着各类金融资产在金融机构储备
13、头寸储备头寸和流动性准备比率的提高，和流动性准备比率的提高，金融机构金融机构会更会更加广泛地介入金融市场运行之中，加广泛地介入金融市场运行之中，中央银中央银行行间接调控的范围和力度将会伴随金融市间接调控的范围和力度将会伴随金融市场的发展而不断得到加强。场的发展而不断得到加强。四、反映功能四、反映功能 金融市场历来被称为国民经济的金融市场历来被称为国民经济的“晴晴雨表雨表”和和“气象台气象台”，是公认的国民经济，是公认的国民经济信号系统。信号系统。 （一）反映微观经济的运行情况（一）反映微观经济的运行情况金融市场是公认的国民经济信号系统，主金融市场是公认的国民经济信号系统，主要表现在：股票、债券
14、、基金市场的每天交要表现在：股票、债券、基金市场的每天交易行情变化，能够为投资者判断投资机会提易行情变化，能够为投资者判断投资机会提供信息；金融交易会直接、间接地反映货币供信息；金融交易会直接、间接地反映货币供应量的变动情况；金融市场上每天有大量供应量的变动情况；金融市场上每天有大量专业人员从事信息情报研究分析，及时了解专业人员从事信息情报研究分析，及时了解上市公司发展动态；金融市场发达的通讯网上市公司发展动态；金融市场发达的通讯网络和信息传播渠道，能够把全球金融市场融络和信息传播渠道，能够把全球金融市场融为一体，及时了解世界经济发展变化行情。为一体，及时了解世界经济发展变化行情。（二）反映国
15、民经济运行状况（二）反映国民经济运行状况金融市场交易直接和间接的反映国家货币供应量金融市场交易直接和间接的反映国家货币供应量的变动。的变动。（三）现实企业的发展动态（三）现实企业的发展动态金融市场有大量专门人员长期从事商情研究和分金融市场有大量专门人员长期从事商情研究和分析，能了解企业的发展动态。析，能了解企业的发展动态。（四）了解世界经济发展状况（四）了解世界经济发展状况金融市场有着广泛而及时的收集和传播信息的通金融市场有着广泛而及时的收集和传播信息的通讯网络，讯网络，使人们可以及时了解世界经济发展变化情况。使人们可以及时了解世界经济发展变化情况。练习题练习题金融市场的经济功能包括金融市场的
16、经济功能包括: :A A聚敛功能聚敛功能 B B财富配置功能财富配置功能 C. C. 流动性功能流动性功能 D. D. 分配功能分配功能 E E交易功能交易功能ABDABD练习题练习题金融市场的经济功能不包括金融市场的经济功能不包括: :A A聚敛功能聚敛功能 B B流动功能流动功能 C C调节功能调节功能 D D反映功能反映功能B B练习题练习题下列不属于金融市场的功能和作用的是：下列不属于金融市场的功能和作用的是：A.便利投资和筹资便利投资和筹资B.合理引导资金流向和流量，促进资本集中合理引导资金流向和流量，促进资本集中并向高效益单位转移并向高效益单位转移C.反应微观经济的运行情况反应微观经济的运行情况D.使投资者面临相同的风险使投资者面临相同的风险
